![NBG Securities: Ποιοι μοχλοί θα καθορίσουν την απόδοση της ελληνικής οικονομίας και του ΧΑ το 2023](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2022/12/business-graphs-charts-and-magnifying-glass-on-ta-2021-12-27-21-30-11-utc-2.jpg)
Mπορεί οι ελληνικές μετοχές να έχουν σημειώσει ισχυρό ράλι από τις αρχές του έτους, ωστόσο η NBG Securities συστήνει μία πιο επιφυλακτική στάση, τουλάχιστον έως ότου ολοκληρωθούν οι εκλογές, λόγω των αβεβαιοτήτων, αν και εκτιμά ότι τα πράγματα θα επανέλθουν ακόμα καλύτερα στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Καταλύτες θεωρούνται η ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας, η πολιτική σταθερότητα και η επίτευξη της επενδυτικής βαθμίδας, κάτι που θα “ανεβάσει” και το Χ.Α στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών.
DZ Bank: Ρεαλιστικός στόχος η επενδυτική βαθμίδα
Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει η NBG Securities, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά ξεκίνησε το 2023 με θετικό ρυθμό (άνοδο 9% από τις αρχές του έτους), κυρίως λόγω των τραπεζών (αύξηση 17%), καθώς οι επενδυτές προσπαθούν να κοιτάξουν πέρα από μια ζοφερή προοπτική για την παγκόσμια οικονομία, τη χειρότερη επιδημία Covid της Κίνας και τα πεισματικά υψηλά πληθωρισμού στην Ευρώπη.
Σύμφωνα με την NBG Securities, οι βασικοί μοχλοί που θα καθορίσουν την απόδοση της ελληνικής οικονομίας και της ελληνικής κεφαλαιαγοράς το 2023 περιλαμβάνουν τους εξής:
Η ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας σε ένα παγκόσμιο υφεσιακό περιβάλλον
Συνολικά, αυτό είναι υποστηρικτικό για τις ελληνικές μετοχές: Το μακροοικονομικό σενάριο της χρηματιστηριακής παραμένει αρκετά ευνοϊκό (αύξηση του ΑΕΠ κατά 1,0%-2,0% ετησίως), με την επιβράδυνση να αποδίδεται κυρίως στην προβλεπόμενη αποδυνάμωση της οικονομικής δραστηριότητας της ζώνης του ευρώ, στην υστέρηση του αντίκτυπου του πληθωριστικού/ενεργειακού σοκ και τις λιγότερο ευνοϊκές επιδράσεις βάσης σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Αυτό το ανθεκτικό μακροοικονομικό περιβάλλον υποστηρίζει την ανάπτυξη των εταιρικών κερδών και, ως εκ τούτου, τις αποτιμήσεις των ελληνικών μετοχών.
Πολιτική σταθερότητα και χρονοδιάγραμμα/αποτέλεσμα των γενικών εκλογών
Οι εκλογές αναμένεται να διεξαχθούν την άνοιξη του 2023. Δεδομένου του τροποποιημένου εκλογικού νόμου που εισάγει ένα σύστημα αναλογικής εκπροσώπησης, η NBG Securities πιστεύει ότι καθώς είναι πιο πιθανοί δύο γύροι εκλογών, θα χρειαστούν εβδομάδες για να σχηματιστεί μια νέα κυβέρνηση. Πάντως, συνολικά, σε ένα φιλικό προς την αγορά αποτέλεσμα εκλογών, βλέπει χαμηλό κίνδυνο όσον αφορά τις καθυστερήσεις των μεταρρυθμίσεων ή/και μια ουσιαστική αλλαγή στις δημοσιονομικές και οικονομικές πολιτικές. Ωστόσο, μια κυβέρνηση συνεργασίας θα μπορούσε να εγκυμονεί ορισμένους κινδύνους μεταρρυθμίσεων και οικονομικής πολιτικής.
Επίτευξη επενδυτικής βαθμίδας – Καταλύτης θετικής απόδοσης
Στο βασικό σενάριο της NBG Securities, η Ελλάδα θα καταφέρει να ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα κάποια στιγμή στο β’ εξάμηνο του 2023, μετά τις εκλογές, επιτυγχάνοντας έναν σημαντικό στόχο, ειδικά στο πλαίσιο της αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής και των διεθνών χρηματοοικονομικών συνθηκών που είχαν ανοδική επίδραση στις αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων. “Αναμένουμε ότι η αναβάθμιση θα οδηγήσει σταδιακά σε επαναξιολόγηση των ελληνικών μετοχών και την ενδεχόμενη επανένταξή τους σε δείκτες ανεπτυγμένων αγορών – ένας αναμφίβολα θετικός καταλύτης απόδοσης, ο οποίος, ωστόσο, μπορεί να απαιτήσει μερικά χρόνια για να υλοποιηθεί”, όπως σημειώνει η χρηματιστηριακή.
Περίοδος αβεβαιότητας προ εκλογών
Η προσδοκία της NBG Sec για φιλικό προς την αγορά αποτέλεσμα εκλογών και η επακόλουθη επίτευξη επενδυτικής βαθμίδας παρέχουν αμφότερα την απαραίτητη αφήγηση για θετικές αποδόσεις για τις ελληνικές μετοχές το δεύτερο εξάμηνο του 2023. Αυτό υποστηρίζεται επίσης από την καλή δυναμική στην αύξηση των εταιρικών κερδών και τις ελκυστικές αποτιμήσεις σε πολλούς τομείς. Συνεπώς, μετά το ράλι που έχουν σημειώσει οι ελληνικές μετοχές από τις αρχές του έτους, παραμένει πιο επιφυλακτική για τις προοπτικές τους για τους υπόλοιπους λίγους μήνες μέχρι τις εκλογές, καθώς η παγκόσμια μακροοικονομική προοπτική (εξέλιξη πληθωρισμού, αντίδραση της κεντρικής τράπεζας και γεωπολιτική) παραμένει αβέβαιη. Ως εκ τούτου, κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, πιστεύει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να επικεντρωθούν περισσότερο σε μετοχές υψηλής ποιότητας ή/και αμυντικές μετοχές που δίνουν μερίσματα, με πιο ανθεκτικούς ισολογισμούς που συμβάλλουν στον περιορισμό της πτώσης κατά τη διάρκεια οποιασδήποτε διόρθωσης της αγοράς.
Top Picks
Οι κορυφαίες επιλογές της NBG Securities περιλαμβάνουν μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης, με ρευστότητα και καλά θεμελιώδη μεγέθη, ισχυρές ταμειακές ροές, βιώσιμα μερίσματα και ελκυστικές αποτιμήσεις (ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, Jumbo), που ταιριάζουν με την αμυντική της πρόταση και την πρόταση αξίας για το α΄ εξάμηνο του 2023.
Επιπλέον, περιλαμβάνει εταιρείες που προσφέρουν την καλύτερη έκθεση στον πολλά υποσχόμενο ενεργειακό τομέα (Μυτιληναίος), καλύπτοντας σημαντικά θέματα όπως η ενεργειακή μετάβαση, η ανάπτυξη και η αναδιάρθρωση ΑΠΕ, καθώς και ποιοτικές, μεσαίου μεγέθους εταιρείες με υποστηρικτικά θεμελιώδη στοιχεία και καλές δυνατότητες ανάπτυξης (Autohellas) ή συνδυάζοντας πολλές από τις παραπάνω ιδιότητες (Cenergy Holdings).
NBG Securities: Έτος δύο ταχυτήτων για τις ελληνικές μετοχές – Ενίσχυση του story του Χ.Α. μετά τις εκλογές και την επενδυτική βαθμίδα
Όσον αφορά τον τραπεζικό τομέα, παραμένει θετική για όλες τις τράπεζες (σύσταση outperform με περιθώρια ανποδου 18-29%) λόγω των βελτιωμένων θεμελιωδών μεγεθών, της θετικής δυναμικής των κερδών και της πιθανής διανομής μερισμάτων.
Το Top Pick από τον τραπεζικό είναι η Τράπεζα Πειραιώς κυρίως για λόγους αποτίμησης, καθώς βλέπει ένα πιο συναρπαστικό προφίλ ανταμοιβής – κινδύνου μετά τη σημαντική πρόοδο που έχει σημειώσει στη βελτίωση των βασικών λειτουργικών της περιουσιακών στοιχείων.
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
Latest News
![Wall Street: Δίχασε ο πληθωρισμός](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/02/wallstreet-600x400.jpg)
Δίχασε τη Wall Street ο πληθωρισμός, σημαντικές στηρίξεις έδωσε ο Dow Jones
H Wall Street έδειξε να μην αντιδρά ιδιαίτερα θετικά στα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ
![Ευρωαγορές: Θετικό κλείσιμο, άλμα 5,3% για την UBS](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/05/ot_europe_markets56-600x352.png)
Θετικά έκλεισαν οι ευρωαγορές, άλμα 5,3% για την UBS
Θετικά για τις ευρωαγορές λειτούργησαν και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ
![Χρηματιστήριο Αθηνών: Δίδυμη ώθηση έλαβε το ΧΑ – Μίνι ράλι για Jumbo και Εθνική](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/06/xrimatistirio4-600x400.jpg)
Δίδυμη ώθηση έλαβε το Χρηματιστήριο - Μίνι ράλι για Jumbo και Εθνική
Mε κέρδη 1,42%, στις 1.423,05 μονάδες, έκλεισε ο γενικός δείκτης στο Χρηματιστήριο Αθηνών - «Οδηγοί» Jumbo και Εθνική
![Wall Street: «Χλιαρή» για τον πληθωρισμό – Πιέσεις στην Alphabet](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/09/wall-street-and-broad-street-signs-2021-08-26-22-4-3-scaled-1-2048x1536-1-768x576-1-600x450.jpg)
«Χλιαρή» η Wall Street για τον πληθωρισμό - Πιέσεις δέχεται η Alphabet
H Wall Street δεν δείχνει να αντιδρά θετικά ροσπαθώντας να «διαβάσει» τα «ψιλά γράμματα» της πορείας των πιέσεων των τιμών
![Πετρέλαιο: Πού θα φτάσουν οι τιμές – Τι προβλέπει η UBS](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/Oil-gold-600x450.jpg)
Πού θα φτάσουν οι τιμές σε πετρέλαιο και χρυσό - Ο «χρησμός» της UBS
Οι αγορές ποντάρουν σε νέα άνοδο πετρελαίου και χρυσού εν μέσω γεωπολιτικών εντάσεων
![Πετρέλαιο: Σταθεροποιητικές τάσεις](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/05/oil-exedra3-600x400.jpg)
Σταθεροποιητικές τάσεις στην αγορά πετρελαίου
Οι ανησυχίες ότι η σύγκρουση μπορεί να επεκταθεί στη Μέση Ανατολή μειώθηκαν ελαφρώς
![Χρηματιστήριο Αθηνών: Προς τη ζώνη των 1.420 μονάδων ο Γενικός Δείκτης – Ξεχωρίζουν Jumbo και τράπεζες](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/08/xrimatistirio4-2-1-600x400.jpg)
Προς τη ζώνη των 1.420 μονάδων ο Γενικός Δείκτης - Ξεχωρίζουν Jumbo και τράπεζες
Μετά την τόσο πρόσφατη «Μαύρη Δευτέρα» των Χρηματιστηρίων, οι αγοραστές (είτε ανοίγοντας νέες θέσεις, είτε κλείνοντας τις short) δηλώνουν επιφυλακτικά «παρών»
![Χρηματιστήριο Αθηνών: Ήπια ανοδικά με τραπεζική στήριξη](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/06/xrimatistirio4-2-600x400.jpg)
Ήπιες ανοδικές κινήσεις για τον Γενικό Δείκτη με τη στήριξη των τραπεζών
Ο γενικός δείκτης στο Χρηματιστήριο Αθηνών προσπαθεί να δημιουργήσει ένα «μαξιλάρι» ασφαλείας πάνω από τις 1.400 μονάδες
![Ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια: Ώθηση από UBS και βρετανικό πληθωρισμό](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/03/ot_euroStocks241-600x352.png)
UBS και πληθωρισμός ανεβάζουν τις ευρωαγορές
Οι ευρωαγορές αναμένουν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ
![Ασιατικά Χρηματιστήρια: Στη σκιά της παραίτησης Kishida τα μικτά πρόσημα](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/ot_asia_stocks1-600x352.png)
Στη σκιά της παραίτησης Kishida τα μικτά πρόσημα στην Ασία
Ο Nikkei 225 της Ιαπωνίας σημείωσε άνοδο 0,27%