![](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/logos/econ-logo.png)
Η Fed χρειάζεται να αναλάβει σημαντική δράση για να διορθώσει το πρόβλημα πληθωρισμό της Αμερικής
Οι πιθανότητες να αποφευχθεί μια επίπονη ύφεση είναι δυστυχώς λίγες
![Η Fed χρειάζεται να αναλάβει σημαντική δράση για να διορθώσει το πρόβλημα πληθωρισμό της Αμερικής](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2022/01/fed.jpg)
Κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού επικράτησε μια μεγάλη ελπίδα μεταξύ των επενδυτών. Ο πληθωρισμός φαινόταν να πέφτει ήπια, ακόμη και όταν η αμερικανική οικονομία παρέμενε σε όχι καλή κατάσταση. Η χειρότερη περίοδος πληθωρισμού από τη δεκαετία του 1980 φαινόταν ότι ίσως θα καταπνιγόταν εύκολα, χωρίς τα επιτόκια να αυξηθούν πολύ περισσότερο ή χωρίς πολύ πόνο στην οικονομία. Τώρα το όνειρο καταρρίφθηκε. Τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν στις 13 Σεπτεμβρίου δείχνουν ότι ο ρυθμός του υποκείμενου πληθωρισμού τον Αύγουστο ήταν μεγάλος. Τα χρηματιστήρια σημείωσαν τη μεγαλύτερη πτώση από τους πρώτους μήνες της πανδημίας. Έπεσε η τιμή των junk ομολόγων. Και οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν. Η Αμερική εξακολουθεί να έχει πρόβλημα πληθωρισμού. Για να το διορθώσει, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ πρέπει να κάνει πολλά.
Διαβάστε επίσης: Η Fed κέρδισε την εμπιστοσύνη των πολιτών αλλά θα πρέπει να τους «ραγίσει την καρδιά»
Τα καλά νέα είναι ότι η Αμερική γλίτωσε τα χειρότερα από την κρίση του φυσικού αερίου που σπέρνει τον όλεθρο στην Ευρώπη. Καθώς ο Βλαντιμίρ Πούτιν έκλεισε τις κάνουλες, ο πληθωρισμός σε ορισμένα μέρη έχει φτάσει σε διψήφιο αριθμό. Η Αμερική δεν βασίζεται στη ρωσική ενέργεια. Ο πληθωρισμός της κορυφώθηκε στο 9,1% τον Ιούνιο και υποχώρησε στο 8,3% τον Αύγουστο, καθώς οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν. Οι τιμές της βενζίνης στην αντλία μειώνονται για 13 συνεχόμενες εβδομάδες. Αυτό με τη σειρά του βοήθησε να μειωθούν οι προσδοκίες των καταναλωτών για τον πληθωρισμό.
Ωστόσο, αφαιρέστε τις ασταθείς τιμές των τροφίμων και της ενέργειας και ο υποκείμενος «βασικός» πληθωρισμός εξακολουθεί να βρυχάται. Οι τιμές αυξήθηκαν με ετήσιο ρυθμό 7,4% τον Αύγουστο, υπερβαίνοντας τις προβλέψεις των οικονομολόγων όντας πάνω από τον στόχο της Fed για συνολικό πληθωρισμό 2%. Είναι δελεαστικό να κοιτάξουμε τα στοιχεία του καλαθιού του πληθωρισμού σε μια προσπάθεια να βρούμε σημάδια υποχώρησης. Κάποια στιγμή ο πληθωρισμός προκλήθηκε από τις στρατοσφαιρικές τιμές για τα μεταχειρισμένα αυτοκίνητα και τα προβλήματα στις αλυσίδες εφοδιασμού, καθώς οι Αμερικανοί ξεχύθηκαν να αγοράζουν αγαθά μετά τους περιορισμούς της πανδημίας. Αυτές οι πιέσεις έκτοτε αμβλύνθηκαν. Οι σημερινές αυξήσεις αντανακλούν την άνοδο των τιμών ορισμένων υπηρεσιών, όπως η στέγαση, η οποία θα μπορούσε τελικά να επιβραδυνθεί κι αυτή επίσης.
![](http://www.ot.gr/wp-content/uploads/2022/09/photo_2022-09-16_11-44-35-2-600x474.jpg)
Ωστόσο, όταν ο υποκείμενος πληθωρισμός είναι τόσο υψηλός για τόσο μεγάλο χρονικό διάστημα, η απλούστερη εξήγηση είναι η πιο προφανής, ανεξάρτητα από το τι συμβαίνει σε επιμέρους στοιχεία: η οικονομία εξακολουθεί να υπερθερμαίνεται. Τα αποτελέσματα των γενναιόδωρων δημοσιονομικών κινήτρων, τα οποία ενθάρρυναν τη ζήτηση κατά τη διάρκεια της πανδημίας, παραμένουν και σήμερα. Σύμφωνα με την Goldman Sachs συνολικά τα νοικοκυριά εξακολουθούν να έχουν περισσότερα από 2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε πλεονάζουσες αποταμιεύσεις που συσσωρεύτηκαν κατά τη διάρκεια του lockdown, κάτι ισοδυναμεί με το 10% του ετήσιου ΑΕΠ.
Η σφιχτή αγορά εργασίας αυξάνει ακόμη περισσότερο τη ζήτηση. Το ποσοστό ανεργίας παραμένει αξιοσημείωτα χαμηλό στο 3,7%. Εξακολουθούν να υπάρχουν περίπου δύο κενές θέσεις για κάθε άνεργο και η σοβαρή έλλειψη εργαζομένων έχει οδηγήσει σε μεγάλη αύξηση των μισθών, η οποία με τη σειρά της έχει διατηρήσει τις καταναλωτικές δαπάνες. Κατά μια μέτρηση τα μέσα κέρδη στην Αμερική αυξάνονται κατά 7% με ετήσιο ρυθμό, κάτι που δεν έχει παρατηρηθεί τουλάχιστον τις τελευταίες δύο δεκαετίες. Ενώ ο πληθωρισμός στην Ευρώπη θα πρέπει να βουλιάξει καθώς το ενεργειακό σοκ εξασθενεί, ο αμερικανικός πληθωρισμός που έχει τις ρίζες του στην εγχώρια ζήτηση, είναι πολύ πιο δύσκολο να πέσει.
Η δουλειά της Fed είναι να ορίζει τα επιτόκια έτσι ώστε ο πληθωρισμός να φτάσει τον στόχο της. Καθώς η οικονομία εξακολουθεί να υπερθερμαίνεται, το έργο της απέχει πολύ από το να έχει ολοκληρωθεί. Αν και η κεντρική τράπεζα αύξησε τα επιτόκια πιο γρήγορα από ό,τι σε προηγούμενους κύκλους σύσφιξης, ήταν τόσο πολύ πίσω από την καμπύλη, τόσο που κάθε υπενθύμιση της δυσκολίας μείωσης του πληθωρισμού τραντάζει τις αγορές – το αντίθετο από αυτό που υποτίθεται ότι επιτυγχάνει η καλή νομισματική πολιτική.
Αντί να συνεχίσει τον κύκλο της καθυστέρησης και των εκπλήξεων, η Fed θα πρέπει να ενεργήσει με μεγαλύτερες αυξήσεις, μεταφέροντας φέτος τις αυξήσεις των επιτοκίων που είχε προγραμματίσει για το 2023. Οι πιθανότητες να αποφευχθεί μια οδυνηρή ύφεση, στο μεταξύ, φαίνονται θλιβερά λίγες. Μόνο σε έναν πιο ρόδινο κόσμο θα αρκεί μια ήπια αύξηση της ανεργίας για να επιβραδύνει σημαντικά τις αυξήσεις των τιμών. Το χειρότερο στην προσπάθεια για περιορισμό του πληθωρισμού δεν έχει έρθει ακόμη.
© 2021 The Economist Newspaper Limited. All rights reserved. Άρθρο από τον Economist το οποίο μεταφράστηκε και δημοσιεύθηκε με επίσημη άδεια από τον Οικονομικό Ταχυδρόμο. Το πρωτότυπο άρθρο βρίσκεται στο www.economist.com
![Τα «ιπτάμενα» PIIGS βάζουν σε σκέψεις τον πυρήνα της Ευρώπης](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/12/ot_bonds_ee-1024x600-600x352.jpg)
Τα «ιπτάμενα γουρούνια» βάζουν σε σκέψεις τον ευρωπαϊκό πυρήνα - Ο ρόλος της Ελλάδας
Η εκδίκηση της «περιφέρειας» έναντι των οικονομιών του «πυρήνα»
![Ένας ανασφάλιστος κόσμος: Επανεξετάζοντας τον τρόπο κάλυψης της κλιματικής ζημιάς](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/08/fotia-600x400.jpg)
Ένας ανασφάλιστος κόσμος - Το τεράστιο κόστος της κλιματικής ζημιάς
Start ups, ομάδες παλαιού τύπου και υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μελετούν πώς θα λειτουργήσουν σε περιοχές με αυξανόμενους καιρικούς κινδύνους
![Ο Τζέι Πάουελ διαπρέπει στην κορυφαία δουλειά του: τον σάκο του μποξ](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/01/powell5-600x304.jpg)
Σακός του μποξ: Η «δουλειά» που ξέρει να κάνει καλά ο Τζέι Πάουελ
Για σχεδόν πέντε δεκαετίες, η κεντρική τράπεζα έχει δύο -συχνά αποκλίνουσες- θέσεις εργασίας
![Τα μαύρα γυαλιά των επενδυτών συσκοτίζουν τον ρόλο της Fed](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/05/powell-1-600x399.jpg)
Τα μαύρα γυαλιά των επενδυτών συσκοτίζουν τον ρόλο της Fed
Το παγκόσμια sell off στις αγορές ενισχύει τις πιέσεις στη Fed να παρέμβει στη νομισματική πολιτική
![Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πρέπει να επανεξετάσουν ορισμένους κανόνες](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/08/el-erian1.png)
Το μήνυμα Eριάν στους «κλειδοκράτορες» της νομισματικής πολιτικής: Αλλάξτε τους κανόνες
Και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού, η διαμόρφωση των περιορισμών στις κεντρικές τράπεζες και τις κυβερνήσεις μπορεί να διακινδυνεύσει την οικονομική ευημερία
![Breakingviews: Ο Μπιλ Άκμαν δεν θα είναι ποτέ ο επόμενος Γουόρεν Μπάφετ](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/03/bill-ackman-600x600.jpg)
Γιατί ο Ο Μπιλ Άκμαν δεν θα γίνει ποτέ ο επόμενος Γουόρεν Μπάφετ
Η φιλοδοξία του Άκμαν να γίνει ο επόμενος Μπάφετ είναι φιλόδοξη, αλλά χρειάζεται πολύ περισσότερα από το να επικαλεστεί απλώς το όνομά του.
![Αντισταθείτε στις «ψευδείς ειδήσεις», αλλά μην υπερεκτιμάτε τη δύναμή τους](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/03/fake-news-600x400.jpg)
Γιατί δεν πρέπει να υπερεκτιμούμε τη δύναμη των fake news
Εκατό χρόνια μετά, η Επιστολή Ζινόβιεφ δείχνει πώς τα αποτελέσματα των εκλογών έχουν βαθύτερες αιτίες από την παραπληροφόρηση
![Τα οικονομικά θα πρέπει να δώσουν μεγαλύτερη προσοχή στους κινδύνους των υποθαλάσσιων καλωδίων](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/Capture-38-600x348.jpg)
Η «βυθισμένη απειλή»: Τα υποθαλάσσια καλώδια και η παγκόσμια οικονομία
Οι απειλές για αυτήν την κρίσιμη υποδομή αυξάνονται, αλλά υπάρχουν πιθανές λύσεις
![Η άνοδος των τιμών καφέ προμηνύεται νέα οικονομική κρίση](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/08/morning-coffee-600x345.jpg)
Γιατί η άνοδος στην τιμή του καφέ προμηνύεται νέα οικονομική κρίση
Η αυξανόμενη ζήτηση και οι επιπτώσεις που σχετίζονται με το κλίμα δημιουργούν προβλήματα για τη βιομηχανία των 200 δισ. δολαρίων.
![Η επόμενη πρόκληση της Fed: Ο μπαμπούλας της ανεργίας](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/12/powel-1-600x377.jpg)
Ο μπαμπούλας της ανεργίας, η επόμενη πρόκληση της Fed
Καθ' όλη τη διάρκεια του 2024, ο Πάουελ χειρίστηκε κύματα σκεπτικισμού και από τις δύο πλευρές της συζήτησης για τα επιτόκια