«Είναι βάσιμες οι ανησυχίες των επενδυτών; Νομίζουμε ότι όχι». Με αυτόν τον τίτλο η ανάλυση της Axia για τη Lamda επισημαίνει ότι η εισηγμένη παρουσιάζει μια μοναδική επενδυτική περίπτωση στον κόσμο των ελληνικών μετοχών, προσφέροντας ένα μείγμα σταθερής δραστηριότητας στον τομέα των εμπορικών κέντρων και μια μεγάλη ευκαιρία δημιουργίας αξίας στο έργο του Ελληνικού που θα μπορούσε να αποφέρει υψηλές πιθανότητες απόδοσης στους επενδυτές.
Το Ελληνικό είναι ένα τεράστιο έργο με πολλά μέρη και πολλές παραμέτρους να έχουν αλλάξει από το 2021, όταν ξεκίνησε το έργο, υπενθυμίζει η Axia. Από τότε, όμως, η εκτέλεση του έργου έχει προχωρήσει και η ορατότητα έχει βελτιωθεί σημαντικά, παρά τη δικαιολογημένη καθυστέρηση δεδομένου του μεγέθους του έργου.
Lamda Development: Τι κρύβει το deal με τον Γιώργο Προκοπίου
Αλλά από την άλλη πλευρά, ο συνολικός πληθωρισμός έχει επηρεάσει το κόστος των κτιρίων και τις τιμές πώλησης κατοικιών, ενώ έχουν υπάρξει μεγάλες αυξήσεις επιτοκίων που «τιμωρούν» υπερβολικά μακροπρόθεσμα έργα, όπως το έργο του Ελληνικού, και μειώνουν τη διάθεση των επενδυτών για ακίνητα.
Στα 11,5 ευρώ η τιμή στόχος
Η Axia αρχίζει εκ νέου την κάλυψη της Lamda και ακολουθώντας μια πολύ συντηρητική προσέγγιση στις υποθέσεις της δίνει τιμή στόχο 11,5 ευρώ/μετοχή που αντιπροσωπεύει περιθώριο ανόδου 65% από τα τρέχοντα επίπεδα. Σε ένα σενάριο Grey-Sky, η μετοχή εξακολουθεί να προσφέρει άνοδο 36%, ενώ η τιμή στόχος του Blue-Sky σεναρίου είναι 16 ευρώ/μετοχή ή άνοδος 129%.
Η Axia θεωρεί αδικαιολόγητα τα τρέχοντα επίπεδα τιμών και καταλήγει στο συμπέρασμα ότι πρέπει να γίνουν ορισμένες πολύ σκληρές λειτουργικές παραδοχές (που δεν υποστηρίζονται από τα δεδομένα) για να δικαιολογηθούν τα τρέχοντα επίπεδα τιμών. Αυτά τα επίπεδα, κατά την άποψη της Axia, θα μπορούσαν να υπονοούν μία από τις ακόλουθες ακραίες υποθέσεις:
– Να εκτοξευθεί το πραγματικό κόστος κτιρίων και υποδομών για το Ελληνικό. Θα αυξηθούν κατά 25% σε σχέση με τον αρχικό προϋπολογισμό της Lamda, ενώ οι τιμές πώλησης παραμένουν σε επίπεδα προϋπολογισμού. Χαμηλή πιθανότητα.
– Να μειωθεί η τιμή πώλησης των έργων του Ελληνικού. Θα μειωθεί κατά 20% σε σχέση με τις αρχικές υποθέσεις της Lamda, ενώ η Lamda θα συνεχίσει να χτίζει απτόητη για τα επόμενα 15 χρόνια. Απίθανο σενάριο.
– Να αποτύχει η εκτέλεση της στρατηγικής του Ελληνικού. Θα σταματήσει τώρα το έργο του Ελληνικού και να παραμείνει παγωμένο για 8 χρόνια, ενώ η Lamda συνεχίζει να κάνει πληρωμές γης.
– Να αποτύχει η εκτέλεση της στρατηγικής Mall. Τα δύο νέα εμπορικά κέντρα που προγραμματίζονται για παράδοση το 2026/2027 και είναι προς το παρόν προενοικιαζόμενα στο 62% και 70% δεν θα κατασκευαστούν ποτέ, ενώ από τα 4 υπάρχοντα εμπορικά κέντρα που έχουν ποσοστό πληρότητας 99%, τα 3 θα σταματήσουν να λειτουργούν αφήνοντας μόνο σε λειτουργία το Mall Athens. Δεν είναι πιθανό.
Σε όλα τα παραπάνω ένας επενδυτής θα πρέπει να μπορεί να απαντήσει καταφατικά (ΤΟΥΛΑΧΙΣΤΟΝ) για να δικαιολογήσει τη ΜΗ διερεύνηση της επιλογής επένδυσης στη Lamda σε αυτά τα επίπεδα, καταλήγει η Axia, η οποία συστήνει αγορά.
Latest News
Η υπέγραψε μνημόνιο συνεργασίας με την JPMorgan Asset Management
Στόχος της πρωτοβουλίας αυτής είναι η διεύρυνση των επενδυτικών επιλογών που προσφέρει η Eurobank στους πελάτες της
Έκρηξη εσόδων για τη Γαλακτοβιομηχανία «Ομηρος» - Σχέδια επέκτασης σε νέες αγορές
H Γαλακτοβιομηχανία Όμηρος προχώρησε στην έναρξη λειτουργίας του νέου, υπερσύγχρονου εργοστασίου καθώς και την κυκλοφορία καινοτόμων προϊόντων
ΑΧΙΑ: Ισχυρά τα αποτελέσματα του ΟΠΑΠ - Στα 16,40 ευρώ η τιμή στόχος
Κατά την ΑΧΙΑ, η τριμηνιαία απόδοση οφείλεται στις συνεχιζόμενες θετικές τάσεις για τα αθλητικά στοιχήματα τόσο στα διαδικτυακά όσο και στα κανάλια λιανικής
Άλμα 661% στα καθαρά κέρδη της Ideal - Ο ρόλος των Attica και της πληροφορικής
Στα 265 εκατ. ευρώ τα έσοδα της IDEAL Holdings με άνοδο 208% - Εξετάζουμε επενδυτικές ευκαιρίες, τονίζει ο πρόεδρος
Πώς η αθόρυβη Cavino έφτασε στην κορυφή του ελληνικού κρασιού
Το success story της Cavino που κατάφερε να εξελιχθεί στη μεγαλύτερη οινοποιητική βιομηχανία της χώρας – Ο ρόλος Τσάνταλη, Μπουτάρη και Κουρτάκη
Motor Oil: Πώς θα χτίσει… «πράσινα» EBITDA 500 εκατ. το 2030
Τα επόμενα επενδυτικά ορόσημα της Motor Oil για τον μετασχηματισμό του ομίλου - Τα κέρδη από ηλεκτρισμό και κυκλική οικονομία
Unilever: Τι συμβαίνει με το σχέδιο αναδιάρθρωσης – Πώς το παγωτό σώζει την παρτίδα
Ο βραχίονας παγωτού της Unilever είναι παγκόσμιος ηγέτης στην κατηγορία του, με την αποτίμησή του να αγγίζει και τα 19 δισεκατομμύρια δολάρια
Τράπεζες: Το 2026 η επιστροφή των εσόδων στα επίπεδα του 2024
Για μια χρονιά χαμηλών πτήσεων όσον αφορά στα καθαρά έσοδα από τόκους προετοιμάζονται οι τράπεζες
ElvalHalcor: Ανθεκτικότητα με EBITDA στα 180 εκατ. το εννεάμηνο – Μείωση κατά 171 εκατ. στον καθαρό δανεισμό
Τα ενοποιημένα μικτά κέρδη της ElvalHalcor ανήλθαν στα 210,1 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο του 2024, έναντι 165,2 εκατ. ευρώ πέρυσι
Motor Oil: «Πράσινο» το 40% των EBITDA μέχρι το 2030 – Η στρατηγική μετασχηματισμού του ομίλου
Ο Όμιλος Motor Oil από το 2022 έχει επενδύσει 1,8 δισ. ευρώ στην πράσινη μετάβαση