Επιτόκια: Γιατί η Wall Street άρχισε και πάλι να μιλά για αυξήσεις

Μια «καυτή» έκθεση για τις θέσεις εργασίας τον Δεκέμβριο δημιουργεί δεδομένα στις Ηνωμένες Πολιτείες, και κάνει πολλούς στρατηγικούς αναλυτές να αλλάζουν τα στοιχήματά τους για την πορεία που θα ακολουθήσει η Federal Reserve. Μάλιστα, πλέον είναι κάποιοι που πιστεύουν ότι τα τελευταία στοιχεία μπορεί να ανοίξουν την πόρτα για νέες αυξήσεις στα επιτόκια το 2025.

«Η βασική μας υπόθεση έχει τη Fed σε μία εκτεταμένη αναμονή», έγραψε ο αμερικανός οικονομολόγος Aditya Bhave της Bank of America Securities σε σημείωμα προς πελάτες την Παρασκευή. «Αλλά πιστεύουμε ότι οι κίνδυνοι για την επόμενη κίνηση είναι λοξοί προς μια άνοδο».

Ο Bhave προειδοποίησε ότι ο πήχης για την αύξηση της Fed είναι υψηλός, με τους αξιωματούχους της Fed να εξακολουθούν να περιγράφουν το τρέχον επίπεδο των επιτοκίων ως περιοριστικό . Ωστόσο, εάν ο προτιμώμενος δείκτης πληθωρισμού της Fed – η μέτρηση των Προσωπικών Καταναλωτικών Δαπανών, εξαιρουμένων των ασταθών κατηγοριών όπως τα τρόφιμα και η ενέργεια – επιταχυνθεί εκ νέου ή οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό κινηθούν υψηλότερα, θα μπορούσε να υπάρξει νέα αύξηση.

Fed: Μία μόνο μείωση των επιτοκίων το 2025 βλέπουν οι traders

Η τελευταία μέτρηση του PCE έδειξε ότι οι τιμές αυξήθηκαν 2,8% τον Νοέμβριο , υψηλότερα από το 2,7% που παρατηρήθηκε τον Οκτώβριο. Υπάρχει επίσης ανησυχία μεταξύ των οικονομολόγων ότι οι πολιτικές του νέου προέδρου Ντόναλντ Τραμπ θα μπορούσαν να ωθήσουν τον πληθωρισμό υψηλότερα ή, τουλάχιστον, να εμποδίσουν τον περιορισμό του προς τον στόχο του 2% της Fed.

Μια νέα ανάγνωση από το Πανεπιστήμιο του Μίσιγκαν έδειξε ότι οι προσδοκίες των καταναλωτών για τον πληθωρισμό εκτινάχθηκαν στο 3,3% τον Ιανουάριο από 2,8% τον προηγούμενο μήνα. Εν τω μεταξύ, οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό έφθασαν επίσης στο 3,3% τον Ιανουάριο, το υψηλότερο επίπεδο για τη μέτρηση από το 2008.

Οι εκτιμήσεις για τα επιτόκια

«Μετά από μια πολύ ισχυρή έκθεση για τις θέσεις εργασίας τον Δεκέμβριο, πιστεύουμε ότι ο κύκλος περικοπών έχει τελειώσει», έγραψε ο Bhave. «Ο πληθωρισμός έχει κολλήσει πάνω από τον στόχο, με ανοδικούς κινδύνους».

Τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν την Παρασκευή έδειξαν ότι 256.000 νέες θέσεις εργασίας δημιουργήθηκαν τον Δεκέμβριο, πολύ περισσότερες από τις 165.000 που ανέμεναν οι οικονομολόγοι και υψηλότερες από τις 212.000 τον Νοέμβριο. Εν τω μεταξύ, το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε από 4,1% από 4,2% τον προηγούμενο μήνα.

«Από τη σκοπιά της Fed, το ποσοστό ανεργίας ξεκίνησε το έτος σε «πολύ καυτή» περιοχή στο 3,7%, αλλά μειώθηκε στο «ακριβώς» στο 4,1% τον Δεκέμβριο», έγραψε η ανώτερη οικονομολόγος της Wells Fargo, Sarah House σε σημείωμα προς τους πελάτες την Παρασκευή.

Με την αγορά εργασίας σε σταθερή κατάσταση, η House πιστεύει ότι το απόφαση να αφήσει αμετάβλητα η Fed τα επιτόκια στις 30 Ιανουαρίου είναι ειλημμένη. Και μια περικοπή τον Μάρτιο φαίνεται επίσης όλο και πιο απίθανη.

«Θα χρειαστεί περαιτέρω επιβράδυνση του πληθωρισμού ή πολύ πιο αδύναμα δεδομένα για την αγορά εργασίας για να συνεχίσει η FOMC να μειώνει τα επιτόκια στις επόμενες συνεδριάσεις της», έγραψε. Και ο επικεφαλής οικονομολόγος της EY Gregory Daco συμφωνεί.

«Πιστεύω ότι η προσοχή θα στραφεί πραγματικά πίσω στις εξελίξεις του πληθωρισμού κατά τη διάρκεια των επόμενων τριών μηνών», δήλωσε ο Daco στο Yahoo Finance.

O κύκλος χαλάρωσης της Fed

Η Fed είχε αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια τον περασμένο Σεπτέμβριο με μια μεγαλύτερη από τη συνηθισμένη κίνηση μισής ποσοστιαίας μονάδας, εν μέρει για να προστατεύσει την αγορά εργασίας από αυτό που εκείνη την εποχή φαινόταν ότι άρχισαν να φαίνονται κάποιες ρωγμές στην αμερικανική αγορά εργασίας.

Μέχρι τον Δεκέμβριο, όταν η κεντρική τράπεζα μείωσε το επιτόκιο αναφοράς μίας ημέρας στο σημερινό εύρος 4,25%-4,50%, οι φόβοι αυτοί είχαν σε μεγάλο βαθμό αμβλυνθεί και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δήλωσαν ότι θεωρούσαν ότι η αγορά εργασίας θα μπορούσε να βρίσκεται κοντά σε ένα άλλο σημείο καμπής.

«Με την αισιοδοξία των επιχειρήσεων να είναι τόσο υψηλή και την προσφορά εργασίας να είναι απίθανο να συνεχίσει να αυξάνεται τόσο δυναμικά, αισθανόμαστε ότι η τρέχουσα ισορροπία στην αγορά εργασίας είναι πιο πιθανό να σπάσει προς την πρόσληψη παρά προς την απόλυση», δήλωσε ο πρόεδρος της Fed του Ρίτσμοντ Τόμας Μπάρκιν σε πρόσφατα σχόλια, επικαλούμενος την έρευνα των επικεφαλής οικονομικών στελεχών στην οποία συμβάλλει η περιφερειακή τράπεζα της Fed και η οποία έδειξε ένα μετεκλογικό άλμα στις προοπτικές.