![Προσγειώνει τις αγορές η Capital Economics – Υπάρχει «φούσκα», ο ρόλος της Fed [γραφήματα]](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/11/ot_markets5.png)
Για «φούσκα» στις αγορές, ειδικά στις ΗΠΑ, μιλά η Capital Economics, η οποία όμως βλέπει ότι θα συνεχίσει να διογκώνεται, ακόμη και αν η Federal Reserve, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, δεν προχωρήσει άμεσα σε μειώσεις επιτοκίου.
Όπως αναφέρει, δεν πιστεύει ότι οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed είναι απαραίτητη προϋπόθεση για να διογκωθεί περαιτέρω η φούσκα των αγορών. Σε τελική ανάλυση, οι περισσότερες μετρήσεις του ασφάλιστρου κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου έχουν περιθώριο πτώσης καθώς αυξάνεται η προβολή γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.
Αγορές: Πόσο κοντά βρίσκονται σε ένα κραχ; – Τα 3 σημάδια μιας «φούσκας»
![](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/03/1-16.png)
Στο επίκεντρο τα επιτόκια
Ένα κεντρικό θέμα του 2024 μέχρι στιγμής ήταν οι προσδοκίες για μειώσεις των επιτοκίων της Fed, επιβεβαιώνει η Capital Economics. Πράγματι, το επιτόκιο πολιτικής των ΗΠΑ που εκτιμάται από την αγορά για το τέλος του 2024 είναι στα υψηλά που έφθασαν στα τέλη του περασμένου έτους. Ορισμένες εκτιμήσεις για περικοπές απλώς έχουν υποχωρήσει, αλλά η αύξηση του τεκμαρτού επιτοκίου για το τέλος του 2025 δείχνει ότι ορισμένες περικοπές έχουν αφαιρεθεί εντελώς από το τραπέζι.
Ωστόσο, αυτό δεν εμπόδισε μια «φούσκα» στις χρηματιστηριακές αγορές από το να διογκωθεί περαιτέρω – για παράδειγμα, ο S&P 500 έχει αυξηθεί σχεδόν κατά 8% από την αρχή του έτους. Και η Capital Economics πιστεύει ότι αυτή η φούσκα θα συνεχίσει να διογκώνεται φέτος, ακόμη και αν οι προσδοκίες για τα επιτόκια δεν υποχωρήσουν ή δεν αυξηθούν.
Εξάλλου, η άνοδος των αποδόσεων στις ΗΠΑ κατά τα τελευταία στάδια της φούσκας «dot com» δεν εμπόδισε το ράλι των μετοχών. Ομοίως, η τρέχουσα φούσκα έχει διογκωθεί σε ένα πλαίσιο αυξανόμενων πραγματικών αποδόσεων.
Και στις δύο υπό εξέταση περιόδου, ήταν το μειωμένο «ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου» (ERP) που οδήγησε την αποτίμηση των μετοχικών αγορών, αντί για μια πτώση των επιτοκίων «χωρίς κινδύνους».
Σαφώς, λοιπόν, οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed δεν είναι απαραίτητη προϋπόθεση για μια «φούσκα». Προς επίρρωση αυτού, δηλαδή ότι οι μειώσεις επιτοκίων δεν αποτελούν επίσης επαρκή προϋπόθεση για ένα ράλι μετοχών, η Capital Economics φέρνει ως παράδειγμα την απόδοση του S&P 500 κατά τους 12 μήνες μετά την έναρξη των κύκλων χαλάρωσης της Fed από το 1969. Και αυτές ήταν μικτές.
Αντί απλώς μειώσεις επιτοκίων, πολλά φαίνεται να εξαρτώνται από το οικονομικό πλαίσιο κατά τη διάρκεια του κύκλου χαλάρωσης (σε αυτή την περίπτωση, ύφεση ή καμία ύφεση).
Έτσι, ένα σενάριο όπου η Fed μειώνει τα επιτόκια κατά λιγότερο από ό,τι αναμένουμε επειδή η οικονομική δραστηριότητα παραμένει ανθεκτική (ένα κοινό επιχείρημα που προβάλλεται για τη μη μείωση των επιτοκίων) δεν θα ήταν ασυμβίβαστο με την περαιτέρω πτώση του ασφάλιστρου κινδύνου μετοχών. Σε συνδυασμό με τον αυξανόμενο ενθουσιασμό γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, η Capital Economics εκτιμά ότι οι περισσότερες μετρήσεις του ασφάλιστρου κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου θα εξακολουθούσαν να περιορίζονται στα επίπεδα που εμφανίζονται κατά τη διάρκεια μιας «φούσκας».
Τι θα κάνει τελικά η Fed
Ως συμπέρασμα, η Capital Economics εκτιμά ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια περισσότερο από ό,τι προεξοφλούν τώρα οι επενδυτές, και ότι οι αποδόσεις των ομολόγων θα υποχωρήσουν φέτος. Για παράδειγμα, προβλέπει ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ΗΠΑ θα υποχωρήσει στο 4,00%, από ~4,30% τώρα, μέχρι το τέλος του 2024.
Αλλά οι τύχες των αγορών κρατικών ομολόγων και μετοχών δεν είναι απαραίτητα αλληλένδετες. Ακόμα κι αν δεν επιβεβαιωθεί η εκτίμηση σχετικά με την πτώση των αποδόσεων των ομολόγων φέτος, η Capital Economics δεν πιστεύει ότι αυτό θα εμπόδιζε απαραίτητα τη «φούσκα» των μετοχικών αγορών να συνεχίσει να διογκώνεται φέτος.
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
Latest News
![Ακίνητα: Στα χέρια του ΣτΕ η λύση στο πολεοδομικό αλαλούμ](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/04/akinita26-4-600x395.jpg)
Στο ΣτΕ η λύση για το πολεοδομικό αλαλούμ - Ποιοι ιδιοκτήτες είναι σε ομηρία
Αλλοι δήμοι εκδίδουν άδειες και άλλοι όχι, μέχρι την απόφαση για τον Νέο Οικοδομικό Κανονισμό – Καμία σύγκλιση με το υπουργείο Περιβάλλοντος
![ΠΥΡΚΑΛ: Χωρίς τη μετεγκατάσταση των ΕΑΣ ο διαγωνισμός για το κυβερνητικό πάρκο στον Υμηττό](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/thumbnail_ΚΠ-Ανδρέας-Λεντάκης-1-1-600x399.jpg)
Ένας διαγωνισμός έρχεται, ένας φεύγει… - Τι συμβαίνει με το κυβερνητικό πάρκο της ΠΥΡΚΑΛ
Γιατί ακυρώθηκε ο διαγωνισμός για τη μετεγκατάσταση των ΕΑΣ και τι προβλέπουν οι όροι της πρόσκλησης εκδήλωσης ενδιαφέροντος για το ακίνητο της ΠΥΡΚΑΛ
![Πολ Κρούγκμαν: «Τι υπολόγισα λάθος στην περίπτωση της Ελλάδας»](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/03/krugman-600x406.jpg)
Πολ Κρούγκμαν: «Τι υπολόγισα λάθος στην περίπτωση της Ελλάδας»
Ο νομπελίστας οικονομολόγος Πολ Κρούγκμαν μιλάει για την Ελλάδα, το Grexit, τα μνημόνια, το χρέος και τις αμερικανικές εκλογές
![Δημόσιο Χρέος: Η Ελλάδα έχει μπει σε τροχιά μείωσής του](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/05/30859482_Sharone-perlstein-microfinanace-debt-800x500_c-600x375-1-1.jpg)
Η Ελλάδα έχει μπει σε τροχιά μείωσης του δημοσίου χρέους
Η Ευρώπη χρειάζεται ένα νέο Ταμείο Ανάκαμψης για μεγάλα ευρωπαϊκά έργα, μόνο με δάνεια και με πιο ομοιόμορφη κατανομή των κονδυλίων μεταξύ πλούσιων και φτωχότερων κρατών-μελών, λέει στα «ΝΕΑ Σαββατοκύριακο» ο πρόεδρος του Ευρωπαϊκού Δημοσιονομικού Συμβουλίου
![Επιτροπή Ανταγωνισμού: Σύσκεψη Μητσοτάκη-Σαρπ για την ενίσχυσή της με εξειδικευμένο προσωπικό](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/04/epitropi-antagonismou-768x495-1-600x387.jpg)
Σύσκεψη Μητσοτάκη-Σαρπ για την ενίσχυση της Επιτροπής Ανταγωνισμού με εξειδικευμένο προσωπικό
Κατά τη διάρκεια της σύσκεψης εξετάστηκαν τρόποι ταχείας περαιτέρω ενίσχυσης της Επιτροπής με εξειδικευμένο προσωπικό
![Βιομηχανική παραγωγή: Στο top3 της ευρωζώνης η Ελλάδα τον Μάιο](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/machining-4359090_1280-600x400.jpg)
Στην ευρωζώνη έπεσε, στην Ελλάδα «σκαρφάλωσε» η βιομηχανική παραγωγή - Στο top3 της ΕΕ
Στην πρώτη τριάδα των χωρών της ευρωζώνης η Ελλάδα καθώς κατέγραψε την τρίτη μεγαλύτερη ετήσια αύξηση στη βιομηχανική παραγωγή
![Μύκονος: Εκεί που μία γαρίδα κοστίζει 87 ευρώ](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2021/06/mikonos-1-768x373-1-600x291.jpg)
Αυτοψία της Daily Mail στην Μύκονο - Εκεί που μία γαρίδα κοστίζει 87 ευρώ
Η Μύκονος πρωταγωνιστεί και πάλι στα διεθνή ρεπορτάζ, για τις εξωφρενικές τιμές σε εστιατόριο του νησιού
![Προϋπολογισμός: Υπέρβαση 1,3 δισ. στα φορολογικά έσοδα το πρώτο εξάμηνο λόγω ακρίβειας](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/03/ot_aade4_forol-600x352.png)
Ποιοι φόροι έφεραν πρωτογενές πλεόνασμα 2,9 δισ. ευρώ
Πού οφείλεται η υπέρβαση του στόχου για το πρωτογενές πλεόνασμα κατά 1,7 δισ. ευρώ κατά την εκτέλεση του προϋπολογισμού το πρώτο εξάμηνο
![Μαρινάκης για αναβάθμιση Scope: Επιβεβαιώθηκαν για μια ακόμα φορά οι θετικές προοπτικές της ελληνικής οικονομίας](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/09/marinakis.nd_-1-600x310.jpg)
Μαρινάκης για αναβάθμιση Scope: Επιβεβαιώθηκαν ξανά οι θετικές προοπτικές της ελληνικής οικονομίας
«Η έκθεση της Scope υπογραμμίζει μεταξύ άλλων την ταχεία μείωση του δημόσιου χρέους, την επίτευξη ισχυρών πλεονασμάτων, τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων» είπε μεταξύ άλλων ο κυβερνητικός εκπρόσωπος
![Κωστής Χατζηδάκης: Στις Βρυξέλλες για Eurogroup και EcoFin](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/05/xatzidakispapathanasis-600x399.jpg)
Στις Βρυξέλλες για Eurogroup και EcoFin ο Χατζηδάκης - Η ατζέντα
Οι υπουργοί αναμένεται να εγκρίνουν εκτελεστικές αποφάσεις για τροποποιήσεις στα σχέδια ανάκαμψης της Φινλανδίας, της Γερμανίας, της Πολωνίας, της Κύπρου και της Ελλάδας