BofA: Κορυφαία επιλογή η Eurobank – Οι τιμές στόχοι για τις τράπεζες [γραφήματα]

Με την Eurobank να βρίσκεται στις κορυφαίες επιλογές της στον τραπεζικό κλάδο της περιοχής Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (EEMEA), η Bank of America παραμένει εποικοδομητική για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, καθώς αν και εξακολουθεί να είναι πιο ευαίσθητος στα χαμηλότερα επιτόκια, οι αντισταθμίσεις που έχουν ληφθεί θα τον βοηθήσουν να περιορίσει τις αρνητικές επιπτώσεις της μείωσης των επιτοκιακών εσόδων.

Τράπεζες: Ανοίγουν την κάνουλα της χρηματοδότησης – Προς νέες εκταμιεύσεις 8 δισ. το 2025

Για τις τρεις συστημικές ελληνικές τράπεζες, πλην της Εθνικής (σύσταση underperform), η BofA έδωσε σύσταση για υπεραπόδοση (outperform), με τις τιμές στόχους να τίθενται στα 3,10 ευρώ για τη Eurobank, στα 2,06 ευρώ για την Alpha Bank, στα 5,30 ευρώ για την Πειραιώς και στα 8,40 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα.

Ισχυρή η ανάπτυξη

Μετά από βελτιωμένη καθοδήγηση σχετικά με τα αποτελέσματα του 3ου τριμήνου, η BofA αναμένει άνοδο των χορηγήσεων στην Ελλάδα κατά 7-10% σε ετήσια βάση το δ’ 3μηνο του 2024, λόγω των μεγάλων εταιρικών έργων που ωφελούνται από τα ευρωπαϊκά κονδύλια. Άλλωστε, οι ελληνικές τράπεζες δεν έχουν αλλάξει τις προσδοκίες τους για την αύξηση των δανείων για το 2025/26E, όπως και η BofA, αλλά πιστεύει ότι είναι πιθανές κάποιες αναβαθμίσεις όταν παρουσιαστούν τα νέα επιχειρηματικά σχέδια με τα αποτελέσματα του 2024.

Δυνατότητα για υψηλότερα μερίσματα

Μετά τις ανακοινώσεις για επιτάχυνση των σχεδίων απόσβεσης των DTC το 2024, η BofA αύξησε τις προσδοκίες πληρωμών για την περίοδο 2025/26. Η ανακούφιση των DTC στους δείκτες CET1 παραμένει μικρή βραχυπρόθεσμα, επομένως θέτει ένα ανώτατο όριο 50% στα πιθανά επίπεδα πληρωμών έως ότου υπάρξει μεγαλύτερη βεβαιότητα κανονιστικών ρυθμίσεων.

Ωστόσο, με την ποιότητα του κεφαλαίου να βελτιώνεται σταδιακά, η BofA πιστεύει ότι οι πιθανότητες για υψηλότερες πληρωμές είναι αυξημένες. Εξακολουθει να πιστεύει ότι δεν είναι ακόμη πιθανές εξαγορές ή επιστροφής κεφαλαίου (δηλαδή μείωση των αποθεμάτων CET1), αλλά οι ετήσιες πληρωμές κερδών θα πρέπει να μοιράζονται μεταξύ μερισμάτων και εξαγορών.

Στο 1,5 -3,5% το πλήγμα στα καθαρά έσοδα από τη νέα ρύθμιση τελών

Οι πρόσφατες κρατικές πρωτοβουλίες για την βελτίωση του κόστους ζωής έχουν επιβάλει νέες ρυθμιστικές επιβαρύνσεις στις ελληνικές τράπεζες μέσω ανώτατων ορίων/απαγόρευσης προμηθειών και υποχρεωτικών δωρεών. Η BofA υπολογίζει τον αντίκτυπο του 2025 από τη ρύθμιση να επηρεαστεί κατά 3-6% στις αμοιβές ή κατά 1,5-3,5% στα καθαρά έσοδα. Ο αντίκτυπος των τελών δωρεάς στο καθαρό εισόδημα θα πρέπει να είναι περίπου διπλάσιος, αλλά το αντιμετωπίζει ως εφάπαξ.

Αν και ο αντίκτυπος στα κέρδη ανά μετοχή δεν αλλάζει την άποψή της για τον κλάδο, εκτιμά ότι υπάρχει αντίκτυπος στο κλίμα, δεν φαίνεται πλέον να είναι φιλικός προς τις τράπεζες.