![Ομόλογα: Φεύγουν οι δικλείδες ασφαλείας από το χαρτοφυλάκιο 60/40](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2022/09/trading.jpg)
Οι μεγαλύτερες διακυμάνσεις στα ομόλογα σε περισσότερο από μια δεκαετία φέτος είναι μια νέα πρόκληση για την παραδοσιακή επενδυτική στρατηγική 60/40.
Η συγκεκριμένη επενδυτική συνταγή που προβλέπει ένα χαρτοφυλάκιο με 60% μετοχές και 40% ομόλογα, υποχώρησε πέρυσι κατά 17%, καταγράφοντας τη χειρότερη επίδοση από το 2008. Αν και είναι απίθανο να επαναληφθεί ένα τόσο θλιβερό αποτέλεσμα φέτος, ορισμένα μεγάλα ονόματα της Wall Street προτείνουν στους επενδυτές να αναζητήσουν εναλλακτική διαφοροποίηση δεδομένης της αστάθειας στις αγορές χρέους.
«Είμαστε πρόθυμοι να διαφοροποιήσουμε το σταθεροποιητικό μας στρώμα, έτσι ώστε να μην εξαρτόμαστε υπερβολικά από τα κρατικά ομόλογα», δήλωσε η Catherine Doyle, ειδική στις επενδύσεις για στρατηγική πραγματικής απόδοσης στη Newton Investment Management. «Η πρόσφατη αστάθεια στα ομόλογα το καθιστά λιγότερο ελκυστικό για χαρτοφυλάκια 60/40».
Η κατανομή του 60% σε μετοχές προορίζεται να προσφέρει ανατίμηση κεφαλαίου, ενώ η κατοχή ομολόγων κατά 40% λειτουργεί ως δικλείδα ασφαλείας για τον κίνδυνο μετοχών. Για να λειτουργήσει, ιδανικά η συσχέτιση μεταξύ των δύο περιουσιακών στοιχείων θα πρέπει να είναι αρνητική και η αστάθεια των ομολόγων θα πρέπει να είναι χαμηλή — ή τουλάχιστον χαμηλότερη από τις μετοχές. Και οι δύο θεωρίες τίθενται σε δοκιμασία.
BlackRock vs Goldman: Μάχη γιγάντων για τη «συνταγή» του 60/40 – Τι προτείνουν στους επενδυτές
Νέα αβεβαιότητα
Ενώ οι αγορές ομολόγων έχουν ηρεμήσει λίγο μετά τις άγριες διακυμάνσεις τον Μάρτιο μετά την κατάρρευση τριών αμερικανικών τραπεζών, υπάρχει αρκετή αβεβαιότητα μπροστά που θα μπορούσε να επαναφέρει την αναταραχή. Ο σταθερός πληθωρισμός σημαίνει ότι οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να μην είναι σε θέση να σταματήσουν τις αυξήσεις επιτοκίων το συντομότερο δυνατό, αυξάνοντας τον κίνδυνο ύφεσης ή περαιτέρω εταιρικών καταρρεύσεων ακολουθώντας αυτές της Silicon Valley Bank και της Credit Suisse Group AG.
Το τυπικό ράλι των «αρκούδων» και η αμφισβήτηση της στρατηγικής 60/40
Η BlackRock Inc. δήλωσε πρόσφατα ότι το 60/40 δεν λειτουργεί σε ένα περιβάλλον όπου οι κεντρικές τράπεζες είναι πιθανό να αυξήσουν τα επιτόκια σε ύφεση για να μειώσουν τον πληθωρισμό.
Τα στοιχεία των τελευταίων ημερών επιβεβαίωσαν αυτήν την ανησυχία, δείχνοντας ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ επιταχύνθηκε ενώ η ανάπτυξη επιβραδύνθηκε, ενώ παρόμοια εικόνα φαίνεται και στη ζώνη του ευρώ.
Ο δείκτης ICE BofA MOVE, ο οποίος παρακολουθεί τις αναμενόμενες διακυμάνσεις στα ομόλογα, άρχισε να αυξάνεται ξανά μετά την πτώση σχεδόν κατά 40% από το υψηλό 15 ετών στα μέσα Μαρτίου. Αντίθετα, ο δείκτης VIX, ο πιο κοινός δείκτης αστάθειας των μετοχών, διατηρείται κοντά στο χαμηλό ενός έτους.
Ισχυρά επιχειρήματα
Όπως είχε γράψει προ μηνών σε ανάλυσή της η Wall Street Journal, υπάρχουν ισχυρά επιχειρήματα υπέρ και κατά της συνταγής 60/40 ως λογικό σημείο εκκίνησης για τη διαμόρφωση ενός χαρτοφυλακίου: δίνει στον επενδυτή αξιοπρεπή έκθεση στην ανάπτυξη μέσω του στοιχείου των μετοχών, σταθερό εισόδημα από τα ομόλογα και ένα μαξιλάρι κατά τη διάρκεια της ύφεσης, όταν οι μετοχές συχνά πέφτουν έντονα και οι αποδόσεις των ομολόγων συνήθως πέφτουν επίσης, αυξάνοντας τις τιμές των ομολόγων.
Πέρυσι, οι μετοχές σημείωσαν μεγάλη πτώση και τα ομόλογα έχασαν επίσης χρήματα. Ο δείκτης Dow Jones US Total Stock Market έχασε 19,5% συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων, ενώ ο δείκτης ICE BofA US Treasury έχασε 12,9%.
Ένα χαρτοφυλάκιο 60/40 των ΗΠΑ είχε μια από τις χειρότερες χρονιές του, επειδή τα ομόλογα δεν έκαναν αυτό που έπρεπε να κάνουν. Το ερώτημα, λοιπόν, είναι αν το 2022 ήταν εξαίρεση και τα ομόλογα θα ξαναρχίσουν τώρα την κανονική τους λειτουργία.
Τι υποστηρίζει η BofA
Στο πλευρό της Goldman φαίνεται να τάσσεται και η Bank of America, η οποία βλέπει αλλαγή σκηνικού φέτος.
Η τοποθέτηση 60% σε μετοχές και 40% σε ομόλογα «θα πρέπει να δημιουργήσει θετική απόδοση το 2023», αναφέρει μεταξύ άλλων ο επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της BofA Μάικλ Χάρτνετ, αναλύοντας τις προοπτικές για το επόμενο έτος που δημοσίευσε η αμερικανική τράπεζα.
Ο Χάρτνετ προβλέπει ότι τα ομόλογα θα ενισχυθούν το πρώτο εξάμηνο του έτους, τονίζοντας ότι η ύφεση θα διαρκέσει τους πρώτους έξι έως εννέα μήνες, χωρίς ωστόσο να είναι βαθιά ή έντονη.
«Η χρηματιστηριακή αγορά θα σημειώσει άνοδο το δεύτερο εξάμηνο μόλις καταστεί σαφές ότι έχουμε ξεπεράσει την κορύφωση των επιτοκίων και το κατώτατο όριο των εταιρικών κερδών», υπογράμμισε.
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
Latest News
![Επενδύσεις με Λίγα Λεφτά: Πού να Επενδύσω 100 Ευρώ;](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/thumbnail_Επενδύσεις-με-Λίγα-Λεφτά-Που-να-Επενδύσω-100-Ευρώ-600x338.png)
Επενδύσεις με Λίγα Λεφτά: Πού να Επενδύσω 100 Ευρώ;
Το να ξεκινήσεις το επενδυτικό σου ταξίδι δεν προϋποθέτει την ύπαρξη μιας ολόκληρης περιουσίας
![Χρηματιστήριο Αθηνών: Επιστρέφει ξανά στις 1.450 μονάδες, πιέσεις σε ΔΕΗ](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/xrimatistirio-Athinon-600x400.jpg)
Ξανά στις 1.450 μονάδες επιστρέφει το ΧΑ, πιέσεις σε ΔΕΗ
Δύο βήματα μπροστά… ένα πίσω είναι η κίνηση της αγοράς το τελευταίο διάστημα, η οποία αν και δεν έχει κάνει τη μεγάλη κίνηση έχει καταφέρει να παραμείνει σε ήπια ανοδική τροχιά
![Ευρωπαϊκά χρηματιστήρια: Πιέσεις από τα μεγάλα brands](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/05/ot_europe_markets56-600x352.png)
Πιέσεις από τα μεγάλα brands δέχονται και σήμερα οι ευρωαγορές
Ο κλάδος των ειδών πολυτελείας εξακολουθεί να βρίσκεται στο επίκεντρο των ανησυχιών των επενδυτών
![UBS: «Αγοραστής» για τις ελληνικές τράπεζες – Προτιμά Εθνική, Πειραιώς](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/ot_banks_greece22-600x352.png)
«Αγοραστής» για τις ελληνικές τράπεζες η UBS – Προτιμά Εθνική, Πειραιώς
Εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν τις βάσεις για να επωφεληθούν από την ισχυρή ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας και την πιστωτική επέκταση
![Ασιατικά χρηματιστήρια: Μικτά πρόσημα, βουτιά 5% για την Ping An](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/ot_asia_stocks4-600x352.png)
Μικτά πρόσημα για τις αγορές της Ασίας, βουτιά 5% για την Ping An
Σε ιστορικά υψηλά την ίδια ώρα βρέθηκε ο δείκτης της Ινδίας Nifty 50
![Βαμβάκι: Υποχωρούν οι τιμές – Ανεβάζει την παραγωγή η Βραζιλία](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/03/Cotton_1908-600x391.jpg)
Η Βραζιλία αλλάζει το παιχνίδι στο βαμβάκι - Τα hedge funds και η στροφή στον πολυεστέρα
Οι τιμές στο βαμβάκι έχουν μειωθεί πάνω από το μισό από το υψηλό 10ετίας του 2022, καθώς οι καταναλωτές στρέφονται σε φθηνότερες τεχνητές ίνες
![Πετρέλαιο: Κίνα και Fed ρίχνουν τις τιμές](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/04/ot_oil_petrelaio-600x352.png)
Κίνα και Fed ρίχνουν τις τιμές του πετρελαίου
Η τιμή στο πετρέλαιο Brent υποχωρεί κάτω από τα 85 δολάρια ανά βαρέλι
![Δολάριο: Σε χαμηλό πέντε εβδομάδων το αμερικανικό νόμισμα](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/11/dollars-1-600x436.jpg)
Υποχωρεί το δολάριο, κερδίζει το Bitcoin: Πώς Τραμπ και Πάουελ επηρεάζουν τις αγορές
Η απόπειρα δολοφονίας του Ντόναλντ Τραμπ και το σήμα για μείωση επιτοκίων από τον Τζερόμ Πάουελ πλήττουν το δολάριο
![Wall Street: Μπήκε θετικά στη νέα εβδομάδα – Συνεχίζουν τα ρεκόρ οι δείκτες](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/01/traders-wallstreet-1-600x400.jpg)
Θετικά στη νέα εβδομάδα η Wall Street, συνεχίζουν τα ρεκόρ οι δείκτες
Η προσοχή των επενδυτών στράφηκε στις ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου
![Ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια: Κλείσιμο με απώλειες- Κατακόρυφη η βουτιά της Burberry](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/03/ot_euronext-600x352.png)
Πτωτικά οι ευρωαγορές -Κατακόρυφη η βουτιά της Burberry
Οι ευρωαγορές αξιολογούν τον αντίκτυπο της απόπειρας δολοφονίας του Ντόναλντ Τραμπ ενώ προσπάθησαν να απορροφήσουν τις πιέσεις που δέχεται ο κλάδος των ειδών πολυτελείας