Σήμα κινδύνου, ότι η οικονομία μπορεί να βυθίζεται ή να έχει ήδη πέσει σε ύφεση στέλνει για μία ακόμα φορά η αγορά ομολόγων.
Το τελευταίο χρονικό διάστημα, οι αναλυτές παρακολουθούν στενά το spread στην καμπύλη αποδόσεων των αμερικανικών κυρίως ομολόγων, η οποία ανεστράφη την περασμένη εβδομάδα.
Όταν αναφερόμαστε στον όρο «καμπύλη των αποδόσεων», εννοούμε τη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων ομολόγων μεγαλύτερης σε σχέση με μικρότερης διάρκειας.
Διαβάστε επίσης – Το ράλι στα επιτόκια των ομολόγων τρομάζει τις αγορές [πίνακες]
Συνήθως, οι αποδόσεις μεγαλύτερης διάρκειας, όπως η απόδοση του 10ετούς τίτλου είναι υψηλότερες από τις αποδόσεις μικρότερης διάρκειας, όπως αυτή της απόδοσης 2 ετών. Αλλά η απόδοση 2 ετών έχει πλέον αυξηθεί πάνω από την απόδοση 10 ετών.
Λόγος ανησυχίας;
Ένα βασικό σήμα της αγοράς ομολόγων – η καμπύλη αποδόσεων – εμφανίζει προειδοποιητικά σημάδια, τα οποία είναι συνήθως ένδειξη μιας επικείμενης ύφεσης. Πόσο λοιπόν πρέπει να ανησυχούμε; Εξηγήσεις στο φλέγον αυτό θέμα επιχειρεί να δώσει το World Economic Forum, διευκρινίζοντας ότι με τον όρο «καμπύλη απόδοσης» αναφερόμαστε στην αναπαράσταση σε ένα γράφημα της απόδοσης που καταγράφεται – ή της απόδοσης που μπορούν να αναμένουν οι επενδυτές – σε ομόλογα που λήγουν σε διαφορετικούς χρόνους.
Για τα κρατικά ομόλογα, η καμπύλη αποδόσεων αντικατοπτρίζει τα βραχυπρόθεσμα, ενδιάμεσα και μακροπρόθεσμα επιτόκια των τίτλων που εκδίδονται από το κράτος και χρησιμοποιείται συχνά ως οπτική αναπαράσταση των συναισθημάτων των επενδυτών ομολόγων σχετικά με τον κίνδυνο .
Εάν καταλαβαίνετε πώς να το ερμηνεύσετε, λέει η Fidelity Investments, «μια καμπύλη απόδοσης μπορεί ακόμη και να χρησιμοποιηθεί για να βοηθήσει στη μέτρηση της κατεύθυνσης της οικονομίας».
Τι συμβαίνει με την καμπύλη απόδοσης αυτή τη στιγμή;
Όπως και στις αρχές Απριλίου έτσι και την περασμένη εβδομάδα, η απόδοση ή το επιτόκιο που καταβάλλεται από το 2ετές ομόλογο του Δημοσίου των ΗΠΑ ανέβηκε υψηλότερα από αυτό του 10ετούς ομολόγου . Δεδομένου ότι οι επενδυτές συνήθως αναμένουν να λάβουν υψηλότερο επιτόκιο σε ομόλογα μεγαλύτερης ημερομηνίας, καθώς η διαφορά μεταξύ των δύο πλησιάζει το μηδέν, ονομάζεται « αναστροφή » ή «ισοπέδωση» της καμπύλης αποδόσεων.
Γιατί έχει σημασία αυτό;
Σύμφωνα με το WEF, αυτό έχει σημασία γιατί η διαφορά μεταξύ των δύο αποδόσεων -ή του spread- λέγεται ότι είναι ένας αξιόπιστος προγνωστικός παράγοντας της ύφεσης των ΗΠΑ . Από το 1980 έχουν σημειωθεί τέσσερις υφέσεις στις ΗΠΑ, και σε όλες προηγήθηκαν αναστροφές του spread 2 ετών/10 ετών, σύμφωνα με τον Ron Leven, καθηγητή Οικονομικών στο Πανεπιστήμιο Duke.
Η ίδια η μέτρηση αντικατοπτρίζει το πώς βλέπουν οι επενδυτές τις προοπτικές. Όταν οι συμμετέχοντες στην αγορά γίνονται πιο απαισιόδοξοι, η ζήτηση για ομόλογα μεγαλύτερης ημερομηνίας αυξάνεται, μειώνοντας το επιτόκιο που πληρώνουν για ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο.
Προσπαθώντας να δαμάσει τον πληθωρισμό
Η φετινή αναστροφή της καμπύλης αντανακλά την ανησυχία των επενδυτών ότι το σχέδιο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας να αυξήσει τα επιτόκια των ΗΠΑ θα βάλει φρένο στην ανάπτυξη. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο αναθεώρησε προς τα κάτω τις παγκόσμιες προβλέψεις του τον Απρίλιο, λέγοντας ότι ο πόλεμος της Ρωσίας στην Ουκρανία έχει καθυστερήσει την παγκόσμια ανάκαμψη από τον COVID-19.
Και πολλοί άλλοι οικονομολόγοι είναι απαισιόδοξοι για τις προοπτικές, καθώς τα συνεχιζόμενα ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας, η εισβολή στην Ουκρανία και ο πληθωρισμός απειλούν την ανάπτυξη. Το σαράντα οκτώ τοις εκατό των επενδυτών λέει ότι οι ΗΠΑ θα πέσουν σε ύφεση το επόμενο έτος , σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg Markets Live, και ένα άλλο 20% αναμένει ότι η ύφεση θα συμβεί το 2024.
Διαβάστε επίσης – Ανησυχητικές ενδείξεις για ύφεση από την αμερικανική αγορά ομολόγων
Ένδειξη ύφεσης
Κι αυτή η λεγόμενη αναστροφή της καμπύλης απόδοσης είναι ένα προειδοποιητικό σημάδι ότι η οικονομία θα μπορούσε να αποδυναμωθεί και μια ύφεση είναι πιθανή.
Και αυτό γιατί παρατηρείται πριν από κάθε ύφεση.
Η Ανού Γκάγκαρ, Global Investment Strategist for Commonwealth Financial Network, αναφέρει ότι το spread 2/10 έχει αντιστραφεί 28 φορές από το 1900. Σε 22 από αυτές τις περιπτώσεις, ακολούθησε ύφεση. Και πρόσθεσε ότι για τις τελευταίες έξι περιπτώσεις , η ύφεση ξεκίνησε κατά μέσο όρο έξι έως 36 μήνες μετά την αντιστροφή της καμπύλης.
Πριν από τον Μάρτιο, η τελευταία φορά που το τμήμα 2/10 της καμπύλης αντιστράφηκε ήταν το 2019. Το επόμενο έτος, οι Ηνωμένες Πολιτείες εισήλθαν σε ύφεση, η οποία προκλήθηκε από την πανδημία.
Τι σημαίνει αυτό για την πραγματική οικονομία
Όπως επισημαίνει σε ανάλυσή του το Reuters, ενώ οι αυξήσεις των επιτοκίων μπορούν να αποτελέσουν όπλο κατά του πληθωρισμού, μπορούν επίσης να επιβραδύνουν την οικονομική ανάπτυξη αυξάνοντας το κόστος δανεισμού για οτιδήποτε, από στεγαστικά δάνεια μέχρι δάνεια αυτοκινήτων.
Η καμπύλη απόδοσης επηρεάζει επίσης τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις.
Όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια αυξάνονται, οι τράπεζες των ΗΠΑ αυξάνουν τα επιτόκια αναφοράς για ένα ευρύ φάσμα καταναλωτικών και εμπορικών δανείων, συμπεριλαμβανομένων δανείων μικρών επιχειρήσεων και πιστωτικών καρτών, καθιστώντας το δανεισμό πιο δαπανηρό για τους καταναλωτές. Τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων επίσης αυξάνονται.
Όταν η καμπύλη αποδόσεων κλιμακώνεται, οι τράπεζες μπορούν να δανείζονται με χαμηλότερα επιτόκια και να δανείζουν με υψηλότερα επιτόκια. Όταν η καμπύλη είναι πιο επίπεδη, τα περιθώριά τους συμπιέζονται, γεγονός που μπορεί να αποτρέψει τον δανεισμό.
Latest News
«Επιμένει» ανοδικά ο χρυσός
Οι γεωπολιτικές εντάσεις ενισχύουν την ελκυστικότητα του χρυσού ως ασφαλές καταφύγιο
Δύο ταχυτήτων σήμερα η Wall Street: Άλμα για τον Dow- Άδύναμος ο Nasdaq
O Dow Jones κατέγραψε κέρδη 1,06% και έκλεισε στις 43.870 μονάδες
Θα μπουν οι ΗΠΑ στο στόχαστρο των εκδικητών ομολόγων;
Ενισχύονται οι ανησυχίες για το αποτύπωμα της οικονομικής πολιτικής Τραμπ στην αγορά ομολόγων
Παραιτείται στις 20 Ιανουαρίου ο πρόεδρος της SEC Γκάρι Γκένσλερ
H παραίτηση του έρχεται δυο χρόνια πριν τη λήξη της θητείας του
Στο φίνις τα κέρδη στην Ευρώπη - Βουτιά για την JD Sports
Το κλίμα όμως παραμένει επιφυλακτικό όσον αφορά τις γεωπολιτικές εξελίξεις στην ανατολική Ευρώπη
Μια ανάσα από τις 1.400 μονάδες το ΧΑ - Άλμα άνω του 9% για ΕΛΧΑ
Η πλειονότητα των τίτλων στο χρηματιστήριο Αθηνών εμφάνισε αρκετές αλλαγές στα πρόσημα μέχρι το τέλος που επικράτησαν οι θετικές τάσεις
Ανακάμπτει η Nvidia, νευρική η… Wall Street
Τα αποτελέσματα της Nvidia στο μικροσκόπιο της Wall Street
Έξοδο στις αγορές για 11 δισ. ευρώ σχεδιάζει η Ελλάδα για το 2025
Σύμφωνα με τον επικεφαλής του ΟΔΔΗΧ περίπου 8 δισ. ευρώ θα καλυφθούν από τις κοινοπρακτικές εκδόσεις και δημοπρασίες ομολόγων
Συντηρεί τα κέρδη το ΧΑ - Παραμένουν οι επιλεκτικές πιέσεις
Μπορεί να δείχνει το ΧΑ ότι μπορεί να συνεχίσει την αντίδραση που άρχισε χτες, αλλά η ορμή είναι σαφώς χαμηλότερη
Ράλι χωρίς φρένα για το Bitcoin - «Βλέπει» τα 100.000 δολάρια
Το Bitcoin καταρρίπτει το ένα ρεκόρ μετά άλλο, ενόψει της δεύτερης θητείας του Ντόναλντ Τραμπ - Έχει εκτοξευθεί κατά 40% από τις εκλογές της 5ης Νοεμβρίου