Περισσότερο από ότι προβλέπει το dot plot είναι πιθανό να αυξήσει τα επιτόκια η Federal Reserve, καθώς η αμερικανική οικονομία επιβραδύνεται, οδηγώντας σε ράλι τα κρατικά ομόλογα μικρότερης διάρκειας, σύμφωνα με την JPMorgan Asset Management. H εκτίμηση έγινε πριν την ανακοίνωση των στοιχείων για την πορεία του πληθωρισμού στις ΗΠΑ, που εξέπληξε δυσάρεστα καθώς διαμορφώθηκε στο 3,4% τον Δεκέμβριο.
«Αυτό που τιμολογεί η αγορά είναι τα επιτόκια να μειωθούν περίπου 1,5% και αυτό είναι πιθανώς μια λογικό βασικό σενάριο» εξηγεί επικεφαλής του τμήματος επιτοκίων στο Λονδίνο, Σίμους Μακ Γκορέιν, ο οποίος διαχειρίζεται περίπου 2,9 τρισ. δολάρια. «Σε περίπτωση που τα οικονομικά αποτελέσματα είναι άσχημα θα μπορούσε η μείωση να είναι, ξέρετε, αρκετά μεγαλύτερη», όπως εξηγεί στο Bloomberg.
Fed: Οι μειώσεις των επιτοκίων στην ατζέντα μεν, αβέβαιη η πορεία της νομισματικής πολιτικής δε
Ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων επιλέγει να επενδύσει σε πενταετή, επταετή και δεκαετή κρατικά ομόλογα, ενώ υποεπενδύει στα 30ετή ομόλογα, καθώς εκτιμά ότι οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed θα προκαλέσουν απότομη κλίση της καμπύλης αποδόσεων των ΗΠΑ.
Αγορά και Federal Reserve έχουν διάσταση απόψεων για τη μείωση των επιτοκίων. Η Federal Reserve στην τελευταία συνεδρίαση της τον Δεκέμβριο του 2023 στην ανάλυση των οικονομικών προβλέψεων που υποβάλλουν κάθε τρίμηνο οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σχετικά με τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων, γνωστή ως dot plot, προβλέπει ότι τα επιτόκια θα μειωθούν κατά 75 μονάδες βάσης το 2024. Η εκτίμηση της αγοράς είναι ότι χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής θα είναι μεγαλύτερη. Στις αρχές του Δεκεμβρίου, σύμφωνα με τα swap εποτοκίων, η τιμολόγηση των επενδυτών ήταν ότι η μείωση των επιτοκίων θα άγγιζε τις 160 μονάδες βάσης για να υποχωρήσει στις 140 αυτή την εβδομάδα.
Αυτή η απόκλιση έχει δημιουργήσει μεγάλη μεταβλητότητα στις αγορές το τελευταίο έτος και αποτέλεσε σημαντικό παράγοντα πίσω από το εύρος των 180 μονάδων βάσης για την απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων κατά τη διάρκεια του 2023. Πολλοί επενδυτές, μεταξύ των οποίων ο Μακ Γκορέιν της JPMorgan Asset και η Eurizon SLJ Capital, προέβλεψαν πρόωρα το τέλος της σύσφιγξης της Fed το 2023. Ωστόσο η αμερικανική οικονομία που διέψευσε τις Κασσάνδες κι αποδείχτηκε πιο ισχυρή από το αναμενόμενο και φυσικά διέψευσε τις προβλέψεις των Μακ Γκορέιν και της Eurizon SLJ Capital.
Η μεγάλη έκπληξη
«Ήταν μεγάλη έκπληξη για εμάς και για άλλους το γεγονός ότι στην πραγματικότητα ο πληθωρισμός μειώθηκε χωρίς σημαντική αδυναμία στην οικονομία που θα είχε προκαλέσει τη μείωση των επιτοκίων από τη Fed» παραδέχτηκε ο Μακ Γκορέιν για την προηγούμενη πρόβλεψή του. «Για το μεγαλύτερο μέρος του περασμένου έτους πιστεύαμε ότι θα βρισκόμασταν σε περιβάλλον ύφεσης και προφανώς δεν ήμασταν».
Κοιτάζοντας προς το 2024, «δεδομένης της προόδου που έχουμε δει σε ένα ευρύ φάσμα διαφορετικών μέτρων πληθωρισμού, φαίνεται πολύ πιο πιθανό οι κεντρικές τράπεζες να μπορέσουν να επιστρέψουν στο στόχο», είπε.
Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων αναφοράς μπορεί να μειωθούν περίπου 50 μονάδες βάσης από το σημερινό τους επίπεδο σε περίπου 3,50% φέτος, καθώς η Fed χαλαρώνει τη νομισματική πολιτική, εκτιμά.
Ο ίδιος συμβάλλει στην εποπτεία διαφόρων στρατηγικών του διαχειριστή κεφαλαίων, συμπεριλαμβανομένου του Global Government Bond Fund, το οποίο έχει αποδώσει 1,1% το τελευταίο έτος, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Βοηθά επίσης στη διαχείριση της στρατηγικής για τα κρατικά ομόλογα της ΕΕ που έχει καταγράψει κέρδη 3,7% την ίδια περίοδο.
Το βασικό σενάριο της JPMorgan Asset για την αμερικανική οικονομία παραμένει μια ήπια προσγείωση, αλλά μια ύφεση δεν μπορεί να αποκλειστεί εντελώς, γεγονός που αποτελεί έναν επιτακτικό λόγο για την κατοχή κρατικών ομολόγων, τονίζει.
«Η πραγματική απόδοση 1% είναι το επίπεδο στο οποίο φτάνετε σε μια ύφεση», είπε. «Το πλεονέκτημα της κατοχής διάρκειας εδώ είναι ότι έχετε τουλάχιστον μια λογική πραγματική απόδοση».
Latest News
Γιατί επιβραδύνονται σε όλον τον κόσμο οι πωλήσεις ειδών πολυτελείας εκτός από το Τόκιο
Το μερίδιο της Ιαπωνίας στις αγορές πολυτελείας αυξήθηκε - Οι πωλήσεις στην Ιαπωνία αντιπροσώπευαν το 9% του συνόλου της LVMH, από 7% ένα χρόνο νωρίτερα.
Εσπρέσο... τέλος στα McDonald's
Άλλο ένα κακό συναπάντημα βάζει νάρκη στις πωλήσεις της McDonald's
«Μειώστε τα ενοίκια» - Νέα διαδήλωση των κατοίκων της Βαρκελώνης
Οι διαδηλωτές στη Βαρκελώνη ζητούν προσιτά ενοίκια για όλους - Σε πολλές πόλεις στην Ισπανία η εκτόξευση του τουρισμού και το Airbnb αφήνουν χωρίς σπίτια τους κατοίκους
Economist: Πόσο κινεζική είναι η Shein
Η Shein, προσπαθεί να επαναπροσδιοριστεί ως μία παγκόσμια εταιρεία και όχι ως αμιγώς κινεζική, σημειώνει ο Economist
Ποιος είναι ο εκκεντρικός κροίσος που αγόρασε μια μπανάνα για 6,2 εκατ.
Ο Τζάστιν Σαν είναι Κινέζος επιχειρηματίας και λάτρης των κρυπτονομισμάτων, γνωστός για την ίδρυση της πλατφόρμας blockchain TRON
Πόσο θα μπορούσαν να μειώσουν το ΑΕΠ τα ζευγάρια που δεν κάνουν παιδιά
Περισσότεροι millenials επιλέγουν να μην κάνουν παιδιά αλλά αυτό θα μπορούσε να έχει σοβαρό αντίκτυπο στην οικονομία
Η Μεγάλη Παραίτηση επανέρχεται; - Γιατί αυξάνεται ξανά η δυσαρέσκεια των εργαζομένων
Η αγορά εργασίας θα μπορούσε να περιμένει ένα νέο κύμα παραιτήσεων, σύμφωνα με μια νέα έκθεση της Glassdoor.
Νέα δολιοφθορά στη Βαλτική θάλασσα - Οι καταστροφές στα υποβρύχια καλώδια [διάγραμμα]
Μετά την καταστροφή του αγωγού Nordstream μια ακόμα δολιοφθορά, σε υποδομές στη Βαλτική θάλασσα, προβληματίζει
Αντληση αερίου με δέσμευση άνθρακα από την BP - Επένδυση μαμούθ στην Ινδονησία
Η παραγωγή φυσικού αερίου της BP από το κοίτασμα Ubadari στην Ινδονησία έχει προγραμματιστεί να ξεκινήσει το 2028
Πόσο θα κοστίσει στη Goldman Sachs η πτώση της Northvolt [πίνακας]
Η Goldman Sachs, είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος στη σουηδική εταιρεία κατασκευής μπαταριών, η οποία κατέθεσε αίτηση πτώχευσης