![Morgan Stanley: Οι νέες τιμές στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/07/ot_banking777-768x450-1.png)
Στο συμπέρασμα πως οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίζουν να υπεραποδίδουν καταλήγει η Morgan Stanley. O οίκος μετατοπίζει την προτίμησή του σε πιο αμυντικές καταθετικές βάσεις και στρέφεται στην Εθνική (Overweight) από τη Eurobank (Equal-weight). Η Πειραιώς παραμένει η κορυφαία επιλογή του.
Οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών ανέβηκαν κατά περίπου 65% κατά μέσο όρο φέτος, υποστηριζόμενες από αναβαθμίσεις κερδών (+39%), διαρθρωτική μακροοικονομική ανάκαμψη και φθηνές αποτιμήσεις. «Πιστεύουμε ότι η εστίαση των επενδυτών θα μετατοπιστεί στις μακροπρόθεσμες βιώσιμες αποδόσεις», γράφει ο οίκος.
Τράπεζες: Ξεκινά η αποεπένδυση του ΤΧΣ
Θετικές προοπτικές
Σύμφωνα με την έκθεσή του, οι θετικές προοπτικές για την αύξηση των δανείων, το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων και οι φθίνουσες προβλέψεις μπορούν να οδηγήσουν σε απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) περίπου 12% το 2025 για τη Eurobank και την Εθνική. Για την Πειραιώς και την Alpha Bank βλέπει ROTE 10,5%, καθώς περιμένει μεγαλύτερη ορατότητα σε ό,τι αφορά τα έσοδα από προμήθειες.
Οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να επιτύχουν αύξηση στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) κατά μέσο όρο +38% σε ετήσια βάση το 2023, υποστηριζόμενες από βελτίωση κατά 73 μονάδες βάσης επέκταση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου (NIM), επωφελούμενες από τις αυξήσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ.
Πτώση
Για το 2024/25, η Morgan Stanley προβλέπει μέση πτώση 4% ετησίως, που αντανακλά τα χαμηλότερα επιτόκια της ΕΚΤ από το ανώτατο 4% στο 2,5%, σύμφωνα με τις προβλέψεις της ομάδας μακροοικονομικών της. Ωστόσο, τα θετικά επιτόκια σημαίνουν ότι τα NIMs το 2025 βρίσκονται περίπου στο 2,3% κατά μέσο όρο, εξακολουθούν, δηλαδή, να υπερβαίνουν το 1,8% το 2022. Αυτό, μαζί με τον μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των δανείων (CAGR) 7% το 2022-25 υποστηρίζει ότι το ROTE παραμένει πάνω από 10%.
Οι εκτιμήσεις
Οι εκτιμήσεις του οίκου για τα κέρδη για το 2023-25 είναι 17-20% πάνω από τη συναίνεση της αγοράς, σημειώνει η Morgan Stanley, κάτι που σημαίνει ότι εξακολουθεί να αναμένει αναβαθμίσεις κερδών. Ωστόσο, βλέπει την εξέλιξη του κόστους χρηματοδότησης ως το μεγαλύτερο «delta» για τις εκτιμήσεις. Οι αναλύσεις της υποθέτουν ότι το μερίδιο των προθεσμιακών καταθέσεων για τις ελληνικές τράπεζες μετακινείται από 23% κατά μέσο όρο από το 1ο τρίμηνο του ’23 σε 45% έως το 2025, με beta κατάθεσης ~17% κατά μέσο όρο στο τέλος του έτους 2023 (έναντι 8% από το 1ο τρίμηνο του 2023). Κάθε αύξηση 5% στα beta κατάθεσης έχει μέσο αντίκτυπο ~3% στα κέρδη του 2023, εκτιμά.
Με 36% μέση ανοδική πορεία προς τους στόχους τιμών, μας αρέσει ο ελληνικός τραπεζικός τομέας στο σύνολό του, σημειώνει. Ωστόσο, έχοντας ως «κλειδί» τα beta καταθέσεων, μετατοπίζει την προτίμησή της στην Εθνική (Overweight) από τη Eurobank (Equalweight), δεδομένου: i) της μεγαλύτερης τάσης της Εθνικής προς τις καταθέσεις λιανικής (77% έναντι 62% για την Eurobank) και το υψηλότερο μερίδιο των καταθέσεων λιανικής (79% έναντι 62%), υποδηλώνοντας ένα σχετικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα όσον αφορά την τροχιά του κόστους χρηματοδότησης, ii) χαμηλού δείκτη LDR (64% έναντι 73% για τη Eurobank από το α’ τρίμηνο του 2023), iii) υψηλότερης κάλυψης NPE (88% έναντι 76% από το 1ο τρίμηνο του 23) και iv) των επιπέδων κεφαλαίου (CET1 FL16,5% έναντι 15,5% το 1ο τρίμηνο του 2023).
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
Latest News
![Τηλεπικοινωνίες: Οι ευρωπαϊκές εταιρείες… πρασινίζουν εν μέσω αυξανόμενου ενεργειακού κόστους](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2021/07/telecom8-600x403.jpg)
«Πρασινίζουν» οι εταιρείες τηλεπικοινωνιών εν μέσω αυξανόμενου ενεργειακού κόστους
Έκθεση της IDC υπογραμμίζει ότι οι ευρωπαϊκές τηλεπικοινωνίες έχουν ως κίνητρο το ενεργειακό κόστος, το οποίο έχει σημειώσει σημαντικές αυξήσεις τα τελευταία χρόνια
![Τράπεζα Χανίων: Προχωρούν οι διαδικασίες για τον μετασχηματισμό σε ΑΕ](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/12/synaiteristiki_xanion-768x384-1-600x300.jpg)
Τράπεζα Χανίων: Προχωρούν οι διαδικασίες για τον μετασχηματισμό σε ΑΕ
Ενδιαφέρον από τσεχικό επενδυτικό fund
![Space Hellas: Διανέμει καθαρό μέρισμα 0,152 ευρώ ανά μετοχή](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2021/12/space-hellas-600x380.jpg)
Space Hellas: Διανέμει καθαρό μέρισμα 0,152 ευρώ ανά μετοχή
Από τη Δευτέρα 22 Ιουλίου 2024 οι μετοχές της εταιρείας θα είναι διαπραγματεύσιμες στο Χρηματιστήριο Αθηνών
![CNL Capital: Έκδοση κοινού ομολογιακού δανείου έως 850.000 ευρώ](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/CNL-600x308.png)
CNL Capital: Έκδοση κοινού ομολογιακού δανείου έως 850.000 ευρώ
Τι αναφέρει η εταιρεία
![Betshop.gr: Τι αναφέρει η ανακοίνωση της ΕΕΕΠ για το κλείσιμο της πλατφόρμας](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/ot_betshop-600x352.png)
ΕΕΕΠ για Betshop.gr: Κινούμαστε με γνώμονα την προστασία των πελατών
Συνεργάζεται και με άλλες αρμόδιες αρχές για κάθε απαραίτητη ενέργεια για την διαφύλαξη των νόμιμων συμφερόντων τους
![Προμήθειες σε τράπεζες: Ερχεται μπαράζ μειώσεων και δωρεάν συναλλαγών](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/11/ot_banking_euros22-1024x600-1-600x352.jpg)
Κύμα μειώσεων στις χρεώσεις των τραπεζών
Πρώτη η Eurobank από τις τράπεζες ανακοίνωσε νέα τιμολογιακή πολιτική στις προμήθειες - Το μυστικό ραντεβού Χατζηδάκη - τραπεζιτών
![Μπρατάκος: Συναντήθηκε στο Μέγαρο Μαξίμου με τον Κυριάκο Μητσοτάκη – Τι συζήτησαν](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/photo_2024-07-15_14-23-06-600x399.jpg)
«Τετ α τετ» Μητσοτάκη με Μπρατάκο - Τι συζήτησαν οι δύο άνδρες
Ο υποψήφιος πρόεδρος του Εμπορικού και Βιομηχανικού Επιμελητηρίου Αθηνών ΕΒΕΑ κ. Μπρατάκος παρουσίασε τις προτάσεις του για το μεγαλύτερο επιμελητήριο της χώρας
![Παπαδόγλου (Nexi Ελλάδος): Μεταρρυθμίσεις και κίνητρα για την προσέλκυση επενδύσεων και ταλέντων](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/ot_papadoglou-1-600x352.png)
Παπαδόγλου (Nexi Ελλάδος): Μεταρρυθμίσεις και κίνητρα για την προσέλκυση επενδύσεων και ταλέντων
«Οι μεταρρυθμίσεις πρέπει να δίνουν στην αγορά την ευκαιρία να "αναπνέει" προκειμένου να αναπτύσσεται σταθερά», ανέφερε ο Νίκος Παπαδόγλου στο 28th Annual Economist Government Roundtable
![Axia για ελληνικές τράπεζες: «Όμορφα πράγματα»… με νέες υψηλότερες τιμές στόχους](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/ot_greek_Banks1-600x352.png)
Axia για ελληνικές τράπεζες: «Όμορφα πράγματα»… με νέες υψηλότερες τιμές στόχους
Συνέχεια στις καλές επιδόσεις προβλέπει η Axia για τις ελληνικές τράπεζες
![Netcompany-Intrasoft: Πραγματοποιώντας κομβικά έργα ψηφιακού μετασχηματισμού για την Ελλάδα και την Ευρώπη](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/NCIS-digital-transformation-600x400.jpg)
Netcompany-Intrasoft: Πραγματοποιώντας κομβικά έργα ψηφιακού μετασχηματισμού για την Ελλάδα και την Ευρώπη
Σε βάθος τριών δεκαετιών, η εταιρεία έχει χτίσει πολύτιμη τεχνογνωσία, πραγματοποιώντας στρατηγικά έργα ψηφιακού μετασχηματισμού και προσφέροντας υπηρεσίες που βρίσκονται σταθερά στην αιχμή της τεχνολογίας