Alpha Bank: Τα στηρίγματα της Ελλάδας για την επανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας

Τα οικονομικά στοιχεία τα οποία θα στηρίξουν την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας παραθέτει η Alpha Bank, σε ανάλυσή της.

Όπως αναφέρει, η ισχυρή οικονομική ανάπτυξη που καταγράφηκε μεταξύ 2021-2022 άνοιξε το δρόμο για μια καλύτερη από την αναμενόμενη επιδόσεις των δημόσιων οικονομικών το 2022, εξαλείφοντας το πρωτογενές έλλειμμα (+0,1% του ΑΕΠ), παρά τις σημαντικές πολιτικές παρεμβάσεων που υιοθέτησε η ελληνική κυβέρνηση κατά τη διάρκεια του έτους. Η εξέλιξη αυτή, σε συνδυασμό με την επιστροφή σε πρωτογενή πλεονάσματα από το 2023 και μετά, την κατακόρυφη μείωση του λόγου του δημόσιου χρέους προς το ΑΕΠ κατά 35 π.μ. κατά τη διάρκεια των δύο τελευταίων ετών (2020-2022), το συσσωρευμένο ταμειακό απόθεμα ασφαλείας και την αυξημένη συμβολή των επενδύσεων στην αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ, υποστηριζόμενη από την εισροή κεφαλαίων του ΤΑΙΠΕΔ στην ελληνική οικονομία, αναμένεται να στηρίξουν την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας εντός του 2023.

FT: Η Ελλάδα έχει ακόμη δρόμο -Τι πρέπει να κάνει η επόμενη κυβέρνηση

Επιδόσεις και Δημοσιονομική πειθαρχία

Οι καλύτερες από τις αρχικά αναμενόμενες επιδόσεις των δημόσιων οικονομικών το 2022 αποδίδονται κυρίως στην υπεραπόδοση των φορολογικών εσόδων, σε συνδυασμό με την ισχυρή οικονομική ανάκαμψη που καταγράφηκε κατά τη διάρκεια των δύο τελευταίων χρόνια (8,4% το 2021- 5,9% το 2022), παράγοντες που συνέβαλαν στη δημιουργία επαρκούς δημοσιονομικού χώρου, επιτυγχάνοντας να αποτραπεί ο εκτροχιασμός του πρωτογενούς ισοζυγίου από τον στόχο που είχε τεθεί στον προϋπολογισμό του 2023.

Η Ελλάδα αναμένεται να παραμείνει σταθερά προσηλωμένη στη δημοσιονομική πειθαρχία, με περαιτέρω αύξηση του πρωτογενούς πλεονάσματος που προβλέπεται το 2023 (εκτιμάται σε 1,1% στο Πρόγραμμα Σταθερότητας 2023). Σύμφωνα με τα διαθέσιμα προκαταρκτικά στοιχεία σχετικά με την εκτέλεση του Κρατικού Προϋπολογισμού σε τροποποιημένη ταμειακή βάση, το πρωτογενές ισοζύγιο του Κρατικού Προϋπολογισμού το 12023 ανήλθε σε πλεόνασμα 3,1 δισ. ευρώ, έναντι του στόχου για πρωτογενές πλεόνασμα 28 εκατ. ευρώ που έχει ενσωματωθεί για την ίδια περίοδο του Προϋπολογισμού του 2023.

Τα θετικά χαρακτηριστικά του δημοσίου χρέους

Επιπλέον, τα θετικά χαρακτηριστικά του ελληνικού δημόσιου χρέους μετριάζουν, τουλάχιστον μεσοπρόθεσμα μακροπρόθεσμα, τον κίνδυνο επιτοκίου. Ειδικότερα, σύμφωνα με τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ): (i) το μεγαλύτερο μέρος (σχεδόν το 100%) του ελληνικού δημόσιου χρέους συνδέεται με σταθερά επιτόκια, (ii) σχεδόν το 75% του δημόσιου χρέους κατέχεται από τον επίσημο τομέα και η σταθμισμένη μέση διάρκεια είναι πολύ υψηλή (20 χρόνια διάρκεια στο τέλος του 2022, σημαντικά υψηλότερη από ό,τι σε άλλες χώρες της ΕΕ, 2), ενώ (iii) τα επιτόκια είναι σχετικά χαμηλά, καθώς τα περισσότερα δάνεια χορηγήθηκαν στο πλαίσιο των προγραμμάτων οικονομικής προσαρμογής (1,5% ετήσιο πραγματικό σταθμισμένο μέσο επιτόκιο). Επιπλέον, οι ακαθάριστες χρηματοδοτικές ανάγκες εντός των επόμενων ετών βρίσκονται κάτω από το 15% του ΑΕΠ, χαμηλότερες από τις αντίστοιχες χώρες που κατέχουν επενδυτική βαθμίδα, π.χ. την Ιταλία.

Ο λόγος του δημόσιου χρέους προς το ΑΕΠ μειώθηκε κατά 23,3 ποσοστιαίες μονάδες το 2022, φθάνοντας το 171,3% από 194,6% το 2021 και σύμφωνα με το Πρόγραμμα Στθερότητας που κατέθεσε το υπουργείο Οικονομικών στην Κομισιόν, αναμένεται να μειωθεί περαιτέρω στο 162,6% το 2023 και 150,8% το 2024.

Δανεισμός

Η στρατηγική χρηματοδότησης το 2023  στοχεύει κυρίως στη συνέχιση της παρουσίας της Ελλάδας στις διεθνείς κεφαλαιαγορές, στην περαιτέρω μείωση του χρέους ως προς το ΑΕΠ και στη διατήρηση του ταμειακού αποθέματος ασφαλείας. Πιο συγκεκριμένα, οι χρηματοδοτικές ανάγκες για το 2023 ανέρχονται σε 15,4 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 7,2 δισ. ευρώ αφορούν δαπάνες εξυπηρέτησης του χρέους και 4,7 δισ. ευρώ πληρωμές τόκων. Λιγότερο από το ήμισυ των χρηματοδοτικών αναγκών του Δημοσίου για το 2023 θα καλυφθεί μέσω νέων εκδόσεων, δηλαδή συνολικά 7 δισ. ευρώ, ενώ το 90% του ποσού (6,3 δισ. ευρώ) έχει ήδη αντληθεί κατά την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου μέσω νέων εκδόσεων 10ετούς (3,5 δισ. ευρώ στις 17/1/2023) και 5ετούς κρατικού ομολόγου (2,5 δισ. ευρώ στις 29/3/2023), καθώς και της επαναπροκήρυξης 10ετούς κρατικού ομολόγου (0,3 δισ. ευρώ στις 19/4/2023).