![Οι μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ μπορούν να βοηθήσουν τους traders ομολόγων και την… ίδια](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/01/lagarde-2.jpg)
Reuters Breakingviews
Η Κριστίν Λαγκάρντ μπορεί να έχει πλεονέκτημα πρώτης κίνησης. Μειώνοντας το κόστος δανεισμού τον Ιούνιο, πριν από τους ομολόγους της, η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα μπορούσε να βοηθήσει τους πολύπαθους επενδυτές σε κρατικά ομόλογα της ευρωζώνης – αλλά και την ίδια την ΕΚΤ.
Τα ομόλογα μπορεί να είναι πιο έξυπνα από τις μετοχές, όπως λέει το ρητό της Wall Street, αλλά όσοι διαπραγματεύονται ευρωπαϊκά κρατικά χρέη δεν φαίνονται τόσο έξυπνοι αυτή τη στιγμή. Τα κρατικά ομόλογα του μπλοκ έχασαν 13,6% τα τελευταία τρία χρόνια, συμπεριλαμβανομένου του ανατοκισμού, σύμφωνα με δείκτη των τίτλων που καταρτίστηκε από την S&P Global. Ο δείκτης STOXX Europe 600 κέρδισε 16%.
Η ΕΚΤ προκάλεσε τις απώλειες των ομολόγων. Με τον κατανοητό ζήλο της για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, η κεντρική τράπεζα αύξησε τα επιτόκια από κάτω από το μηδέν στο 4%, ένα υψηλό ρεκόρ. Αυτό οδήγησε τις αποδόσεις των ομολόγων υψηλότερα, χτυπώντας τις τιμές.
Με τον πληθωρισμό της ευρωζώνης να επιβραδύνεται , η Λαγκάρντ μπορεί τώρα να προηγηθεί της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και της Τράπεζας της Αγγλίας και να γίνει η πρώτη μεγάλη κεντρική τράπεζα που μείωσε τα επιτόκια. Οι αγορές πιστεύουν ότι υπάρχει πιθανότητα μεγαλύτερη από 90% για μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο, σε σύγκριση με πιθανότητα 50% για τις άλλες δύο, σύμφωνα με τις τιμές παραγώγων που συλλέγει η LSEG.
Τα χαμηλότερα επιτόκια θα έδιναν έναν άλλο μεγάλο νικητή – την ίδια την ΕΚΤ. Πέρυσι παρουσίασε ζημίες ρεκόρ 7,9 δισ. ευρώ. Οι εθνικές κεντρικές τράπεζες της Γερμανίας και της Ολλανδίας είχαν παρόμοια μοίρα . Αυτό συμβαίνει γιατί μια δεκαετία αγοράς ομολόγων, άφησε τις εμπορικές τράπεζες με «πλεονάζοντα αποθεματικά» πάνω από τις ρυθμιστικές απαιτήσεις τους περίπου 3,2 τρισεκατομμυρίων ευρώ.
Η ΕΚΤ και οι εθνικές κεντρικές τράπεζες πληρώνουν τους δανειστές του ιδιωτικού τομέα με τόκο 4% σε αυτές τις υποχρεώσεις. Η ΕΚΤ πληρώνει ακόμη υψηλότερο επιτόκιο για τα 400 δισεκατομμύρια ευρώ απαιτήσεων που κατέχουν οι εθνικές κεντρικές τράπεζες. Συνολικά, αυτά τα κόστη είναι πολύ υψηλότερα από τους τόκους που κερδίζουν οι κεντρικές τράπεζες για ομόλογα, εξ ου και οι απώλειες.
Μέχρι στιγμής φέτος, το ευρωπαϊκό κεντρικό τραπεζικό σύστημα έχει πληρώσει περίπου 36 δισεκατομμύρια ευρώ στις εμπορικές τράπεζες ή περίπου 375 εκατομμύρια ευρώ την ημέρα. Όμως, αν τα επιτόκια ήταν 25 μονάδες βάσης χαμηλότερα, αυτές οι ημερήσιες πληρωμές θα είχαν μειωθεί σε περίπου 360 εκατομμύρια ευρώ.
Σε ετήσια βάση, η διαφορά αξίζει περίπου 5,5 δισεκατομμύρια ευρώ ετησίως για την ΕΚΤ και τις εθνικές κεντρικές τράπεζες, συν επιπλέον 1 δισεκατομμύριο ευρώ περίπου που η ΕΚΤ θα εξοικονομούσε για τις απαιτήσεις των εθνικών κεντρικών τραπεζών.
Σε αντίθεση με τους εμπορικούς δανειστές, η ύπαρξη των κεντρικών τραπεζών δεν κινδυνεύει όταν χάνουν χρήματα. Και η δουλειά της ΕΚΤ είναι να μειώνει τον πληθωρισμό, όχι να μεγιστοποιεί τα κέρδη ή να βοηθά τους επενδυτές ομολόγων. Ωστόσο, η δυνατότητα διπλής ώθησης δίνει μια επιπλέον ελκυστικότητα σε μια πρόωρη μείωση των επιτοκίων.
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
Latest News
![Η στιγμή «ζωής ή θανάτου» στις ΗΠΑ επαναφέρει το «America First»](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/2024-07-14T001554Z_1383220067_RC2MU8AU3PXS_RTRMADP_5_USA-ELECTION-TRUMP-600x400.jpg)
«America First»: Πώς αλλάζει τα δεδομένα η απόπειρα δολοφονίας Τραμπ
Νέο πολιτικό σκηνικό διαμορφώνεται στις Ηνωμένες Πολιτείες
![«Ready for business» – Το πρώτο τεστ των Εργατικών](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/starmer-1-600x400.jpg)
«Ready for business» – Το πρώτο τεστ των Εργατικών
Τα deals που είναι ήδη στα σκαριά και οι λεπτές ισορροπίες που πρέπει να ακολουθήσει ο Κιρ Στάρμερ
![Ευρώ: Ο κίνδυνος κρίσης αυξάνεται](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/ot_euro_brake_glass-600x352.png)
Αυξάνεται ο κίνδυνος μιας κρίσης στη ζώνη του ευρώ [γραφήματα]
Οι συνθήκες δεν είναι ακόμη ώριμες για την πυροδότηση κρίσης στο ευρώ
![Η νίκη της ακροδεξιάς αφήνει τη Γαλλία εν μέσω σοκ και χάους](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/lepen-2-600x400.jpg)
Η νίκη της ακροδεξιάς αφήνει τη Γαλλία εν μέσω σοκ και χάους
Το RN έλαβε περισσότερο από το ένα τρίτο των ψήφων, αλλά η τελική σύνθεση του γαλλικού κοινοβουλίου εξαρτάται από το πολιτικό παζάρι
![Το απερίσκεπτο στοίχημα του Μακρόν αφήνει τους Γάλλους ψηφοφόρους με ύπουλες επιλογές](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/lepen-bardella-600x426.jpg)
Το απερίσκεπτο στοίχημα του Μακρόν αφήνει τους Γάλλους ψηφοφόρους με ύπουλες επιλογές
Εκατομμύρια θα πρέπει να επιλέξουν μεταξύ της υποστήριξης της ακροδεξιάς ή ενός μπλοκ που κυριαρχείται από την άκρα αριστερά
![Οι πλούσιοι Γάλλοι κάνουν μετεκλογικά σχέδια έκτακτης ανάγκης](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/ot_france_elections6-600x352.png)
Plan B έκτακτης ανάγκης για τους πλούσιους Γάλλους - Βάζουν πλώρη για Μεσόγειο και Ελβετία
«Η ερώτηση που μας κάνουν πιο συχνά είναι αν τα χρήματα είναι ασφαλή στη Γαλλία»
![Οι τράπεζες αρπάζουν από την ουρά την τίγρη που δημιουργείται από την τεχνητή νοημοσύνη](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/12/artificial-768x487-1-600x380.jpg)
Οι τράπεζες αρπάζουν από την ουρά την τίγρη της τεχνητής νοημοσύνης
Σε χρόνια από τώρα, η τεχνητή νοημοσύνη θα είναι παντού στον τραπεζικό τομέα