Εταιρικά ομόλογα: Τραπεζικοί κολοσσοί ενώνουν τις δυνάμεις τους με την Blackrock για περισσότερη διαφάνεια

Μερικές από τις μεγαλύτερες τράπεζες της Wall Street ενώνουν τις δυνάμεις τους με το τεχνολογικό σύστημα Aladdin της BlackRock Inc. και θα παρέχουν δεδομένα  τιμολόγησης σε πραγματικό χρόνο για τη διαπραγμάτευση αμερικανικών εταιρικών ομολόγων, έναν από τους πιο αδιαφανείς τομείς των χρηματοπιστωτικών αγορών.

Πρόκειται για ένα ακόμη βήμα, όπως αναφέρει δημοσίευμα του Bloomberg, προς τη διαφάνεια σε μια αγορά όπου οι υπερ-ανταγωνιστικές τράπεζες έχουν ιστορικά αποκρύψει τις πληροφορίες τιμολόγησης. Οι τράπεζες θα συνεισφέρουν τα δεδομένα στο Aladdin μέσω της BondCliQ Inc., η οποία περιγράφει τον εαυτό της ως «δημιουργό και διαχειριστή του πρώτου και μοναδικού ενοποιημένου συστήματος τιμών για εταιρικά ομόλογα των ΗΠΑ».

Ευρώπη: Η «ταινία» που θα ανταγωνιστεί την Wall Street – Γιατί αντιδρούν οι αγορές

Διαπραγματευτές όπως η Bank of America Corp., η Morgan Stanley και η JPMorgan Chase & Co. φέρονται να είναι μεταξύ των συμμετεχόντων, σύμφωνα με ανώνυμες πηγές.

Πώς γίνεται η διαπραγμάτευση των εταιρικών ομολόγων

Τα εταιρικά ομόλογα διαπραγματεύονται ιστορικά εξωχρηματιστηριακά, με τους επενδυτές να πρέπει να καλούν ή να τηλεφωνούν σε τράπεζες-μεσίτες-διαπραγματευτές για μεμονωμένες τιμές. Μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση, η αγορά έχει ηλεκτρονικοποιηθεί περισσότερο, με τη δραστηριότητα διαπραγμάτευσης να μετατοπίζεται σε ψηφιακές πλατφόρμες όπως η MarketAxess και η TradeWeb. Μεγάλα ονόματα όπως η Citadel και η Jane Street μετέχουν στην αρένα της διαπραγμάτευσης εταιρικών ομολόγων, εισχωρώντας σε έναν τομέα που κάποτε ήταν προνόμιο των τραπεζών της Wall Street.

Οι χρήστες της πλατφόρμας της Aladdin θα έχουν άμεση πρόσβαση σε αδειοδοτημένες και αποδιδόμενες τιμές από περισσότερους από τρεις δωδεκάδες αντιπροσώπους, σύμφωνα με δήλωση Τύπου. Τα δεδομένα περιλαμβάνουν τιμές τιμών για τη διαπραγμάτευση τόσο επενδυτικού όσο και μη επενδυτικού χρέους των ΗΠΑ. Η Bloomberg LP, ιδιοκτήτρια του Bloomberg News, παρέχει επίσης δεδομένα τιμών για εταιρικά ομόλογα.

‘Ενα εμπόδιο για περισσότερη διαφάνεια στην αγορά ομολόγων ήταν ιστορικά οι ίδιοι οι διαπραγματευτές

«Αυτή η συνεργασία παρουσιάζει τα δεδομένα τιμολόγησης ομοιόμορφα σε όλους τους πελάτες της αγοραστικής πλευράς, όπως ακριβώς και στην αμερικανική αγορά μετοχών, ώστε να υπάρχει ίση πρόσβαση στις πληροφορίες», δήλωσε σε συνέντευξή του ο Chris White, ιδρυτής της BondCliQ. «Σύμφωνα με την ιστορία, η υιοθέτηση κεντρικών δεδομένων τιμολόγησης θα οδηγήσει σε βελτιωμένη ρευστότητα στη δευτερογενή αγορά και μεγαλύτερη ακεραιότητα της αγοράς τόσο για τους ιδιώτες όσο και για τους θεσμικούς επενδυτές».

Ψηφιακή υστέρηση

Η αγορά εταιρικών ομολόγων θεωρείται εδώ και καιρό ουραγός όσον αφορά τον εκσυγχρονισμό, με τη συντριπτική πλειοψηφία της αγοράς μετοχών και συναλλάγματος να έχει μετακινηθεί σε ηλεκτρονικά χρηματιστήρια εδώ και δεκαετίες. Η αναχρονιστική διαπραγμάτευση ομολόγων έχει επίσης τραβήξει την προσοχή των ρυθμιστικών αρχών, με την αμερικανική εποπτική αρχή κινητών αξιών να συνιστά «αυστηρότερες απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων και δημόσιας διάδοσης για τα ομόλογα» μετά τη μεταβλητότητα της αγοράς τον Μάρτιο του 2020.

Παρόλα αυτά, ένα εμπόδιο για περισσότερη διαφάνεια στην αγορά ομολόγων ήταν ιστορικά οι ίδιοι οι διαπραγματευτές, οι οποίοι κερδίζουν χρήματα από τη διευθέτηση συναλλαγών για λογαριασμό πελατών. Αυτή η στάση έχει αρχίσει να αλλάζει καθώς οι όγκοι συναλλαγών σταθερού εισοδήματος αυξάνονται.

Ο όγκος συναλλαγών στις ΗΠΑ για τα ομόλογα υψηλής διαβάθμισης αυξήθηκε σχεδόν 20% το πρώτο εξάμηνο του έτους και 13% για τα junk

«Για τους αντιπροσώπους, η συνεισφορά στο BondCliQ θα προσελκύσει ροή εντολών και για τα ιδρύματα της αγοραστικής πλευράς, η αξιοποίηση της τιμολόγησης του BondCliQ στο πλαίσιο του Aladdin θα βελτιώσει τη ροή εργασίας τους και τη διαδικασία επιλογής αντιπροσώπων κατά τη διαπραγμάτευση σε μπλοκ» εξήγησε ο White, ο οποίος πριν από τη δημιουργία του BondCliQ μετείχε σε έργα ηλεκτρονικής διαπραγμάτευσης στον τομέα των πιστώσεων στις Goldman Sachs Group Inc. και Barclays Capital.

Ο όγκος συναλλαγών

Ο όγκος συναλλαγών στις ΗΠΑ για τα ομόλογα υψηλής διαβάθμισης αυξήθηκε σχεδόν 20% το πρώτο εξάμηνο του έτους και 13% για τα junk, σύμφωνα με έκθεση της Barclays. Στην αύξηση του όγκου συνέβαλε η αλματώδης αύξηση της διαπραγμάτευσης χαρτοφυλακίων, η οποία επιτρέπει στους επενδυτές να αγοράζουν και να πωλούν μεγάλες παρτίδες διαφορετικών ομολόγων ταυτόχρονα.

«Η διαπραγμάτευση χαρτοφυλακίων στις ΗΠΑ γνωρίζει άνθηση, με μια νέα συναλλαγή κάθε επτά λεπτά», έγραψαν την περασμένη εβδομάδα σε ξεχωριστή έκθεση οι στρατηγικοί αναλυτές της Barclays. Αυτό είναι 10 φορές ταχύτερο από ό,τι το 2018.

Περίπου το 40% των συναλλαγών εταιρικών ομολόγων γίνονται πλέον ηλεκτρονικά

Οι περισσότερες ηλεκτρονικές συναλλαγές έχουν επίσης συμβάλει στην αύξηση του όγκου. Η εταιρεία ερευνών Coalition Greenwich ανέφερε πέρυσι ότι περίπου το 40% των συναλλαγών εταιρικών ομολόγων γίνονται πλέον ηλεκτρονικά, από λιγότερο από το ένα δέκατο μια δεκαετία νωρίτερα.

«Η αυξημένη διαφάνεια θα καταστήσει την αγορά αυτή πιο ηλεκτρονική και πιο αποτελεσματική» σημείωνει ο Larry Tabb, επικεφαλής της έρευνας για τη δομή της αγοράς στο Bloomberg Intelligence. «Το έχουμε δει αυτό στον κόσμο των μετοχών, στον κόσμο του συναλλάγματος, σε ορισμένες από τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που είναι πιο διαφανείς και ρευστοποιήσιμες. Και αυτό αρχίζει να συμβαίνει στην αγορά εταιρικών ομολόγων».