![Πώς οι ισχυρές επιχειρήσεις δυσκολεύουν τις κεντρικές τράπεζες](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2021/07/federal-reserve.jpg)
Των Ρομέν Ντιβάλ, Ντάβιντε Φουρτσέρι και Μαρίνα Ταβάρες, στελεχών του ΔΝΤ.
Οι μεγάλες και πανίσχυρες επιχειρήσεις καθιστούν τη νομισματική πολιτική ένα λιγότερο ικανό εργαλείο για τη διαχείριση της οικονομίας στις ανεπτυγμένες οικονομίες.
Η δύναμη της αγοράς έχει ενισχυθεί σε πολλές ανεπτυγμένες οικονομίες και σε χώρες αναδυόμενης αγοράς τα τελευταία χρόνια, όπως δείχνει ο σχετικός δείκτης αναλογίας της τιμές ενός αγαθού ή υπηρεσίας ως προς το οριακό κόστος παραγωγής, συγκέντρωσης, ή κερδών. Για παράδειγμα, πρόσφατη έκθεση του ΔΝΤ αποκάλυψε ότι οι παγκόσμιοι δείκτες αυξήθηκαν κατά περισσότερο από 30% σε μέσο όρο σε εισηγμένες εταιρείες στις ανεπτυγμένες οικονομίες από το 1980, και με ρυθμό διπλάσιο σε σύγκριση με τους ψηφιακούς τομείς. Η ύφεση που προκάλεσε η πανδημία του κορονοϊού πιθανότατα θα ενισχύσει αυτές τις τάσεις. Οι μεγάλοι όμιλοι αναμένεται να κερδίσουν μερίδιο αγοράς έναντι των μικρών επιχειρήσεων που αντιμετωπίζουν το μεγαλύτερο κίνδυνο πτώχευσης.
Το θέμα αυτή απασχολεί έρευνα του ΔΝΤ σε μια εποχή που κάποιες κεντρικές τράπεζες έχουν αρχίσει να συζητούν κατά πόσον θα πρέπει να υιοθετήσουν πιο αυστηρή νομισματική πολιτική για να αντιμετωπίσουν τις πληθωριστικές πιέσεις, έχοντας μειώσει τα επιτόκια στο μηδέν ως απάντηση για το σοκ του Covid-19. Όταν λαμβάνουν τέτοιες αποφάσεις, οι κεντρικοί τραπεζίτες πρέπει να εξετάσουν πως θα αντιδράσουν οι επιχειρήσεις και οι καταναλωτές. Η δομή του χρηματοπιστωτικού συστήματος και οι μελλοντικές προσδοκίες των καταναλωτών και των επιχειρήσεων αποτελούν βασικούς οδηγούς για τη μορφή μιας αποτελεσματικής νομισματικής πολιτικής. Εδώ εμφανίζεται ένας παράγοντας που έχει παραβλεφθεί: η εταιρική δύναμη της αγοράς.
Η έρευνα του ΔΝΤ αποκαλύπτει ότι εταιρείες με μεγαλύτερη δύναμη αγοράς ανταποκρίνονται λιγότερο στις αλλαγές νομισματικής πολιτικής, πιθανότατα λόγω των μεγαλύτερων κερδών τους. Τα μεγαλύτερα κέρδη καθιστούν αυτές τις εταιρείες λιγότερο ευαίσθητες στις αλλαγές εξωτερικών χρηματοδοτικών συνθηκών, όπως αυτές προκαλούνται από τις αποφάσεις των κεντρικών τραπεζών. Για παράδειγμα, από τον Μάρτιο του 2021 η Apple είχε πάνω από 200 δις δολάρια σε μετρητά και επενδύσεις σε διαπραγματεύσιμα χρεόγραφα, ενώ η Alphabet είχε πάνω από 150 δις δολάρια. Εταιρείες με τέτοια μεγάλα μαξιλάρια μετρητών μπορούν να αποφασίσουν για επενδύσεις και άλλα σχέδια χωρίς να ανησυχούν για το πόσο εύκολα μπορούν να βρουν χρηματοδοτικές πηγές. Αντίθετα, εταιρείες που έχουν μεγαλύτερους πιστωτικούς περιορισμούς, όπως οι νέες, χαμηλής σήμανσης εταιρείες, είναι πιο ευαίσθητες στις δράσεις νομισματικής πολιτικής απ΄ ότι οι μεγάλοι όμιλοι υψηλής σήμανσης. Οι εταιρείες με μεγαλύτερη δύναμη αγοράς βασίζονται λιγότερο σε χρηματοδοτικές πηγές που επηρεάζονται άμεσα στις νομισματικές δράσεις, όπως τραπεζικές πιστώσεις.
Ειδικότερα, κάνοντας χρήση στοιχείων για τις ΗΠΑ και άλλες 14 ανεπτυγμένες οικονομίες, η έρευνα αποκαλύπτει ότι στις ΗΠΑ μια αύξηση του επιτοκίου κατά 100 μονάδες βάσης προκαλεί σε μια χαμηλής σήμανσης εταιρείας μείωση πωλήσεων κατά 2% έπειτα από τέσσερα τρίμηνα, ενώ μια εταιρεία υψηλής σήμανσης ελάχιστα επηρεάζεται.
Πέραν του ότι είναι γενικά βλαβερή για τον δυναμισμό και την ανάπτυξη των επιχειρήσεων, η υπερβολική δύναμη αγοράς μπορεί επίσης να υπονομεύει την ικανότητα των κεντρικών τραπεζών να τονώνει την οικονομική δραστηριότητα στη διάρκεια υφέσεων και την χαλαρώνει στη διάρκεια επέκτασης. Επί της αρχής, εάν η νομισματική πολιτική είναι λιγότερο ισχυρή, οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να κάνουν μεγαλύτερη χρήση της, ωστόσο, αυτή η προσέγγιση μπορεί να μην είναι απόλυτα επιτυχημένη σε ανεπτυγμένες οικονομίες όταν τόσες πολλές κεντρικές τράπεζες περιορίζονται από την τα επιτόκια, αλλά και από τους περιορισμούς στις ποσοτικές χαλαρώσεις –όπως ανησυχίες για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα από τις μεγάλες και επίμονες αγορές ενεργητικού. Αντίθετα, η μεγάλη δύναμη αγοράς υπονοεί ότι όταν οι πληθωριστικές πιέσεις γίνονται επίμονες, οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να χρειαστούν πιο επιθετική νομισματική πολιτική. Οι εταιρείες χαμηλής σήμανσης και οι πιο ανταγωνιστικές βιομηχανίες μπορεί να πληγούν δυσανάλογα. Γενικότερα, η επιθετική νομισματική πολιτική μπορεί να υπονομεύσει την ανάκαμψη. Μια θετική προοπτική είναι το γεγονός ότι η δύναμη της αγοράς μπορεί να συγκρατήσει το πέρασμα του υψηλότερου κόστους στην παραγωγή και τον πληθωρισμό.
Οι σκέψεις αυτές ενισχύουν την άποψη ότι χρειάζονται μεταρρυθμίσεις για να ενισχυθεί ο ανταγωνισμός στις ανεπτυγμένες οικονομίες. Ψηλά στην ατζέντα είναι η ενίσχυση του δικαίου για τον ανταγωνισμό και τα πλαίσια πολιτικής, όπως εξάρτηση από τις δικαιοδοσίες, αυστηρότερο έλεγχο συγχωνεύσεων ειδικά για κυρίαρχες εταιρείες, ισχυρότερη επιβολή νόμου σε κατάχρηση κυρίαρχης θέσης, μεγαλύτερη εξάρτηση στις έρευνες της αγοράς και συγκεκριμένα μέτρα για την αντιμετώπιση της ψηφιακής οικονομίας.
Οι διαμορφωτές πολιτικής θα πρέπει να κάνουν χρήση όλων των διαθέσιμων εργαλείων για να διασφαλίσουν μια δυναμική, βιώσιμη ανάκαμψη. Η μείωση της εταιρικής δύναμης αγοράς μπορούν όχι μόνο να υποστηρίξουν την ανάκαμψη άμεσα μέσω τόνωσης των επενδύσεων, καινοτομίας και αύξησης μισθών, αλλά και εμμέσως μέσω της ισχυροποίησης της νομισματικής πολιτικής.
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
Latest News
![Adidas: Στα δικαστήρια για τις… ρίγες – Ποια μάρκα κατηγορεί για παραβίαση του εμπορικού σήματος](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/2024-07-16T162228Z_439248810_RC2HI7ABQ99W_RTRMADP_3_ADIDAS-RESULTS-600x400.jpg)
Στα δικαστήρια για τις... ρίγες η Adidas - Ποια μάρκα κατηγορεί για παραβίαση του εμπορικού σήματος
Η Adidas βρίσκεται σε μακρά δικαστική διαμάχη με την μάρκα πολυτελείας Thom Brown για τα σχέδιά της
![Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν: Θα συνεχίζει να βρίσκεται στο τιμόνι της Κομισιόν; Οι εκτιμήσεις για την ψηφοφορία](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/2024-04-21T174108Z_1473646502_RC25B7AOFC0V_RTRMADP_5_UKRAINE-CRISIS-GERMANY-SCHOLZ-600x401.jpg)
Με ερωτηματικά η ψηφοφορία για την Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν
Η ψηφοφορία για την επανεκλογή ή όχι της Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν στην προεδρία της Κομισιόν είναι στην κόψη του ξυραφιού
![Armani – Dior: Στο στόχαστρο των αρχών για την εκμετάλλευση εργαζομένων](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/ot_Armani_dior2-600x352.png)
Τα... κάτεργα πίσω από τις πολυτελείς βιτρίνες - Τι ψάχνουν οι αρχές σε Armani και Dior
Η αντιμονοπωλιακή αρχή ερευνά τυχόν εξαπάτηση των καταναλωτών από Armani και Dior
![EssilorLuxottica: Με mega deal $1,5 δισ. μπαίνει στο streetwear εξαγοράζοντας την Supreme](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/2022-09-24T143349Z_986657139_RC2ONW99ZB9C_RTRMADP_3_FRANCE-ESSILORLUXOTTICA-600x400.jpg)
Με mega deal $1,5 δισ. η EssilorLuxottica μπαίνει στο streetwear εξαγοράζοντας την Supreme
Ο γαλλο-ιταλικός γίγαντας των οπτικών EssilorLuxottica επεκτείνει τις δραστηριότητές του
![Wall Street: Εκρηκτική αύξηση στην επενδυτική τραπεζική](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/12/banks-768x512-1-1-600x400.jpg)
Εκρηκτική αύξηση στην επενδυτική τραπεζική - Το καλύτερο τρίμηνο της 2ετίας
Οι Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Bank of America και Citigroup ανέφεραν προμήθειες 8,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων
![Γουόλερ (FED): Πλησιάζουμε σε μια μείωση επιτοκίων, αλλά δεν είμαστε ακόμη εκεί](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2021/04/2020-02-13T000000Z_1832200800_MT1ABCPR720144022_RTRMADP_3_ABACA-PRESS-1-600x400.jpg)
Γουόλερ (FED): Πλησιάζουμε σε μια μείωση επιτοκίων, αλλά δεν είμαστε ακόμη εκεί
Ο διοικητής της FED, Κρίστοφερ Γουόλερ, δήλωσε ότι η αγορά εργασίας βρίσκεται σε ένα «ιδανικό σημείο»
![Johnson & Johnson: Πάνω απο τις εκτιμήσεις, τζίρος και κέρδη για το β’ τρίμηνο](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/05/jj-1-600x400.jpg)
Πάνω απο τις εκτιμήσεις, ο τζίρος και τα κέρδη της J & J για το β' τρίμηνο
Η φαρμακευτική εταιρεία με έδρα το Νιου Τζέρσεϊ είπε ότι αναμένει τώρα συνολικές πωλήσεις το 2024 στα 89,2 δισεκατομμύρια δολάρια
![Νεοφυείς επιχειρήσεις: Επενδύσεις ρεκόρ σε ισραηλινές τεχνολογικές startup](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2021/12/thumbnail_startups3-1024x616-1-600x361.jpg)
Επενδύσεις ρεκόρ σε ισραηλινές τεχνολογικές startup
Η χρηματοδότηση αυξήθηκε κατά 31% στα 5,1 δισεκατομμύρια δολάρια από τον Ιανουάριο έως τον Ιούνιο - Aιχμή οι επενδύσεις σε εταιρείες ασφάλειας στον κυβερνοχώρο
![Ντόναντ Τραμπ: Νίκη στις εκλογές προβλέπουν οι αγορές στοιχημάτων](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/ot_trump_UPdol2-600x352.png)
Η αγορά στοιχημάτων ποντάρει στη νίκη Τραμπ - Οι αποδόσεις και οι πιθανότητες
Τι αποκαλύπτουν τα στοιχήματα για το αποτέλεσμα των εκλογών μετά την απόπειρα δολοφονίας του Τραμπ
![Τουρκία: Εκτοξεύτηκε κατά 157% ο πλούτος στην Τουρκία – Πώς εξηγείται – Τι σημαίνει για τους πολίτες και πόσο αποτυπώνεται στην καθημερινότητα](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/04/20911314_med-600x426.jpg)
Εκτοξεύτηκε ο πλούτος στην Τουρκία - Αλλο τα εισοδήματα...
Κατά 1.708% σε τοπικό νόμισμα αυξήθηκε ο πλούτος ανά ενήλικα στην Τουρκία την περίοδο 2008 και 2023 - Τι δείχνει έκθεση της UBS