
Η ώρα της Ευρώπης να λάμψει έχει έρθει κατά τη Jefferies, η οποία παρουσιάζει τις κορυφαίες επιλογές της για το 2025, ανάμεσα στις οποίες είναι και η Εθνική Τράπεζα.
Όπως εξηγεί, το επιχείρημα για την κατανομή κεφαλαίων σε αμερικανικές μετοχές είναι γνωστό και αναμφισβήτητα έχει ενισχυθεί μετά τις αμερικανικές εκλογές. Οι ΗΠΑ αντιπροσωπεύουν τώρα το 73% του Παγκόσμιου Δείκτη MSCI και η κεφαλαιοποίηση των δέκα κορυφαίων μετοχών του S&P 500 υπερβαίνει τη συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς σε περιοχές όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, η Γερμανία και η Ιαπωνία.
Εθνική Τράπεζα: Στις κορυφαίες επιλογές της UBS για το 2025 – Πως εξελίσσεται ο τραπεζικός κλάδος
Ωστόσο, εκτιμά ότι η απόκλιση αποτίμησης στην Ευρώπη παραμένει πολύ μεγάλη για να αγνοηθεί, υπογραμμίζοντας την ευρύτερη ευκαιρία για την Ευρώπη.
Για την Εθνική Τράπεζα
Η Jefferies αναμένει ότι η Εθνική Τράπεζα (ΕΤΕ) θα δημιουργήσει ROTE της τάξεως του 15% (πάνω από τον μέσο όρο της ΕΕ) τα επόμενα χρόνια σε ένα φθίνον περιβάλλον επιτοκίων. Η Ελλάδα έχει μια από τις ισχυρότερες μακροοικονομικές ιστορίες ανάπτυξης στην Ευρώπη με την Εθνική να βρίσκεται σε καλή θέση για να επωφεληθεί από αυτό, εξηγεί.
Η διανομή κεφαλαίου βρίσκεται πλέον στην ημερήσια διάταξη και με ισχυρό δείκτη CET1 στο +18%, η Jefferies προβλέπει απόδοση διανομής μεγαλύτερη του 10% για το 2024-26 με πρόσθετη δυνατότητα γύρω από την πλεονάζουσα κεφαλαιακή θέση (30% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς).
Αναμένει επίσης τον CAGR στο 10% για ανάπτυξη TNAV/μετοχή που παρέχει ελκυστικές αποδόσεις για τους μετόχους.
Σε τι διαφέρει
Η Jefferies ενσωματώνει στις εκτιμήσεις της μικρότερες μειώσεις στα επιτοκιακά έσοδα κατά τη διάρκεια της περιόδου πρόβλεψης (4% πάνω από τη συναίνεση την περίοδο 25/26) με τον αντίκτυπο των χαμηλότερων επιτοκίων να αντισταθμίζεται από την ισχυρότερη αύξηση των δανείων.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Εθνική διαπραγματεύεται επί του παρόντος με 0,7x σε όρους P/B και 5x σε όρους P/E ή με discount 30% στον κλάδο και στις δύο μετρήσεις για ROTE 15% το 2026 (έναντι μέσου όρου κλάδου 14%).
Οι επόμενοι καταλύτες θα είναι τα αποτελέσματα του 2025 (Μάρτιος 2025) και το ενημερωμένο επιχειρηματικό σχέδιο για τα επόμενα 3 χρόνια, ενώ η Jefferies αναμένει επίσης ότι η Εθνική θα ανακοινώσει επαναγορά τίτλων στο πλαίσιο της διανομής της το 2024 (250 εκατ.).


Latest News

Στα 28 εκατ. ευρώ ο κύκλος εργασιών της Dimand - Τα ορόσημα του 2024 και το πλάνο του 2025
Από τον Πύργο Πειραιά και το Skyline, στις νέες επενδύσεις του 2025 - Τα 13 επενδυτικά έργα

Νέα δωρεά της HELLENiQ ENERGY στην ΕΛ.ΑΣ - Στο επίκεντρο, Θριάσιο και Δυτική Θεσσαλονίκη
Στόχος, ο εξοπλισμός της Αστυνομίας με σύγχρονα μέσα για τη συνεχή βελτίωση της ασφάλειας στις τοπικές κοινωνίες

Στα 5,75 δισ. ευρώ οι επενδύσεις του Ομίλου ΔΕΗ στη Δυτική Μακεδονία
Το αναπτυξιακό πλάνο της ΔΕΗ στη Δυτική Μακεδονία παρουσίασε ο πρόεδρος Γιώργος Στάσσης - Το όραμα για πράσινο ενεργειακό και τεχνολογικό κόμβο

«Μπαίνουμε σε μια νέα εποχή αστάθειας» - Τι είπε ο Καφούνης για τος δασμούς
Ο προστατευτισμός εμποδίζει την ανάπτυξη και εμπορίου και υπονομεύει την ευημερία των κρατών - Αναλυτικά η δήλωση του κου Καφούνη

Από ρεκόρ σε ρεκόρ - Πάνω από 20 δισ. ευρώ κεφάλαια «έπεσαν» στην Ελλάδα το 2024
Αμείωτο και αυξημένο ενδιαφέρον ξένων επενδυτών για τις ελληνικές επιχειρήσεις - Τι αποκάλυψε η ετήσια μελέτη της PwC

Τριετής κλαδική σύμβαση με αυξήσεις κοντά στο 12% στις τράπεζες
Τι περιλαμβάνει η νέα κλαδική σύμβαση των τραπεζοϋπαλλήλων - Μισός μισθός ετήσιο μπόνους για όλους τους υπαλλήλους όταν η τράπεζα μοιράζει μέρισμα

Πώς η Δυτική Μακεδονία θα γίνει Μπιλμπάο - Το σχέδιο Στάσση για επενδύσεις έως 12 δισ.
Ο Γιώργος Στάσσης, πρόεδρος και CEO της ΔΕΗ, παρουσίασε από τον ΑΗΣ Καρδιάς σε ειδική εκδήλωση το σχέδιο της εταιρείας για να μετατραπεί η περιοχή σε πράσινο ενεργειακό και τεχνολογικό κόμβο

ΔΕΠΑ Εμπορίας: Έτοιμη για λειτουργία η πρώτη μονάδα παραγωγής συμπιεσμένου βιομεθανίου
Ολοκληρώθηκαν οι απαραίτητοι έλεγχοι αναφέρει η ΔΕΠΑ Εμπορίας

SOS για τις ελληνικές εξαγωγές εκπέμπει ο Εμπορικός Σύλλογος Πειραιά
Το ελληνικό εμπόριο κινδυνεύει να αντιμετωπίσει μείωση της εξαγωγικής του δραστηριότητας.

Νέα αύξηση των τιμών στόχων για τις ελληνικές τράπεζες από την Deutsche Bank
Οι επιδόσεις ξεπέρασαν τις προσδοκίες το 2024 - Οι ελληνικές τράπεζες παρέχουν τα εχέγγυα για ισχυρή μελλοντική κερδοφορία