
H ανακοίνωση του Eurogroup ότι η «τρέχουσα οικονομική κατάσταση και η αυξημένη αβεβαιότητα απαιτούν προσεκτικό σχεδιασμό της δημοσιονομικής πολιτικής το 2023 είναι χαρακτηριστική για τις άμεσες προοπτικές της ευρωπαϊκής οικονομίας. Δηλαδή μπαίνει τέλος στη χαλαρή άσκηση της δημοσιονομικής πολιτικής που είχε ως στόχο την ανάταξη της μείωσης του επιπέδου ζήτησης λόγω COVID. Στη συζήτηση στην ευρωζώνη επανέρχεται το ζήτημα της βιωσιμότητας του χρέους και η βελτίωση των συνθηκών ανάπτυξης με γνώμονα την αποφυγή ενίσχυσης χωρίς πληθωριστικές πιέσεις. Τα μηνύματα (οικονομικά και πολιτικά) είναι αρκετά και ξεφεύγουν από τα όρια του παρόντος σημειώματος, αλλά διαπιστώνουμε ότι ενεργοποιείται η σύσφιγξη των χρηματοδοτικών συνθηκών, παρόλο που φαίνεται ότι θα αναπτυχθούν εργαλεία από την ECB για τον έλεγχο των spreads.
Μάλιστα ο περιορισμός των χρηματοδοτικών συνθηκών έχει σχεδόν παράλληλη εξέλιξη στις αναπτυσσόμενες χώρες και στις ανεπτυγμένες χώρες εξαλείφοντας όλη τη χρηματοδοτική διευκόλυνση που είχε δημιουργηθεί επί COVID! Αλλαγή σελίδας λοιπόν, που γίνεται αισθητή μέσω της αύξησης των επιτοκίων, χαμηλότερους ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης, την κατάρρευση των αγορών μετοχών και την αμφίβολη πορεία του κατασκευαστικού τομέα. Στις ανεπτυγμένες οικονομίες συνεχίζει να υπάρχει μια ψευδαίσθηση πιστωτικής επάρκειας που είναι αποτέλεσμα του πληθωρισμού, αλλά και αυτή θα αποσβεστεί με την πάροδο του χρόνου.
Στα θετικά όμως επισημαίνεται η χαμηλή σχέση χρεών με τις αξίες του ενεργητικού και στις επιχειρήσεις και στα νοικοκυριά. Πρόκειται για μια κρίσιμη σχέση, η χειροτέρευση της οποίας θα μπορούσε να πυροδοτήσει μια κρίση ισολογισμών τύπου του 2008. Ομως τέτοιες ενδείξεις δεν υπάρχουν και η εμπειρία του άμεσου παρελθόντος αποδυναμώνει παρόμοιες συμπεριφορές και από πλευράς τραπεζών και από πλευράς επιχειρήσεων και ιδιωτών.
Η σύσφιγξη των χρηματοδοτικών συνθηκών ήταν αποτέλεσμα βεβαίως της όξυνσης των πληθωριστικών πιέσεων που, σύμφωνα όμως με αρκετές ενδείξεις, διέρχονται τα υψηλότερα επίπεδα. Αν οι πληθωριστικές πιέσεις δεν αυξηθούν, τότε και οι αρνητικοί δείκτες, επιτόκια, πιστωτική επέκταση, κόστος δανεισμού, επίπεδα μετοχών δεν θα χειροτερεύσουν περισσότερο από την αναμενόμενη αύξηση του βασικού επιτοκίου μέχρι μια ποσοστιαία μονάδα. Εάν δεν χειροτερεύσουν λοιπόν οι συνθήκες, τότε ενδεχομένως πάμε σε μια ομαλή προσγείωση ή μια ρηχή ύφεση (ανεπτυγμένες χώρες, όχι Ελλάδα) με χαμηλές αρνητικές επιπτώσεις για το 2023. Αυτό είναι και το πιο πιθανό σενάριο σήμερα.
Και αυτή όμως η εξέλιξη κρύβει μια μεγάλη αβεβαιότητα. Πρόκειται για τη συμπεριφορά του Πούτιν απέναντι στις κυρώσεις της Δύσης. Θα τραβήξει τη σκανδάλη της διακοπής των ενεργειακών ροών για την ευρωπαϊκή οικονομία; Αν αυτό συμβεί, θα μπούμε σε νέο κύκλο πληθωριστικών πιέσεων. Αν από την άλλη μεριά θελήσει να αποφύγει να πυροδοτήσει νέες αυξήσεις, τότε θα περάσουμε σε ηρεμότερα νερά. Δυστυχώς όμως και μόνο ο κίνδυνος να συμβεί δημιουργεί νέες πληθωριστικές προσδοκίες. Δεν μπορούμε να προβλέψουμε τι θα συμβεί τελικά. Το έλλειμμα εμπιστοσύνης που έχει δημιουργηθεί μεταξύ Δύσης και Πούτιν δεν είναι καλός οιωνός και σε έναν σημαντικό βαθμό όλα θα εξαρτηθούν από το εάν, πόσο και πότε ο Πούτιν θα επιχειρήσει να πιέσει την Ευρώπη τώρα.
Ο Παναγιώτης Ε. Πετράκης είναι ομότιμος καθηγητής ΕΚΠΑ


Latest News

Ο Δαίδαλος και οι Μινώταυροι
Η ανθρώπινη δημιουργικότητα – στο πλαίσιο της Τεχνητής Νοημοσύνης – επιβάλλεται να σέβεται ηθικούς κανόνες και αξίες.

Η ΕΚΤ επιμένει σε χαμηλότερα επιτόκια – Πώς το αντιλαμβάνονται οι επενδυτές
Μολονότι η Πρόεδρος της ΕΚΤ, Christine Lagarde, προτείνει αυξημένη προσοχή σχετικά με την επόμενη ημέρα της Ευρωζώνης, η μείωση των επιτοκίων αποδεικνύει ότι η ευρωπαϊκή οικονομία δεν αντιμετωπίζει σοβαρά προβλήματα.

Αναδιάταξη της οικονομικής τάξης
Ο κίνδυνος που ενέχει αυτή η ανορθόδοξη οικονομική πολιτική είναι ότι η προσδοκώμενη αύξηση εσόδων από δασμούς είναι πιθανό να μην αποδώσει

Αναπάντεχη η ανθεκτικότητα στην αγορά κρυπτονομισμάτων – Τί αναμένεται για τη συνέχεια
Σε μια αγορά όπου κυριαρχεί η έντονη μεταβλητότητα, θα περίμενε κανείς να δει υπερβολές μετά από τέτοια αναταραχή στις χρηματαγορές. Κι όμως, φαίνεται ότι οι μεγάλοι πάικτες κρυπτονομισμάτων κάτι περιμένουν.

Η «παγίδα Kindleberger» και η κινεζική απάντηση στους δασμούς Τραμπ
Η ίδια δυναμική που χαρακτήρισε τον πρώτο εμπορικό πόλεμο του Τραμπ εμφανίζεται ξανά

Άμεσες και έμμεσες επιπτώσεις
Η απόφαση του Τραμπ να κλιμακώσει τον εμπορικό πόλεμο έχει άμεσες επιπτώσεις στις διεθνείς αγορές και στις στρατηγικές μεγάλων πολυεθνικών εταιρειών

Θαλάσσιος Χωροταξικός Σχεδιασμός – Στην αφετηρία μιας νέας φάσης στις ελληνοτουρκικές σχέσεις
Ο Κώστας Υφαντής γράφει στο in για το Θαλάσσιο Χωροταξικό Σχεδιασμό και τι θεωρεί η Ελλάδα νομικά διεκδικήσιμο
![Οι αλλαγές που υπάρχουν στα φορολογικά έντυπα για τα εισοδήματα του φορολογικού έτους 2024 από ακίνητα [Β]](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2025/02/akinita15-1-600x400.jpg)
Πώς να συμπληρώσετε το έντυπο Ε2 και Ε1 για τα ακίνητα
Φορολογία εισοδημάτων από ακίνητα και οι αλλαγές στα έντυπα Ε2 και Ε1 για την απεικόνιση των εισοδημάτων από ακίνητα

Η μεγάλη εικόνα
Οι έμμεσες επιπτώσεις του δασμολογικού πολέμου για την ελληνική οικονομία φαίνονται να είναι σημαντικότερες από τις άμεσες

Οι εορτές του Πάσχα και λειτουργία των εμπορικών καταστημάτων
Με την ευκαιρία των εορτών του Πάσχα, κρίνουμε σκόπιμο να αναφερθούμε πως αντιμετωπίζονται από την εργατική νομοθεσία οι ημέρες αυτές