![Goldman Sachs: Η τελευταία εβδομάδα του Ιουνίου κρύβει εκπλήξεις… ίσως και δυσάρεστες](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/03/goldman_shacks_xr.jpg)
Τα γεγονότα που μπορεί να εκτροχιάσουν την καλή πορεία των διεθνών αγορών (Inflection Points) προσπαθεί να εντοπίσει η Goldman Sachs και ο επικεφαλής οικονομολόγος της Jan Hatzius, βλέποντας ότι τελικά ο πολιτικός κίνδυνος ίσως είναι ελαφρώς υψηλότερος βραχυπρόθεσμα από ότι αρχικά είχε εκτιμηθεί.
Όπως εξηγεί, οι οικονομικές της εκτιμήσεις – περαιτέρω αποπληθωρισμός και διεύρυνση των μειώσεων επιτοκίων – παραμένουν υποστηρικτικές για τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Αυτό ενσωματώνεται στις εποικοδομητικές απόψεις των αναλυτών της για τα επιτόκια, τις πιστώσεις και τις μετοχές.
Γιατί η Goldman Sachs βλέπει να έρχεται… boom στις ΑΠΕ
Ωστόσο, ο πολιτικός κίνδυνος αυξάνεται, όχι μόνο στις αναδυόμενες, αλλά και στις αναπτυγμένες αγορές, αναφέρει η Goldman Sachs. Τα μεγαλύτερα επερχόμενα γεγονότα είναι το πρώτο debate μεταξύ Biden και Trump στις 27 Ιουνίου και οι δύο γύροι των γαλλικών κοινοβουλευτικών εκλογών στις 30 Ιουνίου και στις 7 Ιουλίου.
Ανάλογα με το αποτέλεσμα, η συζήτηση Biden – Trump θα μπορούσε να οδηγήσει τις αγορές περισσότερο στον αντίκτυπο των υψηλότερων δασμών για την ανάπτυξη, τον πληθωρισμό και τα επιτόκια.
Στις γαλλικές εκλογές, το βασικό ερώτημα είναι αν η ακροδεξιά κερδίσει «μόνο» μια σχετική πλειοψηφία (το βασικό σενάριο της ) ή μια απόλυτη πλειοψηφία, κάτι που πιθανότατα θα είχε ως αποτέλεσμα πιο ριζοσπαστικές πολιτικές για τη μετανάστευση και την Ευρώπη.
Τα θετικά σημάδια
Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό των ΗΠΑ ενίσχυσαν την άποψη της Goldman Sachs ότι η άνοδος του πρώτου τριμήνου ήταν μια παρέκκλιση. Στο υπόλοιπο του 2024, αναμένει να κυμανθεί κατά μέσο όρο 0,17%, με συνεχή σταδιακή επιβράδυνση τόσο στον πληθωρισμό των βασικών υπηρεσιών στέγασης όσο και στον πληθωρισμό των βασικών υπηρεσιών εκτός στέγασης. Αυτό σημαίνει ότι ο δομικός δείκτης καταναλωτικών δαπανών (PCE) θα τελειώσει το 2024 στο 2,7%, μια ελαφρά αύξηση από το εκτιμώμενο 2,6% του Μαΐου λόγω των αρνητικών επιπτώσεων της βάσης, αλλά ελαφρώς κάτω από την τελευταία διάμεση πρόβλεψη της FOMC για 2,8%. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι πληθωρισμός θα μειωθεί στο 2% το 2025.
Η αγορά εργασίας έχει πλέον εξισορροπηθεί πλήρως, με το χάσμα θέσεων εργασίας-εργαζομένων —η διαφορά μεταξύ ανοίγματος θέσεων εργασίας και ανέργων— να επιστρέφει στο επίπεδο του Φεβρουαρίου 2020. Σε αντίθεση με τις προβλέψεις ορισμένων διακεκριμένων οικονομολόγων, αλλά συνεπής με την εκτίμηση της Goldman Sachs και του διοικητή της Fed, Christopher Waller, η ομαλοποίηση συνέβη με πολύ ομαλό τρόπο, με μεγάλη πτώση στο ποσοστό ανοίγματος θέσεων εργασίας και μόνο αμελητέα αύξηση του ποσοστού ανεργίας.
Τελικά, ο βασικός μοχλός της ζήτησης εργασίας είναι η οικονομική δραστηριότητα και η αύξηση του ΑΕΠ έχει επιβραδυνθεί σημαντικά από 4,1% το δεύτερο εξάμηνο του 2023 σε εκτιμώμενο 1,7% το πρώτο εξάμηνο του 2024. Η βασική εκτίμηση της Goldman Sachs είναι μια μέτρια ανάκαμψη στο δεύτερο εξάμηνο, καθώς η ώθηση από τις οικονομικές συνθήκες γίνεται πιο θετική τη στιγμή που αναμένεται ότι η ώθηση από τα αποθέματα και το καθαρό εμπόριο θα τερματιστεί.
Αλλά το μεγαλύτερο μέρος της επιβράδυνσης είναι μάλλον εδώ για να μείνει, καθώς η αύξηση του πραγματικού εισοδήματος έχει αμβλυνθεί, το καταναλωτικό συναίσθημα έχει πέσει εκ νέου και υπάρχουν πρώιμες ενδείξεις αύξησης της αβεβαιότητας που σχετίζεται με τις εκλογές που θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις επιχειρηματικές επενδύσεις τους επόμενους μήνες.
Νομισματική πολιτική
Τέσσερις κεντρικές τράπεζες της G10 —η ΕΚΤ, η Τράπεζα του Καναδά, η Riksbank και η Swiss National Bank— άρχισαν να μειώνουν τα επιτόκια, με την Τράπεζα της Αγγλίας την 1η Αυγούστου και τη Fed στις 18 Σεπτεμβρίου πιθανώς να είναι οι επόμενες.
Σχεδόν σε όλες τις περιπτώσεις, ο ρυθμός είναι πιθανό να είναι σταδιακός, με περικοπές κατά 25 μονάδες βάσης σε κάθε συνάντηση, αποκλείοντας σημαντικές εκπλήξεις για καθοδική ανάπτυξη και απασχόληση.
Μια πιθανή εξαίρεση είναι η Τράπεζα του Καναδά, όπου ο αποπληθωρισμός ήταν ιδιαίτερα γρήγορος τους τελευταίους μήνες και όπου θα μπορούσαμε να δούμε μια δεύτερη συνεχόμενη μείωση στις 24 Ιουλίου, εάν οι δύο επόμενες ανακοινώσεις είναι εξίσου ευνοϊκές. Το ακραίο στοιχείο είναι η Τράπεζα της Ιαπωνίας, όπου αναμένουμε την επόμενη αύξηση κατά 15 μονάδες βάσης στις 31 Ιουλίου. Ωστόσο, η πρόσφατη αδυναμία στις διαδοχικές μετρήσεις του πυρήνα του πληθωρισμού στην Ιαπωνία είναι πολύ προσεκτική, καθώς θα μπορούσε να καθυστερήσει τα επόμενα βήματα εξομάλυνσης.
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
![ot.gr](/wp-content/themes/whsk_otgr/common/imgs/fav.ico/favicon-32x32.png)
Latest News
![Ινδία: Τα ομόλογα της μπαίνουν στο δείκτη της JPMorgan- Aναμένονται εισροές 20-25 δισ. δολαρίων](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/03/roupia-600x400.jpg)
Εισροές 20-25 δισ. αναμένονται στα ινδικά ομόλογα
Η Ινδία προστέθηκε στον εμβληματικό δείκτη ομολόγων της JPMorgan με αρχικό συντελεστή στάθμισης 1% που θα αυξηθεί στο 10% σε μια περίοδο 10 μηνών
![Ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια: Κέρδη πολιτικής ανακούφισης- Στο +1,3% ο CAC 40](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/04/ot_euro_stock_market-1-600x352.png)
Κέρδη πολιτικής ανακούφισης στις ευρωαγορές- Στο +1,3% ο CAC 40
Ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 σημείωσε άνοδο 0,44%
![Χρηματιστήριο Αθηνών: Με ΕΛΧΑ και Πειραιώς έπιασε και πάλι τις 1.420 μονάδες](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/07/01_07_ot_neoXAA24-600x347.png)
Με ΕΛΧΑ και Πειραιώς έπιασε και πάλι τις 1.420 μονάδες ο Γενικός Δείκτης
Αν και άρχισε τις συναλλαγές με μια μικρή επιφυλακτικότητα, το Χρηματιστήριο Αθηνών κατάφερε να επιταχύνει την ανοδική του κίνηση
![Ομόλογα ΗΠΑ: Άνοδος αποδόσεων «δια χειρός» Τραμπ](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/08/ot_bonds22-600x352.png)
Ο Τραμπ ανεβάζει τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων
Οι επενδυτές εκτιμούν ότι οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων θα παραμείνουν υψηλές
![Wall Street: Θετικά στο νέο εξάμηνο](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/11/wall-street-600x400.jpg)
Θετικά στο νέο εξάμηνο η Wall Street
Οι μετοχές της τεχνητής νοημοσύνης παραμένουν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος
![Βρετανικά ομόλογα: Η απόδοση του 10ετούς υψηλότερα από το διετές- Η επιστροφή στην ομαλότητα](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2022/10/ot_bonds_london11-600x352.png)
Επιστροφή στην ομαλότητα για τα βρετανικά ομόλογα
Τέλος στην αναστροφή αποδόσεων για τα βρετανικά ομόλογα
![Χρηματιστήριο Αθηνών: Σε σταθερά ανοδικό τέμπο, ώθηση από τράπεζες, ΕΛΧΑ](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/07/xrimatistirio4-2-1-600x400.jpg)
Σε σταθερά ανοδικό τέμπο ο Γενικός Δείκτης με ώθηση από τράπεζες, ΕΛΧΑ
Το Χρηματιστήριο Αθηνών δείχνει να έχει ενεργοποιήσει τους αγοραστές στο μεγαλύτερο μέρος του ταμπλό - Οι βραχυπρόθεσμοι έχουν το «πάνω χέρι»
![Χρηματιστήριο Αθηνών: Με Alpha Bank και Πειραιώς η άνοδος](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2023/08/xrimatistirio4-2-1-1-600x400.jpg)
Με Alpha Bank και Πειραιώς η άνοδος του Γενικού Δείκτη - Μάχη για τις 1.400 μονάδες
Tο Χρηματιστήριο Αθηνών δείχνει να είναι επιφυλακτικό παρότι το κλίμα στις ευρωπαϊκές αγορές είναι άκρως θετικό σήμερα
![Ευρωαγορές: Άλμα πάνω από 2% για τον CAC 40 στη Γαλλία, θετικά οι ευρωαγορές](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/05/ot_europe_markets56-600x352.png)
Άλμα πάνω από 2% για τον CAC 40 στη Γαλλία, θετικά οι ευρωαγορές
Ανακούφιση στις ευρωαγορές για τις νέες κοινοβουλευτικές ισορροπίες στη Γαλλία
![Γαλλία: Ανάσα στις αγορές μετά το ξεπούλημα της προηγούμενης εβδομάδας](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2024/06/ot_france_bonds-600x352.png)
Ανάσα στις αγορές: Όταν το μη χείρον για τη Γαλλία, είναι το βέλτιστον...
Ανοδικά κινούνται χρηματιστήρια και ευρώ - Η υποχώρηση των αποδόσεων στα ομόλογα και οι δεύτερες σκέψεις της ΕΚΤ