Χρηματιστήριο Αθηνών: Ο «χάρτης» και οι πρωταγωνιστές του α’ τριμήνου 2023

Με κέρδη 13,42% έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά στο πρώτο τρίμηνο του έτους, παρά την υποχώρηση του Μαρτίου. Μία πτώση που ήλθε μετά από πέντε μήνες ανόδου και ένα ράλι που ξεκίνησε από τα τέλη Σεπτεμβρίου μέχρι και τις αρχές Μαρτίου, δίνοντας στον Γενικό Δείκτη κέρδη άνω του 40% και στον τραπεζικό δείκτη κέρδη άνω του 80%.

Το ελληνικό χρηματιστήριο είχε ολοκληρώσει ένα «θερμό» πρώτο δίμηνο με τον Γενικό Δείκτη Τιμών να αναδεικνύεται σε πρωταγωνιστή των αποδόσεων ανάμεσα στους μεγάλους παγκοσμίους δείκτες. Ο Γενικός Δείκτης Τιμών ολοκληρώνει το πρώτο δίμηνο του 2023 με κέρδη 21,45% και τον τραπεζικό δείκτη να κερδίζει 45,18%.

Οι 51 μέρες του ΧΑ στο δρόμο προς τις κάλπες – Τι βλέπουν οι αναλυτές

Την καλύτερη μηναία επίδοση, 10%, από τον Ιανουάριο του 2012 (+16,99%) σημείωσε η χρηματιστηριακή αγορά τον Ιανουάριο 2023, παρουσιάζοντας καλύτερη επίδοση από αρκετές άλλες αγορές με τον τραπεζικό δείκτη να υπεραποδίδει κερδίζοντας 20,72%. Ο Φεβρουάριος έκλεισε με κέρδη 10,41%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης κέρδισε 20,25%.

O Μάρτιος ανέτρεψε ένα ανοδικό σερί πέντε μηνών, με αφορμή τη διεθνή τραπεζική αναταραχή. Ο Γενικός Δείκτης κατέγραψε τον Μάρτιο πτώση 6,61%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης διόρθωσε κατά 18,28%.

Όπως σημειώνουν οι χρηματιστηριακοί αναλυτές η διεθνής τραπεζική αναταραχή ήταν η αφορμή για διόρθωση και για την ελληνική αγορά, η οποία είχε καταγράψει και τα μεγαλύτερα κέρδη διεθνώς για το πρώτο δίμηνο του 2022.

Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς τον Μάρτιο μειώθηκε κατά 3,92δισ. ευρώ, ενώ για το πρώτο τρίμηνο του 2023 παρουσιάζεται αυξημένη κατά 7,63 δισ. ευρώ.

Η αγορά στους πρώτους δύο μήνες έπαιξε και το «χαρτί» της ανάκτησης της επενδυτικής βαθμίδας από την Ελλάδα, κάτι που μπορεί να έλθει, πριν τις εκλογές, όπως εκτιμά η Goldman Sachs, με μία πιθανή αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τον οίκο S&P στις 21 Απριλίου. Η Standard and Poor’s θα αξιολογήσει την οικονομία στις 21 Απριλίου και θα μπορούσε να δώσει στην Ελλάδα το πολυπόθητο ΒΒΒ-, καθώς η σημερινή τους αξιολόγηση είναι μόλις ένα σκαλί χαμηλότερα στο ΒΒ+.

Όσον αφορά τις προσεχείς εκλογές στην Ελλάδα, οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι αν και θεωρούν ότι θα αποτελέσουν μία πηγή αβεβαιότητας στο βραχυπρόθεσμο διάστημα, ωστόσο η S&P και η Fitch, δεν ανησυχούν ιδιαίτερα για το εκλογικό αποτέλεσμα καθώς θεωρούν ότι θα υπάρξει συνέχιση των μεταρρυθμίσεων και γενικότερα της οικονομικής πολιτικής. Πάντως, σύμφωνα με όλες τις εκθέσεις των ξένων οίκων που έχουν δει το φως της δημοσιότητας μετά την προκήρυξη των εκλογών για τις 21 Μαϊου από τον πρωθυπουργό, δεν τίθεται κανένα ζήτημα δημοσιονομικής αστάθειας της οικονομίας, κάτι που σημαίνει ότι ελπίζουν σε σχηματισμό κυβέρνησης έστω και συνεργασίας στις δεύτερες εκλογές.

Τα δημοσιονομικά της χώρας βαδίζουν σε καλό δρόμο, με το Γραφείο Προϋπολογισμού της Βουλής να εκτιμά ότι θα επιτευχθεί η επιστροφή στα πρωτογενή πλεονάσματα ήδη από το 2022, καθώς η δημοσιονομική εικόνα του περασμένου έτους είναι σημαντικά καλύτερη από τις προβλέψεις του προϋπολογισμού.

Υποστηρικτικά για την χρηματιστηριακή αγορά λειτουργούν και οι ρυθμοί ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας.

Ο ένας μετά τον άλλο οι ξένοι οίκοι εκτιμούν ότι θα συνεχιστεί η ανάκαμψη στην Ελλάδα και παρά το γεγονός ότι η οικονομική ανάπτυξη φρέναρε στις περισσότερες χώρες της Ευρωζώνης, η Ελλάδα συνεχίζει να ανακάμπτει και να υπεραποδίδει στον ρυθμό κίνησης του ΑΕΠ.

Η οικονομία αναπτύσσεται, σύμφωνα με τα προσωρινά στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, καλύτερα από τις εκτιμήσεις του Προϋπολογισμού. Συγκεκριμένα, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά περίπου 6% το 2022, σχεδόν διπλάσιο ποσοστό του ευρωπαϊκού μέσου όρου. Και φέτος, εκτιμάται ότι θα αυξηθεί κατά 2,3%, πολύ υψηλότερα από το 1,8% που ήταν η αρχική εκτίμηση. Υπάρχουν, όμως, και προβλέψεις διεθνών οίκων όπως η UBS που βάζουν τον πήχη υψηλότερα ακόμη και στο 3%.

Όπως εξηγεί σε ανάλυση της η Capital Economics, η χώρα θα εξακολουθήσει να παρουσιάζει συγκριτικά καλύτερες επιδόσεις στην πορεία της οικονομίας στη ζώνη του ενιαίου ευρωπαϊκού νομίσματος, επειδή βρίσκεται «σχετικά απομονωμένη» στο περιβάλλον της αύξησης των επιτοκίων.

Την αγορά στηρίζουν και τα ιδιαίτερα θετικά αποτελέσματα που ανακοινώνουν οι εισηγμένες εταιρείες για το 2022 και τα δεδομένα πλέον δείχνουν ότι πάμε σε μια χρήση ρεκόρ καθώς οι εισηγμένες θα ξεπεράσουν τα 10 δισ. καθαρών κερδών στο σύνολο, ενώ τα μερίσματα προς διανομή και οι επιστροφές κεφαλαίου θα προσεγγίσουν τα 2,6 δισ. Η κερδοφορία αποτελεί ένα ανάχωμα στις αποτιμήσεις και μπορεί να λειτουργήσει υποστηρικτικά στην ταχύτητα της ανάκαμψης της αγοράς όταν οι συνθήκες ομαλοποιηθούν.

Οι τράπεζες

Οι τράπεζες ήταν οι πρωταγωνιστές του πρώτου τριμήνου. Όμως, όπως μεταδίδει το ΑΠΕ- ΜΠΕ, τα τραπεζικά επεισόδια με την SVB και την Credit Suisse Group «δυναμίτισαν» μία από τις αγαπημένες επιλογές των επενδυτών για φέτος, τις ευρωπαϊκές τράπεζες και φυσικά τους ελληνικούς τραπεζικούς τίτλους. Μέσα σε αυτό το κλίμα το ισχυρό story των ελληνικών τραπεζών μπορεί να θολώνει, αλλά δεν ανατρέπεται, με τους διεθνείς οίκοι αναμένουν συνέχιση της καλής εικόνας των ελληνικών τραπεζών και το 2023.

Η Moody’s δίνει ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες και αναμένει ισχυρότερα κέρδη το 2023 και τονίζει ότι το ελληνικό τραπεζικό σύστημα έχει ισχυρή ρευστότητα, αυξημένο επίπεδο καταθέσεων που αποτελούν «θωράκιση» έναντι κρίσεων.

Η Moody’s θεωρεί ότι το ελληνικό τραπεζικό σύστημα είναι σε γενικές γραμμές ανθεκτικό στις επιπτώσεις της νομισματικής σύσφιξης και εκτιμά ότι η κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών θα βελτιωθεί ακόμη περισσότερο, καθώς οι συνθήκες έως και το 2024 είναι ευνοϊκές. Τα επίπεδα των κεφαλαίων αναμένεται να παραμείνουν άθικτα και να αυξηθούν, καθώς οι τράπεζες «χτίζουν» κεφάλαια εσωτερικά, μέσω των αποτελεσμάτων τους.

Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν βελτιώσει σημαντικά τα επίπεδα συνολικού κεφαλαίου και δίνει τιμές-στόχους πολύ υψηλότερες από τα τρέχοντα επίπεδα. Αυτές διαμορφώνονται στο 1,60 ευρώ για την Alpha Bank, στα 2,20 ευρώ για την Πειραιώς, στα 5,40 ευρώ για την Εθνική και στο 1,40 ευρώ για την Eurobank.

Οι αποδόσεις Μαρτίου και α΄3μηνου

Τη μεγαλύτερη άνοδο τον Μάρτιο κατέγραψαν οι μετοχές: Γενική Εμπορίου +8,43%, Mermeren +6,69%, Πετρόπουλος +6,58% και Mytilineos +5,65%.

Αντιθέτως, τη μεγαλύτερη πτώση, σημειώνουν οι τίτλοι: Frigoglass -42,35%, Attica Bank -41,70%, Ακρίτας -23,08% και Alpha Bank -21,88%.

Από την υψηλή κεφαλαιοποίηση άνοδο τον Μάρτιο σημείωσαν οι μετοχές: Μυτιληναίος +5,65%, ΟΛΠ +5,15%, Coca Cola HBC +3,96%, Aegean Airlines +2,70%, Τέρνα Ενεργειακή +1,03% και ΔΕΗ +0,50%.

Αντιθέτως, με απώλειες έκλεισαν οι μετοχές: Alpha Bank -21,88%, Εθνική -16,60%, Eurobank -16,41%, Πειραιώς -11,07%, Lamda Development -7,61%, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ -7,11%, ΑΔΜΗΕ -6,88%, ΕΥΔΑΠ -6,61%, ΟΤΕ -6,51%, ΕΛΠΕ -6,44%, Viohalco -6,22%, Σαράντης -5,79%, Elvalhalcor -5,60%, Τιτάν -4,93%, Ελλάκτωρ -4,03%, Jumbo -3,66%, Motor Oil -3,19% Quest Συμμετοχών -2,51% και ΟΠΑΠ -0,60%.

Από τις αρχές του έτους, τη μεγαλύτερη άνοδο σημειώνουν οι μετοχές: MIG +310,21 %, Κουκίνας΄Λάππας +89,0%, Aegean Arilnes +43,67% και Μοτοδυναμική +42,58%.

Αντιθέτως, τη μεγαλύτερη πτώση παρουσιάζουν οι τίτλοι: Frigoglass -33,92%, Ακρίτας -23,73%, Μύλοι Κεπενού -15,75% και Unibios -11,58%.

Από την υψηλή κεφαλαιοποίηση στο πρώτο τρίμηνο άνοδο κατέγραψαν οι μετοχές: Aegean Airlines +43,67%, Πειραιώς +39,08%, Μυτιληναίος +29,06%, Jumbo +22,03%, ΔΕΗ +21,74%, Τιτάν +21,56%, ΟΛΠ +21,39%, Εθνική +19,30%, Ελλάκτωρ +15,71%, Eurobank +15,36%, Alpha Bank +12,50%, ΟΠΑΠ +11,79%, Coca Cola HBC +11,64%, Motor Oil +8,52%, Quest Συμμετοχών +7,22%, Viohalco +5,37%, Σαράντης +5,24%, ΑΔΜΗΕ +3,53%, Elvalhalcor +1,98% ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ +0,73%

Αντιθέτως, με πτώση έκλεισαν οι μετοχές: ΟΤΕ -7,54%, ΕΥΔΑΠ -4,41%, Τέρνα Ενεργειακή -3,53%, τα ΕΛΠΕ -0,40% και Lamda Developmnt -0,34%.