Ομόλογα: Οι αγορές ψηφίζουν ελληνικά – Κάτω από τις 100 μονάδες το spread

Πτωτικά κινούνται οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης την Τετάρτη, με τους traders να στρέφουν το βλέμμα στη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την Πέμπτη.

Ακόμα και ο γερμανικός δεκαετής τίτλος, δείκτης αναφοράς για την ευρωζώνη, υποχωρεί στο 2,33%, περιορίζοντας μέρος της αύξησης των 9 μονάδων βάσης της προηγούμενης ημέρας που τα οδήγησε σε υψηλό 7 εβδομάδων. Η δεινή θέση στην οποία έχει βρεθεί η γερμανική οικονομία επιβαρύνει το κόστος δανεισμού της χώρας, το οποίο ανεβαίνει σταθερά φέτος, μετά την πτώση κάτω από το 2% στα τέλη του 2023.

Όπως επισημαίνουν παράγοντες της αγοράς υπάρχει σαφής στροφή των επενδυτών προς τα ομόλογα του Νότου, με την Ελλάδα να είναι μεταξύ των κερδισμένων. Η τάση αυτή αποτυπώνεται και στις αποδόσεις του ελληνικού τίτλου 10ετούς διάρκειας, οι οποίες διαμορφώνονται σήμερα στο 3,3% με το spread να υποχωρεί κάτω από τις 100 μονάδες. Το αντίστοιχο ιταλικό spread ξεπερνά τις 150 μονάδες.

Ομόλογα: Πού στρέφονται τώρα οι επενδυτές – Σε ποιες εκδόσεις βλέπουν υψηλές αποδόσεις

Το κλίμα αλλάζει

Η μείωση αυτών των περιθωρίων σηματοδοτεί μια σημαντική αλλαγή του κλίματος σε ολόκληρη τη ζώνη του ευρώ, αφότου η μακροχρόνια κρίση χρέους απείλησε το ενιαίο νόμισμα και οδήγησε χώρες όπως η Ελλάδα στην αγκαλιά των δανειστών.

Όπως δήλωσε χαρακτηριστικά στους Financial Times, ο Aman Basal της Citi, επικεφαλής στρατηγικής για την Ευρώπη, «το 2024 θα είναι η χρονιά κατά την οποία τα όρια μεταξύ πυρήνα [της ευρωζώνης] και περιφέρειας θα θολώσουν».

Ο ίδιος επεσήμανε τη μείωση του χρέους στα επίπεδα του ΑΕΠ μεταξύ των περιφερειακών χωρών και την υψηλότερη καθαρή έκδοση χρέους σε πάλαι ποτέ ισχυρές οικονομίες όπως Γαλλία και τη Γερμανία.

Ενδεικτική είναι και η πρόβλεψη του ΔΝΤ ότι το χρέος προς το ΑΕΠ θα αυξηθεί στη Γαλλία και στο Βέλγιο τα επόμενα δύο χρόνια, αλλά θα μειωθεί σημαντικά στην Ελλάδα και στην Πορτογαλία, με μέτρια πτώση να προβλέπεται και στην Ιταλία και την Ισπανία.

Το βλέμμα στην ΕΚΤ

Οι επενδυτές στρέφουν τώρα το βλέμμα τους στη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας αύριο Πέμπτη. Οι αγορές προεξοφλούν ότι οι ευρωπαίοι τραπεζίτες θα διατηρήσουν αμετάβλητα τα επιτόκια, έως ότου έχουν πιο ξεκάθαρη εικόνα για την πορεία του πληθωρισμού.

Με δεδομένη τη βεβαιότητα για την αυριανή απόφαση, οι αγορές αναμένουν την ανακοίνωση της ΕΚΤ που θα αναλύει το σκεπτικό, αλλά και τη συνέντευξη της Κριστίν Λαγκάρντ αναζητώντας σημάδια για το πότε θα ανοίξει ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων.

Με λίγα λόγια περιμένουν τους ευρωπαίους φορείς χάραξης πολιτικής να αρχίσουν να προσαρμόζουν τη γλώσσα τους και να ανοίξουν την πόρτα σε μειώσεις επιτοκίων, όπως έκανε η Federal Reserve στη συνεδρίασή της τον Δεκέμβριο.

Η μείωση των spreads έρχεται παρά την ανακοίνωση της ΕΚΤ ότι θα σταματήσει να αγοράζει κρατικό χρέος νωρίτερα από το προγραμματισμένο και την έκρηξη πωλήσεων που παρατηρήθηκε στα ομόλογα αυτόν τον μήνα.

Και, ενώ η Citi προβλέπει ότι το χρέος της ευρωζώνης αυτόν τον μήνα θα φτάσει στο ρεκόρ των 165 δισ. ευρώ, 13% υψηλότερο σε ετήσια βάση, η ζήτηση παρέμεινε ισχυρή καθώς οι αγορές στοιχηματίζουν ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια φέτος, με την Ισπανία να επιτυγχάνει το μεγαλύτερο βιβλίο παραγγελιών για κρατικό ομόλογο στις 10 Ιανουαρίου, ενώ η Ιταλία έλαβε 91 δισ. ευρώ σε προσφορές για 30ετή ομόλογα, τα περισσότερα από τις αρχές του 2021.