Όταν η ΕΚΤ συνεδριάσει ξανά μέσα στην επόμενη εβδομάδα, φαίνεται ότι ολόκληρο το Διοικητικό Συμβούλιο θα μπορούσε να αρχίσει να σιγομουρμουράει το παλιό τραγούδι των Depeche Mode «I just can’t get enough» ως χορωδία, όπως αναφέρεται χαρακτηριστικά σε σχετική ανάλυση της ING. Τα «γεράκια» έπεισαν τα λίγα «περιστέρια» που έχουν απομείνει για την ανάγκη να προχωρήσουν ξανά σε μεγάλες αυξήσεις επιτοκίων. Σε αντίθεση με το τι συνέβη πριν τις συνεδριάσεις του Ιουλίου και του Σεπτεμβρίου, τώρα δεν υπήρξε κάποια δημόσια διαμάχη για το μέγεθος της αύξησης των επιτοκίων.
Σύμφωνα με την επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας Κριστίν Λαγκάρντ, «το οικονομικό σκηνικό της συνεδρίασης της επόμενης εβδομάδας δεν έχει αλλάξει σχεδόν καθόλου από τον Σεπτέμβριο. Οι δείκτες εμπιστοσύνης συνέχισαν να πέφτουν, ενώ τα σκληρά δεδομένα δείχνουν μια ήπια συρρίκνωση της οικονομίας της ευρωζώνης το γ’ τρίμηνο. Αν μη τι άλλο, οι προβλέψεις της ΕΚΤ για την ανάπτυξη τον Σεπτέμβριο που έμοιαζαν ήδη πολύ αισιόδοξες πριν από έξι εβδομάδες έχουν γίνει ακόμη λιγότερο πιθανές. Περιττό να πούμε ότι οι προοπτικές για την οικονομία της ευρωζώνης περιβάλλονται από εξαιρετικά υψηλό βαθμό αβεβαιότητας. Η ακριβής μετακύλιση των υψηλότερων τιμών της ενέργειας και των εμπορευμάτων στην ανάπτυξη και τον πληθωρισμό και η ακριβής αντίδραση της δημοσιονομικής πολιτικής θα είναι κρίσιμοι αλλά και πολύ ασαφείς καθοριστικοί παράγοντες τους επόμενους μήνες».
Διαβάστε επίσης: ΕΚΤ: Αύξηση επιτοκίων κατά 75 μ.β. στις 27 Οκτωβρίου «βλέπουν» οι αναλυτές
Αστάθεια και αβεβαιότητα
Σύμφωνα με την ING, η αστάθεια και η αβεβαιότητα σχετικά με τις προοπτικές ανάπτυξης και πληθωρισμού δεν επιτρέπουν στους επενδυτές να επικεντρωθούν στη μακροπρόθεσμη εικόνα.
«Παρότι πιστεύουμε ότι κερδίζει έδαφος η άποψη της επιβράδυνσης της σύσφιξης λόγω της επικείμενης ύφεσης, αμφιβάλλουμε ότι πολλοί συμμετέχοντες θα τοποθετηθούν υπέρ αυτής. Όλα αυτά σημαίνουν ότι ο βραχυπρόθεσμος ανοδικός κίνδυνος των επιτοκίων κυριαρχεί και θα κυριαρχεί όσο οι επενδυτές δεν έχουν δει απτές αποδείξεις πτωτικής τάσης του πληθωρισμού».
Στην παρούσα συγκυρία, λοιπόν, η ΕΚΤ κάνει τα στραβά μάτια στην ύφεση, αφού είναι αποφασισμένη να μειώσει τον πληθωρισμό και τις πληθωριστικές προσδοκίες. Για το σκοπό αυτό, «είναι δύσκολο να δούμε πώς η ΕΚΤ δεν θα αποφασίσει αύξηση ξανά κατά 75 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας. Και καθώς η αύξηση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης μοιάζει να έχει ολοκληρωθεί, όλα τα βλέμματα θα είναι επίσης στραμμένα σε άλλα, πιο ανοιχτά, ζητήματα: πλεονάζουσα ρευστότητα, ποσοτική αυστηροποίηση και το τελικό επιτόκιο» λέει η ING.
Η πλεονάζουσα ρευστότητα
Όσον αφορά την πλεονάζουσα ρευστότητα, αυτό φαίνεται να είναι το πιο πιεστικό θέμα – μια λύση θα μπορούσε ήδη να ανακοινωθεί την επόμενη εβδομάδα. Βασικά, υπάρχουν δύο πιθανές επιλογές: επαναφορά ενός πολλαπλασιαστή κλιμάκωσης ή εκ των υστέρων αλλαγή των όρων των στοχευμένων πράξεων πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης (TLTROs) προκειμένου να ενεργοποιηθούν οι πρόωρες αποπληρωμές.
Όσον αφορά την ποσοτική σύσφιξη, ότι οι αγορές έχουν προχωρήσει, το QT εξακολουθεί να είναι κάποια διέξοδος. Ωστόσο, η Κριστίν Λαγκάρντ ανέφερε πολλές φορές ότι τα επιτόκια θα έπρεπε πρώτα να έρθουν στα κανονικά ή ουδέτερα επίπεδά τους πριν ξεκινήσει οποιοδήποτε QT. Πάντως, οποιοδήποτε QT θα προτιμούσε να είναι ένα τέλος στις επανεπενδύσεις παρά πώληση ομολόγων.
Διαβάστε επίσης: Κνοτ-ΕΚΤ: Να εξετάσουμε και την ποσοτική σύσφιγξη
Μάλιστα, σύμφωνα με την ING, η σταδιακή κατάργηση των επανεπενδύσεων στο πλαίσιο του Προγράμματος Αγοράς Περιουσιακών Στοιχείων (APP) θα μπορούσε να ξεκινήσει την άνοιξη του 2023, το νωρίτερο.
Καταθέσεις
Όσον αφορά το επίπεδο των επιτοκίων, ο διοικητής της γαλλικής κεντρικής τράπεζας Φρανσουά Βιλερουά δήλωσε σε συνέντευξή της στους Financial Times ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε «να πάει γρήγορα» σε επιτόκιο καταθέσεων 2% μέχρι το τέλος του έτους. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ Φίλιπ Λέιν προχώρησε σε παρόμοια σχόλια, υποδεικνύοντας ότι η ΕΚΤ βλέπει επί του παρόντος το ουδέτερο επιτόκιο ελαφρώς πάνω από το 1%. «Δεν περιμένουμε μια σαφή επικοινωνία σχετικά με το πού θα μπορούσε να είναι το επιτόκιο, αλλά βλέπουμε μια αυξανόμενη συναίνεση στην ΕΚΤ ότι τουλάχιστον το ουδέτερο επιτόκιο είναι επί του παρόντος ένα επιτόκιο καταθέσεων περίπου 2%», όπερ σημαίνει νέα αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο και κατά 25 μονάδες βάσης τον Φεβρουάριο.
Latest News
O αμερικανική Deer, ο γίγαντας των αγροτικών μηχανημάτων προβλέπει μικρότερη κερδοφορία
Οι εκτιμήσεις της Deer για αδύναμα ετήσια κέρδη καθώς τα εισοδήματα των Αμερικανών αγροτών υποχωρούν
Πώς επηρεάζουν την πολιτική της ΕΚΤ τα trumponomics - Κινδυνεύει η μείωση επιτοκίων;
Η επιστροφή του Τραμπ στον Λευκό Οίκο έχει πυροδοτήσει στην ευρωζώνη τη συζήτηση στην ΕΚΤ πώς μπορεί να επηρεάσει τα σχέδιά τους για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη
Απόφαση σταθμός στη Βρετανία - Επανεθνικοποιήθηκαν οι σιδηρόδρομοι
Πράσινο φως της Βουλής των Λόρδων στο Ηνωμένο Βασίλειο - Οι Εργατικοί εκπλήρωσαν την προεκλογική τους δέσμευση
Με αργά βήματα η επιστροφή των επενδυτών στα ακίνητα - Τι συμβαίνει στη γερμανική αγορά
Η αγορά γραφείων στη Γερμανία συνεχίζει να βρίσκεται σε μια μεταπανδημική ύφεση εν μέσω αβεβαιότητας για τη μελλοντική ζήτηση χώρων εργασίας
Αirbnb για Βαρκελώνη: Κλειστά ακίνητα, εκτόξευση ενοικίων - Κερδισμένοι οι ξενοδόχοι
H Airbnb καλεί σε επανεξέταση της αυστηρής πολιτικής της Βαρκελώνης για τις βραχυχρόνιες μισθώσεις μετά από 10ετή εμπειρία του μέτρου
Καταγγελία στην Κομισιόν για τα μέτρα θηλιά στο Airbnb
Οι υπηρεσίες της Ευρωπαϊκής Επιτροπής έχουν εκφράσει τις ανησυχίες τους στις ισπανικές αρχές για τα Airbnb
Ο Γκαουτάμ Αντάνι αρνείται τις κατηγορίες για δωροδοκία και απάτη
Ο όμιλος του Γκαουτάμ Αντάνι δήλωσε ότι θα επιδιώξει κάθε δυνατή νομική προσφυγή για να υπερασπιστεί τον εαυτό του
Πρωτοφανής καταδίκη για έγκλημα... λευκού κολάρου - 18ετής φυλάκιση στο αφεντικό του Archegos
Σκληρή καταδίκη για τον πρώην επενδυτής της Wall Street και αφεντικό του hedge fund, Archegos, Σουνγκ Κουκ «Μπιλ» Χουάνγκ
Προβληματίζει η κινεζική αγορά - Η Starbucks σκέφτεται την αποχώρησή της;
Η Starbucks διερευνά τις δυνατότητες πώλησης του κινεζικού βραχίονά της - Πώς διαμορφώνεται το ενδιαφέρον εγχώριων εταιρειών ιδιωτικών κεφαλαίων
Η κυβέρνηση Μπάιντεν επιδιώκει την διαγραφή χρέους της Ουκρανίας ύψους 4,6 δισ. δολαρίων
Οι ΗΠΑ θα ακυρώσουν το ήμισυ ενός δανείου ύψους 9 δισ. δολαρίων - Το σχέδιο προκάλεσε αντιρρήσεις από τους Ρεπουμπλικάνου