
Θα μειώσει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ τα επιτόκια φέτος; Αυτό είναι το ερώτημα που θέτει κάθε επενδυτής μετά την αύξηση του βασικού πληθωρισμού τον Μάρτιο, για τρίτο συνεχόμενο μήνα. Οι αγορές δείχνουν τώρα λιγότερες από δύο μειώσεις επιτοκίων το 2024, ενώ τον Ιανουάριο είχαν υπολογίσει έξι ή επτά μειώσεις.
Η αλλαγή προσδοκιών της αγοράς δεν έφερε αντίδραση από τον πρόεδρο της Fed, Jerome Powell. Μετά το αποτύπωμα του πληθωρισμού τον Μάρτιο, ο ίδιος παραδέχτηκε πως «είναι πιθανό να χρειαστεί περισσότερος χρόνος από τον αναμενόμενο» για να έχει η κεντρική τράπεζα την αυτοπεποίθηση να αρχίσει να χαλαρώνει την πολιτική.
Συναγερμός σε FED και ΕΚΤ – Τα νέα σενάρια για τα επιτόκια
Είναι πλέον αμφίβολο αν θα πραγματοποιηθεί χαλάρωση φέτος, εκτιμά η εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων Schroders. Οι όποιες περικοπές θα εξαρτηθούν από την ύπαρξη πειστικών στοιχείων ότι ο πληθωρισμός συγκλίνει και πάλι προς τον στόχο. Αυτό όχι μόνο δεν θα δημιουργήσει την απαίτηση άμβλυνσης του διαδοχικού πληθωρισμού, αλλά θα εξαρτηθεί επίσης από την καλύτερη ισορροπία των συνθηκών στην αγορά εργασίας.
Θα μπορούσαν να τεθούν οι βάσεις για περικοπές στο Jackson Hole τον Αύγουστο;
Ένας άλλος παράγοντας που θα μπορούσε να καθυστερήσει τυχόν μειώσεις επιτοκίων είναι μια σημαντική κλιμάκωση της κατάστασης στη Μέση Ανατολή. Οι τελευταίες οικονομικές προβλέψεις μας περιλάμβαναν ένα σενάριο κινδύνου στο οποίο ξεσπά μια σύγκρουση στην περιοχή, συμπαρασύροντας τα δυτικά έθνη.
Ένα τέτοιο σενάριο θα διατάρασσε βασικές εμπορικές οδούς, καθώς και την προμήθεια πετρελαίου, ανεβάζοντας τις παγκόσμιες τιμές ενέργειας και αγαθών. Δεδομένων των ανησυχιών για τις πιεσμένες αγορές εργασίας και τις δευτερογενείς επιπτώσεις στους μισθούς, αυτό θα ωθούσε τις κεντρικές τράπεζες να καθυστερήσουν την έναρξη τυχόν κύκλων χαλάρωσης.
Πέρα από αυτόν τον κίνδυνο, είναι απίθανο να υπάρξει επαρκής πρόοδος είτε στις τάσεις του πληθωρισμού είτε στα στοιχεία για την απασχόληση ώστε να αποκτήσει η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) την αυτοπεποίθηση να μειώσει τα επιτόκια μέχρι τις συνεδριάσεις του Ιουνίου ή του Ιουλίου. Θεωρούμε πιθανό να έχει σημειωθεί αρκετή πρόοδος μέχρι τη συνεδρίαση της επιτροπής καθορισμού επιτοκίων της Fed τον Σεπτέμβριο.
Οι βάσεις για μια μείωση επιτοκίων θα μπορούσαν να τεθούν από τον Powell στην κεντρική ομιλία του στο οικονομικό συμπόσιο του Jackson Hole τον Αύγουστο. Μια μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο θα είχε επίσης το πρόσθετο πλεονέκτημα ότι θα συνοδευόταν από την επικαιροποιημένη έκθεση της Fed, την οποία η FOMC θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει για να τηλεγραφήσει τις προσδοκίες της σχετικά με τον χρόνο και την έκταση της όποιας χαλάρωσης.
Η προσδοκία μας είναι ότι θα ακολουθήσουν δύο ακόμη μειώσεις επιτοκίων στις συνεδριάσεις του Δεκεμβρίου και του Μαρτίου 2025.
Ωστόσο, εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι η επιτροπή θα δυσκολευτεί στη συνέχεια να δικαιολογήσει περαιτέρω μείωση των επιτοκίων. Ο πληθωρισμός θα πρέπει τότε να βρίσκεται στο στόχαστρο, ενώ η ανεργία είναι πιθανό να παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα, πράγμα που σημαίνει ότι η FOMC θα έπρεπε να έχει επιτύχει τη διπλή εντολή της για σταθερότητα των τιμών και πλήρη απασχόληση.
Αυτός ο κύκλος τριών περικοπών θα προσφέρει σωρευτικά χαλάρωση κατά 75 μονάδες βάσης, την ίδια με εκείνη που επιβλήθηκε το 2019, η οποία διαμορφώθηκε με βάση την προσαρμογή που έγινε στα μέσα της δεκαετίας του 1990.
Οι εκλογές στις ΗΠΑ μπορεί να επηρεάσουν το χρονοδιάγραμμα και την έκταση της χαλάρωσης
Ωστόσο, η εξισορρόπηση των κινδύνων κλίνει σαφώς προς την κατεύθυνση των μεταγενέστερων και λιγότερων περικοπών. Αν και η εξέλιξη των στοιχείων θα είναι ο κυρίαρχος καθοριστικός παράγοντας, δεν αποκλείουμε την πιθανότητα οι εκλογές της 5ης Νοεμβρίου να επηρεάσουν το χρονοδιάγραμμα και την έκταση της όποιας χαλάρωσης.
Για παράδειγμα, η FOMC μπορεί να περιμένει μέχρι τη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου για να μειώσει τα επιτόκια είτε κατά 50 μονάδες βάσης είτε να τα διατηρήσει αμετάβλητα, ανάλογα με το αν το εκλογικό αποτέλεσμα αναμένεται να έχει ουσιαστικό αντίκτυπο στις οικονομικές προοπτικές.
Υπάρχει επίσης μια σημαντική πιθανότητα η FOMC να μην χαλαρώσει καθόλου την πολιτική της φέτος. Τοποθετούμε τώρα μια πιθανότητα 40% σε ένα τέτοιο σενάριο- ένας κίνδυνος που πιστεύουμε ότι επί του παρόντος υποτιμάται από την αγορά. Και αν ο πληθωρισμός αρχίσει να επιταχύνεται εκ νέου, η επόμενη κίνηση της επιτροπής μπορεί να μην είναι η μείωση, αλλά αντίθετα θα μπορούσε να είναι η αύξηση.


Latest News

Οι γυναίκες έχουν το λόγο - Καμπάνια του ΣΕΛΠΕ
Οι γυναίκες δεν περιμένουν να πάρουν θέση-την διεκδικούν-την δημιουργούν-την κατακτούν -Tο μήνυμα του Συνδέσμου Επιχειρήσεων Λιανικής Πώλησης Ελλάδας(ΣΕΛΠΕ)

Ποια ξένα πανεπιστήμια κατέθεσαν αίτηση για ίδρυση παραρτημάτων στην Ελλάδα
Τα 12 φαίνεται ότι έχουν φτάσει τα ξένα πανεπιστήμια που έχουν καταθέσει αίτηση για ίδρυση παραρτημάτων στην Ελλάδα – Πώς γίνεται η αξιολόγηση

MEGA: Στην κορυφή της τηλεθέασης και τον Μάρτιο
To MEGA αναδείχτηκε κορυφαίος σταθμός στην ελληνική τηλεόραση για το σύνολο του Α’ τριμήνου του 2025.

Διπλή αναβάθμιση της Πειραιώς από την DBRS - Σε BBB, σταθερό το outlook
Η αναβάθμιση 2 βαθμίδων και η σταθερή τάση αντικατοπτρίζουν τις ισχυρές και συνεχείς βελτιώσεις στην κερδοφορία και το προφίλ κινδύνου του Ομίλου

Μητσοτάκης: Ο κατώτατος μισθός θα είναι στα 950 ευρώ το 2027
«Στηρίζουμε σταθερά και στο πλαίσιο των δυνατοτήτων το διαθέσιμο εισόδημα όλων των πολιτών», τόνισε ο πρωθυπουργός Κυριάκος Μητσοτάκης κατά την επίσκεψή του στο υπουργείο Εργασίας

Ζημιές από τις πλημμύρες σε Πάρο και Μύκονο
Σοβαρά προβλήματα προκάλεσε η κακοκαιρία στην Μύκονο και την Πάρο, με τις πλημμύρες να αφήνουν πίσω τους σοβαρές ζημιές

«Δεν αστειεύομαι» – Ο Ντόναλντ Τραμπ, το Σύνταγμα και τα σχέδια για μια τρίτη προεδρική θητεία
Παρά το συνταγματικό όριο, ο Ντόναλντ Τραμπ και υποστηρικτές του μιλούν ήδη όλο και πιο συχνά για το πώς ο Αμερικανός νυν θα μπορούσε να παραμείνει στην εξουσία μετά το 2028

Συνάντηση Γεραπετρίτη-Φιντάν στη σκιά της φυλάκισης Ιμάμογλου
Στο περιθώριο της υπουργικής συνάντησης του ΝΑΤΟ ο Γεραπετρίτης θα δει το Φιντάν με ατζέντα και το Ανώτατο Συμβούλιο Συνεργασίας

Τραμπ: Η καταδίκη της Λεπέν θυμίζει τη χώρα μας
«Πολύ μεγάλη υπόθεση» χαρακτήρισε ο Τραμπ την καταδίκη της Μαρίν Λεπέν, για την οποία όπως είπε «Ξέρω πολύ καλά πώς είναι» καθώς «θυμίζει τη χώρα μας».

«Έξυπνο» φανάρι καταγράφει όσους περνούν με κόκκινο
Η πρώτη ψηφιακή κάμερα εγκαταστάθηκε και λειτουργεί πιλοτικά στον Άλιμο – Προς το παρόν οι παραβάσεις όσων περνούν το κόκκινο φανάρι καταγράφονται χωρίς την επιβολή προστίμων