Wall Street: Τα φώτα στα στοιχεία για τον πληθωρισμό

Wall Street και η αγορά των αμερικανικών ομολόγων αφήνουν πίσω τους μια πολύ έντονη εβδομάδα, με τις προεδρικές εκλογές, την απόφαση της Fed και τα σχόλια του Τζερόμ Πάουελ να δίνουν το ρυθμό στο ξέφρενο ράλι των μετοχών και την επιστροφή των ομολόγων στις χαμηλότερες αποδόσεις μετά το sell off που τροφοδοτήθηκε από το εκλογικό αποτέλεσμα.

Οι S&P 500 και ο Dow Jones κατέκτησαν νέα ιστορικά υψηλά την Παρασκευή, όταν έφθασαν στις 6.000 και 44.000 μονάδες αντίστοιχα ενδοσυνεδριακά και έκλεισαν την εβδομάδα με ισχυρά κέρδη. Ο S&P 500 ενισχύθηκε περίπου 4,7%, ο Dow κατά σχεδόν 4,6% και ο Nasdaq κατά 5,7%. Ο δείκτης μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης Russell 2000  σημείωσε άνοδο 8% την εβδομάδα, με τις μικρότερες, εγχώριες εταιρείες που αναμένεται να επωφεληθούν από τα σχέδια του Τραμπ για αύξηση των δασμών στις εισαγωγές. Ο δείκτης τραπεζών S&P 500 σημείωσε άνοδο περίπου 7% με τους δανειστές να είναι έτοιμοι να επωφεληθούν από τις αναμενόμενες προσπάθειες των Ρεπουμπλικανών να μειώσουν τους κανονισμούς.

Wall Street: Η επιστροφή στο… 2016

Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό

Αυτή την εβδομάδα οι επενδυτές θα εστιάσουν στον πληθωρισμό για να δουν αν θα δώσει καύσιμα για να διατηρηθεί το ράλι στη Wall Street ενώ ενδέχεται να προσθέσει περαιτέρω αβεβαιότητα στην αγορά ομολόγων. Η ικανότητα της κεντρικής τράπεζας να συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια  θα δοκιμαστεί από το αν τα εισερχόμενα στοιχεία δείχνουν ότι ο πληθωρισμός συνεχίζει να μετριάζεται.

Τα στοιχεία για τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή στις 13 Νοεμβρίου πρέπει να «επιβεβαιώσουν αυτή την αντίληψη ότι ο πληθωρισμός συνεχίζει να κινείται προς τη σωστή κατεύθυνση» εξηγεί στο Reuters ο Art Hogan, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγοράς της B Riley Wealth.

H πιθανότητα ότι ο Τραμπ θα μειώσει τους φόρους και θα επιβάλει μεγάλους δασμούς απειλεί να αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό αυξάνοντας το κόστος των εισαγωγών και δίνοντας κίνητρα σε μια ήδη ισχυρή οικονομία, που σύμφωνα με τα πρόσφατα στοιχεία αναπτύσσεται με ρυθμό 2,8%.

Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή  για τον Οκτώβριο αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2,6% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με τους οικονομολόγους που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Reuters. Ελαφρώς υψηλότερα από το 2,4% τον Σεπτέμβριο, που ήταν η μικρότερη αύξηση από το 2021, αλλά πολύ κάτω από τα υψηλά επίπεδα τεσσάρων δεκαετιών που βρέθηκε το 2022 και οδήγησε την κεντρική τράπεζα να ξεκινήσει έναν επιθετικό κύκλο σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής.

Ο ισχυρότερος πληθωρισμός θα μπορούσε να μεταβάλει περαιτέρω τις προβλέψεις για την πορεία μείωσης των επιτοκίων της Fed, αφού οι προσδοκίες άλλαξαν με τη νίκη του Τραμπ στις εκλογές. Τα προθεσμιακά συμβόλαια της Fed δείχνουν ότι οι επενδυτές αναμένουν τώρα ότι τα επιτόκια θα μειωθούν σε περίπου 3,7% έως το τέλος του 2025 από το τρέχον εύρος 4,5%-4,75%, περίπου 100 μονάδες βάσης πάνω από τις εκτιμήσεις του Σεπτεμβρίου.

Οι προσδοκίες για χρηματοπιστωτική χαλάρωση έχουν συμβάλει στην ενίσχυση των μετοχών φέτος, μαζί με τα σταθερά εταιρικά κέρδη και τον ενθουσιασμό για τις επιχειρηματικές δυνατότητες της τεχνητής νοημοσύνης.

Ο Michael Reynolds, αντιπρόεδρος της επενδυτικής στρατηγικής της Glenmede εκτιμά ότι το ουδέτερο επίπεδο για το επιτόκιο της Fed είναι περίπου 3%, «και τελικά αναμένουμε ότι η Fed θα σταματήσει κοντά στο ουδέτερο επίπεδο».

«Πιστεύουμε τελικά ότι θα ακολουθήσει αυτή τη ρηχή πορεία, επειδή ο πληθωρισμός εξακολουθεί να αποτελεί κίνδυνο»σημειώνει. «Μόλις περάσαμε μια περίοδο με πληθωρισμό πολύ πάνω από τον μέσο όρο. Ιστορικά, αυτό έρχεται κατά κύματα».

Τα σχόλια του Πάουελ

Σε αυτόν τον κίνδυνο προστίθεται η οικονομική ατζέντα του Τραμπ, η οποία θα μπορούσε να τροφοδοτήσει τον πληθωρισμό μαζί με την ανάπτυξη κατά τη διάρκεια της προεδρίας του. Ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, στην καθιερωμένη συνέντευξη τύπου μετά την απόφαση της κεντρικής τράπεζας να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, εξέφρασε την εκτίμηση του ότι η νίκη του Ντόναλντ Τραμπ στις προεδρικές εκλογές δεν θα επηρεάσει άμεσα τη νομισματική πολιτική.

«Βραχυπρόθεσμα, οι εκλογές δεν θα έχουν καμία επίδραση στις αποφάσεις πολιτικής μας» είπε ο Πάουελ.

Ωστόσο, διατύπωσε την επιφύλαξη ότι οποιαδήποτε αλλαγή στη διοίκηση θα μπορούσε να συμβάλει στη διαμόρφωση της πολιτικής της Fed, καθώς η κεντρική τράπεζα επιδιώκει τη μείωση των επιτοκίων. Διευκρίνισε ωστόσο ότι δεν μπορεί να μαντέψει, να κάνει εικασίες για την δημοσιονομική πολιτική.

«Απλώς κατ’ αρχήν, είναι πιθανό ότι οι πολιτικές οποιασδήποτε κυβέρνησης ή οι πολιτικές που θέτει σε εφαρμογή το Κογκρέσο θα μπορούσαν να έχουν οικονομικές επιπτώσεις που με την πάροδο του χρόνου», είπε. «Έτσι, μαζί με αμέτρητους άλλους παράγοντες, οι προβλέψεις αυτών των οικονομικών επιπτώσεων θα συμπεριλαμβάνονταν στα μοντέλα μας για την οικονομία και θα λαμβάνονταν υπόψη.

Οι αρχικές αντιδράσεις της αγοράς θα δοκιμαστούν καθώς ο Τραμπ θα εξειδικεύει τους πολιτικούς του στόχους και θα αρχίσει να διαμορφώνει το κυβερνητικό σχήμα

«Οι αγορές έχουν αρχίσει να χωνεύουν τη νίκη του Τραμπ», ανέφεραν οι αναλυτές της UBS Global Wealth Management σε σημείωμά τους. «Καθώς εμφανίζονται πιο λεπτομερείς προτάσεις πολιτικής από τη μεταβατική ομάδα του Τραμπ, οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμαστούν για περαιτέρω διακυμάνσεις μπροστά».

Αβεβαιότητα στην αγορά ομολόγων

Το ξεπούλημα στην αγορά ομολόγων που τροφοδότησε η επικράτηση του Ντόναλντ Τραμπ στις προεδρικές εκλογές έληξε σχεδόν τόσο γρήγορα όσο άρχισε.

Ωστόσο, εταιρείες όπως η BlackRock, η JPMorgan Chase και η TCW Group προειδοποιούν ότι η ανώμαλη πορεία δεν έχει τελειώσει.

Η επερχόμενη επιστροφή του Τραμπ στον Λευκό Οίκο έχει ανατρέψει σημαντικά τις προοπτικές της αγοράς αμερικανικών ομολόγων όπου οι απώλειες του Οκτωβρίου έχουν ήδη εξανεμίσει μεγάλο μέρος των φετινών κερδών.

Τα δημοσιονομικά του σχέδια -εκτός αν αντισταθμιστούν από μαζικές περικοπές δαπανών- θα στείλουν επίσης το έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού στα ύψη. Και αυτό, με τη σειρά του, έχει ανανεώσει τις αμφιβολίες σχετικά με το αν οι κάτοχοι ομολόγων θα αρχίσουν να απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις σε αντάλλαγμα για την απορρόφηση μιας συνεχώς αυξανόμενης προσφοράς νέων κρατικών ομολόγων.

Ένα σενάριο είναι «η αγορά ομολόγων να ενσταλάξει τη δημοσιονομική πειθαρχία με μια δυσάρεστη αύξηση των επιτοκίων» εξηγεί στο Bloomberg η Janet Rilling, ανώτερη διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου και επικεφαλής της ομάδας Plus Fixed Income της Allspring Global Investments.

Προέβλεψε ότι η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου θα μπορούσε να ανέλθει ξανά στο ανώτατο όριο του 5% που σημειώθηκε στα τέλη του 2023, περίπου 70 μονάδες βάσης πάνω από το επίπεδο που βρισκόταν την Παρασκευή. Αυτό «ήταν το υψηλότερο σημείο του κύκλου και είναι ένα λογικό επίπεδο αν υπάρξει πλήρης εφαρμογή των προτεινόμενων δασμών».

Το ράλι στο bitcoin

Tο ράλι στο bitcoin συνεχίστηκε και σήμερα Κυριακή με το δημοφιλές κρυπτονόμισμα να κατακτά για πρώτη φορά το επίπεδο των 80.000 δολαρίων. To ether σημείωσε άνοδο κατά 3%, αφού πέρασε το επίπεδο των 3.000 δολαρίων το Σάββατο. Τελευταία άλλαξε χέρια στα 3.203,10.

«Τα Crypto είναι έτοιμο να εισέλθει σε μια χρυσή εποχή» εξηγεί ο Alex Thorn, επικεφαλής έρευνας στο Galaxy Digital. «Ο Τραμπ υποσχέθηκε να κάνει την Αμερική την «παγκόσμια πρωτεύουσα των κρυπτονομισμάτων» και η ομάδα υψηλού επιπέδου του είναι γεμάτη με ισχυρούς υποστηρικτές των κρυπτονομισμάτων…. Η φιλο-κρυπτογραφική φύση της ομάδας του, της οικογένειάς του και των δωρητών του αυξάνει την πιθανότητα ο Τραμπ να τηρήσει τις υποσχέσεις της εκστρατείας του στη βιομηχανία».

Το Bitcoin και το ether έχουν κερδίσει 18% και 32%, αντίστοιχα, από την ημέρα των εκλογών. Το Coinbase αυξήθηκε 48% την περασμένη εβδομάδα, η καλύτερη εβδομάδα από τον Ιανουάριο του 2023.

Πετρέλαιο

Οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν την Παρασκευή αλλά έκλεισαν την εβδομάδα με κέρδος.

Τα προθεσμιακά συμβόλαια του αμερικανικού αργού διαμορφώθηκαν στα 70,35 δολάρια ανά βαρέλι, μειωμένα κατά 2,7% και του αργού τύπου Brent υποχώρησαν κατά 2,3% στα 73,87 δολάρια ανά βαρέλι.

Οι κινεζικές αρχές ανακοίνωσαν ένα πακέτο μέτρων για την ελάφρυνση των πιέσεων αποπληρωμής του χρέους των τοπικών κυβερνήσεων, αλλά οι αναλυτές δήλωσαν ότι τα μέτρα θα κάνουν ελάχιστα για να στοχεύσουν άμεσα στη ζήτηση. Οι αποπληθωριστικές πιέσεις στην κινεζική οικονομία αποτέλεσαν φέτος ισχυρό βαρίδι στις τιμές του πετρελαίου.

Ωστόσο, οι τιμές έκλεισαν την εβδομάδα υψηλότερα εν μέσω προσδοκιών για αυστηρότερες κυρώσεις στο Ιράν και τη Βενεζουέλα υπό την επερχόμενη κυβέρνηση Τραμπ, οι οποίες θα μπορούσαν να μειώσουν την προσφορά πετρελαίου στις παγκόσμιες αγορές.

Οι τιμές έλαβαν επίσης ώθηση από τη μείωση των επιτοκίων της Fed την Πέμπτη. Οι μειώσεις των επιτοκίων συνήθως ενισχύουν την οικονομική δραστηριότητα και τη ζήτηση ενέργειας.