Βρετανικά ομόλογα: Εκτοξεύτηκαν οι αποδόσεις μετά τον προϋπολογισμό – Η διαφορά με την περίοδο Τρας

Στο υψηλότερο επίπεδο εκτοξεύτηκε το κόστος δανεισμού της Βρετανίας από τότε που ανέλαβαν οι Εργατικοί, αφού η υπουργός Οικονομικών, Ρέιτσελ Ριβς, παρουσίασε ένα τεράστιο πακέτο φορολογικών αυξήσεων στον πρώτο της προϋπολογισμό.

Η απόδοση των 10ετών βρετανικών ομολόγων του  εκτοξεύθηκε έως και 7 μονάδες βάσης τις ώρες που ακολούθησαν τις ανακοινώσεις της Ριβς σημειώνοντας το υψηλότερο επίπεδό της από τότε που ανέλαβε τη θέση στις αρχές Ιουλίου. Η απόδοση είχε υποχωρήσει σε άνοδο 3 μονάδων βάσης στο 4,35%.

Βρετανία: Φόρους 40 δισ. φέρνει ο πρώτος προϋπολογισμός των Εργατικών

Η απόδοση των 2ετών ομολόγων ήταν πάνω από 6 μονάδες βάσης υψηλότερη στο 4,33% μετά από άνοδο έως και 10 μονάδες βάσης.

Το υπουργείο Οικονομικών ανακοίνωσε ξεχωριστά ότι θα αυξήσει την έκδοση εντόκων γραμματίων κατά 22,2 δισ. στερλίνες σε 299,9 δισ. στερλίνες

Οι αποδόσεις κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση από τις τιμές, οπότε μια υψηλότερη απόδοση θεωρείται γενικά ως ένδειξη μεγαλύτερου αντιληπτού κινδύνου για τους επενδυτές.

Ο προϋπολογισμός περιείχε αυξήσεις φόρων ύψους 40 δισ. λιρών για να καλύψει την τρύπα στα δημόσια οικονομικά, με την Ριβς να δεσμεύεται να κινηθεί προς ένα καθημερινό πλεόνασμα δαπανών  και να επιτρέψει μεγαλύτερες επενδύσεις στις δημόσιες υπηρεσίες.

Το υπουργείο Οικονομικών ανακοίνωσε ξεχωριστά ότι θα αυξήσει την έκδοση εντόκων γραμματίων κατά 22,2 δισ. στερλίνες σε 299,9 δισ. στερλίνες για το οικονομικό έτος, προκειμένου να καλύψει τις καθαρές χρηματοδοτικές του ανάγκες.

Σχετικά σταθερή η αντίδραση της αγοράς ομολόγων

Η αγορά ομολόγων παρέμεινε σχετικά σταθερή σε σύγκριση με τις  περιόδους αναταραχής των τελευταίων ετών.

Οι αποδόσεις εκτοξεύθηκαν στα ύψη τον Σεπτέμβριο του 2022 υπό την πρώην πρωθυπουργό Liz Truss του Συντηρητικού Κόμματος, όταν ανακοίνωσε δισεκατομμύρια σε μη χρηματοδοτούμενες φορολογικές περικοπές. Οι κινήσεις της αγοράς ήταν τόσο έντονες που απείλησαν να αποσταθεροποιήσουν τα συνταξιοδοτικά ταμεία της Βρετανίας  και χρειάστηκε επείγουσα παρέμβαση από την Τράπεζα της Αγγλίας, αναγκάζοντας την Truss  να παραιτηθεί μέσα σε λίγες εβδομάδες.

Οι αναλυτές  πριν από τον προϋπολογισμό του Οκτωβρίου 2024 είχαν πάρει θέση λέγοντας ότι μια τέτοια μεταβλητότητα είναι απίθανο να επαναληφθεί για διάφορους λόγους. Σε αυτούς περιλαμβάνονταν τα γεγονότα ότι πολλές βασικές πολιτικές είχαν ήδη ανακοινωθεί και ότι η όποια αύξηση του δανεισμού θα ήταν για τη χρηματοδότηση των δημόσιων επενδύσεων.

Επιπλέον ο πληθωρισμός μειώνεται και βρέθηκε στο 1,7%, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία, έναντι 10,1 επί πρωθυπουργίας  Truss

«Υποψιαζόμαστε ότι οι επενδυτές είναι πλέον πιθανό να είναι πιο ανεκτικοί σε μια πιο χαλαρή δημοσιονομική πολιτική, δεδομένου ότι ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει στο στόχο της Τράπεζας της Αγγλίας για πληθωρισμό 2% και τα επιτόκια είναι πιθανό να έχουν πτωτική τάση» εξηγεί ο Joe Maher, βοηθός οικονομολόγος της Capital Economics, σε σημείωμά του τη Δευτέρα.

Σε τεντωμένο σχοινί η Ριβς

Ο Sanjay Raja, επικεφαλής οικονομολόγος της Deutsche Bank Research στο Ηνωμένο Βασίλειο, εκτιμά ότι ο προϋπολογισμός της Ριβς «εγκαινίασε μια σημαντική αλλαγή στη δημοσιονομική πολιτική», με τις δαπάνες για τις δημόσιες υπηρεσίες να αυξάνονται κατά 50 δισ. λίρες μέχρι το τέλος της δεκαετίας και τις επενδυτικές δαπάνες να αυξάνονται κατά άλλα 20 δισ. λίρες.

«Στο τέλος, οι αγορές θα πρέπει να αντιμετωπίσουν τον υψηλότερο δανεισμό… Προς το παρόν, οι αγορές παραμένουν σε γενικές γραμμές αισιόδοξες για τα σχέδια της καγκελαρίου. Αλλά ο σημερινός προϋπολογισμός σηματοδοτεί πολύ περισσότερες εκδόσεις βρετανικών ομολόγων που θα ακολουθήσουν, σε σχέση με τις προηγούμενες προσδοκίες.

»Εξίσου, ενώ η καγκελάριος χτύπησε σήμερα την επανεκκίνηση του δημοσιονομικού πλαισίου, το περιθώριο παραμένει πρόβλημα… Με τις πιέσεις στις δημόσιες δαπάνες να αυξάνονται από εδώ και πέρα, η καγκελάριος θα πρέπει να ακροβατήσει σε ένα τεντωμένο σχοινί μεταξύ ακόμη περισσότερων αυξήσεων φόρων ή/και περικοπών στις δαπάνες για να διασφαλίσει ότι δεν θα παραβιάσει τον πρόσφατα σχεδιασμένο δημοσιονομικό χάρτη της».