![Schroders Insight: Ο πληθωρισμός θέτει υπό αμφισβήτηση τις περικοπές των επιτοκίων της Fed](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/01/agores-epitokia.jpg)
Θα μειώσει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ τα επιτόκια φέτος; Αυτό είναι το ερώτημα που θέτει κάθε επενδυτής μετά την αύξηση του βασικού πληθωρισμού τον Μάρτιο, για τρίτο συνεχόμενο μήνα. Οι αγορές δείχνουν τώρα λιγότερες από δύο μειώσεις επιτοκίων το 2024, ενώ τον Ιανουάριο είχαν υπολογίσει έξι ή επτά μειώσεις.
Η αλλαγή προσδοκιών της αγοράς δεν έφερε αντίδραση από τον πρόεδρο της Fed, Jerome Powell. Μετά το αποτύπωμα του πληθωρισμού τον Μάρτιο, ο ίδιος παραδέχτηκε πως «είναι πιθανό να χρειαστεί περισσότερος χρόνος από τον αναμενόμενο» για να έχει η κεντρική τράπεζα την αυτοπεποίθηση να αρχίσει να χαλαρώνει την πολιτική.
Συναγερμός σε FED και ΕΚΤ – Τα νέα σενάρια για τα επιτόκια
Είναι πλέον αμφίβολο αν θα πραγματοποιηθεί χαλάρωση φέτος, εκτιμά η εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων Schroders. Οι όποιες περικοπές θα εξαρτηθούν από την ύπαρξη πειστικών στοιχείων ότι ο πληθωρισμός συγκλίνει και πάλι προς τον στόχο. Αυτό όχι μόνο δεν θα δημιουργήσει την απαίτηση άμβλυνσης του διαδοχικού πληθωρισμού, αλλά θα εξαρτηθεί επίσης από την καλύτερη ισορροπία των συνθηκών στην αγορά εργασίας.
Θα μπορούσαν να τεθούν οι βάσεις για περικοπές στο Jackson Hole τον Αύγουστο;
Ένας άλλος παράγοντας που θα μπορούσε να καθυστερήσει τυχόν μειώσεις επιτοκίων είναι μια σημαντική κλιμάκωση της κατάστασης στη Μέση Ανατολή. Οι τελευταίες οικονομικές προβλέψεις μας περιλάμβαναν ένα σενάριο κινδύνου στο οποίο ξεσπά μια σύγκρουση στην περιοχή, συμπαρασύροντας τα δυτικά έθνη.
Ένα τέτοιο σενάριο θα διατάρασσε βασικές εμπορικές οδούς, καθώς και την προμήθεια πετρελαίου, ανεβάζοντας τις παγκόσμιες τιμές ενέργειας και αγαθών. Δεδομένων των ανησυχιών για τις πιεσμένες αγορές εργασίας και τις δευτερογενείς επιπτώσεις στους μισθούς, αυτό θα ωθούσε τις κεντρικές τράπεζες να καθυστερήσουν την έναρξη τυχόν κύκλων χαλάρωσης.
Πέρα από αυτόν τον κίνδυνο, είναι απίθανο να υπάρξει επαρκής πρόοδος είτε στις τάσεις του πληθωρισμού είτε στα στοιχεία για την απασχόληση ώστε να αποκτήσει η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) την αυτοπεποίθηση να μειώσει τα επιτόκια μέχρι τις συνεδριάσεις του Ιουνίου ή του Ιουλίου. Θεωρούμε πιθανό να έχει σημειωθεί αρκετή πρόοδος μέχρι τη συνεδρίαση της επιτροπής καθορισμού επιτοκίων της Fed τον Σεπτέμβριο.
Οι βάσεις για μια μείωση επιτοκίων θα μπορούσαν να τεθούν από τον Powell στην κεντρική ομιλία του στο οικονομικό συμπόσιο του Jackson Hole τον Αύγουστο. Μια μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο θα είχε επίσης το πρόσθετο πλεονέκτημα ότι θα συνοδευόταν από την επικαιροποιημένη έκθεση της Fed, την οποία η FOMC θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει για να τηλεγραφήσει τις προσδοκίες της σχετικά με τον χρόνο και την έκταση της όποιας χαλάρωσης.
Η προσδοκία μας είναι ότι θα ακολουθήσουν δύο ακόμη μειώσεις επιτοκίων στις συνεδριάσεις του Δεκεμβρίου και του Μαρτίου 2025.
Ωστόσο, εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι η επιτροπή θα δυσκολευτεί στη συνέχεια να δικαιολογήσει περαιτέρω μείωση των επιτοκίων. Ο πληθωρισμός θα πρέπει τότε να βρίσκεται στο στόχαστρο, ενώ η ανεργία είναι πιθανό να παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα, πράγμα που σημαίνει ότι η FOMC θα έπρεπε να έχει επιτύχει τη διπλή εντολή της για σταθερότητα των τιμών και πλήρη απασχόληση.
Αυτός ο κύκλος τριών περικοπών θα προσφέρει σωρευτικά χαλάρωση κατά 75 μονάδες βάσης, την ίδια με εκείνη που επιβλήθηκε το 2019, η οποία διαμορφώθηκε με βάση την προσαρμογή που έγινε στα μέσα της δεκαετίας του 1990.
Οι εκλογές στις ΗΠΑ μπορεί να επηρεάσουν το χρονοδιάγραμμα και την έκταση της χαλάρωσης
Ωστόσο, η εξισορρόπηση των κινδύνων κλίνει σαφώς προς την κατεύθυνση των μεταγενέστερων και λιγότερων περικοπών. Αν και η εξέλιξη των στοιχείων θα είναι ο κυρίαρχος καθοριστικός παράγοντας, δεν αποκλείουμε την πιθανότητα οι εκλογές της 5ης Νοεμβρίου να επηρεάσουν το χρονοδιάγραμμα και την έκταση της όποιας χαλάρωσης.
Για παράδειγμα, η FOMC μπορεί να περιμένει μέχρι τη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου για να μειώσει τα επιτόκια είτε κατά 50 μονάδες βάσης είτε να τα διατηρήσει αμετάβλητα, ανάλογα με το αν το εκλογικό αποτέλεσμα αναμένεται να έχει ουσιαστικό αντίκτυπο στις οικονομικές προοπτικές.
Υπάρχει επίσης μια σημαντική πιθανότητα η FOMC να μην χαλαρώσει καθόλου την πολιτική της φέτος. Τοποθετούμε τώρα μια πιθανότητα 40% σε ένα τέτοιο σενάριο- ένας κίνδυνος που πιστεύουμε ότι επί του παρόντος υποτιμάται από την αγορά. Και αν ο πληθωρισμός αρχίσει να επιταχύνεται εκ νέου, η επόμενη κίνηση της επιτροπής μπορεί να μην είναι η μείωση, αλλά αντίθετα θα μπορούσε να είναι η αύξηση.
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
Latest News
![Ευλογιά των πιθήκων: Παγκόσμια κατάσταση έκτακτης ανάγκης κήρυξε ο ΠΟΥ](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2021/08/poy-600x400.jpg)
Παγκόσμια κατάσταση έκτακτης ανάγκης κήρυξε ο ΠΟΥ για την ευλογιά των πιθήκων
Η ευλογιά των πιθήκων είναι μια ιογενής ασθένεια που μεταδίδεται από τα ζώα στους ανθρώπους. Μπορεί επίσης να μεταδοθεί από άνθρωπο σε άνθρωπο με τη στενή σωματική επαφή.
![Νετανιάχου: Πράσινο φως στις διαπραγματεύσεις για εκεχειρία στη Γάζα](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/01/netaniaxou-600x375.jpg)
Πράσινο φως από Νετανιάχου στις διαπραγματεύσεις για εκεχειρία στη Γάζα
Στις συνομιλίες που πήραν το πράσινο φως από τον Νετανιάχου θα παρευρεθεί και ο διευθυντής της CIA, Ουίλιαμ Μπερνς
![Ισπανία: Διακοπή υδροδότησης σε κατοικίες που ενοικιάζονται χωρίς άδεια σε Airbnb στη Σεβίλλη](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/08/seville-600x337.jpg)
Κόβουν το νερό σε κατοικίες Airbnb χωρίς άδεια - Πώς θα εφαρμοστεί το μέτρο στη Σεβίλλη
H κρατική εταιρεία ύδρευσης Emasesa, στην Ισπανία, θα διακόπτει την υδροδότηση σε ακίνητα που δεν συμμορφώνονται με τους κανονισμούς
![Φωτιά στην Αττική: 250 εκατ. ευρώ έχουν ήδη εκταμιευθεί σε δράσεις αντιπυρικής πρόληψης και προστασίας](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/08/pyrosbestiki-600x407.jpg)
Εργα 1,66 δισ. δημοπρατήθηκαν για πυρόσβεση και πυροπροστασία - Τι ισχύει με το «ΑΙΓΙΣ»
Τι απαντά η κυβέρνηση για τις δράσεις αντιπυρικής πρόληψης – Τι ισχύει με τις συμβάσεις που έχουν δρομολογηθεί
![Ζελένσκι: «Συνεχίζουμε την προέλασή μας στην περιοχή του Κουρσκ»](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/01/zelenski-1-600x400.jpg)
Ζελένσκι: «Συνεχίζουμε την προέλασή μας στην περιοχή του Κουρσκ»
Η ουκρανική τηλεόραση μετέδωσε ρεπορτάζ που δείχνει Ουκρανούς στρατιώτες να κατεβάζουν ρωσική σημαία σε κρατικό κτίριο της πόλης Σούτζα στην περιοχή του Κουρσκ
![Τουρκία: Σήμερα η συνάντηση του Μαχμούντ Αμπάς με τον Ερντογάν στην Άγκυρα](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/08/erdogan-abbas-600x290.jpg)
Συνάντηση Αμπάς - Ερντογάν στην Άγκυρα
Αμπάς και Ερντογάν θα ξεναγηθούν στην έκθεση φωτογραφίας με θέμα την Παλαιστίνη στους χώρους του Κοινοβουλίου
![Μέση Ανατολή: Μια ανάσα από τον πόλεμο Ισραήλ – Ιράν](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/04/ot_iran_war7-600x352.png)
Μέση Ανατολή: Μια ανάσα από τον πόλεμο Ισραήλ - Ιράν
Σε τεντωμένο σχοινί η Μέση Ανατολή - Η Χαμάς ανακοίνωσε ότι δεν θα συμμετάσχει σε νέο γύρο συνομιλιών για κατάπαυση του πυρός στη Γάζα
![Φωτιές: Σε πολύ υψηλό κίνδυνο μεγάλο μέρος της χώρας – Ο χάρτης της Πολιτικής Προστασίας](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/09/fotia7-600x400-1-600x400-1.jpg)
Πολύ υψηλός κίνδυνος πυρκαγιάς για πολλές περιοχές της χώρας – Ο χάρτης της Πολιτικής Προστασίας
Λόγω του συναγερμού τίθεται σε εφαρμογή το δεύτερο στάδιο επιχειρησιακής ετοιμότητας του πυροσβεστικού σώματος και θα πραγματοποιηθούν περιπολίες εναέριας επιτήρησης
![Φωτιά στην Αττική: Οι διαδικασίες αποζημίωσης από τις ασφαλιστικές](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/08/fvtia-600x400.jpg)
Οι διαδικασίες αποζημίωσης των πυρόπληκτων από τις ασφαλιστικές
Τι αναφέρουν οι ασφαλιστικές εταιρίες σε ανακοινώσεις τους
![Ουκρανία: Πολυμέτωπη επίθεση στη Ρωσία](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/08/2024-08-08T164356Z_1377406009_RC2SB9ADO4OC_RTRMADP_5_UKRAINE-CRISIS-RUSSIA-SUDZHA-1-600x338.jpg)
Πολυμέτωπη επίθεση της Ουκρανίας στη Ρωσία
Κατάσταση έκτακτης ανάγκης στο Μπέλγκοροντ που βομβαρδίζεται