Σε ρυθμούς Black Friday η εβδομάδα αυτή και στην αγορά βλέπω πραγματικά discount. Διότι όπως ανέφερε πρόσφατα και ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta Securities, στην παρούσα φάση τα καλά θεμελιώδη των επιχειρήσεων και η ικανοποιητική εικόνα της πορείας υλοποίησης του προϋπολογισμού λειτουργούν περισσότερο σαν δίχτυ ασφαλείας παρά ως κίνητρο αγορών. Στον βαθμό τουλάχιστον που, υπό κανονικές συνθήκες, θα τύγχαναν από την επενδυτική κοινότητα. Αλλά, βραχυπρόθεσμα η ταλαιπωρία της αγοράς δεν δείχνει να έχει εκτονωθεί καθώς οι ανοδικές εξάρσεις δεν έχουν την απαραίτητη συνδρομή αυξημένου τζίρου που θα έδινε ένα σινιάλο ισχυρών εισροών.

Κάτι που επιβεβαιώθηκε και στο χθεσινό rebalancing, το οποίο δεν έφερε και τις αναμενόμενες «εντάσεις» στον τζίρο.

Τις πταίει…

Θα μπορούσε κανείς να απαριθμήσει πολλά προβλήματα στην ελληνική κεφαλαιαγορά. Άλλα επιδρούν μακροπρόθεσμα, άλλα συγκυριακά. Εσχάτως όμως, η αγορά βρίσκεται αντιμέτωπη με μια σοβαρή παθογένεια του ελληνικού κράτους. Από συστάσεως, τολμώ να πω… Διότι και αυτή η κυβέρνηση έχει ξεχάσει ότι βασικό συστατικό της επιτυχίας ενός κράτους είναι η συνέχεια του θεσμικού του πλαισίου. Με τις ανάλογες βελτιώσεις φυσικά που μπορεί να ενσωματώνουν νέες τάσεις στην οικονομία, αναδυόμενες τεχνολογίες κ.λπ., κ.λπ.

Όταν επικρέμεται η απειλή, ή κυκλοφορεί η φήμη περί έκτακτης φορολογίας σε ολόκληρους κλάδους, πώς μπορεί ένας διαχειριστής να υπολογίσει τα μελλοντικά καθαρά κέρδη, ώστε να καταλήξει στις αποτιμήσεις;

Ερωτήματα περί σκοπιμότητας

Ευλόγως έρχονται λοιπόν στο νου ερωτήματα περί σκοπιμότητας. Διότι από το πρώτο τρίμηνο του 2024 περιφέρεται η φήμη περί έκτακτης φορολόγησης των τραπεζών.

Η οποία μπορεί να φαίνεται αδύνατη, υπό πολύ συγκεκριμένους λόγους, αλλά συντηρείται, διότι οι διαψεύσεις, στις περισσότερες περιπτώσεις, έρχονται με τη μορφή διαρροών.

Συντηρείται μάλιστα μετά από την έκτακτη φορολόγηση των υπερκερδών των διυλιστηρίων το καλοκαίρι, αλλά και τον έκτακτο μηχανισμό ανάκτησης εσόδων από τους ηλεκτροπαραγωγούς ή τον έκτακτο φόρο σε αυτούς. Και δεν βλέπω την κυβέρνηση να το διαψεύδει επισήμως, ρητά και κατηγορηματικά. Και μη μου πείτε ότι δεν γνωρίζει τη ζημία που κάνουν αυτές οι διαρροές στην αγορά…

Για την ιστορία αναφέρω ότι παρόμοια σχέδια της κυβέρνησης Μελόνι στην Ιταλία είχαν απορριφθεί από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα το καλοκαίρι του 2023.

—————————————

Ας ρωτήσει και τους Κυπρίους

Γι’ αυτό συστήνω στον πρωθυπουργό, την Τετάρτη, 27 Νοεμβρίου, που θα βρεθεί στην Κύπρο για το 2nd Greece – Cyprus Summit, να έχει μια συνομιλία με τους εκεί αξιωματούχους. Διότι την ώρα που η Fitch, την περασμένη Παρασκευή κρατούσε την Ελλάδα στη χαμηλότερη βαθμίδα της επενδυτικής κλίμακας, η Moody’s αναβάθμιζε την Κύπρο κατά δύο βαθμίδες, στην κλίμακα μάλιστα Α3. Ναι η Moody’s που δεν έχει δώσει καν επενδυτική βαθμίδα στην Ελλάδα. Το θέμα του συνεδρίαση είναι Advancing Together… δεν το βλέπω το “μαζί” βέβαια, αφού η κυπριακή οικονομία «τρέχει» γρηγορότερα.

——————————-

Άλλο το ένα, άλλο το άλλο

Με τούτα και με εκείνα, πλησιάζουμε στον Δεκέμβριο και ακόμη μιλάμε για τα κέρδη του Ιανουαρίου στην αγορά. Και το λυπηρό είναι ότι υπάρχει αναντιστοιχία επιδόσεων στην πραγματική οικονομία και επιδόσεων στο ταμπλό.

Όπως και με την Attica Bank, η οποία προφανώς βρίσκεται σε μια μεταβατική περίοδο, αφού πρέπει να ολοκληρωθεί η δύσκολη διαδικασία της κεφαλαιακής ενίσχυσης προκειμένου να δείξει τι μπορεί να κάνει χρηματιστηριακά.

Συμμαχία… γυναικών

Διότι στο πεδίο της πραγματικής οικονομίας δεν τα πάει άσχημα. Νομίζω σας έχω προϊδεάσει για το μοντέλο λειτουργίας της Attica Bank. Ότι θα μπει «σφήνα» στον ανταγωνισμό των big four. Τελευταία εξέλιξη ήταν ότι συμφώνησε να παρέχει προνομιακές υπηρεσίες και προϊόντα, για τις ανάγκες των επιχειρήσεων – μελών, Εμπορικού και Βιομηχανικού Επιμελητηρίου Αθηνών (ΕΒΕΑ).

Η Πρόεδρος του ΕΒΕΑ, κυρία Σοφία Κουνενάκη Εφραίμογλου και η Διευθύνουσα Σύμβουλος της Attica Bank, κυρία Ελένη Βρεττού υπέγραψαν και Μνημόνιο Συνεργασίας επ’ αυτού, προβλέποντας χρηματοδότηση, με μικροπιστώσεις, όπως δάνεια έως 25.000 ευρώ χωρίς εμπράγματες εξασφαλίσεις και δάνεια έως €200.000, με επιτόκιο 4,5% σταθερό. Επίσης, προβλέπεται πρόσβαση σε χρηματοδοτικά εργαλεία μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF), του ΕΣΠΑ, των εγγυοδοτικών και συγχρηματοδοτούμενων προγραμμάτων της Ελληνικής Αναπτυξιακής Τράπεζας, με στόχο την επιτάχυνση της πράσινης ανάπτυξης και της καινοτομίας.

Το θέμα των εγγυητικών

Η τράπεζα προσφέρει και έκπτωση έως 50% στα έξοδα εξέτασης δανείων και έκδοσης εγγυητικών επιστολών. Θυμίζω εδώ ότι το ζήτημα των εγγυητικών είναι σοβαρό στην αγορά. Διότι έχουν «ταβανιάσει» τα περιθώρια των τραπεζών, μου ανέφεραν χαρακτηριστικά οι πηγές μου. Ενδεικτικό μάλιστα είναι ότι στην Εθνική Τράπεζα έχουν ξεπεράσει το 1,5 δισ.

Γι’ αυτό και τα τραπεζικά στελέχη των αρμόδιων τμημάτων των τραπεζών ζητούν πλέον από τις μεγάλες κατασκευαστικές να αναζητήσουν επενδυτές. Προκειμένου να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση, ακόμη και από το εξωτερικό.

—————————

Ένα φωτεινό σημείο…

Τουλάχιστον υπάρχει και το σύστημα Clawback και ο Συμψηφισμός του με ερευνητικές και επενδυτικές δαπάνες. Δηλαδή το Clawback που νοείται η επιστροφή χρηματικού ποσού από τις φαρμακευτικές εταιρείες προς το δημόσιο (ΕΟΠΠΥ ή/και Υπουργείο Υγείας). Διότι είναι ένα φωτεινό σημείο κινητροδότησης για την ανάπτυξη και εξαγωγική βελτίωση του κλάδου.

Συγκεκριμένα συμψηφίστηκαν στις: Demo, της οικογένειας Δέμος, 20,1 εκατ. ευρώ, ELPEN, του Πενταφράγκα, 5,7 εκατ. ευρώ RAFARM, του Ρασσιά, 10,4 εκατ. ευρώ Medicair Bioscience, 3,8 εκατ. ευρω

————————————-

Ένα ακόμη φωτεινό σημείο

Τα «μάτια» της στήλης είδαν στο Παρίσι την υπουργό Πολιτισμού, κυρία Λίνα Μενδώνη. Συνοδεία βεβαίως της άμισθης συμβούλου επικοινωνίας, κυρίας Άννας Παναγιωταρέα. Για όσους δεν γνωρίζουν, στο Παρίσι, μία φορά τον χρόνο είναι η μεγάλη «γιορτή» Greek Sales του οίκου Bonhams, η καθιερωμένη δημοπρασία με έργα τέχνης Ελλήνων καλλιτεχνών.

Την παράσταση έκλεψε ο «Νέος Μεταμφιεσμένος σε Έρωτα», του Γιάννη Τσαρούχη, καθώς «χτύπησε» την τιμή των 572.000 ευρώ. Αλλά και για το «Ερωτικό» του Γιάννη Μόραλη δόθηκαν 483.000 ευρώ.

Ισχυρό το ενδιαφέρον και για έργα του Νίκου Χατζηκυριάκου-Γκίκα, του Κωνσταντίνου Βολανάκη και του Νίκου Εγγονόπουλου.