Πώς θα κινηθεί η ΕΚΤ με τα επιτόκια το 2025

Στην τελευταία συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) για το 2024, αποφασίστηκε νέα μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, επιβεβαιώνοντας τις προσδοκίες.

Πρόκειται για την τρίτη συνεχόμενη μείωση και την τέταρτη συνολικά για το έτος, με το βασικό επιτόκιο καταθέσεων να διαμορφώνεται πλέον στο 3%. Η κίνηση αυτή αντικατοπτρίζει την αυξανόμενη εμπιστοσύνη της ΕΚΤ στη διαδικασία αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού, ενώ οι κίνδυνοι για τις προοπτικές του πληθωρισμού θεωρούνται πλέον ισορροπημένοι.

Η Oxford Economics σημειώνει ότι οι μειώσεις των 25 μονάδων βάσης πιθανότατα θα συνεχιστούν στις πέντε πρώτες συνεδριάσεις του 2025, με την πρώτη παύση να αναμένεται όταν το επιτόκιο καταθέσεων πέσει κάτω από το 2% τον Ιούλιο του 2025. Αυτή η εκτίμηση συνδέεται με το ότι αυτό ίσως είναι το πιθανότερο επίπεδο για το ουδέτερο επιτόκιο, δηλαδή το επιτόκιο στο οποίο η νομισματική πολιτική θεωρείται ούτε επεκτατική ούτε περιοριστική για την οικονομία (το επίπεδο του επιτοκίου που επιτρέπει την οικονομία να αναπτύσσεται με βιώσιμο ρυθμό, διατηρώντας ταυτόχρονα τον πληθωρισμό στον στόχο της κεντρικής τράπεζας (συνήθως γύρω στο 2%) χωρίς να προκαλεί υπερθέρμανση ή ύφεση).

Το διάγραμμα παρουσιάζει τις εκτιμήσεις της ΕΚΤ για το ρυθμό μεγέθυνσης και τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη, όπως αυτές διαμορφώνονταν το Σεπτέμβριο και όπως αυτές διαμορφώνονται το Δεκέμβριο. Είναι σαφές ότι η ΕΚΤ αναμένει ελαφρώς χαμηλότερο ρυθμό μεγέθυνσης του ΑΕΠ για το 2024 έως και το 2026 αλλά και ελαφρώς χαμηλότερο πληθωρισμό για το 2024 και το 2025.

Η εμπιστοσύνη στη σταθεροποίηση του πληθωρισμού αποτελεί τον κύριο πυλώνα της τρέχουσας στρατηγικής της ΕΚΤ. Όλα δείχνουν ότι ο πληθωρισμός σύντομα θα σταθεροποιηθεί γύρω από το μεσοπρόθεσμο στόχο του 2%. Βέβαια, οι αναθεωρημένες προβλέψεις της ΕΚΤ δεν δείχνουν την επίτευξη του στόχου πληθωρισμού πριν το τέλος του 2025. Σταθερός πληθωρισμός κοντά στο 2%, με μικρές αποκλίσεις, θα πρέπει να αναμένεται για τα έτη 2026 και 2027.

Ταυτόχρονα, οι προοπτικές μεγέθυνσης της Ευρωζώνης επιδεινώθηκαν ελαφρώς με την ΕΚΤ να προβλέπει μεγέθυνση του ΑΕΠ της τάξης του 0,7% το 2024 και 1,1% το 2025, ελαφρώς χαμηλότερα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις. Το 2026, η μεγέθυνση αναμένεται στο 1,4%. Παρά τη μείωση των εκτιμήσεων για τη μεγέθυνση του ΑΕΠ, η ΕΚΤ δεν προχώρησε σε πιο επιθετική μείωση επιτοκίων. Αυτή η στάση υπογραμμίζει τη σημασία που δίνει η ΕΚΤ στη σταθεροποίηση του πληθωρισμού ως κύριας προτεραιότητας.

Τμήμα Έρευνας και Ανάπτυξης του

Προγράμματος Συμπληρωματικής Εκπαίδευσης (E-learning) του

Εθνικού και Καποδιστριακού Πανεπιστημίου Αθηνών

Βάση Δεδομένων για Οικονομικές Προβλέψεις

Επιστημονικός Υπεύθυνος Π.Ε. Πετράκης (Καθηγητής),

Συνεργάτες Δρ. Π.Χ. Κωστής και Δρ. Κ.Η. Καυκά

με ομάδα ερευνητών