UBS: Η εκλογή Τραμπ αλλάζει το οικονομικό και γεωπολιτικό τοπίο – Οι 6 συστάσεις για τις αγορές

Από την αρχή της δεκαετίας του 2020, οι παγκόσμιες αγορές μετοχών αυξήθηκαν κατά περίπου 50%, το ονομαστικό ΑΕΠ αυξήθηκε πάνω από 30% και τα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ σχεδόν διπλασιάστηκαν. Όλα αυτά παρά τα πρωτοφανή παγκόσμια lockdown, το ξέσπασμα των πολέμων στην Ανατολική Ευρώπη και τη Μέση Ανατολή και τη μεγαλύτερη απότομη αύξηση των επιτοκίων και του πληθωρισμού εδώ και δεκαετίες.

Την επόμενη χρονιά το 2025, η ομάδα των CIOs της UBS Global Wealth Management, στο UBS Year Ahead 2025, την ετήσια έκθεση εκτιμήσεών της, εκτιμά ότι η προεδρία Τραμπ έχει τη δυνατότητα να αναδιαμορφώσει το οικονομικό και γεωπολιτικό τοπίο των ΗΠΑ. Ειδικά οι δασμοί έχουν τη δυνατότητα να διαταράξουν το εμπόριο, να μειώσουν την εγχώρια ζήτηση των ΗΠΑ και να αυξήσουν τον πληθωρισμό. Ένα δασμολογικό σοκ θα μπορούσε να προκαλέσει ένα στασιμοπληθωριστικό καθοδικό σενάριο.

Δολάριο: Η UBS εκτιμά ότι θα χάσει τη γοητεία του μεσοπρόθεσμα – Πού βλέπει την ισοτιμία με το ευρώ

Ταυτόχρονα, οι διαπραγματεύσεις με τους εμπορικούς εταίρους ή οι εγχώριες νομικές προκλήσεις ενδέχεται να μετριάσουν το εύρος και τον αντίκτυπό τους και οι φορολογικές περικοπές και η απορρύθμιση θα μπορούσαν να στηρίξουν ένα πιο θετικό αφήγημα της αγοράς.

Στο βασικό σενάριο, η ομάδα των CIOs πιστεύει ότι ο S&P 500 θα μπορούσε να φτάσει τις 6.600 μονάδες έως το τέλος του 2025, λόγω της σταθερής ανάπτυξης των ΗΠΑ, των χαμηλότερων επιτοκίων και της προόδου της τεχνητής νοημοσύνης.

Η UBS για την Ευρώπη: Υποτονική αλλά πιο δυνατή

Στην Ευρώπη η ανάπτυξη είναι πιθανό να είναι άνιση και υποτονική, αλλά αναμένεται να βελτιωθεί καθώς η αύξηση των μισθών παραμένει ισχυρή ενώ τα επιτόκια πέφτουν. Η Ισπανία, το Ηνωμένο Βασίλειο και η Ελβετία εκτιμάται ότι θα έχουν καλύτερες επιδόσεις με ρυθμούς ανάπτυξης άνω του 1%, σε σύγκριση με πιο μέτρια ανάπτυξη περίπου 1% στη Γερμανία, τη Γαλλία και την Ιταλία.

Ένας παγκόσμιος εμπορικός πόλεμος είναι ένας πιθανός κίνδυνος για την Ευρώπη το επόμενο έτος, ειδικά για τις εξαγωγικές οικονομίες. Ταυτόχρονα, οι υψηλότερες ευρωπαϊκές αμυντικές δαπάνες και οι πρόσθετες επενδύσεις που συνδέονται με τις γεωπολιτικές εντάσεις μπορεί να στηρίξουν την ανάπτυξη.

Στο βασικό σενάριο, η ομάδα των CIOs πιστεύει ότι ο S&P 500 θα μπορούσε να φτάσει τις 6.600 μονάδες έως το τέλος του 2025, λόγω της σταθερής ανάπτυξης των ΗΠΑ, των χαμηλότερων επιτοκίων και της προόδου της τεχνητής νοημοσύνης.

Στον υπόλοιπο κόσμο

Στην Ασία, η ανάπτυξη της Κίνας είναι πιθανό να επιβραδυνθεί, με τα μέτρα δημοσιονομικής τόνωσης να είναι απίθανο να είναι επαρκή για να αντισταθμίσουν πλήρως τον αντίκτυπο των δασμών και των διαρθρωτικών προκλήσεων. Η Ινδία αναμένεται να συνεχίσει να προσφέρει πιο ισχυρή ανάπτυξη.

Δημοσιονομικοί καταλύτες

Οι αυστηροί δημοσιονομικοί προϋπολογισμοί περιορίζουν τις δημόσιες δαπάνες και περιορίζουν την ικανότητα των κυβερνήσεων να τονώσουν τις οικονομίες τους μέσω δημόσιων επενδύσεων. Ο μεταποιητικός τομέας βρίσκεται επίσης υπό πίεση λόγω της χαμηλής ζήτησης από την Κίνα.

Παρά αυτές τις προκλήσεις, η UBS αναμένει ότι τα υψηλά πρόσφατα ποσοστά αποταμίευσης και η αύξηση των πραγματικών εισοδημάτων θα ενισχύσουν τις καταναλωτικές δαπάνες καθώς μειώνεται ο πληθωρισμός.

Επενδυτικές συστάσεις από τη UBS

Η έκθεση Year Ahead επισημαίνει τις ακόλουθες επενδυτικές συστάσεις για το επόμενο έτος:

• Χαμηλότερα επιτόκια: Οι αποδόσεις μετρητών πρόκειται να μειωθούν υπό το σενάριο περαιτέρω περικοπών των επιτοκίων των κεντρικών τραπεζών. Εν τω μεταξύ, τα ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις και δυνατότητες για κέρδη κεφαλαίου, με συνολικές αναμενόμενες αποδόσεις στο μεσαίο μονοψήφιο εύρος.

• Μετοχές: Το 2025 αναμένεται να φέρει περαιτέρω ανοδική πορεία για τα χρηματιστήρια. Οι ΗΠΑ είναι η προτιμώμενη αγορά, ενώ η διαφοροποιημένη έκθεση στην Ασία (εκτός Ιαπωνίας) θα μπορούσε να είναι ένας αποτελεσματικός τρόπος για την αποτύπωση πιθανών ανοδικών κινδύνων στην περιοχή με ταυτόχρονη διαχείριση των κινδύνων. Στην Ευρώπη, οι μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης της Ευρωζώνης και οι ελβετικές μετοχές μερισμάτων υψηλής ποιότητας φαίνονται ελκυστικές.

• Ευκαιρίες: Η τεχνητή νοημοσύνη και οι πόροι αποτελούν δύο ευκαιρίες εντός των μετοχών με τη δυνατότητα να παρέχουν σημαντική και διαρκή αύξηση κερδών, που θα μπορούσε να αποφέρει στους επενδυτές σε αυτούς τους τομείς υπερμεγέθεις μακροπρόθεσμες αποδόσεις.

• Δολάριο ΗΠΑ: Το δολάριο ΗΠΑ είναι πιθανό να παγιδευτεί μεταξύ βραχυπρόθεσμων θετικών παραγόντων, συμπεριλαμβανομένων των ισχυρών αγορών εργασίας και δασμών στις ΗΠΑ. Οι επενδυτές θα πρέπει να χρησιμοποιούν περιόδους ισχύος για να μειώσουν την έκθεση σε δολάρια ΗΠΑ.

• Χρυσός: Τα χαμηλότερα επιτόκια, οι επίμονοι γεωπολιτικοί κίνδυνοι και οι ανησυχίες για το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ θα συνεχίσουν να υποστηρίζουν τον χρυσό το 2025. Υπάρχουν επίσης μακροπρόθεσμες ευκαιρίες στον χαλκό και σε άλλα μέταλλα, καθώς η ζήτηση αυξάνεται παράλληλα με τις αυξανόμενες επενδύσεις στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας, στην αποθήκευση και τη μεταφορά.

• Ακίνητα: Οι προοπτικές για επενδύσεις σε κατοικίες και εμπορικά ακίνητα είναι ευοίωνες. Με την περιορισμένη προσφορά και την αυξανόμενη ζήτηση, υπάρχουν ευκαιρίες σε τομείς όπως τα logistics, τα κέντρα δεδομένων και η στέγαση πολλών οικογενειών.

Κοιτάζοντας πιο μπροστά, τα 5Ds του χρέους, της αποπαγκοσμιοποίησης, των δημογραφικών στοιχείων, της αποανθρακοποίησης και της ψηφιοποίησης παραμένουν βασικοί παράγοντες που ενδέχεται να οδηγήσουν τις αγορές και τις οικονομίες τα επόμενα χρόνια, παρουσιάζοντας ευκαιρίες και κινδύνους για τους επενδυτές. Συνολικά θα πρέπει να οδηγήσουν σε υψηλότερη ανάπτυξη, π.χ. καθοδηγούμενη από την τεχνητή νοημοσύνη, η οποία θα μπορούσε να αποδειχτεί μια από τις πιο σημαίνουσες καινοτομίες του αιώνα, και από περιόδους υψηλότερου πληθωρισμού, λόγω του πιο αποπαγκοσμιοποιημένου εμπορίου και των υψηλότερων τιμών της ενέργειας λόγω των προσπαθειών απαλλαγής από τον άνθρακα.

H UBS εκτιμά πως οι αποδόσεις μετρητών πρόκειται να μειωθούν υπό το σενάριο περαιτέρω περικοπών των επιτοκίων των κεντρικών τραπεζών. Εν τω μεταξύ, τα ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις και δυνατότητες για κέρδη κεφαλαίου, με συνολικές αναμενόμενες αποδόσεις στο μεσαίο μονοψήφιο εύρος.

Ο ρόλος των αμερικανικών εκλογών

Σύμφωνα με τον Mark Haefele, Chief Investment Officer της UBS GWM, «το αποτέλεσμα των εκλογών στις ΗΠΑ παραμένει κομβικό σημείο, με την προοπτική χαμηλότερων φόρων και απορρύθμισης να προσθέτουν ένα θετικό αφήγημα της αγοράς, που βασίζεται σε σταθερή ανάπτυξη και συνεχείς επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη.

Ακόμα, τα προβλήματα της αποπαγκοσμιοποίησης, του χρέους και των δημογραφικών στοιχείων –μεταξύ άλλων– σημαίνουν ότι πρέπει να είμαστε προετοιμασμένοι για ένα ευρύ φάσμα αποτελεσμάτων το επόμενο έτος», καταλήγει ο Haefele.