![ΕΕ: Οι πληγές της αγοράς ομολόγων ανοίγουν την «κονσέρβα με τα σκουλήκια»](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2021/09/ECB_side.jpeg)
Η ευρωζώνη θα πρέπει σύντομα να πληρώσει για μια δεκαετία μεγαλοφυΐας της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Η άνοδος των επιτοκίων μετατρέπει το χαρτοφυλάκιο ομολόγων της ΕΚΤ, τα οποία αποκτά από το 2014, σε μια μηχανή απώλειας χρήματος. Το ερώτημα του πώς θα μοιραστούν αυτές οι απώλειες θα μπορούσε να αποτελέσει σημαντική πηγή έντασης μεταξύ των κρατών μελών.
Το ύψος των αποθεματικών που δημιούργησε η ΕΚΤ αγοράζοντας κρατικό χρέος με νεοεκτυπωμένο χρήμα ανέρχεται πλέον στα 3,9 τρισεκατομμύρια ευρώ. Η κεντρική τράπεζα καταβάλλει το επιτόκιο καταθέσεων, επί του παρόντος 2%, σε αυτά τα αποθεματικά. Αυτό συνεπάγεται μεταφορά στις τράπεζες της Ευρώπης περίπου 78 δισεκατομμυρίων ευρώ το 2023, ή περισσότερο, εάν τα επιτόκια συνεχίσουν να αυξάνονται. Αυτό υπερβαίνει τους τόκους που λαμβάνει η ΕΚΤ για τα ομόλογά της, τα οποία αγοράστηκαν όταν τα επιτόκια ήταν πολύ χαμηλότερα.
Οι απώλειες από την αγορά ομολόγων θα είναι ένα ιδιαίτερα ακανθώδεις θέμα στη ζώνη του ευρώ. Οι επικριτές της ποσοτικής χαλάρωσης θα δουν τις απώλειες ως απόδειξη ότι το εργαλείο ήταν επικίνδυνο. Η Εθνική Τράπεζα του Βελγίου προειδοποίησε ότι μπορεί να χάσει έως και 9 δισ. ευρώ την επόμενη πενταετία. Εάν άλλες κεντρικές τράπεζες της ζώνης του ευρώ έλαβαν παρόμοιες ζημίες σε αναλογία με το μερίδιό τους στο κεφάλαιο της ΕΚΤ , το σύνολο θα μπορούσε να είναι 304 δισεκατομμύρια ευρώ κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Οι κεντρικές τράπεζες των κρατών μελών ευθύνονται για το 80% αυτών, ενώ το υπόλοιπο 20% αφορά στην ίδια την ΕΚΤ.
Υπάρχουν τρεις τρόποι για να μοιραστούν αυτές οι απώλειες. Ο πρώτος είναι να χρησιμοποιηθούν οι προβλέψεις που έχουν συσσωρευτεί από τις εθνικές κεντρικές τράπεζες την τελευταία δεκαετία. Αυτές ανέρχονται σε περίπου 300 δισ. ευρώ, σύμφωνα με την ΕΚΤ. Ωστόσο, οι κεντρικές τράπεζες είχαν μεγάλες διαφορές στην προσέγγισή τους όσον αφορά τις προβλέψεις, πράγμα που σημαίνει ότι ορισμένες μπορεί να αναδειχθούν πιο αδύναμες από άλλες. Και θα απεχθάνονται να εξαντλήσουν τα αποθέματά τους.
Η δεύτερη επιλογή θα ήταν να παρέμβουν οι κυβερνήσεις. Μια κεντρική τράπεζα δεν μπορεί να κηρυχθεί σε πτώχευση, αλλά η λειτουργία με λίγα ή αρνητικά ίδια κεφάλαια θα μπορούσε να βλάψει την αξιοπιστία της. Ωστόσο, οι μεγάλες ανακεφαλαιοποιήσεις, που χρηματοδοτούνται από τους φορολογούμενους, που προκαλούνται από την ανάγκη πληρωμής των τραπεζών θα μπορούσαν να δημιουργήσουν πολιτικές καταστροφές. Χώρες με μεγάλα τραπεζικά συστήματα, όπως η Γαλλία, ή υψηλό χρέος, όπως η Ιταλία, μπορεί να αντισταθούν.
Η τρίτη, πιο εύγευστη επιλογή θα ήταν η συρρίκνωση του ποσού που καταβάλλεται στις τράπεζες, περικόπτοντας τους τόκους που καταβάλλονται στα αποθεματικά. Η ΕΚΤ θα μπορούσε να πληρώσει το επιτόκιο της διευκόλυνσης καταθέσεων για ορισμένα μόνο αποθεματικά και ένα χαμηλότερο επιτόκιο για τα υπόλοιπα. Ωστόσο, ορισμένοι κεντρικοί τραπεζίτες φοβούνται ότι αυτό θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής.
Οι τράπεζες θα βρεθούν στη γραμμή του πυρός καθώς τα επιτόκια αυξάνονται, ακόμη και μετά από σχεδόν μια δεκαετία χαμηλών αποδόσεων από τα αρνητικά επιτόκια της ΕΚΤ. Και ακόμη κι αν οι κεντρικές τράπεζες δεν τους τιμωρήσουν, αντιμετωπίζουν τον πρόσθετο κίνδυνο να τους φορολογήσουν οι κυβερνήσεις.
REUTERS BREAKINGVIEWS
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
Latest News
![Η στιγμή «ζωής ή θανάτου» στις ΗΠΑ επαναφέρει το «America First»](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/2024-07-14T001554Z_1383220067_RC2MU8AU3PXS_RTRMADP_5_USA-ELECTION-TRUMP-600x400.jpg)
«America First»: Πώς αλλάζει τα δεδομένα η απόπειρα δολοφονίας Τραμπ
Νέο πολιτικό σκηνικό διαμορφώνεται στις Ηνωμένες Πολιτείες
![«Ready for business» – Το πρώτο τεστ των Εργατικών](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/starmer-1-600x400.jpg)
«Ready for business» – Το πρώτο τεστ των Εργατικών
Τα deals που είναι ήδη στα σκαριά και οι λεπτές ισορροπίες που πρέπει να ακολουθήσει ο Κιρ Στάρμερ
![Ευρώ: Ο κίνδυνος κρίσης αυξάνεται](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/ot_euro_brake_glass-600x352.png)
Αυξάνεται ο κίνδυνος μιας κρίσης στη ζώνη του ευρώ [γραφήματα]
Οι συνθήκες δεν είναι ακόμη ώριμες για την πυροδότηση κρίσης στο ευρώ
![Η νίκη της ακροδεξιάς αφήνει τη Γαλλία εν μέσω σοκ και χάους](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/lepen-2-600x400.jpg)
Η νίκη της ακροδεξιάς αφήνει τη Γαλλία εν μέσω σοκ και χάους
Το RN έλαβε περισσότερο από το ένα τρίτο των ψήφων, αλλά η τελική σύνθεση του γαλλικού κοινοβουλίου εξαρτάται από το πολιτικό παζάρι
![Το απερίσκεπτο στοίχημα του Μακρόν αφήνει τους Γάλλους ψηφοφόρους με ύπουλες επιλογές](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/lepen-bardella-600x426.jpg)
Το απερίσκεπτο στοίχημα του Μακρόν αφήνει τους Γάλλους ψηφοφόρους με ύπουλες επιλογές
Εκατομμύρια θα πρέπει να επιλέξουν μεταξύ της υποστήριξης της ακροδεξιάς ή ενός μπλοκ που κυριαρχείται από την άκρα αριστερά
![Οι πλούσιοι Γάλλοι κάνουν μετεκλογικά σχέδια έκτακτης ανάγκης](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/ot_france_elections6-600x352.png)
Plan B έκτακτης ανάγκης για τους πλούσιους Γάλλους - Βάζουν πλώρη για Μεσόγειο και Ελβετία
«Η ερώτηση που μας κάνουν πιο συχνά είναι αν τα χρήματα είναι ασφαλή στη Γαλλία»
![Οι τράπεζες αρπάζουν από την ουρά την τίγρη που δημιουργείται από την τεχνητή νοημοσύνη](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/12/artificial-768x487-1-600x380.jpg)
Οι τράπεζες αρπάζουν από την ουρά την τίγρη της τεχνητής νοημοσύνης
Σε χρόνια από τώρα, η τεχνητή νοημοσύνη θα είναι παντού στον τραπεζικό τομέα