Τράπεζες: Τέλος εποχής στις διασώσεις στην Ευρώπη – Πρωτοστάτησε η Ελλάδα

Η εποχή των διασώσεων των τραπεζών πλησιάζει στο τέλος της στην Ευρώπη, με την Ελλάδα να είναι μία ακόμη ψηφίδα στην προσπάθεια των κυβερνήσεων της ηπείρου να κλείσουν το κεφάλαιο που άνοιξαν κατά την δημοσιονομική κρίση της προηγούμενης δεκαετίας.

Αυτό αναφέρει το Bloomberg σε νέα ανάλυσή του, φέρνοντας ως παράδειγμα τη διάθεση του μεριδίου του ελληνικού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας στην Ελλάδα. Μέσα σε μόλις ένα χρόνο, αναφέρει, η Ελλάδα πούλησε τα τεράστια μερίδιά της στον τραπεζικό τομέα. Ήταν ένα μικρό δείγμα της προσπάθειας των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων να χαράξουν μια γραμμή από την οικονομική κρίση που έπληξε την περιοχή πριν από μια δεκαετία.

Σε κρίσιμο σταυροδρόμι οι ευρωπαϊκές τράπεζες – Η ανάλυση της Alpha [πίνακες]

Μέσα σε 12 μήνες, η ελληνική κυβέρνηση αποκόμισε 3,5 δισ. ευρώ και ουσιαστικά μεταβίβασε έναν ολόκληρο τομέα σε ιδιωτικά χέρια. Ο ρυθμός αυτών των πωλήσεων καθιστά την Ελλάδα εξαίρεση, αλλά δεν είναι η μόνη που επιστρέφει τις τράπεζες στους επενδυτές.

Από την Ιρλανδία και την Ιταλία μέχρι το Ηνωμένο Βασίλειο και τη Γερμανία, οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις πωλούν μερίδια που κατείχαν από την οικονομική κρίση. Επωφελούνται από τις αυξανόμενες αποτιμήσεις για να καλύψουν τα κενά στον προϋπολογισμό τους, προτού η πτώση των επιτοκίων αρχίσει να επιβαρύνει ξανά την κερδοφορία των τραπεζών.

Εξυγίανση

Η διαδικασία έχει ενισχύσει τις προσπάθειες για την τραπεζική εξυγίανση και έχει αναδιαμορφώσει έναν κλάδο που υπολείπεται των αμερικανικών ανταγωνιστών. Οι τράπεζες, που στηρίχθηκαν από την κρατική ιδιοκτησία, μπορούν να επικεντρωθούν στις εγχώριες αγορές και να μειώσουν τον κίνδυνο, ενώ πιθανότατα θα είναι πιο εύκολο να επιδιώξουν μια πιο επιθετική ανάπτυξη. Άλλωστε, δεν είναι τυχαίο που ορισμένες εξ αυτών, όπως η Commerzbank, έχουν γίνει στόχοι εξαγοράς χωρίς την προστασία της κυβέρνησης.

«Αυτό μπορεί να οδηγήσει στην ενοποίηση που χρειαζόμαστε στην Ευρώπη», δήλωσε ο Hans Degryse, καθηγητής οικονομικών στο KU Leuven.

Μέχρι στιγμής φέτος, οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις πούλησαν περίπου 13 δισ. ευρώ μετοχών σε τράπεζες που είχαν διασωθεί, τις περισσότερες από το τέλος της χρηματοπιστωτικής κρίσης, σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg. Ενώ οι κυβερνήσεις είναι απίθανο να ανακτήσουν πλήρως τα χρήματα που ξόδεψαν για τα προγράμματα διάσωσης, παρά τα δισ. ευρώ σε μερίσματα που συγκεντρώθηκαν, το παράθυρο για διαθέσεις ήταν ιδανικό στην παρούσα.

Αυτό που έδωσε ώθηση ήταν η άνοδος των επιτοκίων τα τελευταία δύο χρόνια, καθώς τροφοδότησε μια κερδοφορία ρεκόρ. Οι ισολογισμοί που είχαν επιβαρυνθεί από τα επισφαλή δάνεια μετά την οικονομική κρίση έχουν καθαριστεί, ιδιαίτερα σε χώρες όπως η Ελλάδα, η Ιταλία και η Ισπανία, όπου οι τράπεζες αναδύονται πλέον ισχυρότερες.

«Οι προβληματικές τράπεζες του παρελθόντος της Ελλάδας έχουν μετατραπεί σε μερικά από τα πιο επιθυμητά περιουσιακά στοιχεία» στην Ευρώπη, σχολίασε ο Ηλίας Ξηρουχάκης, επικεφαλής του ελληνικού ΤΧΣ που διαχειρίστηκε τα τραπεζικά μερίδια της χώρας.

«Επιθετικές» κινήσεις

Μέσα στον ορυμαγδό των πωλήσεων, η διαδοχική αποεπένδυση της κυβέρνησης του Ηνωμένου Βασιλείου από την Natwest Group αντιπροσώπευε το μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεων φέτος. Η διάσωση ύψους 45,5 δισ. λιρών, το 2008 και το 2009, της τράπεζας που ήταν παλαιότερα γνωστή ως Royal Bank of Scotland ήταν το μεγαλύτερο πρόγραμμα διάσωσης της Ευρώπης.

Καθώς η Natwest επιστρέφει σταθερά σε ιδιωτικά χέρια, κάνει πιο τολμηρές κινήσεις, όπως η εξαγορά των τραπεζικών εργασιών της αλυσίδας σούπερ μάρκετ J Sainsbury Plc.

Όπως διαπιστώνει και το Bloomberg, η αποχώρηση των κυβερνήσεων μπορεί επίσης να μετατρέψει τις τράπεζες σε στόχους εξαγοράς. Η Γερμανία διέθεσε για πρώτη φορά μέρος της συμμετοχής της στην Commerzbank στην αγορά τον Σεπτέμβριο, αναμένοντας ότι θα μπορούσε να το πουλήσει σε μια σειρά επενδυτών.

Αντ ‘αυτού, η ιταλική UniCredit χρησιμοποίησε το placement για να δημιουργήσει ένα σημαντικό μερίδιο. Έκτοτε, το Βερολίνο πάγωσε τις περαιτέρω πωλήσεις μετοχών της Commerzbank, χαρακτηρίζοντας την προσέγγιση της UniCredit με «μη φιλική» επίθεση.

«Η γερμανική κυβέρνηση διατήρησε το μερίδιό της στην Commerzbank για πάρα πολύ καιρό», σχολίασε η Monika Schnitzer, καθηγήτρια οικονομικών στο πανεπιστήμιο LMU του Μονάχου που προεδρεύει του Γερμανικού Συμβουλίου Οικονομικών Εμπειρογνωμόνων. Η Γερμανία χρειάζεται «επιτάχυνση της εξυγίανσης στον τραπεζικό τομέα».

Η ABN Amro Bank NV είναι μια άλλη τράπεζα που θεωρείται από καιρό πιθανός στόχος εξαγοράς μόλις η κυβέρνηση αποχωρήσει. Η τράπεζα με έδρα το Άμστερνταμ δεν μπόρεσε να πληρώσει τα μπόνους στην ανώτατη διοίκηση, κάτι που έχει αναδειχθεί ως εμπόδιο στην τρέχουσα αναζήτηση της για νέο διευθύνοντα σύμβουλο, ανέφερε το Bloomberg.

Αλλά το ολλανδικό κράτος μειώνει σταδιακά το μερίδιό του στην τράπεζα μετά την επανένταξή της στο χρηματιστήριο το 2015. Μείωσε το μερίδιό του στο 40,5% τον περασμένο μήνα μετά την πώληση ενός πακέτου μετοχών αξίας περίπου 1,17 δισ. ευρώ.

Η Ελλάδα έχει αποφύγει σε μεγάλο βαθμό τέτοιες εκπλήξεις, πουλώντας το μεγαλύτερο μέρος των τραπεζικών συμμετοχών της σε τράπεζες και χρηματοοικονομικούς επενδυτές. Η μόνη εξαίρεση ήταν όταν η UniCredit παρενέβη πέρυσι για να αποκτήσει μερίδιο περίπου 9% στην Alpha Bank, σε μια συμφωνία που οδήγησε επίσης την ιταλική τράπεζα να αποκτήσει τη ρουμανική μονάδα της Alpha Bank για να δημιουργήσει εισέλθει και στη χώρα αυτή.

Προβληματικά «στοιχεία»

Κλειδί αυτής της επιτυχίας στην Ελλάδα και σε άλλες χώρες της Νότιας Ευρώπης ήταν μια επίπονη διαδικασία εκκαθάρισης των ισολογισμών που είχαν υποφέρει από υψηλά επίπεδα μη εξυπηρετούμενων δανείων. Οι ελληνικές τράπεζες κατάφεραν να μειώσουν τα επισφαλή δάνειά τους, από την κορύφωση του 2016, όταν περισσότεροι από 9 στους 10 δανειολήπτες καθυστερούσαν να πληρώσουν, σε λιγότερους από 1 στους 10 πέρυσι.

Οι ισχυρότεροι ισολογισμοί και τα υψηλότερα κέρδη επέτρεψαν στις μεγάλες ελληνικές τράπεζες φέτος να πληρώσουν μερίσματα για πρώτη φορά από το 2008. Η οικονομική ανάκαμψη βοήθησε στην προσέλκυση ξένων επενδυτών, καθώς το δημόσιο χρέος της Ελλάδας απέκτησε την επενδυτική βαθμίδα πέρυσι. Την είχε χάσει το 2010.

«Το δίχτυ ασφαλείας του κράτους έχει αποσυρθεί πλέον, αλλά συνέβη σε μια περίοδο που οι τράπεζες έδειχναν ήδη πολύ έντονα σημάδια ανάκαμψης», είπε ο Ξηρουχάκης. «Ήταν η κατάλληλη στιγμή για να φύγουμε».

Η Ιταλία, επίσης, επωφελείται αφού οι τράπεζες , συμπεριλαμβανομένης της Banca Monte dei Paschi di Siena SpA, απαλλάχθηκαν από τα επισφαλή δάνεια, ανοίγοντας το δρόμο για να επιστρέψουν στην πλήρη ιδιωτική ιδιοκτησία. Η κυβέρνηση θέλει τώρα η Monte Paschi να διαδραματίσει ρόλο στην εσωτερική εξυγίανση μόλις απελευθερωθεί πλήρως από τον κρατικό έλεγχο, δήλωσε ο υπουργός Οικονομικών Giancarlo Giorgetti σε πρόσφατη συνέντευξη στο Bloomberg.

Η Ισπανία, επίσης, έχει δει μια σειρά συγχωνεύσεων καθώς η κυβέρνηση πίεζε τον κλάδο να διαχειριστεί τα περιουσιακά του στοιχεία κατά τη διάρκεια ενός κραχ των ακινήτων. Αυτό επέτρεψε στις μεγαλύτερες τράπεζες της χώρας να εδραιώσουν τη θέση τους και ακόμη και να επεκταθούν στο εξωτερικό.

Το κράτος εξακολουθεί να κατέχει το 18% της CaixaBank, αφού η τράπεζα πριν από τέσσερα χρόνια συμφώνησε να αγοράσει την Bankia, η οποία διασώθηκε το 2012. Η Ισπανία έχει δηλώσει ότι θέλει η τιμή της μετοχής της CaixaBank να αυξηθεί περαιτέρω προτού αρχίσει να πουλά τη συμμετοχή της.

«Βλέπουμε χώρες που είχαν ένα χρεοκοπημένο τραπεζικό σύστημα πριν από δέκα χρόνια τώρα να βρίσκονται πολύ κοντά ή ακόμα και σε περιοχή επενδυτικής βαθμίδας ξανά», δήλωσε ο Simon Outin, επικεφαλής χρηματοοικονομικής έρευνας στην Allianz Global Investors. «Οι τράπεζες στην Ελλάδα, την Κύπρο, την Ισπανία ή την Ιρλανδία είναι πλέον μεταξύ της έκθεσης που προτιμούμε ως πιστωτές», είπε.