
Αντιμέτωπη με τον κίνδυνο να χάσει την επενδυτική βαθμίδα βρίσκεται η Ιταλία, η οποία την Παρασκευή θα βρεθεί στο στόχαστρο της Moody’s, η οποία την αξιολογεί με Baa3 και αρνητικό outlook, μόλις ένα βήμα πριν από τα «σκουπίδια».
Οι απόψεις των αναλυτών είναι μοιρασμένες. Ωστόσο, ο Moritz Kraemer, ο οποίος πέρασε 17 χρόνια στην S&P Global Ratings αμφιβάλλει ότι η εταιρεία που ήταν ο μεγαλύτερος αντίπαλός του θα υποβαθμίσει περαιτέρω το ιταλικό αξιόχρεο – τουλάχιστον επί του παρόντος.
«Δεν είναι μια ρόδινη εικόνα για την Ιταλία αυτή τη στιγμή» υπογράμμισε ο Kraemer στο Bloomberg, προσθέτοντας ωστόσο ότι η κατάσταση δεν θα δικαιολογούσε την απώλεια της επενδυτικής βαθμίδας: «Δεν νομίζω ότι η Moody’s θα το κάνει, γιατί πραγματικά δεν υπάρχει λόγος».
Η Μελόνι, ο στενός κύκλος συμβούλων και τα σύννεφα πάνω από την ιταλική οικονομία
Ο «χαλαρός» προϋπολογισμός της Ιταλίας
Υπενθυμίζεται ότι τον Σεπτέμβριο η ιταλίδα πρωθυπουργός Τζόρτζια Μελόνι παρουσίασε έναν προϋπολογισμό που χαρακτηρίζεται από μια χαλαρότερη δημοσιονομική στάση. Αυτό προκάλεσε τη διεύρυνση του spread μεταξύ των αποδόσεων των ιταλικών και γερμανικών ομολόγων, βασικό μέτρο κινδύνου, στις 210 μονάδες βάσης για πρώτη φορά από τον Ιανουάριο.

Παρά τη μετατόπιση του προφίλ για τα δημόσια οικονομικά, τόσο η Fitch Ratings όσο και η S&P διατήρησαν σταθερές απόψεις για τη χώρα σε επίπεδο υψηλότερο από αυτή της Moody’s για το Baa3 — μόλις ένα βήμα πάνω από τα σκουπίδια, με αρνητική προοπτική. Οποιαδήποτε χαμηλότερη αξιολόγηση θα τοποθετούσε την Ιταλία σε χώρα «σημαντικού πιστωτικού κινδύνου».
Ο Kraemer υπήρξε κυρίαρχος αναλυτής της S&P στην Ευρώπη για περισσότερο από μια δεκαετία και μερικές από τις αποφάσεις του περιελάμβαναν την πρώτη υποβάθμιση της Ιταλίας από τότε που εντάχθηκε στο ευρώ, το 2004. Έξι χρόνια αργότερα, αυτός και οι συνάδελφοί του υποβάθμισαν σε «σκουπίδια» τα ελληνικά ομόλογα.
«Όλοι γνωρίζουμε εκ πείρας τι θα συμβεί αν πέσει κάτω από το χάσμα επενδυτικής βαθμίδας», είπε ο Kraemer. «Το είδαμε με την Ελλάδα, άρα χρειάζεται σκέψη πριν από τη δράση. Αλλά η Ελλάδα είναι ένα πράγμα, η Ιταλία είναι εντελώς άλλο – κοιτάζοντας απλώς το μέγεθος του χρέους και της οικονομίας τους».
Σε σύγκριση με τους δύο μεγάλους αντιπάλους του, ο Moody’s έχει το ευρύτερο φάσμα αξιολογήσεων των μελών της Ομάδας των Επτά.
Παρόλο που μια υποβάθμιση δεν είναι πιθανή αυτή την εβδομάδα, ο Kraemer βλέπει έναν λόγο για τον οποίο η υποβάθμιση θα μπορούσε να έχει στρατηγική λογική. «Εάν πιστεύετε πραγματικά ότι η Ιταλία βρίσκεται στο δρόμο προς το επίπεδο μη επενδυτικού βαθμού, τότε ως οίκος αξιολόγησης, θα θέλατε να είστε ο πρώτος κινητήριος μοχλός», είπε. «Τα προβλήματα και οι πιέσεις ξεκινούν από τον δεύτερο οίκο αξιολόγησης».
Κοντά στα… σκουπίδια
Τον Αύγουστο του 2022, η Moody’s υποβάθμισε σε αρνητικές τις προοπτικές για την αξιολόγηση Baa3, επικαλούμενη συσσωρευμένους κινδύνους:
(1) «Αυξημένοι κίνδυνοι ότι το πολιτικό περιβάλλον θα εμποδίσει την εφαρμογή των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που περιλαμβάνονται στο Εθνικό Σχέδιο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας της Ιταλίας».
(2) «Ο αυξημένος κίνδυνος ότι οι προκλήσεις του ενεργειακού εφοδιασμού θα αποδυναμώσουν τις οικονομικές προοπτικές».
(3) «Οι κίνδυνοι να αποδυναμωθεί περαιτέρω η δημοσιονομική ισχύς της Ιταλίας από την υποτονική ανάπτυξη, το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης και τη δυνητικά ασθενέστερη δημοσιονομική πειθαρχία».
Οι επενδυτές συμμερίζονται την άποψη του Kraemer ότι μια υποβάθμιση είναι απίθανη αυτή την εβδομάδα. Το spread Ιταλίας-Γερμανίας παρέμεινε κάτω από τις 190 μονάδες βάσης τις τελευταίες ημέρες.
Ο Kraemer πάντως αναγνωρίζει ότι η Ιταλία δεν έχει περιθώρια εφησυχασμού και η κυβέρνηση Μελόνι δεν πρέπει να συνεχίσει να δοκιμάζει τις αγορές.


Latest News

Η Volkswagen αναβάλλει τον στόχο κερδοφορίας κατά τρία χρόνια
Η VW στοχεύει πλέον σε λειτουργικό περιθώριο κέρδους 6,5% το 2029, αντί για το επόμενο έτος, καθώς μειώνει τη δυναμικότητα και τους εργαζομένους της για να αντισταθμίσει τη χαμηλότερη ζήτηση σε Ευρώπη και Κίνα

«Γαϊτανάκι» οι ηλεκτρονικές αγορές - Από την Temu και τη Shein στο αργό Amazon Haul
Επί ευρωπαικού εδάφους, και γενικότερα εκτός ΗΠΑ, μεταφέρεται ο ανταγωνισμός ανάμεσα στην Amazon και τις κινεζικές Temu και Shein

Οι δασμοί Τραμπ επιταχύνουν τα deal για αγορά εταιρικών αεροσκαφών
Συναγερμός έχει σημάνει στις αερομεταφορές σχετικά με τους δασμούς που πλήττουν την αλυσίδα εφοδιασμού της βιομηχανίας

Ciao Donatella - Γυρνάει σελίδα η Versace με αποχώρηση έκπληξη
Ο Ντάριο Βιτάλε θα διαδεχθεί τη Ντονατέλα Βερσάτσε στη θέση του Chief Creative Officer της Versace

Νέες απειλές Τραμπ στην ΕΕ με 200% δασμούς στο κρασί - «Πάρτε πίσω τους δασμούς στο ουίσκι»
Απάντηση στις κυρώσεις της ΕΕ έδωσε ο πρόεδρος Τραμπ μέσα από ανάρτησή του

Τα ήξεις αφήξεις του Τραμπ δημιουργούν αβεβαιότητα για τις οικονομικές αποφάσεις του
Ιδιαίτερα απρόβλεπτες θεωρούν τις οικονομικές αποφάσεις του Ντόναλντ Τραμπ αρκετοί Αμερικανοί

Πληθωρισμό στο 2% βλέπει το γεράκι της ΕΚΤ στο τέλος του 2025
Θα επιτύχουμε σταθερότητα των τιμών φέτος είπε ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιοαχίμ Νάγκελ

Γιατί στρέφεται στα crypto η Βολιβία;
Η Βολιβία είναι αντιμέτωπη με κρίση καυσίμων

Χάνει(;) το στοίχημα ο Μασκ - Σε νέο ρεκόρ οι ομοσπονδιακές δαπάνες
Οι κρατικές δαπάνες στις ΗΠΑ αυξήθηκαν στα 603 δισεκατομμύρια δολάρια τον Φεβρουάριο

Πότε θα αυξήσει τα επιτόκια η Τράπεζα της Ιαπωνίας
Οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα διατηρήσει αμετάβλητο το επιτόκιο στην επόμενη συνεδρίαση