Αγορές: Οι αισιόδοξες αναγνώσεις μιας αρνητικής συγκυρίας

Το χειρότερο πρώτο τετράμηνο από το μακρινό 1939, όταν ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Warren Buffett ήταν μόλις εννέα ετών, κατέγραψε ο S&P 500, υποχωρώντας περισσότερο από 13% από τις αρχές Ιανουαρίου μέχρι τα τέλη Απριλίου του τρέχοντος έτους. Την ίδια περίοδο ο Dow Jones είχε σημειώσει απώλειες 9%, ενώ ο τεχνολογικός Nasdaq κατέγραφε «βουτιά» 21%.

Το CNN σημειώνει ότι «υπάρχει μια παλιά παροιμία στη Wall Street, ότι πολλοί επενδυτές τον Μάιο «πουλάνε και φεύγουν». Πράγματι, μια θεωρία θέλει τους traders που κινούνται ανοδικά να πραγματοποιούν ένα «διάλειμμα» κατά τους καλοκαιρινούς μήνες ως τις αρχές του Φθινοπώρου – και ότι οι μετοχές θα υποχωρούν έως λίγο πριν τις χειμερινές διακοπές.

Αλλά φέτος, όπως σχολιάζει το αμερικανικό δίκτυο, το μεγάλο sell-off μπορεί να έχει ήδη συμβεί, καθώς ο πανικός που επικράτησε το τελευταίο διάστημα φαίνεται πως προκάλεσε μεγάλο κύμα πωλήσεων μετοχών. Το κλίμα φόβου που επικρατεί στην αγορά να αποτυπώνει και ο σχετικός δείκτης του CNN.

Ανησυχία

Τις ανησυχίες των επενδυτών για επερχόμενη οικονομική ύφεση επιδεινώνουν η επικείμενη επιθετική αύξηση των επιτοκίων από την Fed, οι ανησυχίες για την εξέλιξη της πανδημίας και τα νέα lockdowns στην Κίνα, και φυσικά η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.

Ιδιαίτερα έχουν πληγεί οι μετοχές του τεχνολογικού κλάδου, με την Amazon, την Meta και το Netflix να δέχονται τη μεγαλύτερη πίεση. Μάλιστα το Netflix καταγράφει τη χειρότερη επίδοση στον S&P 500, υποχωρώντας φέτος κατά 68%!

Το ποτήρι «μισογεμάτο»

Υπάρχει όμως και η αντίστροφη τάση: Συχνά οι αγορές ενισχύονται σε δύσκολες περιόδους, εν μέρει επειδή οι επενδυτές «βλέπουν» τις ευκαιρίες ενός ρόδινου μέλλοντος. Τίθεται λοιπόν το ερώτημα: Οι μετοχές έχουν υποχωρήσει στο χαμηλότερο σημείο που πρόκειται να κινηθούν, ή μπορούν να υποχωρήσουν ακόμα χαμηλότερα;

Ειδικοί σημειώνουν ότι υπάρχουν λόγοι αισιοδοξίας καθώς, παρά τις αδιαμφισβήτητες δυσκολίες σε άλλους τομείς, η αγορά εργασίας παραμένει υγιής ενώ τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του έτους δείχνουν σεβαστά κέρδη, παρά τις επιμέρους σημαντικές απώλειες – κυρίως στον τεχνολογικό τομέα.

Έπειτα, καθώς ήδη στην αγορά επενεργούν πολλοί επιβαρυντικοί παράγοντες, ορισμένοι επενδυτές ίσως ενθαρρύνονται από το γεγονός ότι η επίλυση σοβαρών προβλημάτων μπαίνει «στις ράγες». Άλλωστε ο πληθωρισμός  δεν έχει μετατραπεί – τουλάχιστον προς το παρόν – σε στασιμοπληθωρισμό, και οι Αμερικανοί καταναλωτές δεν δείχνουν ακόμη σοβαρά σημάδια ανησυχίας: Παρά την ακρίβεια, οι πωλήσεις λιανικής παραμένουν ψηλά με κάποιους οικονομολόγους να κάνουν λόγο για «δαπάνες εκδίκησης», μετά από δύο χρόνια στερήσεων λόγω της πανδημίας. Μάλιστα αυτή τη φορά, έχουν τον τρόπο να καταναλώσουν: Η ρευστότητα των νοικοκυριών ξεπέρασε το χρέος για πρώτη φορά εδώ και τρεις δεκαετίες.

Παραθερισμός;

Όπως σημειώνει το CNN, υπάρχουν εύλογοι λόγοι να ανησυχούμε ότι ο συνδυασμός των αυξανόμενων επιτοκίων και των υψηλότερων τιμών του πετρελαίου θα μπορούσε τελικά να οδηγήσει σε ύφεση ή στασιμοπληθωρισμό, σε συνδυασμό αργής ανάπτυξης και αύξησης των τιμών καταναλωτή. Αλλά δεν φαίνεται να είμαστε ακόμα εκεί, κάτι που είναι καλό για τους επενδυτές.

Άλλωστε, η θεωρία περί «αποχής» των επενδυτών από τα Χρηματιστήρια από τον Μάιο και έπειτα λόγω… παραθερισμού, δεν επιβεβαιώνεται στην πράξη: Πέρυσι, ο S&P αυξήθηκε κατά 10% μεταξύ των αρχών Μαΐου και του τέλους Οκτωβρίου.