Pimco: Ο κολοσσός των ομολόγων που προειδοποιεί για «υπερθέρμανση» της αμερικανικής οικονομίας

Τα οικονομικά σχέδια του εκλεγμένου προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε «υπερθέρμανση» της οικονομίας και να σταματήσουν τις μειώσεις των επιτοκίων, θέτοντας σε κίνδυνο τις μετοχές που εκτοξεύτηκαν στον απόηχο του νίκη στις προεδρικές εκλογές, προειδοποιεί η Pimco, ένας από τους μεγαλύτερους διαχειριστές κεφαλαίων ομολόγων στον κόσμο.

Ο Dan Ivascyn, επικεφαλής επενδύσεων στην Pimco, δήλωσε στους Financial Times ότι οι αμερικανικές αγορές μετοχών ενδέχεται να υποστούν ανατροπή μετά την απότομη άνοδο λόγω της εμφατικής νίκης του Ρεπουμπλικανικού υποψηφίου. Οι δείκτες S&P και Nasdaq Composite και οι δύο εκτινάχθηκαν σε νέα υψηλά ρεκόρ αυτή την εβδομάδα εν αναμονή φορολογικών περικοπών, χαλαρότερων ρυθμίσεων και εμπορικών δασμών.

Αλλά τέτοιες «πληθωριστικές» πολιτικές, σε μια οικονομία των ΗΠΑ που έχει ήδη «πολλή δυναμική», έχουν τη δυνατότητα να τροφοδοτήσουν τον πληθωρισμό, προειδοποίησε.

Ο Πάουελ καθησυχάζει (προσωρινά;) την αγορά αμερικανικών ομολόγων

«Δεν είναι τόσο απλό και εύκολο όσο ένα μονόδρομο αποπληθωριστικό εμπόριο όπου τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου θα πρέπει να χαίρονται», υπογράμμισε ο Ivascyn.

«Θα πρέπει να είστε λίγο προσεκτικοί για το τι επιθυμείτε», είπε. Με τον πληθωρισμό των ΗΠΑ να παραμένει ακόμη πάνω από τον στόχο της Federal Reserve, υπάρχει κάποιος κίνδυνος να επιστρέψουν οι πληθωριστικές πιέσεις.

Τόνισε μάλιστα,  ότι οι πολιτικές του Τραμπ «έρχονται σε μια εποχή όπου έχουμε ήδη πολύ θετική δυναμική ανάπτυξης, και θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αυτή την υπερθέρμανση».

Οι ανησυχίες της Pimco

Τα σχόλια του Ivascyn απηχούν τις ανησυχίες ορισμένων άλλων επενδυτών και στρατηγικών αναλυτών ότι η αντίδραση στο αποτέλεσμα των εκλογών αυτής της εβδομάδας σε κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων με μεγαλύτερο κίνδυνο έρχεται σε αντίθεση με την πιθανότητα αύξησης του πληθωρισμού και μια παρατεταμένη περίοδο αυστηρής νομισματικής πολιτικής. Οι προσδοκίες για την πορεία των αμερικανικών επιτοκίων αποτελούν βασικό μοχλό των αμερικανικών αγορών τα τελευταία χρόνια.

Ενώ ο S&P 500 αυξήθηκε κατά περισσότερο από 4% αυτή την εβδομάδα, βάζοντάς τον σε τροχιά για το μεγαλύτερο εβδομαδιαίο κέρδος φέτος, η νίκη του Τραμπ ώθησε επίσης το bitcoin σε υψηλά ρεκόρ και οδήγησε τα spreads junk ομολόγων – το ασφάλιστρο που πληρώνουν οι δανειολήπτες χαμηλής ποιότητας να εκδώσει χρέος πάνω από το Υπουργείο Οικονομικών — σε χαμηλό 17 ετών.

Ωστόσο, τα κρατικά ομόλογα αρχικά ξεπούλησαν απότομα νωρίτερα αυτή την εβδομάδα εν αναμονή υψηλότερου πληθωρισμού, αν και το 10ετές αμερικανικό έχει επανέλθει έκτοτε, αφού ο πρόεδρος της Fed Τζέι Πάουελ είπε ότι ήταν πολύ νωρίς για να γνωρίζουμε ποια θα είναι η ουσία των πολιτικών του Τραμπ.

Αν και ο Ivascyn δεν περιμένει έναν «τεράστιο πληθωρισμό», είπε ότι οι πολιτικές του Τραμπ θα μπορούσαν να στηρίξουν την ανάπτυξη μακροπρόθεσμα και προειδοποίησε ότι «σίγουρα θα μπορούσαμε να επιστρέψουμε σε ένα σημείο όπου η Fed ανησυχεί λίγο και όπου η αγορά αρχίζει να τιμολογεί κάποια των περικοπών».

«Λοιπόν, πιστεύουμε ότι αυτό σημαίνει: να είστε λίγο προσεκτικοί στις αποτιμήσεις περιουσιακών στοιχείων κινδύνου εδώ», είπε.