Ομόλογα: Πιέσεις στην ευρωπαϊκή αγορά από την απόφαση της Fed

Οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης εκτινάχθηκαν την Πέμπτη, αν και όχι τόσο όσο τα αντίστοιχα των ΗΠΑ, μετά την απόφαση της Federal Reserve να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης και να παράλληλα να σημάνει επιβράδυνση του ρυθμού χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής το 2025, προκαλώντας διεύρυνση του χάσματος μεταξύ των αποδόσεων των ΗΠΑ και της Ευρώπης.

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Γερμανίας , το σημείο αναφοράς για το μπλοκ της ευρωζώνης, αυξήθηκε κατά 5 μονάδες βάσης (bps) στο 2,286%, αγγίζοντας το υψηλότερο επίπεδο από τις 22 Νοεμβρίου. Οι αποδόσεις κινούνται αντιστρόφως από τις τιμές. Το χάσμα μεταξύ των 10ετών ομολόγων των ΗΠΑ και των γερμανικών
ομολόγων μειώθηκε ελαφρά την Πέμπτη στις 224 μ.β., αλλά η διαφορά απόδοσης εξακολουθεί να η μεγαλύτερη από το 2019, μετά την άνοδο των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων την Τετάρτη.

Η απόκλιση μεταξύ των αγορών των κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης και των ΗΠΑ διευρύνεται σταθερά από τον Σεπτέμβριο, αντανακλώντας διαφορετικές προοπτικές επιτοκίων , καθώς η Fed είναι επιφυλακτική για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων, ενώ η άτονη ευρωπαϊκή οικονομία πιέζει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να μειώσει περισσότερο τα επιτόκια.

Η απόδοση του 10ετούς της Ιταλίας αυξήθηκε κατά 9 μ.β. στο 3,489% και η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των ιταλικών και γερμανικών ομολόγων διευρύνθηκε κατά 5 μονάδες βάσης στις 118 μονάδες βάσης.

Ο ελληνικός 10ετής τίτλος αποδίδει 3,17%, με το spread έναντι του bund να διαμορφώνεται στις 85 μονάδες.

Καμπανάκι για το έλλειμμα

Οι επενδυτές ομολόγων έχουν επίσης κατά νου το ενδεχόμενο οι φορολογικές πολιτικές που υποστηρίζει ο εκλεγμένος πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ – ο οποίος αναλαμβάνει τα καθήκοντά του τον επόμενο μήνα – να τροφοδοτήσουν τόσο την ανάπτυξη όσο και τον πληθωρισμό, αλλά και να επιδεινώσουν το ήδη μεγάλο δημοσιονομικό έλλειμμα.

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς εκτινάχθηκε πάνω από το 4,5% την Τετάρτη, αφού η Fed ανέφερε ότι είναι πιθανή μια παύση στον κύκλο μείωσης στις αρχές του επόμενου έτους και ότι οι αξιωματούχοι βλέπουν μόνο δύο μειώσεις επιτοκίων κατά 0,25% για όλο το 2025, δεδομένης της έλλειψης προόδου στην επίτευξη του πληθωρισμού στο στόχο του 2%.