Η ανακάλυψη της νέας και υψηλής μεταδοτικότητας παραλλαγής του κορωνοϊού ώθησε τις κυβερνήσεις να προχωρήσουν σε περιορισμούς στα ταξίδια και σκλήρυνση των lockdowns, εγείροντας ανησυχίες για μια νέα βραχυπρόθεσμη οικονομική ανάσχεση. Όμως, και οι διαμορφωτές της νομισματικής πολιτικής μπορεί να δώσουν στον πληθωρισμό μια μεγαλύτερη ευκαιρία να περιοριστεί.
Οι αποδόσεις των ομολόγων, τα διεθνή χρηματιστήρια και οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν δραστικά την Παρασκευή, καθώς οι χώρες μεταξύ τους και οι Ηνωμένες Πολιτείες προχώρησαν σε νέους ταξιδιωτικούς περιορισμούς προκειμένου να περιορίσουν τη νέα μετάλλαξη της Covid-19, την οποία ο Παγκόσμιος Οργανισμός Υγείας αναγνώρισε ως «ανησυχητική». Οι επενδυτές υπολόγισαν πως περισσότεροι περιορισμοί στην οικονομική δραστηριότητα θα μπορούσαν να βλάψουν την κατανάλωση και την ανάπτυξη. Η εξέλιξη αυτή σε συνδυασμό με την υποχώρηση των ενεργειακών τιμών, θα μπορούσε να περιορίσει κάποιες από τις πρόσφατες ανοδικές πιέσεις στις τιμές. Η επιστροφή στην αβεβαιότητα αναφορικά με τις προοπτικές των τιμών θα μπορούσε να ωθήσει τον πρόεδρο της Federal Reserve, Τζερόμ Πάουελ και τους διεθνείς ομολόγους του να καθυστερήσουν την σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής.
Τα περισσότερα από αυτά ακούγονται λογικά. Λιγότερο πειστική είναι η εκτίμηση των επενδυτών πως ένα ακόμη κύμα κρουσμάτων θα επιβραδύνει τις μακροπρόθεσμες πιέσεις στις τιμές, ειδικά στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η εκτίμηση αυτή ήταν ορατή στις ΗΠΑ, στον δείκτη πενταετούς προοπτικής του πληθωρισμού για το δεύτερο μισό της ερχόμενης δεκαετίας, ο οποίος υποχώρησε περίπου 15 μονάδες βάσης, την Παρασκευή. Ανάλογοι μακροπρόθεσμοι δείκτες υποχώρησαν τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στη Βρετανία.
Υπάρχουν τρεις λόγοι για τους οποίους η άποψη αυτή μπορεί να αποδειχτεί λανθασμένη. Πρώτον, περισσότερα lockdowns θα οδηγούσαν σε μεγαλύτερες διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα και όχι μόνο σε χαμηλότερη ζήτηση.
Δεύτερον, υπάρχουν πολύ περισσότερες πληθωριστικές πιέσεις στο σύστημα από ότι υπήρχαν στις αρχές του 2020. Ο πληθωρισμός είναι ήδη πολύ πάνω από το όριο ασφαλείας του 2% που θέτουν οι κεντρικές τράπεζες σε ΗΠΑ, Ευρωζώνη και Βρετανία. Και οι τιμές παραγωγού είναι αυξημένες. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή ανέβηκε στη Γερμανία στο υψηλότερο σημείο από το 1992, όπως έδειξαν τα στοιχεία που δημοσιεύτηκαν τη Δευτέρα. Ο δείκτης μεταποίησης HIS Markit για τον Οκτώβριο έδειξε πως οι χρόνοι παράδοσης προϊόντων διευρύνθηκαν σε άνευ προηγουμένου επίπεδα, οδηγώντας σε ισχυρές εκτινάξεις στο κόστος παραγωγής, οι οποίες σταδιακά θα περάσουν στο επίπεδο κατανάλωσης.
Τρίτον, ο Πάουελ και η Ευρωπαία συνάδελφος του, Κριστίν Λαγκάρντ, έχουν τροποποιήσει το πλαίσιο της νομισματικής πολιτικής, ώστε να είναι πιο ανεκτική στην βραχυπρόθεσμη αύξηση του πληθωρισμού. Εάν η Όμικρον ωθήσει τους διαμορφωτές της επιτοκιακής πολιτικής να αναβάλουν την σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής, οι υποβόσκουσες πληθωριστικές πιέσεις θα εμείνουν. Όσο περισσότερο διαρκεί αυτό, τόσο πιο πιθανό είναι και οι εργαζόμενοι από την πλευρά τους να αντιδράσουν απαιτώντας μεγαλύτερες μισθολογικές αυξήσεις. Επομένως, η μακροπρόθεσμη επίδραση της Όμικρον θα είναι η αύξηση και όχι η μείωση του πληθωρισμού.
REUTERS BREAKINGVIEWS
Latest News
Η Αμερική θέλει τον Τραμπ – χωρίς αν ή αλλά…
Η πιθανή επανεκλογή του είναι μια υπαρξιακή καταστροφή για τους Δημοκρατικούς και μια ιστορική αλλαγή του παιχνιδιού για τους συμμάχους των ΗΠΑ
Πέντε «καυτές πατάτες» για τον νέο πρόεδρο των ΗΠΑ
Η νέα κυβέρνηση πρέπει να βρει έναν τρόπο να διατηρήσει την ανάπτυξη ενώ θα επανατοποθετήσει την οικονομία
Γιατί οι ισχυροί brokers χάνουν τον έλεγχό τους στην πολιτική των ΗΠΑ
Η αλλαγή της στάσης τους δείχνει πώς ο φόβος έχει ξεπεράσει την ελπίδα στην πολιτική των ΗΠΑ, ακόμη και στις αίθουσες συνεδριάσεων
Η επομένη των εκλογών στις ΗΠΑ και ο αλγόριθμος του Μασκ
Μια ιστορικά σφιχτή προεδρική κούρσα μπορεί να μην τελειώσει τη νύχτα - και θα μπορούσαν να ακολουθήσουν πολλαπλές κρίσεις
Η Adidas ξεπερνά τη Nike - Και η επιστροφή της έχει εμπόδια
Το ερώτημα πλέον δεν είναι πόσο γρήγορα μπορεί να ανακάμψει η Adidas, αλλά πόσο καιρό μπορεί να διατηρήσει τη δυναμική της
Η εταιρική Γερμανία πωλείται
Οι γερμανικές εταιρείες έχουν γίνει σχετικά μικρές και σχετικά φθηνές
Το νέο αφεντικό της Nike θα μπορούσε να εξετάσει το ενδεχόμενο να γίνει Big Sneaker
Στις Ηνωμένες Πολιτείες, το μερίδιο αγοράς της Nike έχει υποχωρήσει από 9,5% το 2014 σε 7,5% το 2023
Ο πληθωρισμός δεν έχει πεθάνει, απλώς αναπαύεται - Το déjà vu του '70
Σήμερα δεν είναι redux του 1973. Ωστόσο, υπάρχουν μερικές ενδιαφέρουσες ομοιότητες