Mytilineos: Σύσταση buy με τιμή στόχο τα 36 ευρώ από την EDISON

Στα 36 ευρώ ανά μετοχή (50% upside) αναθεωρεί την τιμή στόχο της Mytilineos ο χρηματοοικονομικός οίκος EDISON.

Η προηγούμενη πρόβλεψη του ήταν στα 28 ευρώ ανά μετοχή.

Μυτιληναίος: «Η Ελλάδα πύλη LNG για την Ευρώπη»

Και ο οίκος εκτιμά ότι η μετοχή της εταιρείας θα συνεχίσει την ανοδική πορεία των τελευταίων μηνών με οδηγό τη διαρθρωτική αύξηση της κερδοφορίας της, η οποία αναμένεται να ενισχυθεί περαιτέρω μέσω της σημαντικής συνεισφοράς των ΑΠΕ τα επόμενα έτη

Οι καταλύτες για το re-rate της μετοχής της Mytilineos από τα σημερινά επίπεδα των 25 ευρώ ανά μετοχή στα 36 ευρώ ανά μετοχή, που προβλέπει η EDISON είναι:

1.     Το συμπαγές της κερδοφορίας της Mytilineos που ενισχύεται σταθερά κάθε χρόνο, παραμένοντας ουσιαστικά ανεπηρέαστη από οποιαδήποτε μορφής κρίση

2.     Η σταθεροποίηση του κόστους παραγωγής αλουμινίου σε ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα, που σε συνδυασμό με τις υψηλότερες τιμές αλουμινίου που έχει επιτύχει η Εταιρεία, συνεισφέρουν στην ενδυνάμωση των κερδών του Τομέα των Μετάλλων για το 2023 ενώ χτίζουν το προφίλ κερδοφορίας των επόμενων ετών

3.     Οι σημαντικές επενδύσεις, που έχουν γίνει και συνεχίζουν να γίνονται στα ΑΠΕ, πλέον δρέπουν καρπούς, καθώς η Mytilineos για το 2023 και 2024 εκτιμάται ότι θα έχει κερδοφορία, μόνο από τα ΑΠΕ, 203 εκάτ. ευρώ και 253 εκάτ. ευρώ αντίστοιχα. Δηλαδή η εταιρεία αυξάνει την κερδοφορία των ΑΠΕ με ένα ρυθμό της τάξης του 25% το χρόνο

4.     Η στρατηγική τοποθέτηση της MYTILINEOS ώστε να εκμεταλλευτεί στο έπακρο το σύνολο των ευκαιριών που προκύπτουν καθώς η Ευρώπη επιταχύνει την «Πράσινη» Μετάβαση.

Η M Renewables

Ο αναλυτής της EDISON αξιολογεί σήμερα την M Renewables (το τμήμα ΑΠΕ της MYTILINEOS), με πάνω από 1.8 δις. ευρώ, αξία, που όπως αναφέρει, αποτελεί μία συντηρητική προσέγγιση με βάση:

·       το μέγεθος του παγκόσμιου portfolio της εταιρείας

·       της δυνατότητας της Mytilineos να το αναπληρώνει συνεχώς με ποιοτικά έργα, καθώς έχει πρόσβαση σε πολλές και μεγάλες διεθνής αγορές

·       των Ευρωπαϊκών χρηματοδοτήσεων με ιδιαίτερα ελκυστικούς όρους, που εκμεταλλεύεται η εισηγμένη σε μία περίοδο υψηλών επιτοκίων

·       της δυνατότητας της εταιρείας να αυξήσει σημαντικά το δανεισμό της και άρα να επιταχύνει την ανάπτυξή της στα ΑΠΕ, διατηρώντας σταθερά χαμηλά επίπεδα μόχλευσης (<1.5x) και άρα διατηρώντας ένα ιδιαίτερα ευνοϊκό προφίλ κινδύνου (low-risk)

·       της ικανότητάς της να μπορεί να παραμένει ανταγωνιστική, σε Παγκόσμιο επίπεδο, τόσο όσων αφορά στο κόστος κατασκευής όσο και σε επίπεδο τεχνολογίας

Η κερδοφορία

Ως εκ τούτου, ο αναλυτής της EDISON υπολογίζει ότι η Mytilineos θα ξεπεράσει τα 930 εκατ. ευρώ EBITDA το 2023 και θα αγγίξει τα 1,050 δις ευρώ το 2024, ενώ εκτιμά ότι η Εταιρεία θα συνεχίσει να έχει ανοδική πορεία, με κερδοφορία (EBITDA) αρκετά πάνω από το 1 δισ. ευρώ το χρόνο τα επόμενα έτη.

Τονίζει δε, ότι παρά τον διπλασιασμό της τιμής της μετοχής το τελευταίο 6-μηνο, υπάρχει ακόμα μεγάλο upside (περιθώριο ανόδου), καθώς η μετοχή ακόμα διαπραγματεύεται σε αρκετά χαμηλά mutliples, κάτω από 5 φορές το εκτιμώμενο EBITDA του 2023 αντί για σχεδόν 6.5 φορές που είναι ο μέσος όρος του ανταγωνισμού. Η διαφορά αυτή, καθρεπτίζεται στα 11 ευρώ ανά μετοχή περιθώριο ανόδου που έχει η μετοχή της Mytilineos καθώς θα προσεγγίζει την πραγματική της αξία στο επίπεδο των 35-40 ευρώ ανά μετοχή