
Reuters Breakingviews
Η Mars προσθέτει τα Pringles δίπλα στα M&M’s στο εταιρικό της ντουλάπι. Η συμφωνία των 36 δισεκατομμυρίων δολαρίων, για τον παραγωγή τσιπς Kellanova, ολοκληρώνει ένα χαρτοφυλάκιο που είναι γεμάτο σοκολάτες. Ωστόσο, αυτό θα μπορούσε να είναι ένα γρήγορο και εύκολο δάγκωμα με λίγο… αλάτι (σ.σ. with a pinch of salt, κάτι το οποίο θεωρείται αμφίβολο αν θα πραγματοποιηθεί): η τεράστια χρηματοδότηση και οι εχθρικές ρυθμιστικές αρχές μπορεί να περιπλέξουν το πάρτι των σνακς.
Η Mars δήλωσε την Τετάρτη ότι θα εξαγοράσει τον παραγωγό των Cheez-It and Eggo σε μια συναλλαγή με μετρητά που θεωρείται ως η μεγαλύτερη του έτους, σύμφωνα με την Dealogic. Για να εξασφαλίσει αυτό το τίμημα, η Mars χρησιμοποιεί ένα ογκώδες κομμάτι χρέους.
Η εταιρεία υπέγραψε ένα «δάνειο γέφυρας» 29 δισεκατομμυρίων δολαρίων – ένα προσωρινό IOU που θα αντικατασταθεί από μια μακροπρόθεσμη συμφωνία αργότερα – από την JPMorgan και τη Citi. Πρόκειται για ένα από τα μεγαλύτερα δάνεια αυτού του είδους που προσφέρθηκαν κατά τη διάρκεια του 2023, ένα σημαντικό διάλειμμα από την ύφεση που πλήττει τη χρηματοδότηση συγχωνεύσεων και εξαγορών από τις τράπεζες.
Η γιγάντωση της Mars βοηθάει. Οι καθαρές πωλήσεις της εταιρείας ξεπέρασαν τα 50 δισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι, προσθέτοντάς τα σε αυτά της Kellanova φτάνουν σε περίπου 65 δισεκατομμύρια δολάρια. Εάν και οι δύο φτάσουν σε περιθώριο EBITDA 20%, παρόμοιο με άλλους γίγαντες σνακ, αυτό θα παρήγαγε 13 δισεκατομμύρια δολάρια από τέτοιο κέρδος, υποστηρίζοντας εύκολα τη μόχλευση.
Το μέγεθος της συμφωνίας και μια αβέβαιη οικονομία – ειδικά καθώς εταιρείες όπως η McDonald’s πλήττονται από τους πιεσμένους καταναλωτές- θα μπορούσε να ωθήσει το κόστος χρηματοδότησης. Αλλά η Mars έχει βρει εξαιρετικές λύσεις στο παρελθόν. Για την αγορά 23 δισεκατομμυρίων δολαρίων της εταιρείας κατασκευής τσίχλας Wrigley, στην αιχμή της κρίσης του 2008, ο Γουόρεν Μπάφετ παρενέβη για να αγοράσει ομόλογα και προνομιούχες μετοχές. Αυτές τις μέρες, η Mars συνεργάζεται με ένα τεράστιο δίκτυο τραπεζικών και μη τραπεζικών δανειστών. Το ότι είναι μια οικογενειακή επιχείρηση, προβλέψιμη, μπορεί να τους δώσει αυτοπεποίθηση να πάρουν κομμάτια από το διογκωμένο δάνειο.
Μάλλον θα υπάρχει αρκετός χρόνος για να το διευκρινίσουμε. Αν και αναμένεται να κλείσει το πρώτο εξάμηνο του 2025, η συμφωνία συγχώνευσης επεκτείνεται αυτόματα σε δύο χρόνια εάν οι αντιμονοπωλιακές αρχές καθυστερήσουν να υπογράψουν.
Προκύπτουν επίσης, λίγες προφανείς ανησυχίες για τον ανταγωνισμό – η Mars και η Kellanova μαζί αντιπροσωπεύουν το 12% της αγοράς σνακ και ζαχαρωτών στις ΗΠΑ, ανέφερε το Reuters – αλλά οι μεγάλες αναθεωρήσεις είναι χρονοβόρες και οι ρυθμιστικές αρχές ξεπερνούν τα όρια. Απλώς δείτε τους λιανοπωλητές τσαντών Tapestry και Capri, που έχουν εμπλακεί σε μια αγωγή της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Εμπορίου, προκειμένου να εμποδίσει τη συγχώνευσή τους ύψους 8,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων κάτω από ασυνήθιστα νέες θεωρίες.
Ωστόσο, οι μετοχές της Kellanova εκτινάχθηκαν πάνω από $80 το πρωί της Τετάρτης, υποδηλώνοντας υψηλή εμπιστοσύνη για επιτυχία. Αυτό μπορεί κάλλιστα να είναι σωστό. Απλώς θα χρειαστούν πολλά για να φτάσει έως εκεί…


Latest News

Ο καλός, ο κακός και ο άσχημος της παγκόσμιας οικονομίας - Τι δείχνει η αναταραχή στις αγορές
Η ξαφνική αλλαγή στις προσδοκίες των επενδυτών για την ανάπτυξη των τριών μεγαλύτερων οικονομικών ανατρέπει τις συναλλαγές

Ο Τραμπ κάνει την Ευρώπη ξανά μεγάλη
Ο πρόεδρος των ΗΠΑ έχει προσφέρει το μεγαλύτερο ερέθισμα προς την ευρωπαϊκή ολοκλήρωση από το τέλος του Ψυχρού Πολέμου

Womenomics: Οι γυναίκες είναι το μυστικό για μια ισχυρή οικονομία
Έχω δει από πρώτο χέρι ότι όταν αξιοποιείς τα ταλέντα ολόκληρου του πληθυσμού αντλείς τα καλύτερα

Το οικονομικό κόστος της επίθεσης Τραμπ στην παγκόσμια τάξη πραγμάτων
Η Αμερική προσπαθεί να αναιρέσει το ίδιο το σύστημα ανοιχτού εμπορίου που δημιούργησε

Πώς να σκοτώσετε την ανεξαρτησία της Fed
Αν ο Τραμπ ήθελε να πάρει τον έλεγχο, η συνταγματική προστασία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας δεν είναι καθόλου ασφαλής

Η «ενέδρα» του Τραμπ στον Ζελένσκι κάνει τον Πούτιν να τρίβει τα χέρια του από χαρά
Δεν είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι ο αμερικανός πρόεδρος και ο αναπληρωτής θα προκαλούσαν έναν καυγά με τον Ουκρανό ηγέτη

Η νίκη του Μερτς ανοίγει μια νέα εποχή γερμανικής αβεβαιότητας
Οι συνομιλίες για τον συνασπισμό που θα ηγηθεί τώρα ο Μερτς μπορεί σύντομα να μοιάζουν με το redux της προεκλογικής εκστρατείας

«Όταν δεν είσαι στο τραπέζι, είσαι στο... μενού» - Ο Τραμπ μόλις ξεκίνησε
Η εγκατάλειψη των συμμάχων από τον Ντόναλντ Τραμπ είναι πραγματική και θα διαρκέσει