Χωρίς αλλαγές πολιτικής θα είναι η συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την ερχόμενη εβδομάδα σύμφωνα με την Bank of America, αλλά θα υπάρξουν αρκετά σημάδια για την επόμενη κίνηση, η οποία πιθανό να περιλαμβάνει μια μείωση του επιτοκίου. Προς το παρόν, η BofA αναμένει από την ΕΚΤ να υποστηρίξει ότι “το Διοικητικό Συμβούλιο θεωρεί ότι τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ έχουν φτάσει σε επίπεδα τα οποία, διατηρούμενα για αρκετά μεγάλη διάρκεια, θα συμβάλλουν ουσιαστικά στην έγκαιρη επιστροφή του πληθωρισμού στον στόχο.
Το παραπάνω, κατά την BofA θα συνοδεύεται από τη συνήθη έμφαση στην εξάρτηση από τα δεδομένα και στα τρία βασικά συστατικά αυτής της αξιολόγησης (προβλέψεις, υποκείμενος πληθωρισμός και μετάδοση).
Οι αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας δεν μπορούν να αποκλείσουν λίγη περισσότερη σαφήνεια σχετικά με τις συνθήκες που θα οδηγούσαν στην έναρξη του κύκλου μειώσεων, αλλά πιστεύουν ότι αυτό είναι πιο πιθανό στην επόμενη συνεδρίαση. Οι προβλέψεις θα πρέπει να είναι συνεπείς με την σύσφιξη που έχει κάνει η ΕΚΤ και (δεδομένου του περιορισμού των προβλέψεων) έναν πιο αργό κύκλο μειώσεων από αυτόν που τιμολογεί η αγορά.
Επίσης, η BofA αναμένει ότι θα επιβεβαιωθούν οι συζητήσεις για την αναθεώρηση του ΡΕΡΡ, του προγράμματος αγοράς τίτλων λόγω πανδημίας, που πιθανότατα θα ανοίξει το δρόμο για ένα νωρίτερο τέλος του προγράμματος. Η BofA εκτιμά για μερικές επανεπενδύσεις των τίτλων έως τον Απρίλιο, και όχι τον Ιούνιο. Ωστόσο, αναμένεται κάποια σαφήνεια σχετικά με το πιθανό χρονοδιάγραμμα του πλαισίου, αλλά είναι μάλλον πολύ νωρίς για αυτή την καθοδήγηση.
Τι θα πει η Lagarde
Θα είναι έτοιμη η ΕΚΤ και η Πρόεδρος της Christine Lagarde να δώσει σήμα στις αγορές για πρόωρες και γρήγορες μειώσεις; Όχι αποφασιστικά, κατά την άποψη της BofA. Αντίθετα, περιμένει από την επικεφαλής της ΕΚΤ να δώσει παρόμοια απάντηση με αυτή που έδωσε ο Schnabel σε πρόσφατη συνέντευξη, τονίζοντας την εξάρτηση από τα δεδομένα, την ανάγκη για περισσότερο χρόνο για να δουν τι συμβαίνει με τους μισθούς, την παραγωγικότητα και τα περιθώρια, καθώς και ότι χρειάζεται προσοχή όταν γίνονται δηλώσεις μακριά στο χρόνο, δεδομένου ότι έχουν εκπλαγεί πολλές φορές και προς τις δύο κατευθύνσεις.
Η επαναφορά των «περιστεριών»
Η BofA έχει διαπιστώνει ότι οι αγορές έχουν αλλάξει πλήρως τις εκτιμήσεις τους, καθώς αναμένουν έναν πολύ πιο γρήγορο κύκλο μειώσεων. Ωστόσο, η BofA πιστεύει ότι οι αγορές παρασύρονται λίγο. Την περασμένη εβδομάδα μια μείωση τον Απρίλιο φαινόταν αδιανόητη. Σήμερα, αυτό δεν ισχύει πλέον. Αλλά η BofA θεωρεί ότι η ΕΚΤ δεν είναι ακόμη σε αυτό το σημείο.
Το βασικό σενάριο είναι ότι ίσως χρειαστούν περισσότερες αυξήσεις και ότι ο κίνδυνος ο πληθωρισμός να χρειάζεται περισσότερο χρόνο για να φτάσει στο 2% είναι πολύ υψηλότερος από τον κίνδυνο να μειωθεί ταχύτερα. Στη συνέχεια, η ΕΚΤ μπορεί να αρχίσει να εξετάζει τα ορόσημα που θα οδηγούσαν στην έναρξη του κύκλου περικοπής.
Πράγματι, όπως έχει υποστηριχθεί, η ΕΚΤ θα πρέπει να γίνει πιο διαφανής ως προς τους όρους που θα την οδηγούσαν να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια. Ο διοικητής της Banque de France, Vileroy de Galhau, έδειξε μια πιθανή πορεία για αυτό, όταν υποστήριξε σε μια πρόσφατη ομιλία ότι θα πρέπει να δούμε «την επιστροφή σε μια προοπτική πληθωρισμού που να είναι συμβατή με τον στόχο του 2%, σταθερά και σταθερά. Με την έννοια ότι υποστηρίζεται από πραγματικά στοιχεία για τον μετρούμενο πληθωρισμό, καθώς και για τον υποκείμενο πληθωρισμό και τους μισθούς.
Latest News
ΕΤΕπ: Στήριξη στρατηγικών επενδύσεων στην Ελλάδα
Τι συζητήθηκε κατά την σημερινή επίσκεψη της Νάντια Καλβίνιο στη χώρα μας
Με την πρόεδρο της ΕΤΕπ Νάντια Καλβίνιο συναντήθηκε ο Χατζηδάκης - Τι συζήτησαν
Ο κ. Χατζηδάκης ενημέρωσε ακόμα την κ. Καλβίνιο για τη σύσταση του νέου Εθνικού Επενδυτικού Ταμείου και τις δυνατότητες συνεργασίας
Οι έμμεσοι φόροι γεμίζουν τα κρατικά ταμεία - Τι δείχνουν τα στοιχεία του ΟΟΣΑ [γράφημα]
Τα έσοδα από τον ΦΠΑ στην Ελλάδα το 2023 αντιστοιχούσαν στο 21,9% του ΑΕΠ έναντι 20,8% στις χώρες του ΟΟΣΑ
«Πράσινο φως» Παπαθανάση σε 682 επενδυτικά σχέδια στις περιοχές της Δίκαιης Αναπτυξιακής Μετάβασης
Ο αναπληρωτής υπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών κ. Παπαθανάσης ανέφερε πως η κυβέρνηση συνεχίζει να υλοποιεί τις δεσμεύσεις της
Παπακωνσταντίνου (ΤτΕ): Πέντε αλλαγές στο κανονιστικό πλαίσιο των τραπεζών
Στις σημαντικές εξελίξεις στους κανονισμούς του χρηματοπιστωτικού τομέα αναφέρθηκε η Χριστίνα Παπακωνσταντίνου, υποδιοικήτρια της ΤτΕ
Πάνω από 18,7 δισ. ευρώ οι τουριστικές εισπράξεις στο εννεάμηνο - Ποιοι προτίμησαν Ελλάδα
Την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου 2024, το ταξιδιωτικό ισοζύγιο εμφάνισε πλεόνασμα 16.722,5 εκατ. ευρώ σύμφωνα με την ΤτΕ
Αirbnb για Βαρκελώνη: Κλειστά ακίνητα, εκτόξευση ενοικίων - Κερδισμένοι οι ξενοδόχοι
H Airbnb καλεί σε επανεξέταση της αυστηρής πολιτικής της Βαρκελώνης για τις βραχυχρόνιες μισθώσεις μετά από 10ετή εμπειρία του μέτρου
Στουρνάρας στο Bloomberg: Η Ευρώπη θα απαντήσει αν ο Τραμπ επιβάλει δασμούς
Ο Γιάννης Στουρνάρας τάχθηκε υπέρ μιας μείωσης επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσεις στην επόμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ
Πώς αντιμετωπίζουν την Black Friday οι Έλληνες - Η έρευνα της Revolut
Το 7% των Ελλήνων ανησυχεί μήπως πέσει θύμα απάτης στην Black Friday, ωστόσο, θα αναζητήσει μεγάλες προσφορές
«Καμπανάκι» ΙΟΒΕ για την υστέρηση των περιφερειών - Στην Αττική το μισό ΑΕΠ
Η έρευνα του ΙΟΒΕ επισήμανε πως υπάρχουν περιθώρια για βελτίωση και ευκαιρίες για σύγκλιση των ελληνικών περιφερειών σε μια σειρά από τομείς