Οι δείκτες κάλυψης, καθώς και η κερδοφορία έχουν πλέον μεγάλη σημασία – ακόμα περισσότερο τώρα – για τις ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Bank of America, η οποία εξηγεί τις αποτιμήσεις των τραπεζικών ομολόγων και τη συμβολή τους στους δείκτες MREL.
Όπως αναφέρει, το κεφάλαιο ήταν βασικό όταν τα τραπεζικά κέρδη ήταν χαμηλά. Με την αύξηση των επιτοκίων (από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα), οι ελληνικές τράπεζες αναβαθμίζουν ενεργά την καθοδήγηση και επιτυγχάνουν πιο πειστικές αποδόσεις.
Jefferies: O «χρησμός» για τις ελληνικές τράπεζες – Καταλύτες τουρισμός, δανεισμός
Το να πειστεί όμως η αγορά ότι η κερδοφορία βρίσκεται τώρα σε βιώσιμες και εύρωστες βάσεις είναι σχετικά πιο σημαντικό, τώρα που οι τράπεζες είναι πιθανό να προσπαθήσουν να μειώσουν τα αποθέματά τους όσον αφορά τις κεφαλαιακές απαιτήσεις για να ανταμείψουν τους μετόχους.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Bank of America βλέπει τη χαμηλή κάλυψη των απομειωμένων δανείων ως ένδειξη ότι η μελλοντική κερδοφορία θα μπορούσε να είναι πιο αδύναμη από ό,τι προβλέπει η αγορά. Η κάλυψη της Alpha είναι χαμηλότερη από τις αντίστοιχες, αν και πρόκειται να βελτιωθεί με την πάροδο του χρόνου.
Κάλυψη της Alpha Bank
Η Bank of America ξεκινά την κάλυψη στην Alpha Bank με underweights στα ομόλογα ανώτερης προτίμησης (senior preferred) 7% και 7,5%. Το 2% (OW) της Eurobank είναι η κορυφαία επιλογή της. Η σημερινή χαμηλή κάλυψη είναι εν μέρει αποτέλεσμα πολύ σημαντικών μειώσεων των απομειωμένων δανείων το 2021, με τις απαιτούμενες ανανεώσεις προβλέψεων και την πτώση των δεικτών κάλυψης.
Επίσης, παραμένει marketweight στα ομόλογα ΑΤ1 της Πειραιώς, καθώς η αποτίμηση φαίνεται λιγότερο ελκυστική μετά την υπεραπόδοση από την αρχή του έτους. Κατά την BofA, αυτό αντανακλά εν μέρει τη σταθερή πρόσφατη μείωση των NPE. Η Πειραιώς έχει μειώσει το απόθεμα των απομειωμένων δανείων της κάτω από αυτό της Alpha και έχει καλύτερη κάλυψη, επισημαίνει ο BofA. Ωστόσο, τα αποθέματα ασφαλείας στις κεφαλαιακές απαιτήσεις, εξακολουθούν να είναι χαμηλά έναντι των ομοτίμων.
Επιστροφές κεφαλαίων στον ορίζοντα
Το αφήγημα για τις ελληνικές τράπεζες έχει μετατοπιστεί την απόδοση κεφαλαίου του «αύριο» – αν και δυστυχώς, μεγάλο μέρος τους έχει προβλεφθεί εδώ και καιρό στις αποτιμήσεις των τραπεζικών ομολόγων, αναφέρει η BofA. Όλες οι τράπεζες στοχεύουν να επαναφέρουν τα μερίσματα το 2024, ακόμη και με χαμηλούς δείκτες αποπληρωμής, μετά από αρκετά χρόνια χωρίς αυτά.
Το μεγαλύτερο μέρος στις μειώσεις μη εξυπηρετούμενων δανείων βρίσκεται πλέον πίσω, ενώ η ελληνική οικονομία πρόκειται να αναβαθμιστεί σε επενδυτική βαθμίδα το επόμενο έτος. Κατά την BofA αυτό θα διευρύνει τη συμμετοχή των επενδυτών ακόμη και σε τραπεζικά ομόλογα. Με την εστίαση τώρα στις χρήσεις για πλεονάζοντα κεφάλαια, αυτό εισάγει κινδύνους για τους πιστωτές, ταχύτερες από τις αναμενόμενες μειώσεις ή μεγάλες συγχωνεύσεις και εξαγορές, για τις οποίες χρειάζεται προσοχή.
Latest News
Χατζηδάκης στην ΕΕΝΕ: Εξετάζουμε τις προτάσεις μείωσης φόρων αλλά…
Στην Ελλάδα «καλλεργείται ένας μύθος ότι έχει επέλθει πληρης αποβιομηχάνιση», είπε ο Κωστής Χατζηδάκης μιλώντας στην ΕΕΝΕ
Βαρδής Βαρδινογιάννης: «Πενήντα χρόνια που καθόρισαν τη ζωή μου…» - Ο απολογισμός του ηγέτη της Motor Oil
Η πετρελαϊκή κρίση του ’73, η ένταξη στην ΕΟΚ, η Saudi Aramco, το ΧΑ και οι ΑΠΕ – Ο Βαρδής Βαρδινογιάννης θυμάται…
Κουνενάκη Εφραίμογλου στην ΕΕΝΕ: Στόχος να φτάσουμε τις επενδύσεις στο 22%-23% του ΑΕΠ»
Παρέμβαση δια σημειώματος έκανε και ο πρόεδρος του ΣΕΒ Σπύρος Θεοδωρόπουλος: «Απαξιώνονται οι επενδύσεις σήμερα σε 3 χρόνια, για αυτό και χρειάζονται υπεραποσβέσεις»
DBRS: Σε δίχτυ προστασίας οι ελληνικές τράπεζες έναντι των μειώσεων των επιτοκίων της ΕΚΤ
Η Morningstar DBRS δεν βλέπει περαιτέρω επιπτώσεις το 2025 από τη μείωση των επιτοκίων
Στα 76 εκατ. ευρώ αυξήθηκαν τα κέρδη της Autohellas στο 9μηνο
Συνέχιση της θετικής δυναμικής στις μισθώσεις κυρίως σε Ελλάδα αλλά και εξωτερικό ανακοίνωσε η Autohellas
Τα κέρδη της Πίνδου από το +56% στην κατανάλωση κοτόπουλου - Επενδύσεις 45 εκατ.
Η Εκκλησία, το «άβατο» της Lidl και η αύξηση 56% της κατανάλωσης κοτόπουλου στη δεκαετία
Βαρδής Βαρδινογιάννης: Από τους Καλούς Λιμένες, στην ναυτιλιακή αυτοκρατορία
Από τη ΣΕΚΑ της μίας «μάνας» ξεκίνησε η αυτοκρατορία της οικογένειας - Ο Βαρδής Βαρδινογιάννης και η Avin International
Τι ξεκλείδωσε τις εκδόσεις των τραπεζικών ομολόγων - Οι στοχεύσεις των συστημικών ομίλων και η υψηλή ζήτηση
Τα τραπεζικά ομόλογα γνωρίζουν τεράστια ζήτηση και οι διοικήσεις των συστημικών ομίλων αξιοποιούν το νέο περιβάλλον φθηνότερου χρήματος
Οι ελληνικές επιχειρήσεις αναγνωρίζουν την χρησιμότητα της AI αλλά δεν επενδύουν σε αυτή
Τι έδειξε η έρευνα «Technology & Beyond: The impact of AI» που παρουσιάστηκε στο «Future Unfold» της Grant Thornton για τις ελληνικές επιχειρήσεις και τη σχέση τους με την τεχνητή νοημοσύνη
Θετική η Fitch στα σχέδια μείωσης των DTCs των ελληνικών τραπεζών
Οι ελληνικές τράπεζες θα επιταχύνουν την απόσβεση των αναβαλλόμενων φόρων αφαιρώντας τους οικειοθελώς από το εποπτικό κεφάλαιο πριν από το χρονοδιάγραμμα