Ευρωπαϊκές τράπεζες: Μοιράζουν «χρήμα» και φέτος – Τι βλέπουν UBS, Citigroup

Περί τα 123 δισ. ευρώ αναμένεται να διαθέσουν στους μετόχους τους οι ευρωπαϊκές τράπεζες και φέτος, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της UBS, μία ακόμη ένδειξη ότι ο κλάδος έχει επιστρέψει στα προ κρίσης επίπεδα.

Οι μεγαλύτερες εισηγμένες ευρωπαϊκές και βρετανικές τράπεζες αναμένεται να ανακοινώσουν μερίσματα 74,4 δισ. ευρώ και εξαγορές τίτλων 49 δισ. ευρώ, κατά την αναφορά των αποτελεσμάτων του 2024 τις επόμενες εβδομάδες.

Ευρωπαϊκές τράπεζες: Τα ρεκόρ κερδών φέρνουν πιο κοντά τα σενάρια συγχωνεύσεων

Πιο αισιόδοξη είναι η Citigroup, η οποία έχει εκτιμήσει ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες θα ανακοινώσουν μερίσματα 80 δισ. ευρώ και εξαγορές 54 δισ. ευρώ το 2025.

Όπως επισημαίνει και η UBS, η κλίμακα των αποδόσεων θα μπορούσε να ξεπεράσει ακόμη και το σύνολο εκείνων που δόθηκε στους επενδυτές το 2023, καθώς οι διοικήσεις επιδιώκουν να μοιράσουν τα μεγάλα κέρδη που αποκτήθηκαν από την αύξηση των επιτοκίων.

Η άνοδος των αποδόσεων κεφαλαίου έρχεται μετά από μια περίοδο κατά την οποία πολλοί επενδυτές απέφευγαν τον κλάδο, λόγω των πιέσεων στις αποτιμήσεις, τις πενιχρές πληρωμές και την παρέμβαση των ρυθμιστικών αρχών το 2020 για μπλοκάρισμα μερισμάτων και εξαγορών.

Πιο αισιόδοξη είναι η Citigroup, η οποία έχει εκτιμήσει ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες θα ανακοινώσουν μερίσματα 80 δισ. ευρώ και εξαγορές 54 δισ. ευρώ το 2025

Οι πρωταγωνιστές

Η HSBC, η BNP Paribas και η UniCredit αναμένεται να επιστρέψουν τα μεγαλύτερα ποσά στους μετόχους, σύμφωνα με τις προβλέψεις της UBS, διανέμοντας 19,3 δισ. ευρώ, 11,6 δισ. ευρώ και 8,8 δισ. ευρώ, αντίστοιχα.

Άλλωστε, οι προοπτικές για τον τραπεζικό κλάδο της Ευρώπης έχουν βελτιωθεί σημαντικά από τότε που οι κεντρικές τράπεζες άρχισαν να αυξάνουν τα επιτόκια το 2022, έχοντας υπομείνει μια οδυνηρή δεκαετία χαμηλών ή αρνητικών επιτοκίων. Τα κέρδη των τραπεζών αυξήθηκαν καθώς επέβαλαν υψηλότερα επιτόκια στους δανειολήπτες πολύ πιο γρήγορα από ότι στους αποταμιευτές.

Οι μετοχές των τραπεζών της Ευρωζώνης βρίσκονται επίσης στο υψηλότερο επίπεδό τους εδώ και σχεδόν μια δεκαετία. Ωστόσο, οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί για το εάν οι διανομές θα μπορούσαν να διατηρηθούν καθώς οι κεντρικές τράπεζες έχουν αρχίσει να μειώνουν τα επιτόκια, κάτι που αναμένεται να ασκήσει πίεση στα καθαρά έσοδα από τόκους.

Oι αποτιμήσεις είναι πολύ πίσω από εκείνες των αμερικανικών τραπεζών με πολλές ευρωπαϊκές να εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με discount στη λογιστική αξία των περιουσιακών τους στοιχείων

Το μίγμα των αποδόσεων

Σχολιάζοντας τις εκτιμήσεις στους Financial Times, ο Jérôme Legras, διευθύνων σύμβουλος της Axiom Alternative Investments, η οποία κατέχει μετοχές στις περισσότερες από τις μεγαλύτερες τράπεζες της Ευρώπης, δήλωσε ότι το τρέχον επίπεδο αποδόσεων ήταν βιώσιμο και ότι περίμενε «ελαφρά αύξηση της συνολικής απόδοσης για το 2025 σε σύγκριση με το 2024».

Οι φθηνότερες καταθέσεις, οι δανειολήπτες που ξαναδανείστηκαν με υψηλότερα επιτόκια και οι υψηλότερες αποδόσεις από επιχειρήσεις βελτίωσαν τις προοπτικές, πρόσθεσε ο Legras.

«Τα επιτόκια κινούνται πράγματι αντίθετα, αλλά βλέπουμε επίσης μια καλύτερη προοπτική λόγω της ανατιμολόγησης του χαρτοφυλακίου, του χαμηλότερου κόστους καταθέσεων και των υψηλότερων προμηθειών», ιδιαίτερα για τράπεζες με ισχυρές κερδοφόρες δραστηριότητες σε πλούτο και περιουσιακά στοιχεία διαχείρισης, είπε.

Οι αποτιμήσεις

Ωστόσο, οι αποτιμήσεις είναι πολύ πίσω από εκείνες των αμερικανικών τραπεζών με πολλές ευρωπαϊκές να εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με discount στη λογιστική αξία των περιουσιακών τους στοιχείων.

«Πιστεύουμε ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες κοστολογούνται για μια κάμψη στα κέρδη και τις πληρωμές που απλώς δεν βλέπουμε», σχολίασε επ’ αυτού ο Jason Napier, επικεφαλής ευρωπαϊκών οικονομικών στην επενδυτική τράπεζα της UBS.

Υπάρχουν επίσης αυξανόμενες ανησυχίες ότι ένα πιο ήπιο ρυθμιστικό καθεστώς των ΗΠΑ υπό τον Πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ θα μπορούσε να κάνει τις ευρωπαϊκές τράπεζες λιγότερο ανταγωνιστικές, ακόμη και στις εγχώριες αγορές τους, διευρύνοντας το discount αποτίμησης.