Μετά από μια παρατεταμένη περίοδο στασιμότητας, ο δανεισμός προς τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις στην Ευρωζώνη αρχίζει να παρουσιάζει σημάδια ανάκαμψης, αν και η πρόοδος παραμένει μέτρια (Oxford Economics, 31/12/2024). Μετά από μια αδύναμη πιστωτική δυναμική που θυμίζει περιόδους ύφεσης σε μεγάλο μέρος του 2023, τα πρόσφατα στοιχεία δείχνουν μια στροφή προς τη βελτίωση, αν και από μια χαμηλή βάση. Ο ρυθμός με τον οποίο θα ανακάμψουν οι πιστωτικές ροές θα είναι καθοριστικός για τη διαμόρφωση των προοπτικών για τις επενδύσεις και τις καταναλωτικές δαπάνες τα επόμενα χρόνια.
Στον απόηχο των επιθετικών αυξήσεων των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), οι πιστωτικές ροές προς τον ιδιωτικό τομέα μειώθηκαν απότομα. Μέχρι το τέλος του 2022, τα νέα δάνεια είχαν μειωθεί σημαντικά. Η μείωση συνεχίστηκε το 2023, και τελικά έγινε ελαφρώς αρνητική, καθώς οι αποπληρωμές δανείων ξεπέρασαν τις νέες χορηγήσεις. Αν και τους τελευταίους μήνες σημειώθηκαν οριακές βελτιώσεις, ο συνολικός δανεισμός παραμένει υποτονικός.
Οι πρόσφατες ενέργειες της ΕΚΤ, οι οποίες περιλάμβαναν αρκετές αυξήσεις επιτοκίων, επέτειναν την πτωτική τάση του δανεισμού. Η ταχύτητα και η κλίμακα αυτών των αυξήσεων των επιτοκίων εισήγαγαν πρωτοφανή αβεβαιότητα τόσο για τους δανειστές όσο και για τους δανειολήπτες, μεταβάλλοντας τα πιστωτικά πρότυπα και μειώνοντας τη ζήτηση για νέα δάνεια. Ως αποτέλεσμα, η δανειοδοτική δραστηριότητα δεν ευθυγραμμίστηκε με την ιστορική ανταπόκριση που συνήθως παρατηρείται σε κύκλους αύξησης των επιτοκίων.
Επιπλέον, η ζήτηση για δάνεια επηρεάστηκε περαιτέρω από τις οικονομικές συμπεριφορές που διαμορφώθηκαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Τα υψηλά επίπεδα καταθέσεων των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου παρείχαν ένα μαξιλάρι που καθυστέρησε την ανάγκη για νέο δανεισμό. Αν και τα επίπεδα των καταθέσεων άρχισαν να ομαλοποιούνται το 2022, τα αυξημένα επιτόκια δανεισμού και τα αυστηρά πιστωτικά πρότυπα εξακολουθούν να περιορίζουν τη διάθεση για δανεισμό. Αυτή η δυναμική οδήγησε πολλά νοικοκυριά και επιχειρήσεις να αντλήσουν τις υπάρχουσες καταθέσεις αντί να αναλάβουν νέο χρέος.
Οι μελλοντικοί δείκτες υποδηλώνουν ότι το τοπίο δανεισμού σταθεροποιείται, ακόμη και αν η ανάκαμψη παραμένει σταδιακή. Η ζήτηση για δάνεια έχει αρχίσει να βελτιώνεται, με αξιοσημείωτη αύξηση του δανεισμού των νοικοκυριών, ιδίως για στεγαστικά δάνεια. Η καταναλωτική πίστη και η ζήτηση επιχειρηματικών δανείων έχουν επίσης δείξει σημάδια ανάκαμψης, αν και η πρόοδος σε αυτούς τους τομείς παραμένει μέτρια.
Αξίζει να σημειωθεί ότι τα πρότυπα δανεισμού έχουν χαλαρώσει ελαφρώς για τα στεγαστικά δάνεια, αν και οι απαιτήσεις για τα καταναλωτικά και επιχειρηματικά δάνεια παραμένουν αυστηρές. Αυτή η απόκλιση υπογραμμίζει μια προσεκτική ανάκαμψη της διάθεσης για δανεισμό σε διάφορους τομείς.
Με βάση ένα υπόδειγμα που ενσωματώνει βασικές οικονομικές μεταβλητές, όπως οι καταναλωτικές δαπάνες, οι τιμές των κατοικιών, τα επιτόκια και ο πληθωρισμός, οι προβλέψεις της Oxford Economics κάνουν λόγο για αργή αλλά σταθερή άνοδο των δανείων νοικοκυριών και επιχειρήσεων έως το 2026 (Διάγραμμα 1), που αναμένεται να φτάσουν στα 39,4 δις ευρώ για τα νοικοκυριά και τα 39,1 δις ευρώ για τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις.
Αυτή η σταδιακή άνοδος συνάδει με την τάση χαλάρωσης των επιτοκίων δανεισμού, η οποία θα μπορούσε να επιταχύνει το δανεισμό. Επιπλέον, η απομείωση των αποθεμάτων των επιχειρήσεων κατά το επόμενο έτος είναι πιθανό να ενισχύσει τη ζήτηση δανεισμού.
Οι εκτιμήσεις της Oxford Economics αφορούν στο ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει τις μειώσεις των επιτοκίων μέχρι το 2025, μειώνοντας τελικά το επιτόκιο καταθέσεων κάτω από το 2%. Οποιαδήποτε καθυστέρηση ή μείωση αυτού του κύκλου χαλάρωσης θα μπορούσε να περιορίσει περαιτέρω την πιστωτική ανάπτυξη, προσθέτοντας πίεση σε μια ήδη εύθραυστη ανάκαμψη.
Τμήμα Έρευνας και Ανάπτυξης του Προγράμματος Συμπληρωματικής Εκπαίδευσης (E-learning) του Εθνικού και Καποδιστριακού Πανεπιστημίου Αθηνών Βάση Δεδομένων για Οικονομικές Προβλέψεις
Επιστημονικός Υπεύθυνος Π.Ε. Πετράκης (Καθηγητής), Συνεργάτες Δρ. Π.Χ. Κωστής και Δρ. Κ.Η. Καυκά με ομάδα ερευνητών
Latest News
Ανθεκτική η ελληνική οικονομία, αγκάθι η καταναλωτική εμπιστοσύνη
Είναι κρίσιμη η ανάγκη για στοχευμένες πολιτικές παρεμβάσεις που θα ενισχύσουν τη ζήτηση, θα σταθεροποιήσουν την αγορά εργασίας και θα στηρίξουν τη βιομηχανική παραγωγή
Το ΕΚΠΑ συζητά για το Στρατηγικό Σχέδιό του – Ημερίδα της Μονάδας Στρατηγικού Σχεδιασμού
Μια πολύ ενδιαφέρουσα ημερίδα της Μονάδας Στρατηγικού Σχεδιασμού του ΕΚΠΑ για το Στρατηγικό Σχέδιο του ΕΚΠΑ
Τα τρία σενάρια για το παγκόσμιο ΑΕΠ μετά την εκλογή Τραμπ
Σύμφωνα με την Oxford Economics βραχυπρόθεσμα η νίκη του Ντόναλντ Τραμπ υποδηλώνει την πιθανότητα δημοσιονομικών κινήτρων που θα δώσουν μικρή ώθηση στο ΑΕΠ
Οι 5 προτεραιότητες του νέου οργανισμού του ΟΠΑ
Ο νέος Οργανισμός του ΟΠΑ έρχεται να αντικαταστήσει τον παλαιότερο που ίσχυε από το 1996
Φορολογικές Μεταρρυθμίσεις και Οικονομική Ανάπτυξη: Η καθιέρωση μια νέας Στρατηγικής
Η Ελλάδα αποτελεί ένα νέο παράδειγμα στο οποίο μελετάται η σχέση μεταξύ οικονομικής ανάπτυξης και φορολογικής πολιτικής
Στην 62η θέση παγκοσμίως στην ερευνητική δραστηριότητα το ΕΚΠΑ
Το ΕΚΠΑ ανέβηκε 30 θέσεις στη διεθνή ερευνητική κατάταξη Πανεπιστημίων AD Scientific Index World Top Universities Ranking 2024-2025