Συνεχίζεται το ράλι στις αποδόσεις των ομολόγων

Με την παγκόσμια οικονομία να βρίσκεται στη δίνη των πληθωριστικών πιέσεων, η μία μετά την άλλη οι κεντρικές τράπεζες του κόσμου προχωρούν ή ετοιμάζονται για ένα μπαράζ αύξησης των επιτοκίων. Μέσα στο κλίμα αυτό οι αποδόσεις των ομολόγων διατηρούν την ανοδική του πορεία, με αυτή του αμερικανικού 10ετούς να ξεπερνά το 3% για πρώτη φορά από το 2018, και του γερμανικού  να ανέρχονται πάνω από το 1% για πρώτη φορά μετά από επτά χρόνια.

Οι κεντρικές τράπεζες προσπαθούν να αυξήσουν τα επιτόκια ως μέρος της ομαλοποίησης της νομισματικής τους πολιτικής, αποσύροντας την οικονομική στήριξη που παρείχαν στην πανδημία Covid-19. Ο αυξανόμενος πληθωρισμός, λόγω του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας αλλά και μιας σειράς άλλων παραμέτρων, οδήγησε τη Fed ιδιαίτερα να επιδιώκει να επιταχύνει τον κύκλο αύξησης των επιτοκίων σε μια προσπάθεια να μετριάσει τις αυξανόμενες τιμές.

Οι αυξανόμενες προσδοκίες ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα αυξήσει σύντομα τα επιτόκια αντικατοπτρίστηκε στις κινήσεις στη γερμανική αγορά ομολόγων.

Ειδικότερα, σύμφωνα με στοιχεία του Reuters, η απόδοση του γερμανικού ομολόγου 10ετούς διάρκειας αυξήθηκε την Τρίτη κατά 4 μονάδες αγγίζοντας το 1% για πρώτη φορά από το 2015.

Με το βλέμμα στη Federal Reserve

Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ έφτασε στο 3% τη Δευτέρα, για πρώτη φορά από τα τέλη του 2018. Και συνεχίζει και σήμερα την ανοδική της πορεία με το βλέμμα στην αυριανή συνεδρίαση της Federal Reserve.

Οι αναλυτές προβλέπουν ότι Fed θα προχωρήσει σε επιθετική αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης αυτή την εβδομάδα.

Με ιδιαίτερο ενδιαφέρον αναμένεται επίσης η συνέντευξη τύπου του Αμερικανού Τραπεζίτη Τζερόμ Πάουελ, ο οποίος αναμένεται να αναλύσει το σκεπτικό της όποιας απόφασης και να δώσει το στίγμα για τη πολιτική που θα ακολουθηθεί τους επόμενους μήνες

Αύξηση του κόστους δανεισμού

Η απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου αυξήθηκε στο 3,43%, όταν τον περασμένο Αύγουστο σημείωνε ιστορικό χαμηλό στο 0,53%. Δηλαδή το κόστος δανεισμού για την Ελλάδα για 10 χρόνια αυξήθηκε από τότε (από τον Αύγουστο) κατά 6,3 φορές.

Το Reuters ανέφερε πρόσφατα ότι οι υπεύθυνοι χάραξης  πολιτικής της ΕΚΤ επιθυμούν τερματισμό των αγορών ομολόγων όσο το δυνατόν νωρίτερα και αύξηση επιτοκίων τον Ιούλιο το συντομότερο.  Η  Deutsche Bank πάντως, εκτιμά πως η  ΕΚΤ θα αρχίσει τον ανοδικό κύκλο των επιτοκίων τον ερχόμενο Σεπτέμβριο με τα επιτόκια καταθέσεων από το -0,50% σήμερα να διαμορφώνονται στο μηδέν στο τέλος του 2022 για να κορυφωθούν στο 2%-2,25% στο τέλος του 2023.

Η θέση της Ελλάδας

Η Ελλάδα θεωρείται ως η  πιο ευάλωτη χώρα,  καθώς η ΕΚΤ μπορούσε να αγοράσει ελληνικό χρέος μόνο στο πλαίσιο του έκτακτου προγράμματος για την πανδημία (PEPP), βάσει του οποίου οι νέες αγορές έληξαν τον Μάρτιο. Ωστόσο σύμφωνα με εκτιμήσεις στελεχών κοντά στις διαδικασίες, η ΕΚΤ μόνο από τις επανεπενδύσεις ομολόγων μπορεί να αγοράσει ακόμη ελληνικά ομόλογα αξίας 20 δις. ευρω ως το 2024.