Για «φούσκα» στις αγορές, ειδικά στις ΗΠΑ, μιλά η Capital Economics, η οποία όμως βλέπει ότι θα συνεχίσει να διογκώνεται, ακόμη και αν η Federal Reserve, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, δεν προχωρήσει άμεσα σε μειώσεις επιτοκίου.
Όπως αναφέρει, δεν πιστεύει ότι οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed είναι απαραίτητη προϋπόθεση για να διογκωθεί περαιτέρω η φούσκα των αγορών. Σε τελική ανάλυση, οι περισσότερες μετρήσεις του ασφάλιστρου κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου έχουν περιθώριο πτώσης καθώς αυξάνεται η προβολή γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.
Αγορές: Πόσο κοντά βρίσκονται σε ένα κραχ; – Τα 3 σημάδια μιας «φούσκας»
Στο επίκεντρο τα επιτόκια
Ένα κεντρικό θέμα του 2024 μέχρι στιγμής ήταν οι προσδοκίες για μειώσεις των επιτοκίων της Fed, επιβεβαιώνει η Capital Economics. Πράγματι, το επιτόκιο πολιτικής των ΗΠΑ που εκτιμάται από την αγορά για το τέλος του 2024 είναι στα υψηλά που έφθασαν στα τέλη του περασμένου έτους. Ορισμένες εκτιμήσεις για περικοπές απλώς έχουν υποχωρήσει, αλλά η αύξηση του τεκμαρτού επιτοκίου για το τέλος του 2025 δείχνει ότι ορισμένες περικοπές έχουν αφαιρεθεί εντελώς από το τραπέζι.
Ωστόσο, αυτό δεν εμπόδισε μια «φούσκα» στις χρηματιστηριακές αγορές από το να διογκωθεί περαιτέρω – για παράδειγμα, ο S&P 500 έχει αυξηθεί σχεδόν κατά 8% από την αρχή του έτους. Και η Capital Economics πιστεύει ότι αυτή η φούσκα θα συνεχίσει να διογκώνεται φέτος, ακόμη και αν οι προσδοκίες για τα επιτόκια δεν υποχωρήσουν ή δεν αυξηθούν.
Εξάλλου, η άνοδος των αποδόσεων στις ΗΠΑ κατά τα τελευταία στάδια της φούσκας «dot com» δεν εμπόδισε το ράλι των μετοχών. Ομοίως, η τρέχουσα φούσκα έχει διογκωθεί σε ένα πλαίσιο αυξανόμενων πραγματικών αποδόσεων.
Και στις δύο υπό εξέταση περιόδου, ήταν το μειωμένο «ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου» (ERP) που οδήγησε την αποτίμηση των μετοχικών αγορών, αντί για μια πτώση των επιτοκίων «χωρίς κινδύνους».
Σαφώς, λοιπόν, οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed δεν είναι απαραίτητη προϋπόθεση για μια «φούσκα». Προς επίρρωση αυτού, δηλαδή ότι οι μειώσεις επιτοκίων δεν αποτελούν επίσης επαρκή προϋπόθεση για ένα ράλι μετοχών, η Capital Economics φέρνει ως παράδειγμα την απόδοση του S&P 500 κατά τους 12 μήνες μετά την έναρξη των κύκλων χαλάρωσης της Fed από το 1969. Και αυτές ήταν μικτές.
Αντί απλώς μειώσεις επιτοκίων, πολλά φαίνεται να εξαρτώνται από το οικονομικό πλαίσιο κατά τη διάρκεια του κύκλου χαλάρωσης (σε αυτή την περίπτωση, ύφεση ή καμία ύφεση).
Έτσι, ένα σενάριο όπου η Fed μειώνει τα επιτόκια κατά λιγότερο από ό,τι αναμένουμε επειδή η οικονομική δραστηριότητα παραμένει ανθεκτική (ένα κοινό επιχείρημα που προβάλλεται για τη μη μείωση των επιτοκίων) δεν θα ήταν ασυμβίβαστο με την περαιτέρω πτώση του ασφάλιστρου κινδύνου μετοχών. Σε συνδυασμό με τον αυξανόμενο ενθουσιασμό γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, η Capital Economics εκτιμά ότι οι περισσότερες μετρήσεις του ασφάλιστρου κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου θα εξακολουθούσαν να περιορίζονται στα επίπεδα που εμφανίζονται κατά τη διάρκεια μιας «φούσκας».
Τι θα κάνει τελικά η Fed
Ως συμπέρασμα, η Capital Economics εκτιμά ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια περισσότερο από ό,τι προεξοφλούν τώρα οι επενδυτές, και ότι οι αποδόσεις των ομολόγων θα υποχωρήσουν φέτος. Για παράδειγμα, προβλέπει ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ΗΠΑ θα υποχωρήσει στο 4,00%, από ~4,30% τώρα, μέχρι το τέλος του 2024.
Αλλά οι τύχες των αγορών κρατικών ομολόγων και μετοχών δεν είναι απαραίτητα αλληλένδετες. Ακόμα κι αν δεν επιβεβαιωθεί η εκτίμηση σχετικά με την πτώση των αποδόσεων των ομολόγων φέτος, η Capital Economics δεν πιστεύει ότι αυτό θα εμπόδιζε απαραίτητα τη «φούσκα» των μετοχικών αγορών να συνεχίσει να διογκώνεται φέτος.
Latest News
Εβδομάδα καταβολής συντάξεων - Πότε θα μπουν τα χρήματα στον λογαριασμό
Ποιοι και τι λαμβάνουν από e-ΕΦΚΑ και ΔΥΠΑ - Τι θα γίνει με τις συντάξεις του Δεκεμβρίου
Δώρο Χριστουγέννων: Πότε καταβάλλεται και πώς υπολογίζεται - Τι θα λάβουν οι άνεργοι
Όλα όσα πρέπει να γνωρίζετε για το Δώρο Χριστουγέννων και πώς μπορείτε να υπολογίσετε οnline το ποσό που δικαιούστε
Επενδύσεις - μαμούθ και μείωση φόρων από την περιστολή της φοροδιαφυγής
Το Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων το οποίο καλείται να «τρέξει» η χώρα στην επόμενη τριετία είναι το μεγαλύτερο που έχει υπάρξει ποτέ
Quo Vadis οι μισθοί και το αίνιγμα της παραγωγικότητας
Μισθοί: Ποια είναι η προοπτική τους για το 2025 - Οι προβλέψεις του προϋπολογισμού, οι πραγματικές συνθήκες και τα προβλήματα που υπάρχουν
Πώς θα κινηθούν οι τιμές των ακινήτων το 2025 - Πού υπάρχουν ευκαιρίες
Παράγοντες της αγοράς εκτιμούν συγκράτηση του ρυθμού που σημαίνει ότι τα ακίνητα θα συνεχίσουν να γίνονται ακριβότερα
e-ΕΦΚΑ – ΔΥΠΑ: Ο «χάρτης» των πληρωμών – Τι γίνεται με τις συντάξεις
Ποιοι και τι λαμβάνουν από e-ΕΦΚΑ και ΔΥΠΑ - Τι θα γίνει με τις συντάξεις του Δεκεμβρίου
Στα ράφια οι μειώσεις από 5% μέχρι 24% σε 523 προϊόντα – Τι θα κάνουν τα σούπερ μάρκετ στις γιορτές
Σύντομα αναμένεται ο αριθμός των προϊόντων με μείωση τιμής στα σούπερ μάρκετ, να ξεπεράσει τον αρχικό στόχο των 600 κωδικών
Δημόσια νοσοκομεία: Κινδυνεύουν να μείνουν χωρίς εργοθεραπευτές οι ασθενείς
«Γκάφα» του υπουργείου Υγείας μεταθέτει τους εργοθεραπευτές στις ψυχιατρικές μονάδες, αφήνοντας ακάλυπτους τους ασθενείς άλλων παθήσεων
Τι κρύβει ο «χρησμός» της Fitch - Τα επόμενα ραντεβού με τους οίκους και το διπλό στοίχημα του 2025
Στην τελευταία της αξιολόγηση για φέτος η Fitch αποφάσισε να αφήσει αμετάβλητη την αξιολόγηση της χώρας στο BBB- με stable outlook
Στο ΒΒΒ- με stable outlook διατηρεί την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας η Fitch
Ο Fitch αναφέρει ότι η Ελλάδα πέτυχε μία από τις μεγαλύτερες μειώσεις χρέους μετά την πανδημία στην Ευρώπη