Αγορές: Η Fed κινεί τα νήματα – Προς μείωση 25 μ.β. στα επιτόκια και μετά η αβεβαιότητα

Η χρονιά που ήταν εξαιρετική για τις αμερικανικές μετοχές θα περάσει μια από τις τελευταίες μεγάλες δοκιμασίες της με τη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ την ερχόμενη εβδομάδα, καθώς οι επενδυτές αναμένουν την καθοδήγηση της κεντρικής τράπεζας σχετικά με τις μειώσεις των επιτοκίων.

Ο δείκτης Nasdaq Composite ξεπέρασε τις 20.000 μονάδες για πρώτη φορά την περασμένη εβδομάδα, σε ακόμη ένα ορόσημο για τις μετοχές το 2024, έτος κατά το οποίο ο τεχνολογικός δείκτης  έχει κερδίσει 32%, ενώ ο S&P 500 έχει αυξηθεί περίπου 27%.

Μαζική φυγή επιχειρήσεων από το χρηματιστήριο του Λονδίνου – Όλες οι ελπίδες στη Shein

Αγορές: Προσδοκούν μείωση 25 μ.β. από τη FED

Οι προσδοκίες ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια στήριξαν αυτά τα κέρδη. Αλλά ενώ η κεντρική τράπεζα αναμένεται να μειώσει το κόστος δανεισμού κατά άλλες 25 μονάδες βάσης την επόμενη εβδομάδα, οι επενδυτές έχουν μετριάσει τα στοιχήματά τους σχετικά με το πόσο επιθετικά θα κινηθούν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής το επόμενο έτος λόγω της ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης και του κολλώδους πληθωρισμού.

Οι αποδόσεις των ομολόγων, οι οποίες κινούνται αντιστρόφως ανάλογα με τις τιμές των κρατικών ομολόγων, έχουν αυξηθεί στις τελευταίες συνεδριάσεις ως αποτέλεσμα, με αποτέλεσμα η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς των ΗΠΑ να διαμορφωθεί σε υψηλό τριών εβδομάδων στο 4,38% την Παρασκευή. Ενώ οι μετοχές έχουν ωθηθεί υψηλότερα παρά την άνοδο των αποδόσεων, το 10ετές πλησιάζει το επίπεδο του 4,5% που ορισμένοι επενδυτές έχουν επισημάνει ως πιθανό σύρμα κινδύνου για ευρύτερες αναταράξεις στην αγορά.

Η πορεία της νομισματικής πολιτικής παρακολουθείται στενά από τους επενδυτές, καθώς το επίπεδο των επιτοκίων υπαγορεύει το κόστος δανεισμού και αποτελεί βασικό στοιχείο για τον καθορισμό των αποτιμήσεων των μετοχών. Οι προσδοκίες των επιτοκίων επηρεάζουν επίσης τις αποδόσεις των ομολόγων, οι οποίες μπορούν να αμβλύνουν τη γοητεία των μετοχών όταν αυξάνονται, επειδή τα κρατικά ομόλογα υποστηρίζονται από την κυβέρνηση των ΗΠΑ και θεωρούνται πρακτικά χωρίς κίνδυνο, αν διατηρηθούν μέχρι τη λήξη τους.

Τα προθεσμιακά συμβόλαια έδειχναν 96% πιθανότητα η Fed να μειώσει κατά 25 μονάδες βάσης όταν θα δώσει την απόφαση πολιτικής της την Τετάρτη, σύμφωνα με τα στοιχεία του CME FedWatch από την Παρασκευή.

Αβέβαιη η πορεία των επιτοκίων

Αλλά η πορεία των επιτοκίων το επόμενο έτος είναι λιγότερο σίγουρη. Τα προθεσμιακά συμβόλαια Fed fund υποδηλώνουν ότι το επιτόκιο θα διαμορφωθεί στο 3,8% τον Δεκέμβριο του επόμενου έτους, από το τρέχον επίπεδο του 4,5%-4,75%, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG. Αυτό είναι περίπου 100 μονάδες βάσης υψηλότερο από αυτό που είχε τιμολογηθεί τον Σεπτέμβριο.

Ένας άλλος παράγοντας που θα μπορούσε να κάνει τους αξιωματούχους της Fed πιο επιφυλακτικούς για μελλοντικές μειώσεις είναι η προεδρική εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ, του οποίου η φιλοαναπτυξιακή οικονομική πολιτική και η εύνοια των δασμών προκαλούν ανησυχίες για ισχυρότερο πληθωρισμό το επόμενο έτος.

Οι αναλυτές της BNP Paribas δήλωσαν ότι αναμένουν μια «γερακίσια μείωση», με την κεντρική τράπεζα να είναι πιθανό να «ανοίξει την πόρτα για μια παύση σε περαιτέρω περικοπές απροσδιόριστης διάρκειας». Η Κάρολ Σλέιφ, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην BMO Private Wealth, δήλωσε ότι οι αγορές «θα προσπαθήσουν να διαβάσουν πόσο ανησυχεί η Fed για τον πληθωρισμό».

Τα στοιχεία του Νοεμβρίου που δημοσιεύθηκαν την περασμένη εβδομάδα έδειξαν ότι η πρόοδος στη μείωση του πληθωρισμού προς τον στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ έχει ουσιαστικά σταματήσει. Παρόλα αυτά, οι αναλυτές λένε ότι η δυναμική της αγοράς ευνοεί περισσότερα κέρδη μέχρι το τέλος του έτους, ενώ το συναίσθημα μεταξύ των επενδυτών στις έρευνες παραμένει ανοδικό – αν και ορισμένα τεχνικά στοιχεία της αγοράς υποδηλώνουν ότι το ράλι των μετοχών μπορεί να έχει φτάσει στα όριά του.