
Η ώρα της Ευρώπης να λάμψει έχει έρθει κατά τη Jefferies, η οποία παρουσιάζει τις κορυφαίες επιλογές της για το 2025, ανάμεσα στις οποίες είναι και η Εθνική Τράπεζα.
Όπως εξηγεί, το επιχείρημα για την κατανομή κεφαλαίων σε αμερικανικές μετοχές είναι γνωστό και αναμφισβήτητα έχει ενισχυθεί μετά τις αμερικανικές εκλογές. Οι ΗΠΑ αντιπροσωπεύουν τώρα το 73% του Παγκόσμιου Δείκτη MSCI και η κεφαλαιοποίηση των δέκα κορυφαίων μετοχών του S&P 500 υπερβαίνει τη συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς σε περιοχές όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, η Γερμανία και η Ιαπωνία.
Εθνική Τράπεζα: Στις κορυφαίες επιλογές της UBS για το 2025 – Πως εξελίσσεται ο τραπεζικός κλάδος
Ωστόσο, εκτιμά ότι η απόκλιση αποτίμησης στην Ευρώπη παραμένει πολύ μεγάλη για να αγνοηθεί, υπογραμμίζοντας την ευρύτερη ευκαιρία για την Ευρώπη.
Για την Εθνική Τράπεζα
Η Jefferies αναμένει ότι η Εθνική Τράπεζα (ΕΤΕ) θα δημιουργήσει ROTE της τάξεως του 15% (πάνω από τον μέσο όρο της ΕΕ) τα επόμενα χρόνια σε ένα φθίνον περιβάλλον επιτοκίων. Η Ελλάδα έχει μια από τις ισχυρότερες μακροοικονομικές ιστορίες ανάπτυξης στην Ευρώπη με την Εθνική να βρίσκεται σε καλή θέση για να επωφεληθεί από αυτό, εξηγεί.
Η διανομή κεφαλαίου βρίσκεται πλέον στην ημερήσια διάταξη και με ισχυρό δείκτη CET1 στο +18%, η Jefferies προβλέπει απόδοση διανομής μεγαλύτερη του 10% για το 2024-26 με πρόσθετη δυνατότητα γύρω από την πλεονάζουσα κεφαλαιακή θέση (30% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς).
Αναμένει επίσης τον CAGR στο 10% για ανάπτυξη TNAV/μετοχή που παρέχει ελκυστικές αποδόσεις για τους μετόχους.
Σε τι διαφέρει
Η Jefferies ενσωματώνει στις εκτιμήσεις της μικρότερες μειώσεις στα επιτοκιακά έσοδα κατά τη διάρκεια της περιόδου πρόβλεψης (4% πάνω από τη συναίνεση την περίοδο 25/26) με τον αντίκτυπο των χαμηλότερων επιτοκίων να αντισταθμίζεται από την ισχυρότερη αύξηση των δανείων.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Εθνική διαπραγματεύεται επί του παρόντος με 0,7x σε όρους P/B και 5x σε όρους P/E ή με discount 30% στον κλάδο και στις δύο μετρήσεις για ROTE 15% το 2026 (έναντι μέσου όρου κλάδου 14%).
Οι επόμενοι καταλύτες θα είναι τα αποτελέσματα του 2025 (Μάρτιος 2025) και το ενημερωμένο επιχειρηματικό σχέδιο για τα επόμενα 3 χρόνια, ενώ η Jefferies αναμένει επίσης ότι η Εθνική θα ανακοινώσει επαναγορά τίτλων στο πλαίσιο της διανομής της το 2024 (250 εκατ.).


Latest News

ΔΥΠΑ: Έναρξη υποβολής προτάσεων για νέα δράση κατάρτισης σε κλάδους αιχμής
H υποβολή προτάσεων ξεκινά σήμερα και η προθεσμία υποβολής θα λήξει την Πέμπτη 8 Μαΐου 2025, σύμφωνα με την πρόσκληση της ΔΥΠΑ

Alter Ego Media: Οι 4 πυλώνες που φέρνουν ανάπτυξη και μερίσματα
Η διοίκηση της Alter Ego Media παρουσίασε στους αναλυτές τα αποτελέσματα της χρήσης του 2024 και το στρατηγικό πλάνο ανάπτυξης του Ομίλου

Ανεβάζει τον πήχη για Eurobank και Πειραιώς η Goldman Sachs - Τι βλέπει για Εθνική
Η Goldman Sachs έδωσε νέες τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες

Οι 9 τάσεις της ευρωπαϊκής αγοράς λιανικού εμπορίου τροφίμων την επόμενη πενταετία
Η κατάσταση κρίνεται εξαιρετικά κρίσιμη, με αβεβαιότητα γύρω από τις παγκόσμιες εμπορικές ροές, σύμφωνα με το ΕΒΕΠ

Mega-deal της Metlen με την Glenfarne για υβριδικό έργο ΑΠΕ στη Χιλή
Η συνολική αξία της συναλλαγής συμφωνήθηκε στα 815 εκ. δολάρια, στη βάση συγκεκριμένων χρηματοδοτικών όρων και αναπροσαρμογών

Η ελληνική σταδιοδρομία της Unilever – Από την «Ελαϊς» σε hub για 14 χώρες
Η Unilever Hellas είναι μία από τις λίγες πολυεθνικές εταιρείες στην Ελλάδα, που συνεχίζουν να έχουν παραγωγική δραστηριότητα μετά από τα χρόνια της οικονομικής κρίσης

Ψάχνουν… χρυσάφι στον Ασπρόπυργο - Ο «πυρετός» επενδύσεων σε logistics και το αγκάθι
Εκτοξεύθηκαν οι τιμές των οικοπέδων στον Ασπρόπυργο – Τα projects για τη δημιουργία logistics που μεταμορφώνουν την περιοχή

VIDCAST – BizSound: Το marketplace όλης της Ελλάδας | Η ιστορία του SHOPFLIX
Σε αυτό το επεισόδιο φιλοξενούμε τον νέο CEO της SHOPFLIX, Γιάννη Στάθη. Συζητάμε για τα νέα καθήκοντα και για τα επόμενα σχέδια της εταιρείας.

To όραμα του Βαρδή Βαρδινογιάννη - Γιατί επενδύει στο ελληνικό eGaming
Παρά την ισχυρή οικογενειακή παράδοση, ο Βαρδής Βαρδινογιάννης ο νεότερος επενδύει σε eGaming και κυβερνοσφάλεια - Το ελληνικό όραμα και η συμμετοχή της ALTER EGO VENTURES

ΚΕΕΕ: Η υπεραπόδοση τους πλεονάσματος πρέπει να επιστρέφει στην κοινωνία
Κάθε μέτρο ενίσχυσης της μικρομεσαίας τάξης μας βρίσκει σύμφωνους, λέει ο πρόεδρος της ΚΕΕΕ, Γιάννης Βουτσινάς