Απαντήσεις στο ολοένα και πιο πιθανό σενάριο ο Ντόναλντ Τραμπ να επικρατήσει στις προσεχείς εκλογές των ΗΠΑ στις 5 Νοεμβρίου, αναζητά για την κατεύθυνση των αγορών η Deutsche Bank, καθώς η πρόσφατη μέτρια μετατόπιση στις δημοσκοπήσεις υπέρ του πρώην προέδρου έχει προκαλέσει αυξημένες συζητήσεις για τα «Trump trades» που γίνονται στην αγορά.
Αλλά ποια πιθανότητα νίκης Τραμπ τιμολογεί τώρα η αγορά; Κατά την άποψη της Deutsche Bank, ενώ η αφήγηση έχει αλλάξει πολύ, η τιμολόγηση της αγοράς είναι πολύ πιο προσεκτική. Υπάρχουν φυσικά πολλαπλές αβεβαιότητες σχετικά με τα αποτελέσματα της πολιτικής των ΗΠΑ, αλλά οι αναλυτές της γερμανικής τράπεζας το ορίζουν ως το σενάριο όπου μια επιθετική δασμολογική πολιτική συνδυάζεται με σημαντικά εγχώρια δημοσιονομικά κίνητρα. Ένα τέτοιο μίγμα θα υπεραντισταθμίσει τις αρνητικές επιπτώσεις της ανάπτυξης στις ΗΠΑ, αλλά όχι στον υπόλοιπο κόσμο.
Εκλογές ΗΠΑ: Ποιος θα επικρατήσει τελικά – Τι δείχνουν τα Χρηματιστήρια
Οι συναλλαγματικές διακυμάνσεις
Στο «σύμπαν» των συναλλαγματικών ισοτιμιών, η προτιμώμενη μέτρηση της πιθανότητας τιμολόγησης Τραμπ είναι το ασφάλιστρο κινδύνου στο δολάριο πέρα από τη διαφορά των επιτοκίων.
Στην κορύφωση του εμπορικού πολέμου του 2018, το δολάριο ήταν περίπου 10% υψηλότερα σε σχέση με τα επιτόκια. Επί του παρόντος, το δολάριο είναι κατά προσέγγιση ευθυγραμμισμένο με τις μέσες ισοτιμίες και μόλις πολύ πρόσφατα άρχισε να δημιουργεί ένα ασφάλιστρο κινδύνου.
Ειδικά στο μέτωπο της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου, η πτώση από το 1,12 στο 1,09 μπορεί να αποδοθεί εξ ολοκλήρου στην ανατίμηση των προσδοκιών της Fed από τα ισχυρότερα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ και μόνο η κίνηση χαμηλότερα από την περασμένη εβδομάδα μπορεί να αποδοθεί στις αλλαγές στις πιθανότητες εκλογών στις ΗΠΑ.
Αλλά, κατά την Deutsche Bank, ένας εμπορικός πόλεμος πλήρους κλίμακας σε συνδυασμό με δημοσιονομικά κίνητρα των ΗΠΑ θα μπορούσε να φέρει το EUR/USD πιο κοντά στην ισοτιμία.
Στις μετοχικές αγορές, ένα «καλάθι» εταιρειών του S&P 500 που είναι πιο ευαίσθητες στους δασμούς κινείται σε μεγάλο βαθμό πλάγια και μόλις πρόσφατα άρχισε να παρουσιάζει χαμηλότερες επιδόσεις, σύμφωνα αλλά όχι πέρα από τις πρόσφατες αλλαγές δημοσκοπήσεων.
Επιτόκια
Στην τιμολόγηση των κεντρικών τραπεζών, μια πρόχειρη εκτίμηση του ύψους των τελικών επιτοκίων της ΕΚΤ με μια επιθετική τιμολογιακή πολιτική (1% ή λιγότερο) σε σύγκριση με την αντίστοιχη χωρίς (2% ή περισσότερο) θα πρέπει να δίνει ένα ισοβαρές τεκμαρτό επιτόκιο της αγοράς της τάξης του 1,50% για το πού θα μπορούσε να διαμορφωθεί το επιτόκιο της ΕΚΤ.
Ομοίως, το χάσμα Fed – ΕΚΤ που τιμολογείται σήμερα είναι περισσότερο ευθυγραμμισμένο με τις τρέχουσες εκτιμήσεις για το σχετικό r* στις 150 μ.β. έναντι ενός πιθανού χάσματος 200 μ.β. και άνω (Fed στο 4%, ΕΚΤ στο 1%) σε περίπτωση ακόμη μεγαλύτερης απόκλισης πολιτικής εάν υπάρξει νίκη των Ρεπουμπλικανών.
Συμπερασματικά, η αγορά έχει αρχίσει να τιμολογεί μια αυξανόμενη πιθανότητα νίκης του Trump, αλλά ο βαθμός στον οποίο αυτό επηρεάζει την τιμολόγηση της αγοράς εξακολουθεί να είναι αρκετά μέτριος, καταλήγει η Deutsche Bank.
Latest News
Η ηλεκτροκίνηση «σβήνει» τα... διυλιστήρια στην Κίνα - Τα πρώτα λουκέτα
Η PetroChina πρόκειται να κλείσει το μεγαλύτερο διυλιστήριό της στην Κίνα μέσα στον επόμενο χρόνο με δυναμικότητα 410.000 βαρελιών ημερησίως
Σκάνδαλο στην Olympus - Γιατί «σχολάει» τον πετυχημένο CEO
Δεν είναι πρώτη φορά που η εταιρεία οπτικών Olympus εμπλέκεται σε σκάνδαλο
Τα καταστήματα γίνονται και πάλι της μόδας στην Ευρώπη
Ο συνολικός αριθμός καταστημάτων στην Ευρώπη μειώνεται ελαφρά, αλλα η πώληση χώρων σε τετραγωνικά μέτρα αυξήθηκε σχεδόν κατά 1%
Πόσα σχεδιάζει να αντλήσει η Boeing από αύξηση κεφαλαίου
Η Boeing στυπημένη από αστοχίες, δυστυχήματα και απεργία προσπαθεί να περισώσει την επενδυτική της βαθμίδα
Υποψήφιοι, πολιτείες κλειδιά, χρηματοδότηση – Οι αμερικανικές εκλογές σε αριθμούς
Αντίστροφη μέτρηση για τις προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ στις οποίες έχει στραμμένο το βλέμμα ολόκληρος ο πλανήτης
Από την Tesla στις Big Oil - Σύμμαχοι του Τραμπ ωφελούνται από το νόμο του Μπάιντεν για το κλίμα
Σκληρές οι αποφάσεις για τον Ντόναλτ Τραμπ που δεν θέλει να δυσαρεστήσει συμμάχους όπως η Tesla και οι Big Oil
Οι εταιρείες πιέζουν, οι εργαζομένοι δυσανασχετούν - Το μέλλον της τηλεργασίας
Η Amazon δεν είναι η μόνη μεγάλη εταιρεία που έχει περιορίσει την εξ αποστάσεως εργασία. Η Goldman Sachs, η PwC αλλά και η Stellantis, έχουν αυξήσει τις ημέρες εργασίας στο γραφείο.
Η αποταμίευση... βλάπτει - Τι επιλέγουν οι Millennials μακροπρόθεσμα
Οι Millennials έχουν τη δική τους ιστορία με την αποταμίευση και τα μετρητά - Τι κάνουν οι άλλες γενιές
Οι δύο νέες μεγάλες τάσεις στα ταξίδια
Οι αναφορές τάσεων από την Expedia και την Booking.com δείχνουν ότι οι παραθεριστές εγκαταλείπουν τα εντυπωσιακά ταξίδια για πιο ήσυχα μέρη
Αυξάνονται αλλά δεν αποδίδουν οι εξ αποστάσεως CEOs - Τι δείχνει νέα έρευνα
Μια πρόσφατη έρευνα έδειξε πως οι CEOs που έχουν σκάφη ή ζουν κοντά σε γήπεδα του γκολφ αποδίδουν ακόμη χειρότερα