![UBS: Τέσσερις λόγοι για τους οποίους προτιμάει τα ομόλογα](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/05/ot_USA_BONDS2.png)
«Ταύρος» στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα παραμένει η UBS, καθώς στην τελευταία της έκθεση επισημαίνει ότι αναμένει περεταίρω περιθώρια κέρδους από τους κρατικούς τίτλους χρέους, παρά τη γενικευμένη αίσθηση ότι η εν λόγω αγορά θα κινηθεί πτωτικά.
UBS: Τα αμερικανικά ομόλογα παραμένουν ελκυστικά παρά την υποβάθμιση από τον Fitch
Η τελευταία ανάλυση της ελβετικής τράπεζας συντάχθηκε με αφορμή το μίνι ράλι στο οποίο επιδόθηκαν τα αμερικανικά ομόλογα την περασμένη εβδομάδα, με την απόδοση του κρατικού δεκαετούς ομολόγου να καταγράφει πτώση της τάξεως των 5 μονάδων βάσεως. Το ράλι αυτό πυροδοτήθηκε, έπειτα από τη δημοσίευση των στοιχείων για την απασχόληση στις ΗΠΑ, τα οποία έδειξαν ότι η αγορά εργασίας κατέβασε ταχύτητα τον περασμένο μήνα. Ωστόσο, τα κέρδη αυτά αποδείχθηκαν βραχύβια και οι αποδόσεις κινήθηκαν έκτοτε υψηλότερα μετά τη δημοσιοποίηση των στοιχείων για τον δείκτη ISM του κλάδου της μεταποίησης τον Αύγουστο, ο οποίος κινήθηκε ελαφρώς υψηλότερα των εκτιμήσεων για τιμή στις 47 μονάδες, διαμορφούμενος στις 47,6 μονάδες.
Η πρόσφατη μεταβλητότητα που έχει προκληθεί από τα επιτόκια και τις αυξήσεις τους, ανέδειξε το ερώτημα αν οι αγορές ομολόγων βρίσκονται στα πρόθυρα μιας πτώσης.
Οι οικονομολόγοι της UBS δεν συμμερίζονται την άποψη αυτή και θεωρούν ότι οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα περιορισθούν σε ένα βάθος χρόνου έξι ως 12 μηνών. Την άποψη αυτή τη στηρίζουν στους εξής λόγους:
Η νομισματική πολιτική είναι περιοριστική
Η UBS εξετάζει τη νομισματική πολιτική σε συνάρτηση με τα πραγματικά επιτόκια και τις ευρύτερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες. Επί του παρόντος, τα πραγματικά επιτόκια είναι θετικά σε όλη την καμπύλη των αμερικανικών αποδόσεων, σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων και των πιστωτικών καρτών ομοίως βρίσκονται σε υψηλά επίπεδα πολλών δεκαετιών, την ώρα που τα πρότυπα δανεισμού συνεχίζουν να καθίστανται πιο αυστηρά και ο κλάδος της μεταποίησης στις ΗΠΑ βρίσκεται ήδη συρρίκνωση. Λαμβάνοντας υπόψη τις μεγάλες και μεταβλητές καθυστερήσεις στη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η ανάπτυξη των ΗΠΑ θα κατεβάσει ταχύτητα έως τις αρχές του 2024.
Ο πληθωρισμός υποχωρεί και θα συνεχίσει να υποχωρεί
Με τη ζήτηση να περιστρέφεται από τα αγαθά προς τις υπηρεσίες και τις πιέσεις της παγκόσμιας προσφοράς να χαλαρώνουν, ο πληθωρισμός των προσωπικών καταναλωτικών δαπανών έπεσε στο -0,5% σε ετήσια βάση τον Ιούλιο. Ο πληθωρισμός στις κατοικίες έχει φθάσει στην κορύφωσή του και θα πρέπει να συνεχίσει να υποχωρεί. Ο πληθωρισμός στα ενοίκια επίσης κινείται πτωτικά από τότε που η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ άρχισε να σφίγγει τη νομισματική της πολιτική στις αρχές του 2022 και επί της παρούσης έχει επιστρέψει στα προ πανδημίας επίπεδα. Η πτώση αυτή όμως, θα αποτυπωθεί στον επίσημο δείκτη για τον πληθωρισμό στις κατοικίες με καθυστέρηση. Ο πυρήνας του πληθωρισμού των υπηρεσιών -εκτός των κατοικιών- συνδέεται στενά με τα προβλήματα στην αγορά εργασίας μετά την πανδημία. Πλέον, όπως έδειξαν και τα στοιχεία του Αυγούστου η υπερθέρμανση της αγοράς εργασίας ατονεί.
Η πρόσφατη πτωτική απόκλιση της καμπύλης των αμερικανικών κρατικών ομολόγων είναι κυκλική
Η κίνηση αυτή οφείλεται στις προσδοκίες για το επόμενο έτος, μετά τα θετικά στοιχεία για ανάπτυξη και κάποιας διεύρυνσης στα κέρδη μετά την υποβάθμιση του κρατικού χρέους των ΗΠΑ από τον οίκο αξιολόγισης Fitch. Η UBS δεν θεωρεί ότι η αγορά των αμερικανικών κρατικών ομολόγων έχει χάσει την ελκυστικότητά της ως ασφαλές καταφύγιο και πιθανότατα θα συνεχίσει να προσελκύει κεφάλαια. Επίσης, δεν έχει υπάρξει σημαντική αναπροσαρμογή προς τα πάνω των προσδοκιών για το βασικό επιτόκιο, γεγονός που υποδηλώνει ότι η αγορά πιστεύει ότι η Fed βρίσκεται κοντά στο τέλος των αυξήσεων. Η διεύρυνση του δημοσιονομικού ελλείμματος αποτελεί συχνά ένδειξη επιβράδυνσης της οικονομίας και ιστορικά έχει συχνά οδηγήσει σε χαμηλότερες -όχι υψηλότερες- αποδόσεις.
Η καμπύλη των αποδόσεων
Οι οικονομολόγοι της ελβετικής τράπεζας δεν συμμερίζονται επίσης την άποψη ότι η πρόσφατη αναπροσαρμογή του ελέγχου της καμπύλης αποδόσεων της Τράπεζας της Ιαπωνίας (BoJ), ήταν η αρχή μιας ευρύτερης ανοδικής κίνησης στις αποδόσεις ανά τον κόσμο. Η αντίδραση της απόδοσης του 10ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου μετά την ανακοίνωση είναι μικρότερη από 20 μ.β. και η UBS θεωρεί ότι η BoJ δίνει μεγάλη βαρύτητα στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, οπότε οι όποιες προσαρμογές της νομισματικής πολιτικής είναι πιθανό να γίνουν με ελεγχόμενο τρόπο.
Εν κατακλείδι, σύμφωνα με τους αναλυτές της UBS οι σημερινές υψηλές αποδόσεις των ομολόγων παρέχουν στους επενδυτές μια καλή ευκαιρία να τις κλειδώσουν για παρατεταμένο χρονικό διάστημα.
Για την αγορά του σταθερού εισοδήματος, οι αναλυτές δείχνουν μια προτίμηση στους μεσοπρόθεσμους και μακροπρόθεσμους τίτλους (5ετή, 10ετή ομόλογα) υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης, επενδυτικής διαβάθμισης, όπως και στα βιώσιμα ομόλογα.
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
Latest News
![Ευρωπαϊκά χρηματιστήρια: Πιέσεις από τα μεγάλα brands](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/05/ot_europe_markets56-600x352.png)
Πιέσεις από τα μεγάλα brands δέχονται και σήμερα οι ευρωαγορές
Ο κλάδος των ειδών πολυτελείας εξακολουθεί να βρίσκεται στο επίκεντρο των ανησυχιών των επενδυτών
![UBS: «Αγοραστής» για τις ελληνικές τράπεζες – Προτιμά Εθνική, Πειραιώς](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/ot_banks_greece22-600x352.png)
«Αγοραστής» για τις ελληνικές τράπεζες η UBS – Προτιμά Εθνική, Πειραιώς
Εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν τις βάσεις για να επωφεληθούν από την ισχυρή ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας και την πιστωτική επέκταση
![Ασιατικά χρηματιστήρια: Μικτά πρόσημα, βουτιά 5% για την Ping An](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/ot_asia_stocks4-600x352.png)
Μικτά πρόσημα για τις αγορές της Ασίας, βουτιά 5% για την Ping An
Σε ιστορικά υψηλά την ίδια ώρα βρέθηκε ο δείκτης της Ινδίας Nifty 50
![Βαμβάκι: Υποχωρούν οι τιμές – Ανεβάζει την παραγωγή η Βραζιλία](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/03/Cotton_1908-600x391.jpg)
Η Βραζιλία αλλάζει το παιχνίδι στο βαμβάκι - Τα hedge funds και η στροφή στον πολυεστέρα
Οι τιμές στο βαμβάκι έχουν μειωθεί πάνω από το μισό από το υψηλό 10ετίας του 2022, καθώς οι καταναλωτές στρέφονται σε φθηνότερες τεχνητές ίνες
![Πετρέλαιο: Κίνα και Fed ρίχνουν τις τιμές](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/04/ot_oil_petrelaio-600x352.png)
Κίνα και Fed ρίχνουν τις τιμές του πετρελαίου
Η τιμή στο πετρέλαιο Brent υποχωρεί κάτω από τα 85 δολάρια ανά βαρέλι
![Δολάριο: Σε χαμηλό πέντε εβδομάδων το αμερικανικό νόμισμα](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/11/dollars-1-600x436.jpg)
Υποχωρεί το δολάριο, κερδίζει το Bitcoin: Πώς Τραμπ και Πάουελ επηρεάζουν τις αγορές
Η απόπειρα δολοφονίας του Ντόναλντ Τραμπ και το σήμα για μείωση επιτοκίων από τον Τζερόμ Πάουελ πλήττουν το δολάριο
![Wall Street: Μπήκε θετικά στη νέα εβδομάδα – Συνεχίζουν τα ρεκόρ οι δείκτες](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/01/traders-wallstreet-1-600x400.jpg)
Θετικά στη νέα εβδομάδα η Wall Street, συνεχίζουν τα ρεκόρ οι δείκτες
Η προσοχή των επενδυτών στράφηκε στις ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου
![Ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια: Κλείσιμο με απώλειες- Κατακόρυφη η βουτιά της Burberry](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/03/ot_euronext-600x352.png)
Πτωτικά οι ευρωαγορές -Κατακόρυφη η βουτιά της Burberry
Οι ευρωαγορές αξιολογούν τον αντίκτυπο της απόπειρας δολοφονίας του Ντόναλντ Τραμπ ενώ προσπάθησαν να απορροφήσουν τις πιέσεις που δέχεται ο κλάδος των ειδών πολυτελείας
![Bitcoin: Σε υψηλά δύο εβδομάδων μετά την απόπειρα δολοφονίας κατά του Τραμπ](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2022/07/BITCOIN_EXT-1-600x450.jpg)
Νέο ράλι για το bitcoin μετά την απόπειρα δολοφονίας κατά του Τραμπ
Ο Τραμπ έχει δηλώσει ότι είναι υπέρμαχος των κρυπτονομισμάτων
![Χρηματιστήριο Αθηνών: Άνοδο από Ενέργεια και Τράπεζες -Στα ύψη ο τζίρος σε Εθνική](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/15_07_ot_neoXAA24-600x347.png)
Ενέργεια και τράπεζες ανέβασαν το ΧΑ, στα ύψη ο τζίρος σε Εθνική
Το Χρηματιστήριο Αθηνών διέυρυνε τα κέρδη της ανάκαμψής του από τις αρχές του Ιουλίου