Λέιν (ΕΚΤ): Να αλλάξει στρατηγική στη λήψη αποφάσεων – Με το βλέμμα στο μέλλον

Αλλαγή στην εστίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και στην στρατηγική για τη λήψη αποφάσεων νομισματικής πολιτικής «βλέπει» ο επικεφαλής οικονομολόγος της, Φίλιπ Λέιν, που εκτιμά ότι η κεντρική τράπεζα θα εγκαταλείψει την μελέτη των τελευταίων οικονομικών στοιχείων για τη λήψη αποφάσεων, προσφιλής της τακτική στις τελευταίες συνεδριάσεις.

Ο Λέιν, επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, δήλωσε στην εκπομπή The Economics Show των Financial Times με τον Σουμάγια Κέινς ότι οι αποφάσεις νομισματικής πολιτικής σε κάποια στιγμή στο μέλλον θα πρέπει «να καθοδηγούνται από τους επερχόμενους κινδύνους και όχι να είναι οπισθοδρομικές» μόλις η κεντρική τράπεζα βεβαιωθεί ότι ο πληθωρισμός είναι έτοιμος να επιτύχει τον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2%.

Νάγκελ -ΕΚΤ: Δε μπορούμε να επιλύουμε τις πολιτικές επιπτώσεις στις αγορές ομολόγων

Πριν από τη μεταπανδημική έξαρση του πληθωρισμού, η ΕΚΤ και άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες έδιναν μεγάλη βαρύτητα στις προβλέψεις τους για το πού θα βρισκόταν ο πληθωρισμός σε δύο χρόνια από τώρα, όταν αποφάσιζαν για τα επιτόκια.

Αλλά η αδυναμία τους να κατανοήσουν ότι οι αυξήσεις των τιμών στις αγορές ενέργειας, που προκλήθηκαν από τις δυσλειτουργίες της αλυσίδας εφοδιασμού και τις επιπτώσεις του πολέμου στην Ουκρανία, ήταν επίμονες, οδήγησε τους φορείς καθορισμού των επιτοκίων να αγωνίζονται να διατηρήσουν την αξιοπιστία τους.

Ο πληθωρισμός

Καθώς διαχειρίζονται την πρώτη κρίση επίμονα υψηλού πληθωρισμού εδώ και δεκαετίες οι κεντρικοί τραπεζίτες στη Φρανκφούρτη και αλλού επικεντρώθηκαν λιγότερο στις προβλέψεις τους και περισσότερο στα μηνιαία στοιχεία για τον πληθωρισμό και τα στοιχεία ερευνών, μαζί με τα τριμηνιαία στοιχεία για την πορεία του ΑΕΠ.

Ενώ ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη έχει μειωθεί απότομα από το ανώτατο επίπεδο του 10,6% τον Οκτώβριο του 2022 στο 2,3% από τον Νοέμβριο, τα βραχυπρόθεσμα στοιχεία εξακολουθούν να έχουν μεγαλύτερη βαρύτητα από τις προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας για το πού θα βρίσκεται ο πληθωρισμός σε δύο ή τρία χρόνια από τώρα.

Ο Λέιν τόνισε ότι, ενώ ο πληθωρισμός έχει πέσει κοντά στο στόχο της ΕΚΤ για 2%, «υπάρχει μικρή απόσταση να διανυθεί». Ο πληθωρισμός των υπηρεσιών πρέπει να μειωθεί περαιτέρω, είπε.

Η Eurostat ανακοίνωσε ότι ο ετήσιος πληθωρισμός υπηρεσιών μειώθηκε στο 3,9% και ήταν ελαφρώς ηπιότερος από τις προβλέψεις.

«Μόλις ολοκληρωθεί η διαδικασία αποπληθωρισμού, τότε νομίζω ότι η νομισματική πολιτική πρέπει να είναι ουσιαστικά προσανατολισμένη προς το μέλλον και να σαρώνει τον ορίζοντα για το ποια είναι τα νέα σοκ που μπορεί να οδηγήσουν σε λιγότερες ή περισσότερες πληθωριστικές πιέσεις» είπε χαρακτηριστικά.

Καθώς η ΕΚΤ αναμένει να επιτύχει τον στόχο της για το 2% κατά τη διάρκεια του 2025, αυτό σημαίνει ότι το επόμενο έτος θα μπορούσε να είναι το σημείο όπου η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να επιστρέψει στον προ του 2022 τρόπο λειτουργίας της.

Η νέα πρόκληση θα είναι η «αξιολόγηση των εισερχόμενων κινδύνων» σε «βάση συνεδρίασης προς συνεδρίαση»

«Κάποια στιγμή, θα κάνουμε τη μετάβαση από την πολύ σημαντική πρόκληση του αποπληθωρισμού στη νέα πρόκληση της διατήρησης του πληθωρισμού στο 2% σε βιώσιμη βάση».

Τι θα γίνει το 2025

Αρνήθηκε να σχολιάσει πότε ακριβώς θα είναι αυτό το σημείο, αλλά δήλωσε ότι κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους, «θα υπάρξει μετάβαση σε μια πιο βιώσιμη γειτονιά του 2%».

Ορισμένοι αναλυτές ελπίζουν ότι η ΕΚΤ θα αρχίσει να αλλάζει τη διατύπωσή της σχετικά με τη μελλοντική της στάση κατά την επόμενη συνεδρίασή της στις 12 Δεκεμβρίου, όταν αναμένεται ευρέως να μειώσει το βασικό επιτόκιο καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης στο 3% – ένα επίπεδο που γενικά εξακολουθεί να θεωρείται περιοριστικό.

Ο Λέιν  άφησε να εννοηθεί ότι η ΕΚΤ ενδέχεται να μην εγκαταλείψει εντελώς την εστίασή της στα βραχυπρόθεσμα στοιχεία. Ενώ η «εξάρτηση από τα δεδομένα υποχωρεί σε προτεραιότητα», η νέα πρόκληση θα είναι η «αξιολόγηση των εισερχόμενων κινδύνων» σε «βάση συνεδρίασης προς συνεδρίαση», είπε.

Ο διοικητής της Τράπεζας της Ιταλίας, Φάμπιο Πανέτα, ζήτησε τον Νοέμβριο να τερματιστεί η προσέγγιση που βασίζεται στα δεδομένα ανά συνεδρίαση, προτρέποντας την ΕΚΤ να δεσμευτεί εκ των προτέρων για μελλοντικές μειώσεις των επιτοκίων, ώστε να αποφύγει την επιστροφή σε μια εποχή υποτονικού πληθωρισμού.