ΔΕΗ: Στα 15,5 ευρώ ανεβάζει την τιμή στόχο η Goldman Sachs, σύσταση buy

Σε «αγορά», από «ουδετερότητα» προηγουμένως, αναβαθμίζει η Goldman Sachs τη μετοχή της ΔΕΗ, αυξάνοντας επίσης και την τιμή στόχο στα 15,5 ευρώ, από 14,5 ευρώ προηγουμένως, υποδηλώνοντας περίπου 25% ανοδική πορεία από τα τρέχοντα επίπεδα.

Όπως εξηγεί η Goldman Sachs, η αναβάθμιση έρχεται για τρεις βασικούς λόγους:

ΗΛΕΚΤΩΡ: Υπέγραψε με τη ΔΕΗ την κατασκευή μονάδας ΣΗΘΥΑ για την κάλυψη των αναγκών τηλεθέρμανσης της Δ. Μακεδονίας

(1) Ο σταδιακός μετασχηματισμός της ΔΕΗ θα πρέπει να οδηγήσει σε πολλαπλή επέκταση.

(2) Η πρόβλεψη για CAGR 20% την περίοδο 2024-27 υποδηλώνει ότι η ΔΕΗ προσφέρει ανάπτυξη τύπου ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, με κάποια προστασία από τις κινήσεις των τιμών της ενέργειας λόγω της κάθετα ολοκληρωμένης φύσης της, και

(3) Τα ενθαρρυντικά σημάδια για την εκτέλεση του business plan, με προγραμματισμένες προσθήκες ΑΠΕ που υποστηρίζονται από έναν ώριμο αγωγό έργων και σχέδιο σταδιακής κατάργησης του λιγνίτη.

Επενδύσεις

Κατά την Goldman Sachs η ΔΕΗ έχει θέσει τις βάσεις για πολλαπλή επέκταση. Τα επόμενα τρία χρόνια, εκτιμά ότι η ΔΕΗ θα διαθέσει περίπου 7 δισ. ευρώ, κυρίως για την ενίσχυση των προσθηκών ΑΠΕ και τον εκσυγχρονισμό/επέκταση του ηλεκτρικού της δικτύου. Αυτό, σε συνδυασμό με τη σταδιακή κατάργηση του λιγνίτη (σε εξέλιξη), αναμένεται να ωθήσει το βάρος των καθαρών δραστηριοτήτων στο περίπου 65% του EBITDA έως το 2027 (έναντι περίπου 50% το 2024).

Την ίδια ώρα, σύμφωνα με τις νέες εκτιμήσεις της Goldman Sachs, η ΔΕΗ θα πετύχει 20% CAGR μεταξύ 2024 και 2027. Αυτός ο ρυθμός είναι παρόμοιος με τις αμιγώς ανανεώσιμες πηγές— συνήθως το ταχύτερα αναπτυσσόμενο υποτμήμα στον χώρο — με τη ΔΕΗ να έχει πρόσθετο όφελος σε περιόδους αστάθεια εμπορευμάτων.

Η εκτέλεση είναι το κλειδί και υπάρχουν ενθαρρυντικά σημάδια. Τα επόμενα τρία χρόνια, η ΔΕΗ σχεδιάζει να ολοκληρώσει τη σταδιακή κατάργηση του λιγνίτη, να εγκαταστήσει νέα δυναμικότητα ΑΠΕ και να αυξήσει τις επενδύσεις στο δίκτυο ηλεκτρικής ενέργειας.

Το μονοπάτι βέβαια δεν είναι χωρίς κινδύνους, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Η αποτυχία υλοποίησης αυτών των στόχων θα επηρεάσει αρνητικά τις προοπτικές αύξησης των κερδών.

Ωστόσο, οι αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας βλέπουν ενθαρρυντικά σημάδια. Συγκεκριμένα: (1) περίπου το 95% των προβλεπόμενων προσθηκών ΑΠΕ για το 2025-27 είναι είτε υπό κατασκευή είτε έτοιμες για κατασκευή και (2) το σχέδιο σταδιακής κατάργησης του λιγνίτη φαίνεται να προχωρά καλά, με λιγότερο από το ήμισυ του αρχικού στόλου να έχει παροπλιστεί.