![Προσγειώνει τις αγορές η Capital Economics – Υπάρχει «φούσκα», ο ρόλος της Fed [γραφήματα]](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/11/ot_markets5.png)
Για «φούσκα» στις αγορές, ειδικά στις ΗΠΑ, μιλά η Capital Economics, η οποία όμως βλέπει ότι θα συνεχίσει να διογκώνεται, ακόμη και αν η Federal Reserve, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, δεν προχωρήσει άμεσα σε μειώσεις επιτοκίου.
Όπως αναφέρει, δεν πιστεύει ότι οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed είναι απαραίτητη προϋπόθεση για να διογκωθεί περαιτέρω η φούσκα των αγορών. Σε τελική ανάλυση, οι περισσότερες μετρήσεις του ασφάλιστρου κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου έχουν περιθώριο πτώσης καθώς αυξάνεται η προβολή γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.
Αγορές: Πόσο κοντά βρίσκονται σε ένα κραχ; – Τα 3 σημάδια μιας «φούσκας»

Στο επίκεντρο τα επιτόκια
Ένα κεντρικό θέμα του 2024 μέχρι στιγμής ήταν οι προσδοκίες για μειώσεις των επιτοκίων της Fed, επιβεβαιώνει η Capital Economics. Πράγματι, το επιτόκιο πολιτικής των ΗΠΑ που εκτιμάται από την αγορά για το τέλος του 2024 είναι στα υψηλά που έφθασαν στα τέλη του περασμένου έτους. Ορισμένες εκτιμήσεις για περικοπές απλώς έχουν υποχωρήσει, αλλά η αύξηση του τεκμαρτού επιτοκίου για το τέλος του 2025 δείχνει ότι ορισμένες περικοπές έχουν αφαιρεθεί εντελώς από το τραπέζι.
Ωστόσο, αυτό δεν εμπόδισε μια «φούσκα» στις χρηματιστηριακές αγορές από το να διογκωθεί περαιτέρω – για παράδειγμα, ο S&P 500 έχει αυξηθεί σχεδόν κατά 8% από την αρχή του έτους. Και η Capital Economics πιστεύει ότι αυτή η φούσκα θα συνεχίσει να διογκώνεται φέτος, ακόμη και αν οι προσδοκίες για τα επιτόκια δεν υποχωρήσουν ή δεν αυξηθούν.
Εξάλλου, η άνοδος των αποδόσεων στις ΗΠΑ κατά τα τελευταία στάδια της φούσκας «dot com» δεν εμπόδισε το ράλι των μετοχών. Ομοίως, η τρέχουσα φούσκα έχει διογκωθεί σε ένα πλαίσιο αυξανόμενων πραγματικών αποδόσεων.
Και στις δύο υπό εξέταση περιόδου, ήταν το μειωμένο «ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου» (ERP) που οδήγησε την αποτίμηση των μετοχικών αγορών, αντί για μια πτώση των επιτοκίων «χωρίς κινδύνους».
Σαφώς, λοιπόν, οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed δεν είναι απαραίτητη προϋπόθεση για μια «φούσκα». Προς επίρρωση αυτού, δηλαδή ότι οι μειώσεις επιτοκίων δεν αποτελούν επίσης επαρκή προϋπόθεση για ένα ράλι μετοχών, η Capital Economics φέρνει ως παράδειγμα την απόδοση του S&P 500 κατά τους 12 μήνες μετά την έναρξη των κύκλων χαλάρωσης της Fed από το 1969. Και αυτές ήταν μικτές.
Αντί απλώς μειώσεις επιτοκίων, πολλά φαίνεται να εξαρτώνται από το οικονομικό πλαίσιο κατά τη διάρκεια του κύκλου χαλάρωσης (σε αυτή την περίπτωση, ύφεση ή καμία ύφεση).
Έτσι, ένα σενάριο όπου η Fed μειώνει τα επιτόκια κατά λιγότερο από ό,τι αναμένουμε επειδή η οικονομική δραστηριότητα παραμένει ανθεκτική (ένα κοινό επιχείρημα που προβάλλεται για τη μη μείωση των επιτοκίων) δεν θα ήταν ασυμβίβαστο με την περαιτέρω πτώση του ασφάλιστρου κινδύνου μετοχών. Σε συνδυασμό με τον αυξανόμενο ενθουσιασμό γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, η Capital Economics εκτιμά ότι οι περισσότερες μετρήσεις του ασφάλιστρου κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου θα εξακολουθούσαν να περιορίζονται στα επίπεδα που εμφανίζονται κατά τη διάρκεια μιας «φούσκας».
Τι θα κάνει τελικά η Fed
Ως συμπέρασμα, η Capital Economics εκτιμά ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια περισσότερο από ό,τι προεξοφλούν τώρα οι επενδυτές, και ότι οι αποδόσεις των ομολόγων θα υποχωρήσουν φέτος. Για παράδειγμα, προβλέπει ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ΗΠΑ θα υποχωρήσει στο 4,00%, από ~4,30% τώρα, μέχρι το τέλος του 2024.
Αλλά οι τύχες των αγορών κρατικών ομολόγων και μετοχών δεν είναι απαραίτητα αλληλένδετες. Ακόμα κι αν δεν επιβεβαιωθεί η εκτίμηση σχετικά με την πτώση των αποδόσεων των ομολόγων φέτος, η Capital Economics δεν πιστεύει ότι αυτό θα εμπόδιζε απαραίτητα τη «φούσκα» των μετοχικών αγορών να συνεχίσει να διογκώνεται φέτος.


Latest News

Σε έξι μήνες αλλάζουν χέρια ΜΙΝΙΟΝ και Πύργος του Πειραιά – Οι διεκδικητές
Σε νέους ιδιοκτήτες ΜΙΝΙΟΝ και Πύργος του Πειραιά – Με ποιους μιλάει η Dimand και πώς έχει αλλάξει η «δεξαμενή» των επενδυτών - Ποια είναι η πολυεθνική που «μπήκε» στο εμβληματικό κτίριο του Πειραιά

Οι πληρωμές της ερχόμενης εβδομάδας - Ποιοι πάνε ταμείο
Αναλυτικά οι πληρωμές που θα πραγματοποιηθούν, οι δικαιούχοι και τα ποσά που θα καταβληθούν

Θεοδωρικάκος: Στηρίζουμε με τον αναπτυξιακό τις παραμεθόριες και τις πιο αδύναμες οικονομικά περιοχές
«Στόχος μας είναι να ενδυναμώσουμε τη βιομηχανία, να εκσυγχρονίσουμε την αγροτική παραγωγή και να επενδύσουμε στην έρευνα και την καινοτομία που προσφέρουν ανταγωνιστικό πλεονέκτημα» προσέθεσε

Πότε ξεκινάει το εορταστικό ωράριο για το Πάσχα - Πώς θα λειτουργούν τα καταστήματα
Τι προτείνει ο Εμπορικός Σύλλογος Αθηνών - Ποια Κυριακή θα είναι ανοιχτά τα καταστήματα

Νέα δεδομένα για το bonus δόμησης - Το ΣτΕ απέρριψε προσφυγή κατά οικοδομικής άδειας
Πρόκειται για την πρώτη προσφυγή κατά οικοδομικής άδειας που κάνει χρήση των μπόνους δόμησης και απορρίπτεται από το ΣτΕ ως εκπρόθεσμη

Σε ισχύ το νέο επίδομα ανεργίας - Ο αλγόριθμος, οι δικαιούχοι και οι αλλαγές σε 10 ερωταπαντήσεις
Από σήμερα πραγματοποιείται η προεπιλογή δυνητικών δικαιούχων για το νέο επίδομα ανεργίας μέσω ειδικού αλγόριθμου

Ξεκινούν οι αιτήσεις παρόχων πιστοποίησης σε νέο πρόγραμμα κατάρτισης ανέργων
Το νέο πιλοτικό πρόγραμμα κατάρτισης και ενίσχυσης της απασχόλησης και επιχειρηματικότητας ανέργων της ΔΥΠΑ αφορά σε 5 περιοχές

«Τέλος χρόνου» για 6.000 θέσεις απασχόλησης ανέργων 55+ ετών
Το πρόγραμμα αποτελεί μέρος των ενεργητικών πολιτικών απασχόλησης της ΔΥΠΑ για τη στήριξη των ανέργων

Παπαθανάσης: Η συνοχή της Ευρώπης είναι προϋπόθεση για την ανταγωνιστικότητά της
Οι στόχοι της Συνοχής και η πολυεπίπεδη διακυβέρνηση να βρίσκονται στον πυρήνα της νέας αρχιτεκτονικής Συνοχής μετά το 2027, τόνισε ο κ. Παπαθανάσης
![ΕΛΣΤΑΤ: Αυξήθηκε η οικοδομική δραστηριότητα κατά 15,6% το Δεκέμβριο [πίνακες]](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2025/03/DSC9655-2-1024x569-1-600x333.jpg)
Πόσο αυξήθηκαν οι οικοδομικές άδειες - Οι top περιοχές [πίνακες]
Τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ δείχνουν ότι η μεγαλύτερη αύξηση σημειώθηκε στη Δυτική Μακεδονία, στη Κρήτη και την Ανατολική Μακεδονία