Αμερικανικές τράπεζες: Στα 31 δισ. δολ. τα κέρδη τριμήνου

Η εκλογική νίκη του Ντόναλντ Τραμπ, η οποία πυροδότησε έντονη συναλλακτική δραστηριότητα στη Wall Street και η αναβίωση του dealmaking, εκτινάσσουν την κερδοφορία στις μεγαλύτερες αμερικανικές τράπεζες.

Ειδικότερα, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, τα κέρδη των «Big 6» -JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs και Morgan Stanley – το τέταρτο τρίμηνο του περασμένου έτους εκτιμάται ότι διαμορφώθηκαν στα 31 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένα κατά 16% από το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους. Από το ποσό αυτό εξαιρέθηκαν σχεδόν 10 δισ. πληρωμές που πραγματοποιήθηκαν από τους δανειστές στο ομοσπονδιακό ταμείο ασφάλισης καταθέσεων στα τέλη του 2023 για να καλύψουν τα έξοδα των αποτυχιών των περιφερειακών τραπεζών εκείνου του έτους.

Αμερικανικές τράπεζες: Τα διαπραγματευόμενα assets ξεπέρασαν το 1 τρισ. δολάρια

Οι υψηλές προσδοκίες για τα κέρδη ακολουθούν την ενίσχυση της αστάθειας της αγοράς ενόψει των αμερικανικών εκλογών της 5ης Νοεμβρίου και στη συνέχεια ένα μεγάλο ράλι στις μετοχές τις εβδομάδες που ακολούθησαν. Αρκετές μεγάλες τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της Citi και της JPMorgan, δήλωσαν στα τέλη του περασμένου έτους, ότι η υψηλότερη εμπορική δραστηριότητα είχε ενισχύσει τα έσοδά τους.

Οι προμήθειες επενδυτικής τραπεζικής αναμένεται να έχουν αυξηθεί κατά σχεδόν 30% για τις έξι μεγάλες τράπεζες σε σχεδόν 8,4 δισ. δολάρια

«Ήταν ένα πολύ δυνατό τέλος της χρονιάς για τις κεφαλαιαγορές», σχολιάζει στους Financial Times, ο Scott Siefers, τραπεζικός αναλυτής της Piper Sandler.

«Όσον αφορά τα περιθώρια [κέρδους], βρισκόμαστε σε μια κατάσταση Goldilocks, όπου οι τράπεζες επωφελούνται από υψηλότερα επιτόκια στο μακροπρόθεσμο της καμπύλης, αλλά κατάφεραν να μειώσουν το κόστος των καταθέσεων με τις περικοπές από τη Fed».

Επενδυτική τραπεζική στις αμερικανικές τράπεζες

Οι προμήθειες επενδυτικής τραπεζικής αναμένεται να έχουν αυξηθεί κατά σχεδόν 30% για τις έξι μεγάλες τράπεζες σε σχεδόν 8,4 δισ. δολάρια, καθώς οι εταιρικοί δανειολήπτες χρησιμοποίησαν μια πτώση των επιτοκίων το φθινόπωρο για να εκδώσουν χρέος και η άνοδος της χρηματιστηριακής αγοράς οδήγησε σε αυξημένες προσφορές μετοχών, καθώς και μια μέτρια ανάκαμψη σε συγχωνεύσεις και εξαγορές.

Το άλμα στις μετοχές των έξι μεγαλύτερων τραπεζών της χώρας έχει θέσει τις μετοχές στην υψηλότερη αποτίμησή τους εδώ και χρόνια

Συνολικά, ήταν το καλύτερο τρίμηνο για τους επενδυτικούς τραπεζίτες τα τελευταία τρία χρόνια, αλλά οι προμήθειες εξακολουθούσαν να είναι 50% κάτω από τα 13 δισεκατομμύρια δολάρια που οι τράπεζες παρήγαγαν συλλογικά κατά ένα τρίμηνο το 2021, όταν υπήρχε μια φρενίτιδα από συμφωνίες στη μέση της πανδημίας.

Αναφορικά με το trading, οι έξι μεγάλες τράπεζες συλλογικά εκτιμάται ότι έχουν κλείσει σχεδόν 24,5 δισ. δολάρια σε έσοδα από τις επιχειρήσεις τους στην αγορά.

Το ράλι στις μετοχές

Οι μετοχές των τραπεζών έχουν ήδη αυξηθεί απότομα τους τελευταίους μήνες, με τον ευρύ τραπεζικό δείκτη KBW να σημειώνει άνοδο 33% το περασμένο έτος, συμπεριλαμβανομένου ενός 10% από την εκλογική νίκη του Τραμπ. Η τιμή της μετοχής της Goldman Sachs εκτινάχθηκε 50% το περασμένο έτος, ενώ οι μετοχές της Wells Fargo και της JPMorgan αυξήθηκαν περισσότερο από 40%.

Ορισμένοι αναλυτές ανησυχούν ότι αυτά τα κέρδη έχουν θέσει έναν πολύ υψηλό πήχη, τον οποίο καλούνται να φτάσουν οι μεγάλες τράπεζες όταν αναφέρουν τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου αυτή την εβδομάδα.

«Θα μπορούσαμε να δείτε ένα ξεπούλημα ακόμα κι αν τα νούμερα είναι αρκετά καλά», εξηγεί ο Christopher Whalen, βετεράνος αναλυτής του κλάδου, ο οποίος είναι επικεφαλής της Whalen Global Advisors. «Οι μετοχές έχουν κάνει λίγο πίσω από το ράλι του Νοεμβρίου, αλλά οι κεφαλαιοποιήσεις εξακολουθούν να καταδεικνύουν μία πληθωρικότητα».

Το άλμα στις μετοχές των έξι μεγαλύτερων τραπεζών της χώρας έχει θέσει τις μετοχές στην υψηλότερη αποτίμησή τους – προθεσμιακή τιμή προς κέρδη πολλαπλάσιο του 13 – εδώ και χρόνια, εξαιρουμένου του 2020, όταν μια προσωρινή πτώση των κερδών διόγκωσε τον αριθμό.

Οι προσδοκίες από τον Τραμπ για τις αμερικανικές τράπεζες

Οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι οι χαμηλότεροι φόροι και η ελαφρύτερη ρύθμιση υπό την κυβέρνηση Τραμπ θα οδηγήσουν σε ανανεωμένη αύξηση των δανείων για όλους τους δανειστές και σε συνεχή άλμα στις προσοδοφόρες συμβουλευτικές προμήθειες για τα τμήματα επενδυτικής τραπεζικής των μεγαλύτερων τραπεζών της χώρας.

Οι μειωμένες ρυθμιστικές απαιτήσεις για τις ίδιες τις τράπεζες μπορεί να τους δώσουν τη δυνατότητα είτε να αναλάβουν περισσότερο ρίσκο είτε να ενισχύσουν τις πληρωμές των μετόχων μέσω εξαγορών ή μερισμάτων, τα οποία θα ενίσχυαν τις αποδόσεις των επενδυτών.

Αρκετοί τραπεζικοί αναλυτές προειδοποίησαν, ωστόσο, ότι οι πολιτικές του Τραμπ, συμπεριλαμβανομένων των δασμών, θα μπορούσαν να αναζωπυρώσουν τον πληθωρισμό και να αφήσουν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι περίμεναν πολλοί μόλις πριν από λίγους μήνες. Σε ένδειξη αυτών των ανησυχιών, τα ισχυρά στοιχεία για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ, που δόθηκαν στη δημοσιότητα την Παρασκευή, εκτόξευσαν τις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων καθώς οι επενδυτές περιόρισαν τις προσδοκίες για μειώσεις των επιτοκίων της Federal Reserve φέτος.

Η παρατεταμένη περίοδος των υψηλών βραχυπρόθεσμων επιτοκίων ανάγκασε τις τράπεζες να πληρώσουν για τις καταθέσεις, γεγονός που έχει καταναλώσει τα κέρδη δανεισμού. Τα καθαρά έσοδα από τόκους για τις μεγάλες τράπεζες, τα οποία κορυφώθηκαν περισσότερο από ένα χρόνο πριν, αναμένεται να υποχωρήσουν εκ νέου το τέταρτο τρίμηνο.