Citi: Μικρή η επίδραση των κυβερνητικών μέτρων στις τράπεζες – Αυξάνονται οι τιμές στόχοι

Σε μείωση των εκτιμήσεων για τα κέρδη του 2025 και του 2026 των ελληνικών τραπεζών προχώρησε η Citigroup, μετά τα νέα μέτρα που ανακοίνωσε η ελληνική κυβέρνηση για τον κλάδο, ωστόσο προχώρησε σε αύξηση των τιμών στόχων, διατηρώντας τη σύσταση για αγορά (buy).

Ειδικότερα, για την Εθνική η νέα τιμή στόχος είναι στα 9,50 ευρώ, από 9,45 ευρώ προηγουμένως, για την Πειραιώς στα 5,40 ευρώ, από 5,20 ευρώ, για την Eurobank στα 2,80 ευρώ, από 2,30 ευρώ, ενώ για την Alpha Bank παραμένει αμετάβλητη στα 2,35 ευρώ.

Σε ποιες τραπεζικές προμήθειες δεν μπήκε… μαχαίρι [παραδείγματα]

Για την Εθνική

Για την Εθνική η Citi προσαρμόζει το μοντέλο της κερδοφορίας ώστε να αντικατοπτρίζει τα πρόσφατα ανακοινωθέντα σχέδια της κυβέρνησης για περιορισμό ορισμένων τελών μεταφοράς χρημάτων και προμηθειών καρτών.

Τα μέτρα οδηγούν σε μείωση των υποκείμενων προβλέψεων για τα κέρδη της Εθνικής κατά -2% το επόμενο έτος και το 2026. Φέτος, οι υποκείμενες προβλέψεις κερδών αυξάνονται κατά +3%, λόγω της σταθερής λειτουργικής απόδοσης του 3ου τριμήνου που οδήγησε να αναθεωρήσει η Citi μέτρια προς τα πάνω τα καθαρά έσοδα από τόκους.

Επίσης, αυξάνει την προβλεπόμενη πληρωμή μερίσματος καθώς εκτιμά ότι η ρυθμιστική αρχή θα είναι πιο ανοιχτή σε υψηλότερες πληρωμές μετά την υπόδειξη της τράπεζας ότι θα επιταχύνει την απόσβεση των DTC.

Η Citi εκτιμά ότι τα νέα μέτρα για τις προμήθειες θα έχει αρνητικό αντίκτυπο 22 εκατ. ευρώ στα έσοδα από προμήθειες της Εθνικής από το 2025. Δεδομένου ότι οι τέσσερις μεγάλες ελληνικές τράπεζες θα συνεισφέρουν εξίσου στο ταμείο σχολικών κτιρίων, θα υπάρξει μια εφάπαξ επίδραση 25 εκατ. ευρώ το 4ο τρίμηνο του 2024, ως εκ τούτου δεν περιλαμβάνεται στις προβλέψεις της για τα υποκείμενα κέρδη.

Σημειώνεται εδώ ότι η κυβέρνηση θα αυξήσει επίσης τον φόρο ακίνητης περιουσίας για ακίνητα που έχουν ανακτηθεί και τα οποία διαχειρίζονται οι τράπεζες και ζήτησε επίσης από τις τράπεζες να χρηματοδοτήσουν τη δημιουργία και λειτουργία υπηρεσία πώλησης και μίσθωσης ακινήτων για να βοηθήσει τους ιδιοκτήτες κατοικιών που αντιμετωπίζουν οικονομικές δυσκολίες. Η Citi υποθέτει ότι το κόστος αυτών των πρόσθετων μέτρων δεν θα είναι σημαντικό και θα κατανεμηθεί με την πάροδο του χρόνου.

Για την Πειραιώς

Ομοίως η Citi προσαρμόζει το μοντέλο της κερδοφορίας της Πειραιώς ώστε να αντικατοπτρίζει τα πρόσφατα ανακοινωθέντα σχέδια της κυβέρνησης. Φέτος και το επόμενο έτος, ο αρνητικός αντίκτυπος της νέας ρύθμισης των τελών (που επηρεάζει μόνο το 2025) θα αντισταθμιστεί από τις καλύτερες τάσεις λειτουργικής απόδοσης, οι οποίες και οδήγησαν σε μέτρια αύξηση των προβλεπόμενων καθαρών εσόδων από τόκους. Ο νέος κανονισμός οδηγεί τη Citi να περιορίσει την πρόβλεψή της για το EPS της Πειραιώς το 2026 κατά -1%.

Η Citi εκτιμά ότι οι νέοι κανόνες θα έχουν αρνητικό αντίκτυπο 28 εκατομμυρίων ευρώ στα έσοδα από αμοιβές της Πειραιώς ετησίως από το 2025. Ομοίως, όπως και στην Εθνική, υποθέτει μια εφάπαξ επιβάρυνση 25 εκατ. ευρώ για το ταμείο σχολικών κτιρίων.

Eurobank

Για την Eurobank, η Citi βλέπει ότι η επίπτωση από τα νέα μέτρα αντισταθμίζεται σε μεγάλο βαθμό από την ενσωμάτωση δύο πρόσφατων συναλλαγών που αύξησαν το ποσοστό συμμετοχής της τράπεζας στην Ελληνική Τράπεζα στο 93,5%. Αυτό, σε συνδυασμό με τη σταθερή λειτουργική απόδοση του 3ου τριμήνου και τα αισιόδοξα σχόλια της διοίκησης σχετικά με τις συνέργειες, οδηγεί τη Citi να αυξήσει τις υποκείμενες προβλέψεις κερδών κατά +11-17% ετησίως το 2026.

Οι νέοι κανόνες θα έχουν αρνητικό αντίκτυπο 20 εκατ. ευρώ ετησίως στα έσοδα από προμήθειες της Eurobank από το 2025. Ομοίως, υποθέτει μια εφάπαξ επιβάρυνση 25 εκατ. ευρώ για το ταμείο σχολικών κτιρίων.

Alpha Bank

Για την Alpha Bank, φέτος και το επόμενο έτος, ο αρνητικός αντίκτυπος της νέας ρύθμισης των προμηθειών στις υποκείμενες εκτιμήσεις κερδών της Citi αντισταθμίζεται από τις καλύτερες τάσεις λειτουργικής απόδοσης που οδήγησαν και στη μέτρια αύξηση των προβλεπόμενων καθαρών εσόδων από τόκους αυτό και το επόμενο έτος.

Ωστόσο, οι νέοι κανόνες οδηγούν τη Citi να περιορίσει τις προβλέψεις της για το EPS το 2026 κατά -2%, καθώς θα έχει ετήσιο αρνητικό αντίκτυπο 19 εκατομμυρίων ευρώ στα έσοδα από προμήθειες της Alpha Bank από το 2025. Ομοίως, υποθέτει μια εφάπαξ επιβάρυνση 25 εκατ. ευρώ για το ταμείο σχολικών κτιρίων.