Πιο σταδιακές μειώσεις επιτοκίων από Fed

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ προσπαθεί να εξισορροπήσει τους καθοδικούς κινδύνους για την αγορά εργασίας έναντι του κινδύνου ο πληθωρισμός να παραμείνει πάνω από τον στόχο του 2% της FED. Ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ θεωρεί ότι μια περαιτέρω αύξηση της ανεργίας δεν αποτελεί προϋπόθεση για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων. Η FED είναι πιθανό να θέλει να δει χαμηλότερα ποσοστά δομικού πληθωρισμού προτού μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια.

Η FED παραμένει εξαρτώμενη από τα δεδομένα και μια πιο αδύναμη αγορά εργασίας ή στοιχεία για τον πληθωρισμό θα μπορούσαν να φέρει πίσω στο τραπέζι μια μείωση των επιτοκίων τον Μάρτιο.

Τώρα αναμένουμε λιγότερες μειώσεις της FED. Εξακολουθούμε να βλέπουμε πιθανότητες για εντονότερες μειώσεις επιτοκίων στην ευρωζώνη, όπου προβλέπουμε μειώσεις 100 μονάδων βάσης το 2025.

Προσβλέποντας στο μέλλον, συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι τα ομόλογα υψηλής ποιότητας και επενδυτικού βαθμού, το διαφοροποιημένο σταθερό εισόδημα και οι λύσεις εισοδήματος από μετοχές είναι πολύτιμα στα χαρτοφυλάκια.

Στις αμερικανικές μετοχές, παρά τις λιγότερες πιθανές μειώσεις επιτοκίων, ένα μείγμα χαμηλότερου κόστους δανεισμού, ανθεκτικής δραστηριότητας, διεύρυνσης της αύξησης των κερδών στις ΗΠΑ, περαιτέρω κερδών της τεχνητής νοημοσύνης και της δυνατότητας για μεγαλύτερη δραστηριότητα στην κεφαλαιαγορά υπό μια δεύτερη κυβέρνηση Τραμπ δημιουργούν ευνοϊκό πλαίσιο, κατά την άποψή μας. Αναμένουμε ότι ο S&P 500 θα φτάσει τις 6.600 μονάδες έως το τέλος του επόμενου έτους.

Αν και δεν αναμένουμε σημαντική αδυναμία βραχυπρόθεσμα, πιστεύουμε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να χρησιμοποιήσουν την ισχύ του δολαρίου για να διαφοροποιηθούν σε άλλα προτιμώμενα νομίσματα, συμπεριλαμβανομένης της βρετανικής λίρας και του δολαρίου Αυστραλίας.

Εάν η FED πραγματοποιήσει μόνο δύο μειώσεις επιτοκίων το 2025, πιθανότατα θα χρειαστεί να μετριαστούν οι προσδοκίες μας για τη ζήτηση χρυσού από τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETFs), γεγονός που θα μπορούσε να μειώσει την ανοδική τάση που εξακολουθούμε να περιμένουμε στις τιμές του χρυσού. Ωστόσο, σημειώνουμε ότι οι τιμές του χρυσού έχουν αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια παρά το ισχυρό δολάριο και τα υψηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ, αφενός λόγω της διαφοροποίησης των αποθεματικών της κεντρικής τράπεζας και αφετέρου λόγω της ζήτησης των επενδυτών για αντιστάθμιση κινδύνου. Πιστεύουμε ότι αυτές οι τάσεις θα συνεχιστούν καθώς επιμένουν οι πολιτικές και γεωπολιτικές αβεβαιότητες και θα πρέπει να στηρίξουν τη συνεχιζόμενη ισχυρή ζήτηση για χρυσό.

Ο Mark Haefele είναι επικεφαλής του τμήματος επενδύσεων της UBS. Το άρθρο αποτελεί σύνοψη εκτενέστερης ανάλυσης για τους πελάτες της ελβετικής τράπεζας, την οποία συνυπογράφουν οι αναλυτές της UBS, Kiran Ganesh και Vincent Heaney

 Premium έκδοση ΤΑ ΝΕΑ