Κοινός τόπος για τους αναλυτές διεθνών επενδυτικών τραπεζών είναι πως μετά το τέλος του έκτακτου προγράμματος πανδημίας (PEPP) τον Μάρτιο του 2022, θα υπάρξει μία ρύθμιση «γέφυρα», ώστε η ΕΚΤ να μπορεί να ελέγξει το κόστος δανεισμού και οι τοπικές ομολογιακές αγορές της ευρωπαϊκής περιφέρειας και κυρίως της Ιταλίας και την Ελλάδας.
Για τη μεν Ιταλία, αναγκαίο είναι να υπάρχει ένας μηχανισμός που θα επιτρέπει την ευελιξία στο ύψος των αγορών ομολόγων, για τη δε Ελλάδα, πρέπει να βρεθεί ένας τρόπος να συνεχιστούν οι αγορές ομολόγων, καθώς σε διαφορετική περίπτωση η χώρα, η οποία δεν αναμένεται να έχει αποκτήσει την επενδυτική βαθμίδα ως το πρώτο διάστημα του 2023, κινδυνεύει να μείνει «ξεκρέμαστη», αφού δεν μπορεί να συμπεριληφθεί στο «κλασικό» πρόγραμμα αγοράς ομολόγων (APP), το οποίο και θα συνεχιστεί. Μάλιστα αναφέρονται ενδεικτικά και νέα αρκτικόλεξα π.χ. «PTPP» ή και «PPPP» που θα μπορούσαν να αντικαταστήσουν το «ΡΕΡP» που ολοκληρώνεται τον ερχόμενο Μάρτιο.
Σύμφωνα με την ING π.χ. η ΕΚΤ θα αποφασίσει τον Δεκέμβριο πώς θα εισαχθεί ένα νέο πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων, που θα μπορούσε να αντικαταστήσει το Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) που ολοκληρώνεται τον Μάρτιο, με το Pandemic Transition Purchase Programme (PTPP), για να αποφευχθούν τυχόν αναταράξεις κατά την περίοδο της μετάβασης της νομισματικής της πολιτικής, στο οποίο θα διατηρηθεί η ευελιξία του PEPP, αλλά κυρίως θα συνεχιστούν οι αγορές των ελληνικών ομολόγων, καθώς τα τελευταία δεν μπορούν να ενταχθούν στο κλασικό πρόγραμμα αγορών ομολόγων (APP).
300 δισ. ευρώ
Το νέο πρόγραμμα, το «PTPP», θα κυμαίνεται στα 300 δισ. ευρώ και θα διαρκέσει τουλάχιστον έως το τρίτο τρίμηνο του 2022. Εναλλακτικά, η ΕΚΤ ενδέχεται να αποφασίσει να καταστήσει το «παλιό» κλασικό πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων (APP) πιο ευέλικτο ώστε να αντιμετωπίσει τα όποια «σοκ» δημιουργηθούν μετά το τέλος του «ΡΕΡP». Το «APP» πάντως , θα συνεχίσει ούτος η άλλος να «τρέχει» με ρυθμό αγορών 20 δισ. ευρώ μηνιαίως, τουλάχιστον έως το δεύτερο τρίμηνο του 2023.
Παράλληλα και η Citigroup, αναμένει πως η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε κάποια ρύθμιση, για να μπορεί να ελέγξει το κόστος δανεισμού μετά το τέλος του PEPP, είτε προσαρμόζοντας τους όρους του APP ώστε οι αγορές ομολόγων να γίνονται επιλεκτικά και όχι με βάση την κλείδα κατανομής (capital key) είτε δημιουργώντας ένα νέο αρκτικόλεξο, όπως π.χ. ένα Πρόγραμμα Αγορών Ομολόγων μετά την Πανδημία (PPPP) κατά τα πρότυπα του «PEPP» που θα λειτουργεί παράλληλα με το APP, ενώ θα υπάρχει και ευελιξία στο μέγεθος των αγορών ανάλογα με τις συνθήκες, τουλάχιστον ώσπου να επιτευχθεί ο στόχος του πληθωρισμού στο 2%.
Ελκυστικά τα ελληνικά ομόλογα
Η JP Morgan εκτιμά επίσης, πως οι καθαρές αγορές ελληνικών τίτλων από την ΕΚΤ θα συνεχιστούν και μετά το «PEPP», με την ΕΚΤ να δημιουργεί ένα νέο πρόγραμμα αγορών ομολόγων ύψους 200-250 δις. ευρω για μία περίοδο έως και ενός έτους, στο οποίο τα ελληνικά ομόλογα θα είναι επιλέξιμα. Το νέο πρόγραμμα, θα λειτουργεί βέβαια παράλληλα με το κανονικό πρόγραμμα, το «APP», το οποίο «τρέχει» με ρυθμό αγορών 20 δισ. ευρώ μηνιαίως. Στο πλαίσιο αυτό μάλιστα η αμερικανική τράπεζα θεωρεί ελκυστικά τα ελληνικά ομόλογα διάρκειας 8-10 ετών, καθώς προσφέρουν υψηλότερο περιθώριο έναντι της υπόλοιπης ευρωπαϊκής περιφέρειας. Ένα από τα trades που προτείνει είναι οι long (ανοδικές) θέσεις στα ελληνικά 10ετή ομόλογα έναντι των αντίστοιχων πορτογαλικών ομολόγων.
Αλλά και η Societe Generale, εκτίμησε πρόσφατα πως η ΕΚΤ (η οποία από τον Μάρτιο του 2020 έχει αγοράσει ελληνικά ομόλογα ύψους 33 δισ. ευρώ) δεν θα αφήσει την Ελλάδα εκτεθειμένη μετά τη λήξη του «PEPP» επιστρατεύοντας την ευελιξία της και βρίσκοντας τρόπο να συνεχίσει να αγοράζει ελληνικά ομόλογα.
Οι δύο επιλογές
Μία πρώτη επιλογή θα ήταν να χαλαρώσει τα κριτήρια των αγορών ομολόγων μέσω του «APP» ώστε να συμπεριλάβει και τα ελληνικά που δεν διαθέτουν την «επενδυτική βαθμίδα», ενώ ως δεύτερη επιλογή «βλέπει» τη δημιουργία ενός προσωρινού φακέλου που θα μπορεί να αγοράζει και τα ελληνικά ομόλογα, με στόχο την αποτροπή της αναταραχής στην αγορά μετά το τέλος του έκτακτου προγράμματος το Μάρτιο, περιορίζοντας έτσι και την πιθανότητα διεύρυνσης των spreads.
Από την πλευρά της η DZ Bank, συμβούλευε τους πελάτες της να αγοράσουν ελληνικά ομόλογα στο μέσον της καμπύλης, καθώς εκτιμούσε ότι ακόμα και μετά τη λήξη του έκτακτου προγράμματος (PEPP) η ΕΚΤ θα δημιουργήσει ένα διάδοχο πρόγραμμα που θα αποτρέψει τη διεύρυνση των spreads, τα οποία θεωρεί πως κινδυνεύουν περισσότερο να εκτοξευτούν το 2022 αν υπάρξει κάποια πολιτική κρίση στις χώρες της ευρωζώνης και κυρίως στις Γαλλία και Ιταλία, κρίσεις που θα επηρέαζαν πρώτιστα τις ομολογιακές αγορές της περιφέρεια της ζώνης του ευρώ.
Latest News
Ο «χάρτης» των πληρωμών της εβδομάδας - Πότε θα μπουν τα χρήματα στους λογαριασμούς
Αναλυτικά οι ημερομηνίες, τα ποσά και οι δικαιούχοι που έχουν λαμβάνειν από e-ΕΦΚΑ και ΔΥΠΑ
Πού επένδυσαν οι Έλληνες το 2024 τα χρήματα τους [γράφημα]
Ο ΟΤ παρουσιάζει τις επενδύσεις που κέντρισαν το ενδιαφέρον – Ποιο προϊόν έχει τη μεγαλύτερη ζήτηση και πώς αξιοποιήθηκε η περιουσία των Ελλήνων
Θεοδωρικάκος: Να επισπεύσει η Επ. Ανταγωνισμού την έρευνα για την ιδιωτική υγεία
«Παρεμβαίνουμε για να προασπίσουμε τους καταναλωτές, αλλά και να προστατεύσουμε την ασφαλιστική πίστη» είπε ο Θεοδωρικάκος
Μισό εκατ. ευρώ για μία θέση στάθμευσης – Χρυσά συμβόλαια για μία σπιθαμή γης
Στην ελληνική κτηματαγορά, σύμφωνα με το Μητρώο Αξιών Μεταβιβάσεων Ακινήτων, τα συμβόλαια αγοραπωλησιών το 2024 έκλεισαν σε ακραίες αξίες
Στην Επιτροπή Ανταγωνισμού η σκυτάλη για τις αυξήσεις στα ασφάλιστρα – Έρευνα για καρτέλ στην ιδιωτική υγεία
Για τα ασφαλιστήρια συμβόλαια και τις αυξήσεις μετά τις ανακοινώσεις του υπουργού Ανάπτυξης Τάκη Θεοδωρικάκου η Επιτροπή Ανταγωνισμού καλείται να ολοκληρώσει την έρευνα στην ιδιωτική υγεία
Πυλώνας ενίσχυσης της ανταγωνιστικότητας η πρωτοβουλία STEP, λέει ο Παπαθανάσης
Η Ευρωπαϊκή πρωτοβουλία STEP θα αποτελέσει το βασικό εργαλείο της Ευρωπαϊκής Ένωσης για την ανάπτυξη και παραγωγή κρίσιμων τεχνολογιών
Πτώση 27,7% σε αξία και 14,3% σε ποσότητα στις κρητικές εξαγωγές το εννιάμηνο 2024 [γραφήματα]
οι συνολικές εξαγωγές του 2024 προβλέπεται να κλείσουν με αρνητικό πρόσημο, σύμφωνα με τον πρόεδρο του ΣΕΚ Αλκιβιάδη Καλαμπόκη
Τι έδειξε το ταμείο των εμπόρων τα Χριστούγεννα - Η έρευνα της ΕΣΕΕ [γραφήματα]
Τι έδειξε πανελλαδική έρευνα της ΕΣΕΕ στους εμπόρους για το ταμείο της χριστουγεννιάτικης και πρωτοχρονιάτικης αγοράς
Άνοδος 4,9% στη βιομηχανική παραγωγή τον Νοέμβριο - Τι δείχνουν τα στοιχεία [γραφήματα]
Ο μέσος Γενικός Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής της περιόδου Ιανουαρίου - Νοεμβρίου 2024 παρουσίασε αύξηση 5,3%, σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ
ΙΟΒΕ: Σε υψηλό 16ετίας το οικονομικό κλίμα στην Ελλάδα το 2024
Ο δείκτης του ΙΟΒΕ για το 2024 δείχνει ότι κινείται σε υψηλότερα επίπεδα και μετά την οικονομική κρίση που ξεκίνησε το 2008