Τα «μυστήρια» της Q&R, η ώθηση στην Eurobank και οι «δεύτερες σκέψεις» στην ΑΒ

• Το σχέδιο της Q&R τελικά είναι ότι δεν έχει… σχέδιο.

• Και αυτό φάνηκε στην πρωτοφανή εξέλιξη να ακυρώνει βασικός μέτοχος τον προγραμματισμό διενέργειας αύξησης μετοχικού κεφαλαίου.

• Σύμφωνα με τα όσα συνέβησαν στη χθεσινή (13/6) γενική συνέλευση των μετόχων της εισηγμένης, η βασική μέτοχος Σοφία Σωτηράκου-Τριάντη (~32%), άλλαξε την ατζέντα.

• Ζήτησε την έκδοση μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου (ΜΟΔ) 19,1 εκατ. αντί για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 30,1 εκατ. ευρώ.

• Ως λόγο που επικαλέστηκε η μέτοχος είναι να μη γίνει dilution στους υφιστάμενους μετόχους, αφήνοντας πολλά ερωτήματα αναπάντητα.

Φόβοι για πλήγμα στους μικρομετόχους

• Η πρόταση της Σωτηράκου-Τριάντη λογίζεται ως δίλλημα για το πότε θα υποστούν dilution οι υφιστάμενοι μέτοχοι… στο άμεσο μέλλον με την ΑΜΚ.

• Στην οποία μάλιστα μπορούν να συμμετάσχουν, ή στο απώτερο με το ΜΟΔ.

• Εκτός εάν μέχρι να μετατραπεί το ομολογιακό σε μετοχές σκοπεύει να αποχωρήσει από τη μετοχική σύνθεση της εισηγμένης, η οποία στο μεταξύ θα έχει επιβαρυνθεί και με το κόστος του ομολογιακού σε μια δύσκολη περίοδο κατά την οποία τα επιτόκια είναι στα υψηλότερα επίπεδα τους.

• Το ΜΟΔ επί της ουσίας βλάπτει τα συμφέροντα των μικρομέτοχων καθότι είναι πολύ δύσκολο να συμμετάσχουν στην αύξηση οπότε θα οδηγηθούν σε dilution.

• Οι εγκρίσεις των νέων σχεδίων θα είναι στη ΓΣ της 3ης Ιουλίου.

Η απόσταση αποτίμησης και θεμελιωδών στοιχείων

• Στον αντίποδα, η κίνηση της βασικού μετόχου είναι καθόλα επικερδής μέχρι τώρα, σε όρους αγοράς.

• Τον Φεβρουάριο η σύζυγος του Γιάννη Καραγεώργη, απέκτησε το 32% των μετοχών της Q&R.

• Από τις αρχές του 2024 η μετοχή έχει διπλασιάσει την αξία της, καθώς άρχισε στα 0,61 ευρώ και σήμερα είναι στα 1,20.

• Αλλά η αγορά έχει κάποιες ενστάσεις, παρά το γεγονός ότι η εισηγμένη βρίσκεται σε έναν κλάδο πολλά υποσχόμενο.

• Στη χρήση του 2023, η Q&R είχε EBITDA 1,855 εκατ. ευρώ και καθαρή κερδοφορία 631.904,29 ευρώ έναντι κερδών μόλις 5.348,51 ευρώ το 2022, με την τρέχουσα αποτίμηση των περίπου 33 εκατ. ευρώ να μην δικαιολογείται από τα θεμελιώδη.

• Χάρη στα έργα του Ταμείου Ανάκαμψης, το ανεκτέλεστό της υπερβαίνει τα 40 εκατ. ευρώ, ενώ η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας είναι περί τα 33 εκατ.

Οι ψίθυροι για αδυναμία κάλυψης της ΑΜΚ

• Δηλαδή, αν προχωρούσε η ΑΜΚ, η εισηγμένη θα ζητούσε κεφάλαια περίπου ίσα με την κεφαλαιοποίηση της και του ανεκτέλεστού της, με τους φόβους της αγοράς να είναι εύλογοι για το αν καλυπτόταν η ΑΜΚ.

• Είναι επομένως σαφές πως για επιβεβαιωθεί η αναπτυξιακή τροχιά της εταιρείας, άρα και της μετοχής, απαιτείται η ενίσχυση της Λειτουργικής Κερδοφορίας είτε μέσω νέων ελκυστικών προϊόντων είτε μέσω πιθανών εξαγορών στον κλάδο.

• Αλλά και στο τελευταίο η κα Σωτηράκου-Τριάντη έκανε μια αποκάλυψη.

Οι φήμες για το Πόθεν Έσχες

• Μέχρι σήμερα η εισηγμένη δεν έχει προβεί σε οριστική συμφωνία εξαγοράς επιχειρήσεων του κλάδου πληροφορικής.

• Επομένως τα κεφάλαια της ΑΜΚ θα παρέμεναν στο Ταμείο…

• Την ίδια στιγμή, φήμες της αγοράς αποδίδουν την απόφαση για ακύρωση της ΑΜΚ σε θέματα πόθεν έσχες της βασικού μετόχου της εταιρείας.

————

Η «Μεγάλη Πέμπτη» του Χρηματιστηρίου Αθηνών

• Δύσκολη εβδομάδα για τους βραχυπρόθεσμους αυτή που ανοίγει σήμερα.

• Αν και με «φτωχό» ημερολόγιο, όλοι αναμένουν την Πέμπτη.

• Τότε θα ανακοινωθούν τα αποτελέσματα της αξιολόγησης του MSCI.

• Που αφορά στην κατάταξη των χρηματιστηριακών αγορών με αρκετό ελληνικό ενδιαφέρον.

• Ο «πόθος» είναι να μπει στην περίφημη watch list το ΧΑ.

• Δηλαδή στον προθάλαμο για πιθανή αναβάθμιση.

• Επίσης, την Παρασκευή θα γίνουν οι αναδιαρθρώσεις των δεικτών FTSE-25, FTSE-Russel και Stoxx.

• Η «χαρά» του rebalancing και των καταιγιστικών εντολών.

• Την ίδια ημέρα θα έχουμε και λήξη των παραγώγων επί δεικτών και μετοχών για τον μήνα Ιούνιο.

• Και μέσα σε όλα αυτά, η Γαλλία θα μας απασχολήσει όλο και περισσότερο.

• Θα αρχίσουν να βγαίνουν και πιο αξιόπιστες δημοσκοπήσεις για τις βουλευτικές εκλογές.

———–

Σε «κακό φεγγάρι» οι τράπεζες και η Eurobank

• Θολώνει η εικόνα των τραπεζών.

• Η Eurobank δεν κατάφερε να αποτυπώσει το momentum της αναβάθμισης από τη Moody’s.

• Το οποίο σε ένα πιο ήρεμο περιβάλλον θα ήταν ισχυρό.

• Δεν είναι λίγο να «προηγείσαι» άλλωστε 2 βαθμίδες από την αξιολόγηση της χώρας σου.

• Βέβαια, μακροπρόθεσμα, ακόμη και μεσοπρόθεσμα, δεν έχει αλλάξει κάτι.

• Οι ξένοι εκθειάζουν την τράπεζα για τις επιδόσεις της και δεν έχουν άδικο.

• Πέριξ των 2 ευρώ ίσως δώσει και το πρώτο τεστ, όπου θα αποκαλυφθούν και οι προθέσεις των long.

• Θετικά λειτουργεί και το γεγονός ότι η τράπεζα δίνει 9 λεπτά μέρισμα.

• Κάτι ου αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση άνω του 4%.

————–

Οι «δεύτερες σκέψεις» στην ΑΒ Βασιλόπουλος

• Το ενδεχόμενο πώλησης του τομέα χονδρικής διερεύνησαν στην ΑΒ Βασιλόπουλος.

• Μάλιστα, ανέθεσαν σε συμβούλους να αναζητήσουν επενδυτές για την ENA Cash & Carry.

• Ωστόσο, όπως λένε έγκυρες πηγές δεν σκοπεύουν αυτή την στιγμή να κάνουν κάποιο deal.

• Ο συγκεκριμένη δραστηριότητα άλλωστε συνεισφέρει μόλις το 4-5% του συνολικού τζίρου.

• Η διοίκηση του Ν. Λαβίδα παραμένει επικεντρωμένη στην ανάπτυξη των μεριδίων.

• Με στοχευμένες κινήσεις στο δίκτυο καταστημάτων και κυρίως στις τιμές.

• Ο ανταγωνισμός έχει φουντώσει κάτι που φάνηκε και στην «κόντρα» με την Lidl.

• Οι δυο τους δίνουν σκληρή μάχη για την δεύτερη θέση στην ελληνική αγορά…